产业研究 - 推荐报告

汽车行业周报：车企加速布局具身智能，推动汽车与机器人产业双向奔赴.pd...
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- 2025/12/01
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- 华鑫证券
汽车行业周报：车企加速布局具身智能，推动汽车与机器人产业双向奔赴。小米：雷军表示，下一个五年，人工智能将深刻影响传统产业，“所有产业都值得用AI做一遍”。比如，大压铸件用人眼很难完成检测，但通过X光机和AI视觉大模型判定，可在2秒内完成检测，效率是人工的10倍，精度是人工的5倍以上。未来5年，人形机器人将大面积在小米工厂上岗，“这还只是第一步，家庭对人形机器人的需求更大、要求更高，市场也更大”。同时，前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇，最近加入小米机器人团队，担任灵巧手负责人这一要职。卢泽宇曾在特斯拉工作2年，深度参与Optimus机器人...
标签：汽车机器人
全球科技行业周报：阿里云收入超预期，AI大模型持续迭代.pdf
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- 2025/12/01
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- 华安证券
全球科技行业周报：阿里云收入超预期，AI大模型持续迭代。本周行情回顾从指数表现来看，本周(2025-11-24至2025-11-28)，上证指数周涨跌幅为1.4%,创业板指周涨跌幅为4.54%,沪深300周涨跌幅为1.64%,中证1000周涨跌幅为3.77%,恒生科技周涨跌幅为3.77%,纳斯达克指数周涨跌幅为4.91%;从板块表现来看，传媒指数周涨跌幅为4.17%,恒生互联网科技业周涨跌幅为4.24%,中证海外中国互联网50指数周涨跌幅为2.63%,人工智能指数周涨跌幅为5.89%。阿里巴巴公布Q3（第二财季）财报阿里巴巴集团Q3营收2478.0亿元，同比增长4.8%，略高于市场预期，但调整...
标签： AI 阿里云
农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：肉牛价格稳步上涨，看好肉奶周期共振...
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- 2025/12/01
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- 国信证券
农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：肉牛价格稳步上涨，看好肉奶周期共振反转。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11月28日生猪价格11.19元/公斤，周环比-4%；15kg仔猪价格约318.75元/头，周环比+0.2%。白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。11月28日，鸡苗价格3.47元/羽，周环比-0.3%；毛鸡价格7.19元/公斤，周环比+0.6%。黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。11月28日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.3/5.1/8.0元，周环比分别+0.0%/+2.0%/+0.0%。鸡蛋：...
标签：农林牧渔农产品肉牛
商贸零售行业周报：品牌建设+科技美学，谱写国货美妆增长答案.pdf
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- 2025/12/01
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- 开源证券
商贸零售行业周报：品牌建设+科技美学，谱写国货美妆增长答案。品观2025化妆品年会举办，国货品牌共寻穿越周期的增长答案本周（11月25日），品观2025年化妆品年会在广州举办：多名国货美妆品牌创始人聚齐，围绕“增长的答案”主题分享如何远眺高飞以及实践落地。从品牌建设看，告别流量红利，头部企业集体转向“质的跃升”与“长期主义”。（1）上美股份：追求有质量、可盈利的增长，通过激进的组织激活与全球化布局，持续开拓新增长空间；（2）上海家化：行业增速放缓的背景下，公司提出“四大聚焦”战略，并回归老牌国货初心...
标签：商贸零售商贸美妆零售
社会服务行业周报：论时尚消费如何穿越周期，美图推出电商设计Agent....
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- 2025/12/01
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- 开源证券
社会服务行业周报：论时尚消费如何穿越周期，美图推出电商设计Agent。时尚消费：上升期路径相似，平台期考验品牌基因时尚变革源自人类追求新的本性，不可避免受到产品、时尚和代际周期影响，时尚品牌渗透期往往拥有相似的出圈路径和运营方法论，体现为热度和销售曲线均出现陡峭上升。平台期则更为考验赛道壁垒和公司基因，企业成长进一步进化为赛道延展性×品牌价值×产品创新力×供应链效率×组织韧性×经济/代际周期的内外多维度模型，品牌核心目标为守护核心用户匹配的品牌调性和价值诉求以拉动复购。从投资的角度跟踪时尚品牌的产品周期，观察新品/IP消费者关注度周期...
标签：社会服务电商消费服务
医药行业创新药周报：口服FXIa抑制剂asundexian预防脑卒中复...
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- 2025/12/01
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- 华创证券
医药行业创新药周报：口服FXIa抑制剂asundexian预防脑卒中复发III期成功。华法林等维生素K拮抗剂（VKAs）和肝素是第一代广泛应用的抗凝药物。自2010年以来，直接口服抗凝剂（DOACs）的出现使一领域发生了重大转变，包括阿哌沙班、达比加群、依度沙班和利伐沙班（作用靶点为FXa）以及达比加群(作用靶点为FIIa)。DOACs较于VKAs具有起效和抑制作用更快、剂量固定、与药物及食物的相互作用较少以及无需实验室监测等优势，已成为多数适应症的首选治疗方案，但DOACs在血栓预防方面仍存在局限性，且治疗过程中仍会引发出血（主要为胃肠道出血）。凝血途径包括内源性、外源性以及下游共同通路：1...
标签：医药抑制剂创新药
新能源汽车行业周报：锂电产业链持续景气，电解液涨幅显著.pdf
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- 2025/12/01
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- 华鑫证券
新能源汽车行业周报：锂电产业链持续景气，电解液涨幅显著。需求旺盛，继续看好产业链优质企业。根据中汽协数据，10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需...
标签：新能源汽车新能源汽车电解液
医药行业周报：关注吸入制剂在呼吸疾病领域的突破.pdf
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- 2025/12/01
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- 华鑫证券
医药行业周报：关注吸入制剂在呼吸疾病领域的突破。1.关注吸入制剂在呼吸疾病领域的突破在呼吸疾病领域，如IPF、COPD等，吸入制剂+新靶点组合正取得更多积极的治疗效果。2025年6月10日，Insmed公布其治疗PAH(肺动脉高压）新药TPIP（曲前列环素棕榈醇吸入粉剂）的临床2b期顶线数据，安慰剂校正的PVR较基线降低35%，LS均值比0.65（p＜0.001）。其冻干粉制剂的设计，不仅实现了用药的方便性，只需每日一次，而且治疗效果也优于曲前列环素的口服品种。7月9日，默沙东宣布收购一家专注于呼吸系统疾病的生物制药公司VeronaPharma，总交易价值约为100亿美元。通过此次收购，默沙东...
标签：医药制剂吸入制剂
有色金属行业：降息预期升温叠加逼仓，白银迎来历史性突破.pdf
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- 2025/12/01
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- 国盛证券
有色金属行业：降息预期升温叠加逼仓，白银迎来历史性突破。贵金属：降息预期升温叠加逼仓，白银迎来历史性突破。市场进一步押注12月降息，根据CMEfedwatch，降息概率由一周前的71%上升至86.4%。周内俄乌和谈再度受阻，缓解了贵金属市场此前的担忧。此前，美国和乌克兰11月23日在瑞士日内瓦举行会谈，将美方就结束乌克兰危机所提28点新计划修改并缩减为19点，有关领土划分、乌克兰能否加入欧盟和北约以及对乌安全保障等议题被搁置。俄罗斯总统普京表示，只有在乌克兰从其声称属于自己的俄罗斯领土上撤军的情况下，才能宣布停火。白银方面，白银方面，由于持续的库存流出，上期所白银库存11月30日降到559吨，...
标签：有色金属白银金属
医药生物行业跟踪周报：海外小核酸进入收获期，关注国内悦康、前沿、福元等...
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- 2025/12/01
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- 东吴证券
医药生物行业跟踪周报：海外小核酸进入收获期，关注国内悦康、前沿、福元等。本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为2.67%、16.72%，相对沪深300的超额收益分别为1.03%、1.68%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为4.30%、81.69%，相对于恒生科技指数跑赢0.52%、55.19%；本周原料药（+4.27%）、化学制药（4.19%）、医药商业（2.77%）、医疗器械（2.30%）、生物制品（2.06%）、医疗服务（1.42%）、中药（1.29%）等各板块股价均有所上涨；本周A股涨幅居前为海王生物（+38.2%）、粤万年青（+36.2%）、广济药业（+31.7%），跌幅居前为...
标签：医药生物医药生物核酸
有色金属行业周报：降息预期回升，白银价格弹性凸显.pdf
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- 2025/12/01
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- 方正证券
有色金属行业周报：降息预期回升，白银价格弹性凸显。贵金属：新一轮贵金属行情接踵而至！白银现货紧张催化银价新高，CMOEX白银升至$57/oz以上；美联储主席人选偏鸽提振降息预期，COMEX黄金顺利突破$4250/oz。（1）上海、COMEX白银库存显著下降，芝商所停摆引发“拉网线”猜测。截至最新数据，上期所白银库存559吨、上金所白银库存716吨，均降至近10年来的显著低位；同时，中国10月白银出口量飙升至超过660吨，创历史纪录，大量白银被运往海外以缓解现货短缺；COMEX白银库存1.42万吨，相较10月初的1.65万吨下降明显。另外，周四芝商所遭遇系统故障，造成11...
标签：有色金属白银金属
有色金属行业周报：美联储降息预期快速回温，金属价格震荡上行.pdf
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- 2025/12/01
- 62
- 华创证券
有色金属行业周报：美联储降息预期快速回温，金属价格震荡上行。1、行业观点1：美联储降息预期回温，基本金属和贵金属震荡上行事件：美东时间11月19日，美联储公布了10月份货币政策会议纪要，显示美联储官员就12月份是否进一步降息出现显著分歧，使当日降息预期下降至仅剩30%，但在美东时间11月21日，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯表示，随着美国就业市场降温，美联储在近期仍有进一步降息空间，以将政策立场调整至更接近中性水平。美联储理事米兰也表示，如果他的投票在下一次议息中具有决定性作用，他将支持降息25个基点，受此影响，美联储降息预期快速升温，截至11月30日，根据CM...
标签：有色金属金属
有色能源金属行业周报：碳酸锂价格短期或维持震荡，战略金属价值重估背景下...
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- 2025/12/01
- 167
- 华西证券
有色能源金属行业周报：碳酸锂价格短期或维持震荡，战略金属价值重估背景下推荐关注锑钴钨锡。印尼政府海事与矿业监管力度加强加剧供应担忧，对镍矿价格或有支撑截止到11月28日，LME镍现货结算价报收14,660美元/吨，较11月21日上涨2.66%，LME镍总库存为254,760吨，较11月21日增加0.32%；沪镍报收11.72万元/吨，较11月21日上涨2.42%，沪镍库存为40,782吨，较11月21日增加2.48%；截止到11月28日，硫酸镍报收27,500元/吨，较11月21日价格持平。根据SMM，印尼原料方面，火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部...
标签：金属能源金属能源碳酸锂
纺织服装行业周报：波司登主品牌FY26H1高单增长.pdf
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- 2025/12/01
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- 华西证券
纺织服装行业周报：波司登主品牌FY26H1高单增长。主要观点：本周波司登公布FY26H1业绩，公司FY26H1收入/羽绒服收入/归母净利/经营活动现金流为89.28/65.68/11.89/10.84亿元，同比增长1.4%/8.3%/5.3%/-68.9%,业绩符合市场预期，收入增速不高主要受代工业务拖累，但主品牌增长靓丽。FY26H1公司其他收入2.39亿元(去年同期为1.96亿元),商誉减值计提0.71亿元(去年同期为0.7亿元),剩余商誉余额为6.27亿元，应占联营公司及合营企业亏损为0.47亿元(去年同期为0.05亿元)。剔除其他收入、商誉减值亏损、应占联营公司及合营企业亏损的影响后，...
标签：纺织纺织服装波司登服装
非洲个护行业深度研究：人口红利&低渗透率下非洲个护大有可为，中国企业正...
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- 2025/12/01
- 154
- 国金证券
非洲个护行业深度研究：人口红利&低渗透率下非洲个护大有可为，中国企业正脱颖而出。非洲个护行业享受人口红利明显，渗透率仍具较大提升空间。据弗若斯特沙利文，非洲个护行业2024年市场规模达38亿美元（20-24年CAGR为7%），并且渗透率较欧美成熟市场仍有3倍以上提升空间，行业规模具备明确的长期扩容动力。中国个护企业出海非洲已诞生出乐舒适等优质头部企业，而从份额提升角度看，也仍大有可为。复盘乐舒适的成功，可发现当前中国企业有效进入并且持续深耕该市场的核心在于对本土化的深刻理解，构建本土化产能、深度下沉渠道与精准价格定位是中国个护企业在非洲突围的三大核心要素，与此同时也构建了头部企业强大的...
标签：个护人口红利非洲