金融与投资 - 推荐报告

食品饮料行业2024年度策略报告：去伪存真，格局为王.pdf
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- 2024/01/04
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- 国信证券
食品饮料行业2024年度策略报告：去伪存真，格局为王。回顾2023年：曲折复苏，消费分级。2023年疫情疤痕效应凸显，居民消费能力与消费信心恢复速度偏慢，不及年初市场预期。2023年需求呈现出明显的结构性分化特征：1）由于居民收入预期弱化，居民消费行为更加理性，追求更极致的质价比，故高质价比商品表现突出，如五粮液·普五、汾酒·青花20、青岛经典等；2）消费场景复苏带动相关刚性消费需求复苏较快，如宴席用酒，可选消费频次有所降低，这也导致了消费氛围在淡旺季反差明显。供给侧，受消费者行为变化影响，食品饮料企业竞争行为和竞争要素也发生相应的变化，如白酒企业通过扫码红包反哺渠...
标签：食品饮料食品饮料
白酒行业2024年度策略报告：需求扰动因素减少，在复苏中分化.pdf
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- 2024/01/03
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- 国信证券
白酒行业2024年度策略报告：需求扰动因素减少，在复苏中分化。回顾2023年：节奏前高后低，行业分化延续。2023年外部扰动因素较多（宴席需求回补、需求复苏放缓等），白酒消费具有节日虹吸效应，节奏上呈现前高后低。其次，行业呈现出品牌、区域、终端的极致分化，品牌力突出、强基地市场、渠道利润稳定的酒企动销较好。从板块表现看，全年白酒指数震荡下行12.5%，跑赢沪深3001.3pcts，高端酒企和区域性次高端酒企基本面、股价表现较好。中长期白酒品牌供给强约束，当前板块估值性价比突出。白酒优质品牌供给具有强约束，长期中价格是竞争的核心要素，短期体现为酒企维护市场秩序的能力。贵州茅台作为白酒板块估值锚，...
标签：白酒
纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持...
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- 2024/01/03
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- 东吴证券
纺织服装行业2024年度策略：制造订单修复确定性较强，品牌结构性机会持续。2023年A股纺服板块表现亮眼，主要受基本面修复、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。截至23/12/20纺服板块涨幅1.2%、跑赢沪深300指数15.1pct，在31个申万一级行业中排名第7、在消费行业中排名第1，这一排名为近20年以来仅次于2015年的次好成绩。我们分析纺服板块2023年的亮眼表现主要受基本面修复（品牌端）、低估值、高分红、低持仓四大因素驱动。展望2024年，纺服板块低估值、高分红、低持仓特点延续，基本面如何变化将成为影响2024年纺服板块投资逻辑的关键因素。我们预计2024年品牌服饰和纺织制造业绩表...
标签：纺织服装纺织服装
公用事业与环保行业2024年投资策略：火电盈利模式重塑，关注核电、水电...
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- 2024/01/03
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- 国信证券
公用事业与环保行业2024年投资策略：火电盈利模式重塑，关注核电、水电等现金牛资产。电力：新一轮电改启动，火电盈利模式重塑，关注核电、水电等现金牛资产。新一轮电改主要任务聚焦于加快构建新型电力系统，关注电力机制改革及绿电发展、消纳带来投资机遇。火电：新型电力系统中的定位由主体电源逐步向基础保障性电源和系统调节性电源并重转型，这将驱动火电运营及盈利模式发生变化，火电盈利更加稳定，经营性净现金流有望维持较好水平，分红能力得到提升。新能源：装机规模有望持续增长，当前电价、消纳问题引起市场担忧；为保障新能源消纳和提升新能源利用水平，需加快灵活性资源开发，而电力体制改革将激发不同时间尺度的灵活性资源释放...
标签：公用事业环保火电投资策略
电子行业2024年年度投资策略：AI泛化，华为发力，内外双循环下的硬科...
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- 2024/01/03
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- 国信证券
电子行业2024年年度投资策略：AI泛化，华为发力，内外双循环下的硬科技大年。AI应用泛化，智能物联加速，硬科技大年开幕。伴随AI应用的“涌现”，一方面将通过优化智能汽车、智能机器人、智能家居、空间计算终端等各类AIoT产品的人机交互体验，加速其市场推广进程；另一方面也将倒逼相应的算力基础设施、终端硬件架构为此做出适应性的升级。正如“安迪-比尔定理”所述，长期以来，软、硬件体系的螺旋演进都是推动科技产业发展的底层动力，而本轮以OpenAIChatGPT、WindowsCopilot、个人大模型等为代表的AI应用在系统及软件层面已率先作出巨大变革，...
标签：电子 AI 投资策略
2024年医药生物行业投资策略报告：创新和出海是主旋律，拥抱医药行业新...
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- 2024/01/03
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- 国元证券
2024年医药生物行业投资策略报告：创新和出海是主旋律，拥抱医药行业新机遇。医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，2024年重点看好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。经过两年时间调整，目前医药板块估值水平（TTM）为25倍，处于历史底部区间。2023年医疗反腐，对板块整体业绩造成较大冲击，带来业绩底，预计随着行业经营逐步规范，2024年业绩有望恢复。目前公募机构配置医药板块比例处于底部区间，有较大提升空间。预计2024年医药板块有望迎来结构性行情，重点看好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。创新药：创新药风起云涌，国内上市和出海高潮到来经过十余年的研发储备，目前我国创新药进入成果兑现阶...
标签：医药生物生物医药投资策略
传媒互联网行业2024年度策略：AI进击，MR成长，看好整体机会和出海...
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- 2024/01/03
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- 德邦证券
传媒互联网行业2024年度策略：AI进击，MR成长，看好整体机会和出海市场。2024年策略观点：回顾2023年，A股传媒板块经历了AI和短剧两轮行情。春节期间的微软业绩会让市场认识到了AI行业的变革拐点，3月的GPT4发布，和5月底的Copilot发布分别驱动了AI行情的两轮高峰。10月底11月初，三季报期结束后，互动游戏、短剧出圈，构成了四季度的第二轮行情。传媒板块旗下的几大细分板块，游戏、影视、出版、广告营销，均是消费与科技相融合的行业，新的内容形态（小程序游戏、短剧）萌芽并爆发，以及新的科技（AI）的拐点，叠加宏观经济的复苏构成了23年的产业趋势。展望2024年，我们有望看到AI技术在...
标签：传媒互联网传媒 AI 互联网
计算机行业2024年度投资策略报告：国产算力持续筑基，AI终端有望先行...
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- 2024/01/03
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- 华龙证券
计算机行业2024年度投资策略报告：国产算力持续筑基，AI终端有望先行。大模型训练如火如荼，算力国产化方兴未艾。大模型训练和推理带来的智算需求远未封顶。由于当前我国AI应用侧正处于探索阶段，预计2024年智算需求仍以大模型训练需求为主。另外，多模态、AI应用和长文本限制问题的突破将持续拉动算力需求增长。受国际形势影响，2023年我国算力供给国产化浪潮加速起步，算力供给格局也出现对应分化。按照当前我国算力供给情况，2024年国产算力供不应求局面预计仍将持续。我们认为在算力供需不平衡情况下，芯片IP设计、制造、封测及算力服务板块仍有增量空间。海外先行，AI应用有望加速落地。2023年，海外巨头厂商...
标签：计算机 AI 投资策略
汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期....
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- 2024/01/03
- 433
- 华龙证券
汽车行业2024年度投资策略：看好智驾爆款潜力，自主品牌出海增量可期。估值处于历史低分位，订单超预期催化行情。截至2023年底，申万汽车年度涨跌幅3.3%，强于沪深300指数15pct。乘用车板块智能驾驶成为投资主题，问界新M7等智驾车型订单超预期催化行情。申万汽车PE（TTM）回落至25倍，位于近3年2.3%分位，整体处于历史低分位。新能源渗透率持续提升，自主品牌力重塑。（1）新能源渗透率持续提升。2023年1-10月新能源汽车渗透率30.4%，较2022年提升4.7pct；（2）乘用车价格中枢上移。主要系新能源乘用车凭借智驾产品力提升，在较高价位带渗透率快速提升；（3）自主品牌凭借电动化、...
标签：汽车投资策略
轻工家电行业2024年年度策略：稳步前行，探寻新发展.pdf
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- 2024/01/03
- 303
- 中邮证券
轻工家电行业2024年年度策略：稳步前行，探寻新发展。轻工制造：今年以来轻工制造板块整体承压，整体板块估值及公募持仓比例均有所下降，目前处于历史底部水平，市场对于后续需求担忧体现明显。我们认为不必过于悲观，国内+海外双轮驱动仍有业务亮点。国内方面，今年收入端逐季缓慢修复，同比降幅逐步收窄至个位数，且利润端受益于行业内各家上市公司降本增效，提高投效比等表现优于收入端。此外，地产端政策效应逐步发挥，叠加二手房、存量房需求释放，对国内整体需求有所提振，另外，智能化产品逐步受到消费者认可，智能家居发展可期。海外方面，加速国际化运营，其中，大客户去库存进展顺利，补库需求显现，代工业务订单向上，另外，商业...
标签：轻工家电
食品饮料行业2024年度策略：需求温和复苏，关注龙头价值回归.pdf
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- 2024/01/03
- 588
- 华龙证券
食品饮料行业2024年度策略：需求温和复苏，关注龙头价值回归。白酒：展望2024年，白酒需求端将延续温和复苏态势。商务需求方面，2023年四季度中央财政增发1万亿元国债，一线城市房地产优化政策逐渐落地，伴随经济复苏，预计白酒商务消费稳中有升。婚宴场景来看，2023年受益于过去三年疫情的需求回补，表现较好，2024年预计恢复正常水平，维持平稳。自饮和好友聚会消费取决于居民的收入水平和消费意愿，预计2024年维持平稳。高端礼赠需求相对刚性，预计维持稳健增长态势。短期来看，行业库存持续消化，酒企批价趋稳，合同负债充裕，预计2024年报表端稳健增长。长期来看，头部酒企增持彰显对公司长期价值的认可和对未...
标签：食品饮料饮料食品
食品饮料行业2024年投资策略：白酒具备中长期配置价值，大众品关注弹性...
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- 2024/01/03
- 363
- 西南证券
食品饮料行业2024年投资策略：白酒具备中长期配置价值，大众品关注弹性。白酒：中长期配置价值凸显：目前看，高端、地产酒受益于稳健消费、宴席等，量较去年同期增加，批价稳定略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待消费好转；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；白酒升级只是短期受到影响，中长期升级的趋势并未发生变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒估值已处于历史低位。啤酒：寡头格局维持稳定，量增空间有限，产品结构升级与提价推动行业高端化程度持续提升；24Q1受今年同期高基数影响，预计整体销量高...
标签：食品饮料饮料白酒食品投资策略
医药生物行业2024投资策略：创新药械带领医药板块估值向上.pdf
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- 2024/01/03
- 708
- 财通证券
医药生物行业2024投资策略：创新药械带领医药板块估值向上。政策和外部环境支撑创新药械大发展：1、政策定调，支持创新药发展。《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》强调，“医药工业和医疗装备产业是卫生健康事业的重要基础……加快补齐我国高端医疗装备短板；要着眼医药研发创新难度大、周期长、投入高的特点，给予全链条支持，鼓励和引导龙头医药企业发展壮大，提高产业集中度和市场竞争力。”2、医保支付环境边际改善。2023年医保谈判有25个创新药参加，成功率达92%。与整体水平相比，...
标签：医药生物医药创新药投资策略
银行业2024年投资策略：供给侧改革促高质量发展.pdf
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- 2024/01/03
- 350
- 西南证券
银行业2024年投资策略：供给侧改革促高质量发展。站在新起点，推动我国金融高质量发展：1）迎来金融监管加强。国家金融监管总局的设立，预计2024年完成全部分支机构的改革设立；资本新规落地，进一步完善商业银行资本监管规则，推动银行强化风险管理水平；中国人民银行强调全面加强金融监管，防范风险传递共振。2）强化金融对实体支持。中央金融委首次对外亮相，金融支持实体重点路径明确，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。3）做优做强+严格准入，支持国有大型金融机构做优做强，严格中小金融机构准入标准和监管要求。4）潜在经济增速向上修复，居民存款高增。行情复盘：中特估逻辑下国有大行表现...
标签：银行高质量发展投资策略
煤炭行业2024年投资策略：供需紧平衡，板块延续高盈利与高股息.pdf
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- 2024/01/02
- 317
- 国海证券
煤炭行业2024年投资策略：供需紧平衡，板块延续高盈利与高股息。行情复盘：高业绩与高股息标的涨幅居前。截至2023年12月26日，煤炭板块（申万一级）年初至今涨幅为4.1%，涨幅位列申万31个行业第3位。多数个股跑赢沪深300指数，业绩超预期及高分红标的涨幅居前。2020年以来公募基金持仓煤炭股比例逐渐上涨，在2022年下半年开始回落，截至2023年中，占比降低至0.87%。三季度煤炭板块再获青睐，多数个股获基金加仓，加仓最多的为兖矿能源（港股）、陕西煤业、中国神华、兖矿能源（A股）、山西焦煤等，龙头公司仍然是关注焦点。复盘动力煤：进口冲击，先抑后扬，波动收窄。2023年，国内动力煤价格先抑后...
标签：煤炭投资策略