金融与投资 - 推荐报告

通信行业2024年投资策略：卫星通信序幕拉开，AI算力浪潮澎湃.pdf
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- 2023/12/27
- 556
- 西南证券
通信行业2024年投资策略：卫星通信序幕拉开，AI算力浪潮澎湃。卫星互联网建设序幕拉开，将带来新一轮资本投入。卫星互联网建设需求具有较高确定性：其一，卫星互联网在国家安全领域的重要作用已得到充分显现，建设自主可控的宽带卫星星座刻不容缓；其二，低轨轨道资源和通信频段资源稀缺，在国际电联“先占先得”规则下，我国需要快速抢占低轨卫星资源；其三，空天地泛在通信是通信技术的必然演进方向，卫星互联网是下一代通信技术的重要基础设施。目前，我国卫星互联网实验星已完成了3次发射，明年有望进入组网星密集发射期，星载相控阵、通信载荷、地面信关站等环节将带来超千亿的市场空间，建议关注相关环节的...
标签：卫星通信卫星 AI 通信投资策略
医药行业2024年策略报告：驱动切换，突破前行.pdf
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- 2023/12/27
- 322
- 华鑫证券
医药行业2024年策略报告：驱动切换，突破前行。回归创新价值本源，建立新循环：创新驱动从依靠外部融资推动转向内在临床价值驱动，市场从单一面向国内，竞争内卷，到产业升级面向广阔的海外市场，获得更多高附加利润。创新企业注重投入效益，实现自我造血，建立新循环。加速集中，整合提效：医保门诊统筹、药品耗材集采范围持续扩大，对零售药房、血液制品、IVD等带来竞争格局转变，强者恒强，加速产业内整合，内部资源优化提升效率。新生需求，把握结构性机遇：医疗反腐、药品集采等政策影响因素逐步消除，行业估值已反映负面不利因素，虽然整体增长受限于医保收支平衡和居民健康消费能力的缓慢复苏，但重磅新药、AI、诊疗变化等催生新...
标签：医药
电力设备新能源行业2024年投资策略：成长稳，估值低，空间大.pdf
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- 2023/12/26
- 413
- 西南证券
电力设备新能源行业2024年投资策略：成长稳，估值低，空间大。光伏：1）2024年，在组件价格触底及全球经济恢复双重影响下，全球光伏装机有望实现30%以上增长；2）N型技术将替代Perc成为主流技术，相关技术企业受益；3）各环节产能快速释放进入尾声，供给环节有望出现结构性机会；4）我们看好格局优化后，需求快速增长带来的beta机会。以及各环节具备成本与规模优势的龙头企业。锂电池：1）2024年，预计海外EV销量增速30%以上，国内EV销量增速20%左右，成长性仍在；2）产业链整体供需情况仍然较为宽松，产能利用率偏低，但由于不同梯队企业成本差异，行业盈利能力预计在2023年Q4触底；3）关注各环...
标签：电力设备新能源电力投资策略
食品饮料行业2024年度投资策略：白酒持续分化，大众品盈利修复可期.p...
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- 2023/12/26
- 245
- 万和证券
食品饮料行业2024年度投资策略：白酒持续分化，大众品盈利修复可期。震荡走低，估值回落。2023年以来食品饮料行业整体震荡走低，截止到12月14日，指数跌幅为18.49%，跑输大盘；PE估值为24倍，处于近十年13.8%的估值分位数水平；细分行业方面，二级子行业食品加工、白酒、非白酒、饮料乳品、休闲食品以及调味发酵品PE估值分别为22.5/24.1/31.5/18.5/31.2/36.1倍，分别处于近十年0.5%/35.7%/32.4%/0.9%/14.8%/35.7%分位数水平，二级子行业PE估值十年期分位数均大幅低于50%，已经具备较强的估值吸引力。宏观背景：消费有望实现内生性修复。随着低...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
2024年整车行业年度策略：柳暗花明，智驾+出海！.pdf
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- 2023/12/26
- 510
- 东吴证券
2024年整车行业年度策略：柳暗花明，智驾+出海！针对2024年国内乘用车整车行业，我们做如下三点趋势推断：1、智驾产业化加速元年，出海阶段性拐点。1）智能驾驶产业发展趋势明确，2024年为产业化加速的元年，对标电动化的2020年；核心依据：产业技术变革依然发生，供给端新品规划2024Q1起密集亮相，涵盖新势力以外的多家主流车企。2）海外出口如火如荼，2024年是阶段性的拐点，对标日系（丰田）车的1985s；核心依据：贸易+CKD模式下出口飙升，海外进口贸易限制政策初现端倪，自主品牌开启海外本土属地化步伐。2、行业总量稳中有升，竞争格局“延续”演绎。我们预计2024年国...
标签：整车
食品饮料行业2024年度投资策略：新常态中育新机，大变局中开新局.pd...
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- 2023/12/26
- 237
- 华福证券
食品饮料行业2024年度投资策略：新常态中育新机，大变局中开新局。随着日益多样化、个性化的消费需求增长，我国新消费更加看重细分市场的发展机会，针对不同消费水平、年龄结构、性别等进行差别化消费场景及体验打造。故，消费时钟不会倒退，消费升级的主战场只是发生了变化，结构有所调整，故而把握新的消费趋势至关重要。白酒行业：具备短期的韧性空间和长期的平滑曲线从需求端看，白酒消费需求虽较为平淡，但韧性仍在；从供给端看，预计集中度持续提升将继续为龙头带来量增；从白酒周期来看，行业面临过多次调整期，调整期内企业表现分化，调整期后更适应时代和消费需求是历史规律。当前在选股上应关注具有强alpha、已走出自己经营节...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
计算机行业2024年投资策略：AIGC海阔凭鱼跃，数据要素破浪会有时....
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- 2023/12/26
- 422
- 西南证券
计算机行业2024年投资策略：AIGC海阔凭鱼跃，数据要素破浪会有时。2023年，GPT的横空出世打破了世界对于技术发展趋缓的质疑，打开了应用使能的想象空间，全球科技产业迎来久违的共振：巨头引领、资本助力、新兴企业入局、传统企业思进，本轮AIGC是全民认知的现象级革命。然而技术变革初期的商业化落地总是面临着成本、生态等种种限制，人们总是高估短期效应而低估长期影响，整体计算机行情在下半年也伴随投资情绪有所回落。我们认为，计算机是典型的供给决定需求的行业，下游信息化需求与IT资源供给的成本、效率、易用性呈正相关，AIGC所带来的创新红利远未释放完全，更广阔的机会仍在孕育当中。展望2024年，产品打...
标签：计算机数据要素 AI 投资策略
家用电器行业2024年度投资策略：拥抱更新周期，品牌出海共振.pdf
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- 2023/12/26
- 310
- 国联证券
家用电器行业2024年度投资策略：拥抱更新周期，品牌出海共振。23年初至12月22日家电绝对收益+1.3%，相对沪深300/上证综指+15%/+4%。年内空调内销景气超预期，出口触底改善，叠加成本与汇率红利，基本面修复，带动行情。黑电格局改善支撑估值重塑，领涨行业，空调带动白电行情，厨小及后周期估值受消费情绪及地产预期压制，清洁个股分化。白电：内销平稳、龙头稳健，外销景气或延续23M1-10空/冰/洗内销出货分别+15%/+5%/+2%；若11-12月同比持平，23年空调内销同比+13%，预计24年内销规模以盘整为主；当前渠道库存良性，龙头价格策略理性，内销格局稳定；此外，白电前期更新需求释放...
标签：家用电器电器投资策略
煤炭行业年度策略报告：攻守俱佳，行业蕴含多重投资机遇.pdf
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- 2023/12/25
- 270
- 山西证券
煤炭行业年度策略报告：攻守俱佳，行业蕴含多重投资机遇。2023年煤炭V型走势，指数表现强于煤炭价格。2023年煤炭价格呈V型走势，价格中枢较2022年有所下降。其中动力煤表现出较强韧性，炼焦煤年中反弹力度则更为强劲和持续。煤炭指数表现强于价格。子行业分化，动力煤和炼焦煤表现相对强势。保供之后的“疲惫”。保供潮之后，2023年原煤增量维持低位。安监力度提升和保供形势放缓影响供给释放。未来安监升级或增加部分产区安全管理压力。动力煤增速明显下降，炼焦煤增量持续偏低。需求分化不改增长趋势。当前电力需求增速强于非电需求。非电需求结构变化。地产方面，年中政策转向，逐步改变地产悲观预...
标签：煤炭投资机遇
医美行业2024年投资策略报告：静水流深，蓄势前行.pdf
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- 2023/12/25
- 2023
- 中信证券
医美行业2024年投资策略报告：静水流深，蓄势前行。行业阶段性承压，长期成长性无虞；板块持续消化估值，已进入价值区间。新增求美者数量阶段性下行、购买力和消费意愿结构性下降、部分机构低价无序竞争等因素，使医美行业面临阶段性压力。而行业亦展现较强韧性，且不改长期成长性：1）轻医美人数和占比持续提升，医美消费心智普及，为未来医美消费反弹打下基础。2023H1：朗姿医美非手术类收入同比+32.8%，毛利率提升6.8pcts；美丽田园医美业务服务活跃用户数1.7万人，同比+36.5%。2）行业龙头增速远高于同业，份额提升。2023Q1-3：爱美客营业收入21.7亿元/+45.7%；我们推算朗姿医美营业收...
标签：医美投资策略
汽车行业2024年投资策略：智驾驱动成长，创新打开空间.pdf
- 8积分
- 2023/12/25
- 382
- 国联证券
汽车行业2024年投资策略：智驾驱动成长，创新打开空间。因年初销量透支和价格战，2023年销量持续超预期。新能源渗透率提升至33%，其中混动增速亮眼。自主品牌发力中高端市场，带动市场成交均价提升。海外延续高增长，主流车企加速产能出海，进一步助推海外销量提升，出口持续贡献增量。我们预计2024年乘用车销量有望达到2620万辆，同比增长3.0%，新能源受益于混动放量+超充布局，渗透率有望提升至44%，达到1150万销量。乘用车：智能驾驶水平成为关键竞争要素智能化渗透率提升，有望成为下一增量。电动化发展来看，技术领先+销量兑现的车企有望最为受益。当前车企在城市NOA等高阶智能驾驶有望落地速度加快，以...
标签：汽车投资策略
汽车行业年度投资策略：把握出海和产业升级机遇.pdf
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- 2023/12/25
- 344
- 国信证券
汽车行业年度投资策略：把握出海和产业升级机遇。国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2022年销量复合增速3%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本结构、商业模式的变化。增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：我国整车出口持续突破（2023年1-10月中国乘用车累计出口3...
标签：汽车投资策略
传媒行业2024年投资策略：乘AI新科技之风，看好应用未来加速落地.p...
- 5积分
- 2023/12/25
- 247
- 西南证券
传媒行业2024年投资策略：乘AI新科技之风，看好应用未来加速落地。传媒行业也即文化内容的生产和传播行业，历史上出现巨大的机会，均来自两个核心变化出现积极变化，即“生产的进步”和“传播的进步”：传播的进步，内容载体的扩容：即承载文化内容或者传递文化内容的载体因为各种原因而导致的扩容，从而使得广大用户和内容接触的时间增长，从而诞生或极大的扩容了多个细分行业，如游戏、营销等；生产的进步，内容生产方式的扩容：内容生产作为创意行业，其繁荣需要足够的生产基数；随着科技的逐步进步，广大普通群众和生产者之间的界限日趋模糊，更多的人参与创意，内容的丰富度或将越来...
标签：传媒 AI 投资策略
房地产开发行业2024年行业策略报告：凛冬已至，洗牌时刻.pdf
- 7积分
- 2023/12/25
- 588
- 国盛证券
房地产开发行业2024年行业策略报告：凛冬已至，洗牌时刻。本轮政策进入深水区耗时过久，且仍未达到2014周期最大的放松力度。需求端：2023年各地虽频频放松政策，但多数效果不大。中央政策及核心城市政策节奏始终偏慢，错过上半年市场回暖窗口期，且各地分散发力、单一政策很难扭转市场信心。融资端：房企新增银行信贷规模较小，意向性授信额度实际作用有限；债券市场经历大幅波动后，民企信用债新发仍未恢复，中债增信担保发债帮助有限；定增逐步落地但偏慢，实际完成募集资金的仅招蛇华发两家，对全局融资环境帮助有限。供需两弱叠加库存高企，行业基本面尚未触底。销售中枢不断下移，城市分化仍是主旋律。全年销售前高后低，Q1积...
标签：房地产房地产开发
计算机行业2023年12月暨2024年度策略：大模型能力日新月异，A...
- 8积分
- 2023/12/25
- 478
- 国信证券
计算机行业2023年12月暨2024年度策略：大模型能力日新月异，AI将重塑各行各业。AI大模型迭代迅速。大模型在参数量、训练数据量以及训练轮数方面均有提升，新一代多模态大模型如GPT-4V和Gemini拓展了大语言模型的能力边界，展示出多样化任务的处理能力。随着基座模型的发展进入新阶段，模型功能迭代和应用生态构建同步进行，GPTs等Agent平台初步尝试全民定制个人AI应用，加速了使大语言模型成为“操作系统”的迭代。全球AI算力市场快速增长，国产AI算力芯片迎来历史机遇期。模型参数量+训练数据量大幅提升，以及AI应用有望进入爆发式增长阶段，拉动算力需求喷发。根据Gar...
标签：计算机 AI