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计算机行业2024年度投资策略：AI创新推动计算机行业加速发展。2023 年初至今计算机板块呈现"M"型走势，2023 年 1 月在 ChatGPT 带动的大模型、AI 算力以及行业应用的推动下，板块呈现强势上行，4 月 7 日和 6 月 20 日分别出现年内 高点，其后随着 AI、信创等热门板块的调整，指数回调幅度明显。从 2023 年初到 12 月 26 日，申万计算机指数上涨 3.61%，跑赢沪深 300 指数 17.74 pct，在申万 31 个子行 业中仅次于通信、传媒、煤炭行业位列第 4 位。

计算机板块全面拥抱

AI 创新周期 我们认为世界当前正处于新的 AI 创新周期，以 AlphaGo、智能驾驶、ChatGPT 为代表的 AIGC、人形机器人等共同推动了 AI 技术创新与应用，作为有力工具或将提升整个社会 的生产效率，世界正在进入智能时代。立足当下我们认为技术创新、政策催化和产业数 字化三轮驱动持续强化，计算机板块将有望迎来将大周期级别的产业机会，有望诞生新 一批科技巨头，并且对未来世界产生深远影响。

AIGC 正反馈持续加强

随着生成算法、大模型、多模态技术等 AI 技术的持续创新和发展成熟，Al 领域正在经 历从感知、理解到生成、创造的跃迁。以 AIGC 为标志，Al 领域正在迎来下一个时代， 四个核心要素：数据、算力、模型和应用，正在逐步实现正反馈。大模型不断迭代，AIGC 创新应用层出不穷，并且商业化进程大大加快，进而大幅提升算力需求，而美国出口管 制新规将加速算力国产化进程，我们中性估计 2024 年中国区国产 GPU 替代空间约 742- 927 亿人民币。

数据要素产业蓄势待发

在“数据二十条”的指导下，各级政府、产业主体积极进行探索、试点，在中央、地方、 产业等层面都取得了一系列成果，数据要素市场建设呈现加速趋势，产业有望迎来快速 发展机遇。我们认为公共数据授权运营政策有望率先落地，央企、地方国资背景公司或 将具有优势；数据产品有望形成 DaaS 商业模式，具有较高业务弹性；流通服务环节需 求与数据要素市场繁荣程度具有较强关联，有望同步发展。