金融与投资 - 推荐报告

医药生物行业2024年度策略：新“产品为王”时代，2024年创新产品放...
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- 2024/01/01
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- 中银证券
医药生物行业2024年度策略：新“产品为王”时代，2024年创新产品放量或超预期。1、一方面，从风险角度，医药行业正在发生积极的边际变化，风险正在逐步减弱。过去3年医药板块调整较多，究其原因，一方面伴随医保压力越来越大，政策控费的力度确实超出市场的预期；另一方面，医药行业过去还是存在较多重复竞争、企业创新力不足的情况。然而，站在当下，我们认为医药行业已经发生边际变化，过去对行业影响比较大的政策如集采、创新药谈判、医疗反腐等，政策的边际影响已经越来越小。如集采本身，目前绝大多数大品种已经集采完毕，且集采规则也愈发合理，这对业绩端的影响越来越小，更重要的是，不少企业通过积极...
标签：医药生物医药生物
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰...
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- 2024/01/01
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- 国联证券
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来。展望2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，我们认为有色金属行业投资机遇显现。工业金属：流动性改善叠加复苏预期，推动铜铝锡价格中枢上行铜：我们认为2024年以美联储为代表的海外经济体央行将重启降息以提振经济，对铜价抑制逐渐弱化。低库存将赋予铜价更大的向上弹性和空间。铝：供给端产能利用率接近上限，未来新增产能或有限。需求端建筑领域受益于保交楼，新能源车和光伏带来新增量。电解铝高景气有望...
标签：有色金属新能源能源投资策略
美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维.p...
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- 2024/01/01
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- 中信证券
美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维。市场概述&产业运行周期。1）SOX股价创历史新高，带动板块PE处于高位水平。自2023年Q3以来，伴随着AI景气度的提升、半导体主要应用领域（消费电子、服务器等）去库存完成、美联储降息预期，带动美股费城半导体指数创历史新高。股价上涨导致SOXPE（Bloomberg一致预期，下一年度）估值倍数约23.5倍，处于历史上的高位水平。2）产业运行周期：经过前期的库存消化，消费电子、PC、服务器等领域的库存已恢复至健康水平，预计行业2024年将进入到复苏状态。我们认为2024年智能手机、PC、传统服务器...
标签：半导体美股投资策略
氢能行业2024年投资策略：降本为基，行业预期有望修复.pdf
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- 2024/01/01
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- 中信证券
氢能行业2024年投资策略：降本为基，行业预期有望修复。2023年回顾：FCEV产销不及预期，绿氢项目规划大增。2023年前11月，燃料电池车产销近4000辆，相比2022年全年增长42.6%/34.8%，但距市场年初预期的80～100%的增速有落差。根据thinkercar数据，2023年前11月，商用车上险量为4752台，CR3为37%，燃料电池系统CR5为47%，亿华通/捷氢科技/重塑科技位居前三；根据我们统计，当前有55个绿氢项目披露投资进展，其中20%的项目处于开工阶段。此外，2023年行业一级市场融资规模同比下降，示范城市群补贴落地延迟，也压制行业预期。FCEV展望：2024年补贴...
标签：氢能氢投资策略
储能行业2024年投资策略：孕生机，待花开.pdf
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- 2023/12/31
- 672
- 中信证券
储能行业2024年投资策略：孕生机，待花开。装机增速放缓和产业链价格的下降短期对储能行业造成了冲击，但行业长期发展的变量在持续改善，包括可再生能源装机规模的提升，电价和电力体制改革的推进，电池成本和资金成本的下降，持续的政策支持等。多变量持续改善，储能行业的发展也孕育着生机，一方面全球新增储能装机料将保持持续增长，另一方面政策、成本、利率等变量的持续改善有望推动商业模式的形成，同时我们还看到政策在鼓励多种储能形式，尤其是长时储能的发展。在储能行业长期发展趋势明确的情况下，我们建议关注在特定市场不断突破的储能企业，其中包括关键零部件企业、相关材料企业和储能的系统集成商。多变量持续演进，推动储能行...
标签：储能
2024年度有色金属行业策略报告：加息尾声坚守黄金，需求复苏左侧布局顺...
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- 2023/12/30
- 271
- 华福证券
2024年度有色金属行业策略报告：加息尾声坚守黄金，需求复苏左侧布局顺周期。贵金属：加息渐入尾声，美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减。历史上美联储每次降息及加息末期至降息前的平台期，黄金表现依旧强势，我们认为中期黄金依旧偏强，关于降息的交易将频繁带动金价上行，金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，推荐银泰黄金、湖南黄金，关注招金矿业、赤峰黄金、中金黄金、山东黄金，以及恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。工业金属：新能源需求提振，基本金属仍处布局良机。铜：随着美联储加息进入尾声，我国经济在政策扶持下企稳，铜价受金融属性的压制影响减弱，24年在供需双增且供给...
标签：有色金属金属
医药生物行业2024年年度策略报告：积极拥抱创新和出海，关注老龄化带来...
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- 2023/12/29
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- 信达证券
医药生物行业2024年年度策略报告：积极拥抱创新和出海，关注老龄化带来需求景气的资产。复盘2023年及展望2024年：因新冠高基数压力下，2023前三季度营收同比增2.6%，利润下降20.6%，因消费医疗复苏不及预期及院内医疗反腐扰乱销售节奏致板块业绩不及预期。2023年二级市场医药板块呈V型走势，年初至今板块跌6.13%，相对沪深300收益率7.84%，板块当期估值PE(ttm)为28.08倍，低于8年历史平均值35.67倍。我们认为随着政策逐步明朗，医保谈判常态化、集采降价趋于温和，2023年低基数下2024年全年业绩增速有望企稳反转，考虑创新出海叠加老龄化程度高带来需求高景气，给予行业&...
标签：医药生物医药生物
机械行业2024年年度投资策略：自有花开日，蓄芳待来年.pdf
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- 2023/12/29
- 263
- 华福证券
机械行业2024年年度投资策略：自有花开日，蓄芳待来年。周期：复苏趋势初现，关注顺周期机械方向。1）企业中长期贷款余额震荡上行，基建景气度回暖，库存状态正在加速去化，补库拐点将现，通用设备行业有望迎来复苏。2）大宗气体价格价格处于低位，下游钢铁、石油化工、煤化工行业有所恢复，国内企业整合与销售渠道拓展持续推进。3）船舶处于上行周期，需求增加、供给缺乏弹性引起船价上涨，我国造船业产能利用率高、在手订单饱满，船舶企业产品量价齐升。新质新域：新材料新产业新技术层出不穷。1）新转变：消费电子景气度出现新转变，智能手机年度出货量处在三年周期底部，季度出货量边际向好。2）新材料：全能金属钛材应用出现新落脚...
标签：机械投资策略
2024年医药行业投资策略：创新为帆，蓝海启航.pdf
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- 2023/12/29
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- 太平洋证券
2024年医药行业投资策略：创新为帆，蓝海启航。截至2023/12/22，中信医药指数自年初以来下跌8.92%，跑赢沪深300指数4.88pct，在30个中信一级行业中排名第17位。中信医药PE（TTM，剔除负值）为27.42X，达到历史16.90%分位，处于十年以来的偏下位置。分板块来看，中成药和化学制剂分别实现了自年初以来2.77%和1.05%的涨幅，其余各子行业则均有不同程度的下跌，其中医疗服务跌幅较大为24.33%。大部分板块处于历史估值的相对低位，投资性价比凸显。
标签：医药投资策略
储能行业2024年度投资策略：平价时代，聚焦工商储和美储弹性.pdf
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- 2023/12/29
- 440
- 太平洋证券
储能行业2024年度投资策略：平价时代，聚焦工商储和美储弹性。1.中国市场：1）大储，招标持续高景气，2024年装机无忧；2023年1-11月中标为34.1GW/91.3GWh，同比+147%/143%。强配储能持续加码，预计2024年招标将继续高增长。2）工商业储能，原材料价格下降叠加收益模式不断丰富，经济性有望大幅提升。重视工商业储能0-1投资机会，典型区域浙江省2023年1-11月工商业储能备案容量为1.38GW/3.61GWh，同比高增275%/161%。3）预计2024年中国储能新增装机规模77.2GWh,同比增长80.1%。2.美国市场：1）2024年随着利率下行以及IRA细则落地...
标签：储能投资策略
非金属建材行业2024年策略报告：静待总量需求回升与龙头α共振.pdf
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- 2023/12/29
- 269
- 中泰证券
非金属建材行业2024年策略报告：静待总量需求回升与龙头α共振。1）基本面：24年地产仍承压，期待财政政策发力托底需求。地产端，中指预测24年地产销售面积、销售额、投资和新开工中性情形下分别同比-4.9%、-2.4%、-6.1%、-10%。预计24年政策端仍偏宽松，“三支箭”+“三个不低于”托底房企融资，“三大工程”发力托底投资和产业链需求，测算城中村改造有望拉动地产建安投资年增长8.31%。基建端，23年初以来基建维持较高增速，万亿特别国债发行望支撑24年基建投资韧性。2）玻纤及陶纤：行业筑底，静待回升。玻纤...
标签：建材金属
农林牧渔行业2024年投资策略：产能去化进行时，养殖产业链反转突破.p...
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- 2023/12/29
- 319
- 西南证券
农林牧渔行业2024年投资策略：产能去化进行时，养殖产业链反转突破。养殖板块：去化平稳但坚定持久，24年有望底部反转。2023年开始能繁母猪存栏不断下降，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，已连续10个月回调，累计去化4.1%。行业资产负债率、现金流、生猪价格、动物疫病等多重压力下有加速去化趋势。黄羽鸡或迎景气度提升，截至23年11月中在产父母代存栏处于绝对低位，未来消费提振，供需缺口体现，形成价格支撑。
标签：农林牧渔养殖投资策略
银行业2024年投资策略：宏观到客群，客群到收入，稳健中有生机.pdf
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- 2023/12/29
- 257
- 中泰证券
银行业2024年投资策略：宏观到客群，客群到收入，稳健中有生机。年度策略的分析框架及宏观假设。1、自上而下分析框架：银行与宏观经济关联度高，经济和政策影响银行客群景气度，从而影响银行业务及收入。我们分别从长、短维度对主要客群景气度进行解析和测算；基于此，对明年银行息差及业绩进行详细预测。2、经济与政策假设：宏观经济预计会是稳中求进、以进求稳；政策特点是先立后破、时间换空间模式；金融监管体现金融工作会议精神。银行客群景气度拆解及测算。1、地产对公及按揭景气度：短期看，供需承压，政策传导需要时间，预计2024年房地产开发贷增长0.5万亿左右，对公地产及按揭整体企稳；长期看，城中村带来开发贷、项目贷...
标签：银行投资策略
汽车行业和汽车零部件行业2024年投资策略：汽车智能化加产业链出海成为...
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- 2023/12/28
- 760
- 财通证券
汽车及零部件行业2024年投资策略：汽车智能化加产业链出海成为投资主线。汽车行业总销量增速放缓，新能源汽车渗透率持续提升：展望2026年，我们认为汽车行业总销量会维持温和增长，2023-2026年的增速分别为6.73%、3.07%、2.43%、1.59%。1）在乘用车领域，新能源汽车会逐步实现对传统燃油车的替代，增购和换购将成为行业增长的主要驱动力；2）商用车从2023年开始进入复苏周期，我们认为本轮重卡周期的高点有望出现在2025年，预计重卡在2025年有望达到140万辆的年销量。3）新能源汽车的增速远超行业整体，渗透率快速提升，我们预计2026年新能源汽车的渗透率有望提升至47.29%。汽...
标签：汽车汽车及零部件汽车智能化投资策略
汽车行业2024年度投资策略：将船驶入新航线.pdf
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- 2023/12/28
- 315
- 华创证券
汽车行业2024年度投资策略：将船驶入新航线。2023年汽车板块实现显著超预期的基本面和股价表现，行至年末，市场却再度迎来对于明年量价和估值相对高位的担忧。展望2024年，部分情况会延续2023年，部分会开始变化分化，以下是我们对明年行业及投资的重新整理。销量展望：预计2024年零售+3.0%、批发+5.4%，其中电车批发+24%、油车批发-4%，库存微增，出口507万辆/+26%。车企中，比亚迪、奇瑞、华为鸿蒙、吉利、长安、赛力斯、长城、理想、小鹏等增量增幅预计较大。竞争展望：价格战压力持续，部分典型车型（包括油车、电车）降价幅度可能达到10%+。盈利展望：整车方面，油车量价均承压，电车依靠...
标签：汽车投资策略