金融与投资 - 推荐报告

军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方...
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- 2023/12/25
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- 东吴证券
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会。国家高层判断体现战略意志，没有安全就没有发展。习近平主席在二十届中央国安委第一次会议强调“深刻认识国家安全面临的复杂严峻形势，正确把握重大国家安全问题，加快推进国家安全体系和能力现代化”，“要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。估值触底叠加基本面迎拐点，长期确定性明朗。估值触底：军工行业在当前中调尚未落地形成的下游订单空窗期，容易受到部分因素低预期的放大扰动，但实质上不会构成充分的中长期影响。当前军工行业PE-TTM低于过去十年内的估值...
标签：军工投资策略
传媒行业2024年投资策略：把握景气趋势，关注新科技融汇落地.pdf
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- 2023/12/25
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- 国信证券
传媒行业2024年投资策略：把握景气趋势，关注新科技融汇落地。年初至今传媒板块表现良好，基本面如期回暖。1）2023年传媒指数上涨32%（截至12月18日），绝对收益与相对收益排名各板块第一；主题风格、中小市值表现亮眼，白马龙头表现相对不佳；2）前三季度A股传媒板块上市公司营业收入、归母净利润同比分别增长5.9%、21.4%（去年同期分别为-5.2%、-30.0%），印证我们年初对行业景气底部拐点的判断；3）TTM-PE估值及机构持仓仍处于历史较低水平，基本面持续改善、新科技主题加持之下，24年板块仍具备良好的向上空间。关注外部环境变化，把握优质内容需求拉动。1）驱动要素向上：a）外部环境改善...
标签：传媒投资策略
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线.p...
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- 2023/12/25
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- 华福证券
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线。在消费市场经历了高歌猛进、遍地开花的发展阶段之后，宏观经济发展阶段、消费者的消费行为、资本的投资偏好出现变化，带来了新的消费趋势，消费内部各板块也将出现明显分化。在这样的背景下，我们认为，回归消费的“供需量价”本质，是当下消费市场分析的重中之重。故本篇报告依照“菱形站位”及“消费效用矩阵”理论，以消费市场特征变化为基础，回归消费的供需量价本质，筛选出消费市场七大新趋势进行深入探讨。重劳力的标准化和工业化：餐饮及大B供应链。餐饮业以重劳力为特征，在降本增效的...
标签：大消费投资策略
2024年风电行业策略报告：双海空间广阔，海风有望开启新成长周期.p...
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- 2023/12/24
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- 东吴证券
2024年风电行业策略报告：双海空间广阔，海风有望开启新成长周期。双海空间广阔，看好长期成长性。各省“十四五”海风装机规划超61GW（至今累计并网约25.6GW），随着部分地区航道、军事等问题逐步解决，叠加省补退坡，“十四五”末期海风装机将迎来高成长，我们预计23-25年装机5/10/15GW，23-25年CAGR达73%。截至23/12/16，我国海风风机招标11.2GW（不含框招），全年预计招标12GW+，同比略增。我国深远海资源量丰富，专属经济区资源储量超1100GW，23年多数深远海项目启动加速、叠加飘浮式降本持续推进，助力“...
标签：风电
电子行业2024年度投资策略：AI赋能硬件复苏，需求驱动创新加速.pd...
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- 2023/12/24
- 261
- 国联证券
电子行业2024年度投资策略：AI赋能硬件复苏，需求驱动创新加速。AI落地端侧驱动终端硬件设备放量最新一代手机SoC高通骁龙8Gen3、联发科天玑9300均搭载AI引擎，当前智能手机销量或已处于周期底部，AI手机和折叠屏等创新有望驱动手机销量重回增长周期。2023年Q3全球PC销量连续两个季度环比回升，英特尔、联想等PC产业链领军者纷纷颁布AIPC布局计划，需求复苏以及AIPC有望驱动2024年PC销量同比增长。苹果VisionPro发售在即，应用生态丰富，Office等应用可以直接使用，有望引领XR产业迈入新纪元。复苏+创新勾勒半导体成长新曲线射频方面，射频前端器件工艺的集成化和模组化成为一...
标签：电子投资策略 AI
交通运输行业2024年度投资策略：攻守兼备，关注景气上行与高股息方向....
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- 2023/12/24
- 260
- 国联证券
交通运输行业2024年度投资策略：攻守兼备，关注景气上行与高股息方向。2023年，旅客出行强势复苏，1-10月国内航司累计运送旅客量5.19亿，恢复至2019年93.7%；全国客车交通量比去年同期增长22%，其中高速公路客车交通量同期增长42%，增速高于普通公路。展望2024年，预计旅客出行仍处于景气上行趋势，货运方面跨境物流或存在独立行情。航空机场板块：2023年，航空客运假期出行量价齐升：五一、端午、暑运、国庆日均旅客量分别达188/178/204/214万人次，较2019年可比同期分别增4.2%/3%/7.4%/19.5%；在平均油价较19年涨超30%、人民币汇率承压、国际线恢复仅5成情...
标签：交通交通运输投资策略运输
农林牧渔行业投资策略：生猪加速去产能，国产宠粮品牌表现亮眼.pdf
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- 2023/12/24
- 281
- 中信证券
农林牧渔行业投资策略：生猪加速去产能，国产宠粮品牌表现亮眼。生猪养殖：猪价旺季不旺，产能加速去化。11月生猪均价14.66元/公斤，环比下滑3.5%，同比下滑39.2%。尽管腌腊旺季已至，但受供给高位、猪瘟疫情反复等影响，猪价底部震荡，短期来看猪价持续大幅反弹动力不足。今年以来持续亏损导致行业不断失血，10月下旬局部区域反复的猪病导致产业信心明显下滑，行业去产能加速已在11月被再次印证。若维持目前产能去化速度，未来或可支持中等级别以上幅度的周期反转。当前处于猪周期产能去化阶段，多数上市公司对应2024年头均市值仅1000-3000元，我们认为其仍被低估。在当前位置股价对周期反转、对公司成长性给...
标签：农林牧渔生猪投资策略
基金行业2024年年度策略：东郊雨后好风烟.pdf
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- 2023/12/24
- 354
- 财信证券
基金行业2024年年度策略：东郊雨后好风烟。2023年市场回顾：1、AH股市场表现不佳，海外权益市场表现较为强劲。“资产荒”背景下债市年内表现较优。黄金年内再度突破2000美元，原油价格受制于需求端仍较为承压。2、北证50成年末亮点，AI、华为产业链行业年内演绎。出版、游戏、黑电等申万二级行业表现突出。年内价值、小微盘风格占优，TMT、智能车、央国企、券商、红利等主题表现较好。3、中庚、中泰资管等基金管理人在管主动权益品种近三年表现相对较好。华商、财通资管、融通等基金管理人在管固收+产品近三年业绩相对稳健。FOF基金市场规模下降，公募基础设施REITs年内全线收负。20...
标签：基金
计算机行业2024年度策略：新技术、新模式、新场景涌现，预期下游开支改...
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- 2023/12/22
- 281
- 信达证券
计算机行业2024年度策略：新技术、新模式、新场景涌现，预期下游开支改善。计算机当前处于估值低位，需求改善情况下利润弹性明显。截止2023年11月17日，行业（中信行业分类）PETTM（整体法剔除负值）达到42.94倍，对比近5年的估值水平来看，处于23%的低分位水平；PSTTM（整体法剔除负值）为2.54倍，对比近5年的估值水平来看，处于12.59%的低分位水平。整体看，估值水平有吸引力。未来2年有需求改善的逻辑。尽管前三季度业绩未达预期（主要原因是下游开支不及预期，另一部分是不少公司加大了面向新一轮AI技术创新周期的研发投入），但是未来两年的修复逻辑仍在（企业自发需求恢复+信创推进+财政支...
标签：计算机
有色金属行业2024年度策略：外降息内复苏，黄金牛途在望，铜铝机会显现...
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- 2023/12/22
- 488
- 德邦证券
有色金属行业2024年度策略：外降息内复苏，黄金牛途在望，铜铝机会显现。2023年金属价格复盘。贵金属价格保持强势，国际金价重回2000美元以上，主因美国通胀数据持续下行，且前期非农就业情况有所下调所致；铝价偏强震荡，供给约束下为价格表现较强工业金属；铜价跟随宏观情绪偏强震荡，金融属性下铜价仍存修复动能，工业属性尚待表现。稀土价格受到海外矿增加的扰动，上半年走弱，下半年进口增量放缓叠加年内第二次指标增速收缩，价格止跌企稳。贵金属：加息尾声渐进，布局时机来临。1）短期来看，美联储加息或进入尾声，实际利率有望下降，黄金将迎来配置机会。2）长期来看，全球央行黄金增储趋势仍在持续，伴随当前货币体系逐步...
标签：有色金属金属黄金铝铜
2024年化工行业年度策略：聚焦周期左侧的出海机遇.pdf
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- 2023/12/22
- 350
- 华福证券
2024年化工行业年度策略：聚焦周期左侧的出海机遇。化工景气反转或尚需时日。化工是制造业的根基，是衡量国民经济景气晴雨表。步入2022年后，欧美“放水”效应逐步趋弱，欧洲地缘冲突再起，供需关系逆转，行业全球景气下行并延宕至今，当前化工大宗盈利水平已到历史底部极值。尽管油煤价格高位，成本和行业供过于求的盈利压力短期难以缓解，景气反转尚需时日，但考虑到全球区域性供需失衡的机会仍在，仍不乏投资机会。基础化工看好核心资产、合成生物学和出海主线。看好化工核心资产在行业底部率先反转的机会；合成生物学是未来化工行业脱碳的关键拼图，近年来业内不乏产学研合作实现成果转化的成功案例，未来有...
标签：化工
2024年汽车行业策略报告：看好特斯拉产业链、奇瑞产业链、北交所汽车板...
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- 2023/12/22
- 407
- 华鑫证券
2024年汽车行业策略报告：看好特斯拉产业链、奇瑞产业链、北交所汽车板块的投资机会。格局：国内市场，强势合资品牌份额继续下行，传统自主品牌电动化转型加速，新势力分化；全球新能源汽车市场，中国继续亮眼，欧洲趋弱，美国稳中有升。出海：出口仍是中国品牌出海的重要手段；绿地新建和境外并购并举，自主品牌纷纷海外建厂。紧跟特斯拉墨西哥建厂步伐，国产汽车零部件出海深入。智驾：2023年为城区NOA落地元年，政策支持自动驾驶产业化正式拉开帷幕，智能化能力成为车企竞争核心要素。2024年展望之一：特斯拉产业链，分歧之年，还是新周期的起点？车：2024年是车型周期过渡之年，需求承压；但特斯拉领先的产品力和全球新能...
标签：汽车
风电行业2024年年度策略：“双海”战略共振，风电景气度上行.pdf
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- 2023/12/22
- 299
- 国元证券
风电行业2024年年度策略：“双海”战略共振，风电景气度上行。根据CWEA，2022年国内陆风、海风分别新增装机44.67/5.16GW。2021-2023年前三季度陆风招标量分别为51.37/83.83/55.6GW，陆风招标维持高景气。2021-2023年前三季度国内海风招标量分别为2.79/14.7/6.1GW，海风招标推进节奏放缓。近期各地海风项目陆续启动，江苏和广东两个海风建设大省的海风项目进展明显，其余海南、福建、浙江、山东等省份亦积极推进海风发展。伴随国内政策的进一步理顺，海风有望迎来加速放量。政策保驾护航，陆风稳健发展十四五规划出台，积极引导建设风光大基...
标签：风电
光伏胶膜行业研究报告：N型渗透推动需求结构升级，盈利底部龙头领先优势凸...
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- 2023/12/22
- 839
- 华创证券
光伏胶膜行业研究报告：N型渗透推动需求结构升级，盈利底部龙头领先优势凸显。概述：光伏胶膜是影响电池组件性能及寿命关键封装材料之一。光伏胶膜是组件生产关键封装材料，对电池片起到保护和增效的作用。基于11月价格水平，P型182mm单面组件中胶膜约占组件成本的8%，单位成本约0.06元/W。供需：双面及N型渗透推动需求结构升级，行业快速扩产竞争或将加剧。胶膜需求向POE类转型升级，预计2022-2025年光伏胶膜需求量CAGR约28%。POE胶膜在长效抗PID、阻水、抗腐蚀等方面具有天然优势，相较于EVA胶膜更适配P型双面组件及N型组件封装。随着双面率提升叠加N型组件渗透，胶膜需求预计将向POE类胶...
标签：光伏胶膜胶膜光伏
光伏行业2024年行业策略：供需新周期开启，新技术打开空间.pdf
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- 2023/12/22
- 353
- 太平洋证券
光伏行业2024年行业策略：供需新周期开启，新技术打开空间。1.供需新周期开启，光储平价逐步展开产能扩张、技术迭代驱动下，产业链报价快速下行，光储平价正在各个区域逐步展开。同时随着加息周期结束、新型电力系统改革，光伏装机有望持续高增。短期看，随着2023年四季度产能加速释放、高库存、阶段性淡季等因素影响，供给端加速重塑，供需新周期开启。2.新技术是胜负手，技术领先的企业优势有望持续新技术是推动行业进步的核心驱动力，技术领先的企业优势有望持续。随着TOPCon渗透率加速提升，Perc产能将逐步出清。2023年底TOPCon单月排产有望达25GW，单月渗透率近40%-50%，随着TOPCon激光烧...
标签：光伏