农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：肉牛价格稳步上涨，看好肉奶周期共振反转.pdf

农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告：肉牛价格稳步上涨，看好肉奶周期共振反转。周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。 生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11 月 28 日生猪价格 11.19 元/ 公斤，周环比-4%；15kg 仔猪价格约 318.75 元/头，周环比+0.2%。 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。11 月 28 日，鸡苗价格 3.47 元/ 羽，周环比-0.3%；毛鸡价格 7.19 元/公斤，周环比+0.6%。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。11 月 28 日浙江快大三黄鸡/ 青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.3/5.1/8.0 元 ， 周 环 比 分 别 +0.0%/+2.0%/+0.0%。 鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。11 月 28 日，鸡蛋主 产区批发均价价 3.68 元/斤，周环比+1.24%，同比-26%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好 2025 年牛周期反转上行。11 月 28 日，牛 肉市场价为 66.54 元/kg，周环比+0.24%，同比+8.83%。 原奶：Q4 奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。11 月 20 日，国内主 产区原奶均价为 3.03 元/kg，周度环比维持，同比-3%。 豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。11 月 28 日，国内大豆现 货价为 4015 元/吨，周环比持平，豆粕现货价为 3100 元/吨，周环比+0.98%。 玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。11 月 28 日国内玉 米现货价 2254 元/吨，周环比+1.21%。 橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。11 月 28 日，天然橡胶现货 价为 14800 元/吨，周环比+0.0%。

核心观点：掘金牧业景气大周期，把握养殖龙头估值切换。1）肉牛及原奶： 看好国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪： 官方产能调控将加速头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在 全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3） 禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益 优势有望实现更高现金流分红回报。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业 分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5） 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。