金融与投资 - 推荐报告

银行业2024年投资策略：预期修复，底部配置.pdf
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- 2023/12/28
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- 中信证券
银行业2024年投资策略：预期修复，底部配置。复盘启示：业绩底部银行股仍可能表现良好，经济预期显著影响估值方向。1）银行盈利指标与市场表现不一定同步，2010年以来共有4轮银行股行情发生在业绩增速回落期。2）金融宽叠加宏观稳，有效扭转投资者预期。历史上4轮银行股背离基本面的行情，均在金融环境偏暖、宏观修复信号出现的背景下发生。3）行情上行期，业绩增速高的个股弹性更大。4轮行情中，涨幅靠前银行业绩增速普遍高于行业。4）2024年启示：有利银行股投资的宏观信号正在形成。2024年货币金融环境预计延续偏宽，财政发力有助稳投资，工业与出口亦有修复信号，银行业绩虽在底部但已充分反映在预期内，有利银行股投...
标签：银行投资策略
光伏行业2024年投资策略：触旧底，开新局.pdf
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- 2023/12/28
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- 中信证券
光伏行业2024年投资策略：触旧底，开新局。需求增速均值回归，库存望迎改善拐点。国内光伏增长逐步面临电网消纳瓶颈，预计2024年光伏装机将达200-210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望稳步回升；欧美市场在增长目标强化和补贴政策落地情况下，随着利率下行，增长动能有望明显强化，而印度、巴西等新兴市场望受益于光伏成本大幅下降，刺激需求加速释放，我们预计2024年全球光伏新增装机量将近450GW，同比增长约20%。库存方面，我们估计2023年底欧洲组件库存或近50GW，2024年有望随需求增长而稳步改善；而海外逆变器库存去化已接近尾声，库存水平逐步回归正常水平，2024Q1出口...
标签：光伏投资策略
计算机行业2024年度投资策略：AI创新推动计算机行业加速发展.pdf
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- 2023/12/28
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- 国联证券
计算机行业2024年度投资策略：AI创新推动计算机行业加速发展。2023年初至今计算机板块呈现"M"型走势，2023年1月在ChatGPT带动的大模型、AI算力以及行业应用的推动下，板块呈现强势上行，4月7日和6月20日分别出现年内高点，其后随着AI、信创等热门板块的调整，指数回调幅度明显。从2023年初到12月26日，申万计算机指数上涨3.61%，跑赢沪深300指数17.74pct，在申万31个子行业中仅次于通信、传媒、煤炭行业位列第4位。计算机板块全面拥抱AI创新周期我们认为世界当前正处于新的AI创新周期，以AlphaGo、智能驾驶、ChatGPT为代表的AIGC、人形...
标签：计算机 AI 投资策略
2024年度钢铁行业策略报告：守得云开见月明，行业利润或见底部.pdf
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- 2023/12/28
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- 华福证券
2024年度钢铁行业策略报告：守得云开见月明，行业利润或见底部。供给总量收紧，需求总量企稳。粗钢产量自2020年达到峰值10.65亿吨后产量进入平台期，截至2023年10月，粗钢产量较去年同期增长1.64%。2024年随着供给侧改革深入，过剩产能产量化解推进，政策控产收紧，预计粗钢产量约10.21亿吨，同比下降1.5%。当前，钢铁下游需求面临结构调整，地产拖累逐步减轻，基建需求预期强，制造业持续景气，逐渐成为拉动钢需的主要动力，2024年钢需有望企稳增长，钢材出口回落，供需基本面改善。原料支撑叠加供需改善，钢价上行利润或见底迎来修复。2023年钢价在宏观政策强预期和经济现实弱复苏之间，反复摇摆...
标签：钢铁
2024年种植业年度策略：大鹏一日同风起，扶摇直上九万里.pdf
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- 2023/12/28
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- 中泰证券
2024年种植业年度策略：大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。种业：2023年下半年正式打响转基因商业化第一枪。12月7日，农业农村部发布第732号公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、脉育526等14个转基因大豆品种,经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定通过。在经济内循环的背景下，保证国家粮食安全，稳定重要农产品供给是实现经济稳步向前的物质基础。解决农业卡脖子的难题，核心就是要在技术层面打破种质来源、知识产权等一系列难题。单产劣势、抗虫性低是我国实现粮食自给率的掣肘之一，转基因是解决这些问题的主要途径。2024年是转基因大田种植的元年，政策约束的强度是转基因种植面积覆盖率、头部企业...
标签：种植
充电桩行业2024年度投资策略：把握高压快超充主线，探寻液冷等投资机遇...
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- 2023/12/28
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- 长城证券
充电桩行业2024年度投资策略：把握高压快超充主线，探寻液冷等投资机遇。充电难、充电慢仍是行业发展的核心痛点。我国目前新能源车桩比2.38:1，与工信部要求的2025年2:1、2030年1:1的目标仍有差距。32城平均桩数&时间利用率分别仅为51.32%和11.07%，“一桩难求”与“僵尸桩”并存。充电时长成影响用车体验的关键因素，公共充电时用户对快充的青睐度远高于慢充。但目前150KW+公共桩仅5%，我国快充桩建设亟待提高，且直流快充桩功率需向更大功率演绎。高压快充是必然趋势，超充补能期待度高。目前，广汽、小鹏等主流车企均已推出800V...
标签：充电桩液冷投资策略
电子行业2024年度策略报告：需求复苏渐上轨道，关注硬件创新大周期.p...
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- 2023/12/28
- 395
- 长城证券
电子行业2024年度策略报告：需求复苏渐上轨道，关注硬件创新大周期。英特尔酷睿Ultra正式发布，AI创新浪潮迭起：12月15日，英特尔正式推出酷睿Ultra处理器，并宣布将与主流OEM伙伴推出230余款机型，正式开启AIPC新纪元。英特尔酷睿Ultra处理器在CPU、GPU和神经网络处理单元（NPU）的架构中集成了专属AI加速功能，从而成为英特尔历史上AI性能最强、能效最佳的客户端处理器，为移动平台和边缘计算带来出色的计算和图形性能以及非凡的AIPC体验。手机方面，最新一代手机SoC高通骁龙8Gen3及天玑9300纷纷在AI手机端侧发力。我们认为，2024年将是AI多元创新的一年，搭载AI引...
标签：电子硬件
2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新....
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- 2023/12/27
- 373
- 国元证券
2024年传媒互联网行业策略报告：新技术引领行业，关注AI+应用创新。2023年，内容监管常态化以及疫情等压制因素消解，线下娱乐逐步恢复，宏观经济复苏下基本面回暖。叠加以ChatGPT为代表的AI+、数据要素等主题驱动，上半年板块涨幅喜人。Q3整体板块股价回调，Q4在短剧、大模型及新应用涌现多主题催化下板块反弹。截至2023年11月30日，传媒行业（申万）上涨20.10%，行业排名第2。AI、XR：AI+应用加速落地，XR迭代驱动内容新形式OpenAI、微软、谷歌等海外头部厂商持续迭代模型，多模态、垂类化、端侧部署成为主要趋势，GPTs持续完善应用生态。在模型能力升级推动下，内容、创意领域落地...
标签：互联网 AI 传媒传媒互联网
电动车行业2024年策略：青山缭绕疑无路，忽见千帆隐映来.pdf
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- 2023/12/27
- 556
- 东吴证券
电动车行业2024年策略：青山缭绕疑无路，忽见千帆隐映来。24年全球电动车同比增长20%，锂电需求同比增长25-30%，国内仍为最确定市场，25年海外需求有望略微提速。我们预期23年全球电动车销1325万辆，同增31%，符合年初预期；24年同增20%至近1600万辆，25年略微提速至23%，销近2000万辆。分区域看，23年中国（含出口）销量将超930万辆，同增36%，好于年初预期，预计增25%至1158万辆；欧洲24年受补贴退坡影响，预计同比微增8%至316万辆，25年新车周期+碳排考核趋严，同比增速有望回升至30%+；美国短期仍受利率高影响，且本土车企新车延后，24年增速下修至近25%，销...
标签：电动车
2024年新材料行业投资策略：需求+技术+国产替代共振向上，新材料大有...
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- 2023/12/27
- 1108
- 中泰证券
2024年新材料行业投资策略：需求+技术+国产替代共振向上，新材料大有可为。消费电子有望快速发展。目前手机销量、库存已触底，华为回归率先引领复苏；PC经过22年去库存，今年环比呈现复苏。24年在华为提高出货量目标、苹果或发新品及产业链周期向上的预期下，叠加国产化率提升驱动，消费电子有望快速发展。更长远来看AI技术变革带动大机遇。23年作为AI元年，大模型、人工智能等释放生产力变革潜力。消费电子景气周期主要是由技术进步引发的新需求所驱动，因此消费电子+AI将有望成为新一轮扩张的主动力。半导体景气度有望逐步提升。根据美国半导体行业协会，23年9月当月半导体销售额同比为-4.5%，降幅已有明显收窄。...
标签：新材料投资策略
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结...
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- 2023/12/27
- 517
- 国信证券
纺织服装行业2024年度投资策略：纺织制造迎来困境反转，品牌消费蕴含结构机会。行情回顾：A股纺服指数跑赢大盘，制造板块四季度反弹。A股年内纺服指数跑赢大盘，品牌震荡上行，近期因担忧未来增长估值回调，制造受国际品牌去库催化，四季度反弹；港股年内纺服指数弱于大盘，品牌公司估值和业绩预期均有回调，纺织制造龙头近期估值修复较明显。趋势与展望：品牌公司温和增长、结构优化，制造企业基本面显著改善。1）品牌消费：2023年内稳健复苏，服装社零双位数增长，品牌库存及折扣改善。预计随着就业率、消费信心、人均收入平稳发展，2024年品牌消费稳中向好，同时库存优化将提振毛利率，板块低估值下存在结构性投资机会。2）制...
标签：纺织服装纺织制造纺织服装投资策略
化工行业2024年投资策略：优选赛道谋定后动，周期底部厚积薄发.pdf
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- 2023/12/27
- 271
- 南京证券
化工行业2024年投资策略：优选赛道谋定后动，周期底部厚积薄发。行情及估值情况：2023年至今，化工行业仍处于下行周期，显著跑输市场；目前化工行业PE和PB均处于历史低位，板块估值有较大修复空间。资金情况：基金持股比例高位回落，2023Q3已降至7年均值以下，化工行业的配置价值有望回归。业绩端：基础化工23Q3单季度收入同环比小幅回升，盈利同环比下滑，业绩持续磨底。供需两端及价格：供给端，化学原料及制品子行业投资增速高位，产能利用率尚未见底回升，警惕产能过剩风险。需求端，传统下游领域如房地产、汽车、家电、纺服等需求温和复苏；新材料下游领域如半导体、消费电子等需求亦底部向上；高基数下，年初至今中...
标签：化工投资策略
机械行业2024年投资策略报告：顺周期之势，掘成长之金.pdf
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- 2023/12/27
- 213
- 华龙证券
机械行业2024年投资策略报告：顺周期之势，掘成长之金。1.顺周期：受益于经济逐步复苏及国产替代，通用设备和工程机械或有结构性机会。1.1工业机器人：以汽车和3C为代表的下游逐步复苏，带动上游设备需求增加。我国工业机器人规模持续提升，国产替代进程加速，建议关注：埃斯顿、拓斯达、亿嘉和。1.2机床：底部特征明显，有望进入新一轮补库。中国是机床产销大国，市场规模超千亿，受产品竞争力提升与自主可控双重影响，看好2024年机床行业表现。建议关注：华中数控、纽威数控、科德数控、海天精工。1.3叉车：国内叉车受物流业景气度影响，有望持续改善；电动化背景下海外需求持续旺盛，2024年有望维持快速增长。建议关...
标签：机械投资策略
煤炭行业2024年策略：估值修复远未结束，焦煤有望王者归来.pdf
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- 2023/12/27
- 345
- 国盛证券
煤炭行业2024年策略：估值修复远未结束，焦煤有望王者归来。行情回顾：煤价中枢下移，但底部确立，板块终迎估值修复。不同于2021~2022年（煤价大涨→煤企盈利暴增→股价跟随业绩上涨），今年在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼，中国神华、山煤国际、潞安环能、恒源煤电等高股息标的纷纷再创新高。意味着市场逐步认可煤价虽较2021、2022年中枢有所下移，但难以回到2021年前水平，认识到煤企高利润的持续性，高股息的稳定性，之前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，正逐步走上慢牛重估之路。预期差一：进口超预期。全年进口同比...
标签：煤炭焦煤
社服行业板块2024年度策略：补偿消费阶段已过，聚焦产业变革和效能提升...
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- 2023/12/27
- 204
- 国信证券
社服行业板块2024年度策略：补偿消费阶段已过，聚焦产业变革和效能提升机会。行业回顾：今年以来消费渐进复苏，性价比主导；补偿性需求释放下休闲出游阶段恢复较好。1）出行链整体：补偿消费支撑“量”+消费渐进复苏制约“价”，但十一起“量”驱动略放缓；2）出行链恢复特征：休闲>商旅；中长途>周边游；散客>团队;线上渗透率提升；出境游暑期和十一提速后进入平台期；3）“产品性价比”和“渠道性价比”并行，倒逼龙头经营更趋高效，不仅关注商业模式，也更依赖其规模卡位、供应链、...
标签：社服