金融与投资 - 推荐报告

2024年人形机器人及智能汽车行业板块投资策略：量产元年，乘势而起.p...
- 6积分
- 2024/01/08
- 623
- 德邦证券
2024年人形机器人及智能汽车行业板块投资策略：量产元年，乘势而起。行业发展：人形机器人量产元年，产业进度有望超预期2023年，特斯拉布局+AI赋能+政策支持，人形机器人指数表现较优。2024年，特斯拉将持续引领行业发展，国内外领先主机厂有望进入量产元年。投资框架：伴随产业落地，投资风格将从主题投资切换至成长投资当前为主题投资阶段，核心驱动因素为政策刺激、技术突破、供应链合作等相关催化事件，此阶段投资节奏的把握尤为重要。量产元年，将切换至成长投资阶段，板块将告别齐涨齐跌行情，标的α机会显著提升。具备先发优势，龙头企业及配套供应链企业有望迎来业绩高增、估值提升的双重利好，相关企业有望...
标签：人形机器人智能汽车机器人汽车投资策略
房地产行业2024年年度策略：底部徘徊，静待反转.pdf
- 6积分
- 2024/01/08
- 436
- 华福证券
房地产行业2024年年度策略：底部徘徊，静待反转。2023年，房地产经历需求转弱与供给冲击的背景下，行业景气度持续探底。2023年11月，年化销售和开工面积回落至2014年和2007年水平，竣工面积保持高位，开工弱同时竣工强的背景下，施工面积下行明显；施工面积的下行，叠加房企拿地规模下降，双方面对房地产开发投资中建安投资及土地购置费形成拖累，地产投资增速大幅低于固定资产投资增速，拖累经济增长。市场供需下行的特点本轮地产周期下行与过去三轮不同，开工面积先于销售面积下行，供给收缩幅度大于需求，住宅库存自2020年至今呈现持续收缩的状态。部分区域出现结构性需求复苏，但受限于收入预期、房价预期、人口结...
标签：房地产地产
2024机械行业年度策略报告：新的希望与周期的力量.pdf
- 9积分
- 2024/01/08
- 341
- 德邦证券
2024机械行业年度策略报告：新的希望与周期的力量。人形机器人：火线已经点燃、行业高增在即，关注整机厂技术路径。2023年人形机器人产业研究百花齐放，除特斯拉人形机器人持续发展外，华为、傅利叶智能、小米、小鹏、三星、谷歌均有进展。国家重视人形机器人发展，多次发布相关政策。人形机器人量产进程超预期，国产零部件厂商将充分受益于人形机器人降本需求，关注价值量占比高的电机、滚珠丝杆、轴承、减速器环节，以及产品边际变化与以行星减速器代替谐波减速器来实现降本的新技术路线。减速器环节，人形机器人中用量最大、技术水平最高的是RV减速器和谐波减速器，双环传动子公司环动科技、绿的谐波分别为国产RV减速器、国产谐波...
标签：机械
2024年汽车行业投资策略：骑乘产业周期曲线，需求和技术两手抓.pdf
- 7积分
- 2024/01/04
- 671
- 国元证券
2024年汽车行业投资策略：骑乘产业周期曲线，需求和技术两手抓。一、内外循环双轮协同，长期空间格局打开；二、供需周期同步共振，大众化市场竞争加剧；三、自动驾驶与移动机器人逐步培育，第三曲线持续升级；四、投资策略：大众化市场需求引领，新技术赛道持续培育；五、风险提示。
标签：汽车投资策略
计算机行业2024年策略报告：我们是否正经历“科技换挡期”.pdf
- 9积分
- 2024/01/04
- 826
- 华西证券
计算机行业2024年策略报告：我们是否正经历“科技换挡期”。我们可能正在经历新的“科技换挡期”。A股2015年科技大牛市后，已经8年没有科技牛市。19-20年半导体引领的行情我们认为主要是原有科技产业链重构的机构性机会，包括信创以及20年疫情导致的云计算行情。但美股科技股尤其是科技巨头正在屡创新高，我们认为背后的主要逻辑是我国科技产业没有抓住通用AI大模型这个新的主要赛道，而以英伟达和微软（OpenAI）为代表的新巨头已经在AI赛道遥遥领先。22-23年我们认为是科技新赛道确立之年，24年将是新赛道全面加速之年。确立主线：从“云&rd...
标签：计算机
计算机行业2024年度策略：从理想到现实.pdf
- 6积分
- 2024/01/04
- 655
- 华泰证券
计算机行业2024年度策略：从理想到现实。回顾2023年我们看到计算机产业正在经历几个重要的产业变革，其中AI和数据要素是过去一年反复被提及的话题。从产业周期来看，AI产业和数据要素产业都处于发展阶段的早期，技术正在逐步成熟并向产品转化，但从产品到商品还需要时间继续演化。我们认为，2024年或将是两大主线商业化落地的一年，是从产业预期到产业兑现的节点，有望逐步从理想走入现实。具体来看，AI产业主要关注模型、算力、应用三大核心环节的演化，数据要素需要聚焦商业化落地进展。AI模型：寻找下一代大模型Transformer的出现开启了大模型演化之路。从LLM近年的发展情况来看，路线主要分为三种：1）编...
标签：计算机
2024年度机械行业策略报告：把握周期复苏，关注新技术发展.pdf
- 5积分
- 2024/01/04
- 366
- 太平洋证券
2024年度机械行业策略报告：把握周期复苏，关注新技术发展。从市场表现来看，年初至今（2023/12/29）机械行业（中信一级行业分类）下跌0.2%，在申万一级行业分类30个行业中排名第12，表现中等偏上。细分行业看，叉车、3C设备、纺织服装机械领涨，分别上涨46%、29.9%、21.2%。跌幅较大为光伏设备、锂电设备、激光加工设备，分别下跌35.3%、29.9%、11.6%。把握周期复苏，关注新技术1)通用设备：当前制造业库存周期已位于底部，24年有望开启补库新阶段，1）工业机器人厂商：建议关注埃斯顿；2）叉车：建议关注杭叉集团、安徽合力、诺力股份；3）刀具企业：建议关注中钨高新、华锐精密、...
标签：机械
房地产行业2024年度策略：行业寒冬尚在延续，房企能否行稳致远？.pd...
- 8积分
- 2024/01/04
- 459
- 中银证券
房地产行业2024年度策略：行业寒冬尚在延续，房企能否行稳致远？【2024年房地产行业展望】我们预计23、24年销售面积同比增速-9%、-6%，销售金额同比增速-8%、-8%；房地产开发投资额同比增速-9%、-5%；新开工面积同比增速-24%、-11%；竣工面积同比增速15%、-24%。我们预计24年房地产对经济的拉动有-0.40~+0.10个百分点，相较于23年有所改善。【以住宅库存的角度去看当前房地产行业供需关系】近两年需求的走弱比供应减弱更明显，行业供需关系出现了明显的扭转。23年11月末，我国商品住宅广义库存面积21.0亿平，较20年8月的小高点下降23.5%；去化周期为27.9个月，...
标签：房地产地产
机械设备行业2024年度策略：钛合金赋能3C新篇章，3D打印和CNC绘...
- 6积分
- 2024/01/04
- 743
- 长城证券
机械设备行业2024年度策略：钛合金赋能3C新篇章，3D打印和CNC绘制技术蓝图。钛合金赋能3C新篇章，行业巨头引领变革。钛合金高强度、轻量化和抗腐蚀的特性，成为3C消费终端材料的新选择。2023年苹果首次应用于手机中框；荣耀通过3D打印技术应用于折叠屏手机铰链的轴盖，标志着折叠屏手机的厚度进入了毫米时代。产品商业规模的扩大+核心零部件新材料+苹果华为入场，我们看好2024年进入加速渗透放量期。复盘苹果对CNC影响，现在是第三次浪潮起点。2008年苹果首创unibody加工工艺用于加工MacBookAir，导入铝合金材料，从0到1改变了传统CNC生产路径。2012年首次将其用于智能手机制造上，...
标签：机械设备钛合金 3D打印
2024年汽车行业年度投资策略：出局与出海提速，平价智驾上量.pdf
- 9积分
- 2024/01/04
- 391
- 中泰证券
2024年汽车行业年度投资策略：出局与出海提速，平价智驾上量。我们认为汽车2024年总量温和且景气中枢会上移：①23年是出口元年而24年是放量年（弹性+6.0%）；②16/17年行业高点置换叠加20年后汽车基于消费电动智能产品创新周期在24年逐渐释放（弹性+2.2%）；③汽车自身需求韧性强基本锚定GDP增长，23年在预期悲观背景下（Q3同比+1.7%）依旧实现全年内需+2%增长；投资维度，在总量温和且小幅增长背景下，整车（量：国内份额&出口；价：消费&电动&智能）与汽零(量：绑定成长客户&出海，价：消费&电动&智能）均呈现强结构性投资机会。整车：...
标签：汽车投资策略
公用事业行业2024年年度策略：负荷盈昃，辰宿列张，电源各寻其位，可预...
- 9积分
- 2024/01/04
- 261
- 东吴证券
公用事业行业2024年年度策略：负荷盈昃，辰宿列张，电源各寻其位，可预期性提升。2023年用电需求回暖，火电、核电稳定性电源出力稳定，风光发电提升，水电受来水影响同比下降。装机容量持续提升，火电容量占比已降至50%内。绿电新增装机维持高增，火电新增装机由下滑到增长。我们也看到2023年用电负荷持续冲高，绿电消纳仍需关注。实现新型电力系统变革是一个漫长的过程，新一轮电改需要不断用价格的方式进行引导。随着全国火电容量电价政策落地，电力交易已经逐步形成电能量市场、辅助服务市场、绿色市场、容量市场，上网电价从仅仅包含电能量价值，逐步转变为电能量价值+容量价值+灵活性价值+绿色价值。电力资产迎来定位与模...
标签：公用事业
环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴，迎接环保3.0！从利润表到真...
- 13积分
- 2024/01/04
- 376
- 东吴证券
环保行业2024年年度策略：却喜晒谷天晴，迎接环保3.0！从利润表到真实增长，现金流＆优质成长&双碳驱动。1）从账面利润到真实现金流价值。迎接出清后的运营期！运营资产稳定增长+出清完毕+地方化债&价格机制改革。优质运营资产现金流体现，资本开支可控，分红潜力提升！水务运营：商业模式佳，优质现金流保障分红，直饮水+厂网一体化提供成长增量。重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长，承诺2021-2023年分红50%+可持续，预计2023-2025年业绩复增10%，按50%分红测算对应2024年股息率5.95%（对应2023/12/30）；建议关注【兴蓉环境】掌握成都优质水务资产，202...
标签：环保
交通运输行业2024年度投资策略：看好周期，优选成长.pdf
- 5积分
- 2024/01/04
- 436
- 华福证券
交通运输行业2024年度投资策略：看好周期，优选成长。
标签：交通运输交通运输投资策略
2024年储能行业策略报告：大储持续高增，户储反弹在即，光储平价周期有...
- 7积分
- 2024/01/04
- 742
- 东吴证券
2024年储能行业策略报告：大储持续高增，户储反弹在即，光储平价周期有望开启。大储：降价降息收益提升，合力迈向光储平价新周期！光储价格双降带动储能收益率大幅提升，23年12月储能系统及EPC中标均价已降至0.8-0.9/1.1-1.2元/wh，我们测算山东30%/2h光储系统IRR自3.3%提升至8.8%，共享储能自0.5%提升至6.8%。我们测算弃电率>2%时，应用储能回收弃电后的电站收益率更高，光储平价到来，支撑后续电站配储率和储能利用率的提升。23年Q1-3国内储能装机12.3GW/25.5GWh，同增925%/920%。23年大储公开招标77.2GWh，同增92%，中标63.7G...
标签：储能
2024年光伏策略报告：产能释放加速见底，迎接光储平价新时代.pdf
- 10积分
- 2024/01/04
- 620
- 东吴证券
2024年光伏策略报告：产能释放加速见底，迎接光储平价新时代。光储平价时代，光伏装机进入稳增阶段。2023年产能释放价格下行，预计全球装机超预期达397GW，同增65%；2024年需求增速放缓，预计国内装机同增5%，海外降息开启预计同增30%，全球装机470GW+，同增20%；光储平价长期空间向好，预计后续年均15-20%增长。国内：预计23年装机约190GW，同增118%；24年预计装机205GW，同增8%。欧洲：预计装机62GW，待去库完成+降息开启，24年有望装机78GW，同增26%；美国：24年启动降息周期，预计装机43GW，同增39%；新兴市场：中东能源转型需求迫切，前景广阔，预计2...
标签：光伏