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  • 运动户外专题报告：冰雪运动行业全景图.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/23
    • 256
    • 平安证券

    运动户外专题报告：冰雪运动行业全景图。我们认为，运动户外行业是新消费中非常具有投资机会和投资价值的赛道。本篇报告是运动户外专题系列报告的第三篇，结合国家政策积极支持的冰雪经济，关注冰雪运动行业的发展趋势，并寻找冰雪运动行业相关的投资机会。冰雪经济：冰雪经济是以冰雪资源为依托，通过冰雪运动、冰雪旅游、冰雪装备等相关产业的发展，推动经济增长的一种新型经济形态。近年来，随着冰雪运动的普及和冰雪旅游的发展，冰雪经济逐渐成为新的经济增长点。冰雪经济涵盖冰雪运动、冰雪旅游、冰雪装备、冰雪文化等相关产业的综合经济体系。它具有产业链条长、导流效应大、社会效益高的特点，并已成为推动地区经济社会发展、促进城乡一体...

    标签： 运动户外 冰雪运动

  • 太湖雪研究报告：新国货丝绸第一股，多渠道发力增长可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/22
    • 320
    • 西南证券

    太湖雪研究报告：新国货丝绸第一股，多渠道发力增长可期。蚕丝被就选“太湖雪”，品牌深入人心。根据中国纺织品商业协会和中国家用纺织品行业协会统计，2018-2020年公司蚕丝被产品市占率位居行业前三，太湖雪品牌荣获中国十大丝绸品牌，公司在持续提升蚕丝被市场占有率的基础上，扩大品类推广，持续丰富跨界联名文创，讲好丝绸故事，弘扬丝绸文化。丝绸行业营收创近五年新高，蚕丝被头部企业为行业发展中坚力量。中国纺织工业联合会数据显示，2023年丝绸行业营收创近五年新高724.2亿元，同比+9.0%。《中国蚕丝被市场调研报告（2023）》统计，2023年全国蚕丝被市场规模已达到220亿元，...

    标签： 太湖雪 国货 丝绸

  • 扬州金泉研究报告：中高端户外代工龙头，景气向上扩产成长.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/20
    • 133
    • 国泰君安证券

    扬州金泉研究报告：中高端户外代工龙头，景气向上扩产成长。公司为中高端户外制造龙头，短期下游去库尾声下订单逐步转好，中长期产能扩张打开增长空间。中高端户外制造龙头，瞄准欧美帐篷、睡袋市场。公司以ODM/OEM模式为国际知名户外用品品牌代工，主要产品包括帐篷、睡袋、户外服装、背包等，其中帐篷、睡袋为公司最核心的两大类产品，2023合计贡献公司70%左右的收入。公司超过95%的收入来自海外市场，其中北美/欧洲市场的收入占比分别在50%/20%以上。户外行业景气度向上，公司盈利能力行业领先。欧美户外用品市场步入成熟阶段，但疫情仍催化露营等户外运动渗透率进一步提升（露营渗透率由疫情前2019年的13%提...

    标签： 扬州金泉 户外代工 户外制造

  • 2025年纺织服饰行业年度策略：制造红利持续，新兴品牌消费涌现.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/17
    • 406
    • 甬兴证券

    2025年纺织服饰行业年度策略：制造红利持续，新兴品牌消费涌现。24年基本面回顾：行业内需保持韧性，外需稳健增长。2024年随着扩内需促消费政策落地显效，消费市场总体保持稳定增长态势，1-11月限额以上服装/鞋帽/针纺织品类零售额达13073亿元，同比+0.4%。其中，受大促催化5月和10月服装品类提速明显，分别同比+4.4%和+8.0%，Q3表现较为平淡，11月同比数据回落主要是受“双十一”促销前移、上年同期基数较高等短期因素影响，合并10月与11月数据来看，服装销售呈增长态势，同比平均+4.33%。我们认为，促销费政策及大促活动对消费数据有正向反馈和提振作用，后续随...

    标签： 纺织服饰 新兴品牌

  • 江南布衣研究报告：设计师品牌龙头，粉丝经济奠定业绩韧性.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/15
    • 267
    • 华西证券

    江南布衣研究报告：设计师品牌龙头，粉丝经济奠定业绩韧性。公司概况：设计师品牌龙头，高股息彰显吸引力。历史回顾来看，公司在FY21年后加大投入、FY24年在消费低迷环境下凸显业绩韧性，我们分析这主要来自：（1）主品牌收入占比过半、维持双位数增长，主要来自粉丝经济的离店销售贡献，其中高单价粉丝销售占比达到线下60%以上，带动主品牌10年店效CAGR8%。（2）近10年童装品牌复合增速最高（主要来自开店）、近4年女装LESS品牌增速最高（开店和店效提升双驱动）。同业对比：存货周转领先，加盟店效仍有提升空间与同行销售+爆款驱动不同，公司优势在于设计驱动+粉丝经济带动离店销售+多品牌孵化能力强。对比中高...

    标签： 江南布衣 设计师品牌 粉丝经济

  • 晶苑国际研究报告：多品类成衣代工龙头，未来有望加速成长.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/13
    • 132
    • 华西证券

    晶苑国际研究报告：多品类成衣代工龙头，未来有望加速成长。历史回顾：16年进军运动户外，21年垂直布局公司成立于1970年，拥有近50年行业经验，根据招股书，16年公司在全球服装制造业按产量/产值排名第一/第二。公司产能分布于越南、中国、柬埔寨、孟加拉及斯里兰卡，主营产品覆盖休闲服/运动服及户外服/牛仔服/贴身内衣/毛衣五大品类。公司主要客户包括UNIQLO、Levi’s、GAP、维密、阿迪、UA、A&F、PUMA等，2023年第一大客户收入占比32.7%，前五大客户收入占比62%。公司优势：五大品类产品布局、客户黏性高、海外先发布局（1）客户优质，根据招股书16年公司已服务...

    标签： 成衣代工 成衣

  • 森马服饰研究报告：聚焦心智品类打造，森马品牌变革焕新.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/13
    • 463
    • 方正证券

    森马服饰研究报告：聚焦心智品类打造，森马品牌变革焕新。公司概况：本土休闲服饰及童装双龙头。公司已搭建自有品牌为主，合资、授权品牌为辅的品牌矩阵。公司生产外包，专注于品牌运营、设计研发、零售管理等。旗下森马品牌位居本土休闲装龙头地位。16-19年休闲服饰收入CAGR为5.3%，23年恢复至2019年63.7%，具备较大改善潜力。巴拉巴拉品牌占据童装市场份额第一。16-19年儿童服饰收入CAGR为36.3%，22年开始见底回升，经营表现更具韧性。公司股权结构稳定，实控人家族持股超70%。公司已发布股权激励计划，24-26年净利润目标门槛值为12/15/18亿元。森马品牌：以“新森马&r...

    标签： 森马服饰 休闲服饰

  • 安踏体育研究报告：踏步向前，构筑三大成长曲线.pdf

    • 7积分
    • 2025/01/08
    • 1082
    • 国联证券

    安踏体育研究报告：踏步向前，构筑三大成长曲线。安踏体育是本土运动鞋服第一大龙头，通过多品牌策略成功构建了安踏、FILA和户外三大成长曲线。展望未来，安踏通过产品创新、门店升级有望进一步获取大众市场份额，FILA积极拓展网球、高尔夫等专业运动场景驱动高质量增长，迪桑特和可隆定位高景气赛道亦将贡献增量，公司在中国运动鞋服市场的份额或将持续提升。此外，公司全球化进程持续推进，联营公司亚玛芬经营大幅改善预期贡献正收益，有望与国内市场形成“双轮”驱动公司成长。公司简介：本土体育龙头，进军全球化安踏体育凭借前瞻战略布局精准捕捉市场机会，采取多品牌策略横向扩张成为国内运动服饰行业的绝...

    标签： 安踏体育 运动鞋服

  • 纺服轻工行业2025年投资展望：内需回暖与外需韧性.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/07
    • 360
    • 东兴证券

    纺服轻工行业2025年投资展望：内需回暖与外需韧性。回顾市场表现：2024年轻工制造板块年内先跌后涨，截至12月20日，申万行业划分下的轻工制造板块年内收跌，跌幅1.4%，弱于沪深300指数。轻工制造11个子板块中，家居相关子板块普遍收跌，拖累整体。服装家纺板块，2024年微微收跌，跑输沪深300，但纺织制造板块整体表现较好，有约30%上涨，服装家纺板块表现较差。基本面方面：轻工内销方面，24Q3家居销售承压明显，上市公司业绩端普遍承压，主要因地产竣工数据压力的传导。24年10月起随着补贴铺开，家居销售恢复同比增长，Q4业绩有望维稳。轻工出口方面，国内出口数据上半年受益于低基数实现增长，下半年...

    标签： 轻工 内需

  • 纺织服饰行业2025年度策略：优选份额提升、拓客户、扩品类纺织制造商，政策助力服饰需求复苏.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/07
    • 274
    • 山西证券

    纺织服饰行业2025年度策略：优选份额提升、拓客户、扩品类纺织制造商，政策助力服饰需求复苏。行业基本面回顾：国内消费弱势复苏，我国及越南纺服出口向好。国内方面，2024年10月，消费者信心指数为86.90，环比回升1.20，超过2024年5月份水平。分品类看，体育/娱乐用品表现稳健，2024年1-11月，限额以上纺织服装、体育/娱乐用品零售同比增长0.4%/10.5%。分渠道看，2024年1-11月，百货店、品牌专卖店零售额同比下降2.9%、0.7%，实物商品网上零售额同比增长6.8%，近年来线上渠道增速虽然进一步放缓，但表现好于线下门店。海外方面，美国服装及服饰店销售自2023H2以来，保持...

    标签： 纺织服饰 纺织制造

  • 太湖雪研究报告：新国货丝绸第一股，跨界打造IP文创产品.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/03
    • 214
    • 中泰证券

    太湖雪研究报告：新国货丝绸第一股，跨界打造IP文创产品。新国货丝绸第一股，业绩高速增长。1）公司深耕丝绸行业18年，铸就丝绸第一股。公司成立于2006年，以“太湖雪”品牌为核心，形成了蚕丝被、床品套件、丝绸制品、丝绸服饰四大产品系列，2023年蚕丝被/套件收入为3.13/1.41亿元，占比59%/27%。公司销售渠道多元化发展，线下涵盖直营店、集采服务、商场专柜及经销商，线上布局京东、天猫、抖音、视频号、小程序、亚马逊等平台自营店，持续扩大市场覆盖，强化品牌影响力。2）业绩呈现高增态势，毛利率维持较高水平。2014-2023年公司营收及归母净利润CAGR分别为19%和4...

    标签： 太湖雪 丝绸 IP文创

  • 2025纺织服饰行业策略：品牌具备估值修复弹性，制造基本面向好关注产能扩张.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/02
    • 286
    • 方正证券

    2025纺织服饰行业策略：品牌具备估值修复弹性，制造基本面向好关注产能扩张。1、纺服24年板块整体调整较大，板块跌幅5%，在31个板块中排名倒数第五，主因年内服装消费较为疲软，整体估值处于底部。9月末估值随大盘回升但仍具备较大向上空间。2、纺织制造：25年美国关税扰动为较大变数，但纺服制造龙头已基本将出口欧美产能转移至东南亚地区，受影响或相对较小。基本面角度看，纺织制造企业在24年海外品牌补库下表现强劲，25年面临高基数但在降息周期下，海外品牌业绩指引仍偏乐观，预计海外服饰消费表现较好，纺织制造企业强势基本面表现有望延续。3、服装品牌：服装消费24年整体表现疲软，其中线上优于线下。复盘细分板块...

    标签： 服饰 纺织服饰 纺织

  • 赢家时尚研究报告：多品牌女装龙头，看好长期发展动能.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/02
    • 268
    • 广发证券

    赢家时尚研究报告：多品牌女装龙头，看好长期发展动能。公司为拥有3个零售超10亿品牌的多品牌女装集团，近年来业绩增速领先行业：据公司财报，公司核心客群为30-45岁具有经济实力的女性，23年公司重新定位愿景为“享誉全球的中国轻奢品牌管理集团”，18-23年公司收入和净利润CAGR分别为22.4%、25.2%。女装行业：（1）中产阶级与“她经济”崛起，驱动中高端女装市场扩容。（2）我国女装竞争格局较分散，中高端女装公司多采用多品牌策略，与女装主要上市公司比，公司业绩增速更高，品牌数量更多，且多个品牌规模均较大，体现其出色的多品牌管理能力。核心竞争力：...

    标签： 赢家时尚 女装

  • 纺织服饰行业2025年度投资策略：关注新局势下的内外需变化，静待消费需求修复.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/02
    • 184
    • 华源证券

    纺织服饰行业2025年度投资策略：关注新局势下的内外需变化，静待消费需求修复。2024行业发展回顾；2025行业机会梳理。

    标签： 纺织服饰 纺织制造

  • 纺织服装行业2025年度投资策略：首选竞争格局优化方向，关注提振消费高弹性机会.pdf

    • 16积分
    • 2024/12/31
    • 305
    • 国信证券

    纺织服装行业2025年度投资策略：首选竞争格局优化方向，关注提振消费高弹性机会。2024年回顾：品牌业绩承压、制造产销两旺，纺服指数跑输大盘。主线一：消费政策托底，把握细分成长性机会与复苏高弹性潜力。一、运动户外产品增长稳健，部分细分赛道高景气：跑步、网球、羽毛球、登山滑雪等运动景气度高，同时伴随户外旅游热，对应的跑鞋、网球鞋服、羽毛球鞋服、冲锋衣、防晒服、滑雪鞋服产品销售快速增长。从行业增长趋势来看：1）跑步：跑步运动和跑鞋虽然已有较大规模，但热度仍持续提升；从竞争格局看，马拉松比赛国产跑鞋穿着率提升，国产品牌市场认可度和市场份额提升。2）细分热门赛道：后疫情时代，运动场景逐渐向户外拓展，网...

    标签： 纺织服装 家纺 投资策略
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