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纺织服装行业2024H1中报综述：2024H1纺织制造板块业绩表现靓丽，运动服饰消费展现韧性。纺织制造：2024H1营收业绩均实现快速增长，产能利用率回升带动毛利率向上。 2024 年上半年，我国纺织服装出口金额为1431.76亿美元，同比增长0.3%，其中纺 织品、服装出口金额分别为693.51、738.25亿美元，同比增长3.3%、持平。越南纺 织品和服装、制鞋出口金额分别为165.23、107.18亿美元，同比增长5.0%、9.1%。 品牌客户去库结束，订单恢复常态，纺织制造企业营收与业绩均实现快速增长。 2024H1，纺织制造板块营收同比增长17.5%，毛利率同比提升3.2pct至27.0%，归 母净利润同比增长31.4%。2024Q1-2024Q2，营收同比分别增长22.8%、18.7%，毛 利率分别为24.4%、27.0%，同比提升1.5pct、1.3pct，归母净利润同比分别增长44.1%、 17.7%，2024Q2 板块业绩增速略慢于营收增速，主因汇兑收益下降。（注：季度数 据不含申洲国际）。

运动服饰：2024H1国内体育娱乐用品消费双位数增长，线上渠道表现优于线下。 2024 年上半年，我国社零、体育/娱乐用品社零累计同比增长分别为3.7%、11.2%。 2024 年上半年，阿迪达斯大中华区实现营收17.19亿欧元，同比增长4.2%。2023 年12月-2024年5月，耐克大中华区实现营收39.47亿美元，同比增长3.8%。营收 端， 2024H1，安踏体育、李宁、特步国际、361度分别实现营收337.35、143.45、 72.03、51.41 亿元，同比增长13.8%、2.3%、10.4%、19.2%。其中安踏品牌、李宁、 特步主品牌、361度电商业务收入同比增长20.1%、11.5%、20%+、16.1%。毛利率 端， 2024H1，安踏体育、李宁、特步国际、361度毛利率分别为64.1%、50.4%、46.0%、 41.3%，同比变化为+0.8、+1.7、+3.1、-0.3pct.。费用端， 2024H1，安踏体育、李宁、 特步国际、361度销售费用率分别为35.0%、30.2%、23.5%、17.8%，同比变化为 +1.0、+2.0、+0.3、+0.2pct，管理费用率分别为5.8%、4.7%、11.1%、6.1%，同比 变化为+0.1、+0.5、+1.4、-0.6pct。业绩端， 2024H1，安踏体育、李宁、特步国际、 361 度实现归母净利润分别为77.21、19.52、7.52、7.90亿元，同比增长62.6%、-8.0%、 13.0%、12.2%，归母净利润率分别为18.3%、13.6%、10.4%、15.4%，同比变化+0.5、-1.5、+0.2、-1.0pct。（注：安踏体育归母净利润率为剔除Amer口径）。

黄金珠宝：2024Q2黄金首饰终端消费承压，黄金珠宝板块上半年业绩平稳增长。 2024 年上半年，限额以上金银珠宝零售额为1725亿元，同比增长0.2%，分季度看， 24Q1-24Q2 分别实现996.40、728.60 亿元，同比增长4.5%、1.4%。2024年上半年， 我国黄金首饰消费量为270.02吨，同比下降26.68%，分季度看，24Q1-24Q2分别 为183.92、86.10 吨，同比下降3.0%、51.8%。年初以来，我国黄金珠宝消费在2024年春节期间实现开门红，但今年2季度开始，金价急速上涨，叠加黄金首饰加工费 和品牌溢价高等因素，消费者观望情绪增强，加盟商进货更为谨慎，2季度我国黄 金首饰终端消费量大幅下滑。2024H1，黄金珠宝板块营收同比增长9.7%，毛利率 同比下滑0.1pct至8.8%，归母净利润同比增长2.0%。2024Q1-2024Q2，营收同比 分别增长11.3%、7.7%，毛利率分别为8.4%、9.4%，同比下滑0.15pct、0.11pct， 归母净利润同比分别增长9.9%、-7.7%。