2025年Q3公募主动权益基金季报分析

1 主动权益基金市场概况

截至 2025 年 Q3，主动权益基金规模合计 39385.05 亿元，环比上升了 19.90%。

2025Q3 主动权益基金规模 TOP5 分别为易方达基金、中欧基金、富国基金、广发 基金、汇添富基金，截至 2025Q3 规模分别为 2657.63 亿元、2340.49 亿元、1988.24 亿元、1853.03 亿元和 1745.76 亿元。

2 公募 FOF 基金持有概况

我们统计了 2025Q3 公募 FOF 基金对主动权益基金持仓情况，找出 FOF 偏好的主 动权益基金。剔除掉规模小于 10 亿元的主动权益基金防止极端情况导致排名不能反 应真实情况。 从 FOF 持仓规模来看，刘健维管理的易方达科融位于首位，被 FOF 持有 5.87亿元。从FOF 持仓占其规模比重来看，吴渭管理的博时汇荣回报 位于首位，持仓占其规模比重达 15.38%。从 FOF 持有人数量角度来看，范妍管理的富 国稳健增长 A被 33 只 FOF 持有为前十大重仓基金，深受 FOF 基金的偏 爱。

从被公募 FOF 基金增持的角度来看，郑希管理的易方达信息产业 A 被 FOF 增持的规模最大，增持了 2.11 亿元。从持有人数量变化的角度来看，刘健维 管理的易方达成长动力 A新增 FOF 持有人最多，增加了 16 个。

3 主动权益基金持仓分析

3.1 资产配置分析

与 2025Q2 相比，截止到 2025Q3，公募主动权益基金权益仓位有所增加，从 88.51% 上升至 89.56%。分不同类别来看，三种类型主动权益基金的权益仓位都出现了上升， 其中偏股混合型基金的权益仓位上升最多，增加了 1.18%。

3.2 行业板块分析

从公募主动权益基金行业板块仓位占比来看，TMT 板块的仓位占比增加最多，消 费板块的仓位占比减少最多。具体来看，周期、TMT 板块仓位分别增加了 0.02%、11.54%， 消费、金融地产、中游制造、医药板块仓位分别减少了 5.26%、3.43%、1.62%、1.26%。 从行业来看，在公募主动权益基金 2025Q3 的前十大重仓股中，电子行业仓位占 比增加较多，持仓市值增加了 1502.73 亿元，持仓占比增加了 5.16%，通信和计算机 行业在公募主动权益基金的前十大重仓股的持仓中同样增加较多。在基金前十大重仓 股中，银行行业仓位占比减少较多，持仓市值减少 331.29 亿元，仓位占比减少了 3.05%， 食品饮料行业的持仓同样减少较多。

3.3 持仓风格分析

从市值占比和股票数量占比两个角度统计了公募主动权益基金在成长、质量、估 值和市值风格上的配置情况，其中股票的风格标签根据每个基金报告期所能得到的最 近的股票数据确定。具体计算方法如下： 成长：将股票的营业收入同比增速，净利润同比增速，ROE 同比增速在截面标准 化后取平均得到成长因子。成长因子截面分位数小于 30%的股票为低成长，分位数在 30%到 70%的股票为均衡成长，分位数大于 70%的股票为高成长。 质量：将股票的 ROE，ROA，ROIC 在截面标准化后取平均得到质量因子。质量因子 截面分位数小于 30%的股票为低盈利质量，分位数在 30%到 70%的股票为均衡盈利质 量，分位数大于 70%的股票为高盈利质量。

估值：将股票的市盈率，市净率，市销率在截面标准化后取平均得到估值因子。 估值因子截面分位数小于 30%的股票为低估值，分位数在 30%到 70%的股票为均衡估 值，分位数大于 70%的股票为高估值。 市值：将股票的总市值作为市值因子。市值因子截面分位数小于 60%的股票为小 盘股，分位数在 60%到 80%的股票为中盘股，分位数大于 80%的股票为大盘股。 成长风格更加偏向高成长。从市值占比角度来看，低成长股票占比从 12.05%下降 到 9.65%，均衡成长股票占比从 39.96%下降到 37.74%，高成长股票占比从 47.99%上 升到 52.60%。从股票数量角度来看，低成长股票占比从 11.81%下降到 10.89%，均衡 成长股票占比从 38.87%下降到 38.56%，高成长股票占比从 49.32%上升到 50.55%。

质量风格更加偏向高盈利质量。从市值占比角度来看，低盈利质量股票占比从 10.42%下降到 8.58%，均衡盈利质量股票占比从 17.03%下降到 15.99%，高盈利质量股 票占比从72.55%上升到75.44%。从股票数量角度来看，均衡盈利质量股票占比从20.28% 下降到 19.36%，低盈利质量股票占比从 10.15%下降到 9.45%，高盈利质量股票占比从 69.57%上升到 71.19%。

估值风格更加偏向低估值。从市值占比角度来看，高估值股票占比从 25.22%下降 到 15.88%，均衡估值股票占比从 34.45%下降到 32.79%，低估值股票占比从 40.33%上 升到 51.33%。从股票数量角度来看，高估值股票占比从 27.83%下降到 21.47%，均衡 估值股票占比从 33.75%下降到 33.44%，低估值股票占比从 38.42%上升到 45.08%。

市值风格更加偏向大盘股。从市值占比角度来看，中盘股股票占比从 8.10%下降 到 6.58%，小盘股股票占比从 3.98%下降到 2.68%，大盘股股票占比从 87.92%上升到 90.74%。从股票数量角度来看，小盘股股票占比从 8.69%下降到 6.19%，中盘股股票占 比从 11.94%下降到 10.78%，大盘股股票占比从 79.37%上升到 83.04%。

3.4 重仓个股分析

截至 2025Q3，主动权益基金前十大重仓股持仓市值最高的 5 只股票分别为宁德时 代、腾讯控股、新易盛、中际旭创和阿里巴巴-W，持仓市值分别为 736.94 亿元、681.94 亿元、548.35 亿元、543.27 亿元和 490.18 亿元。在前 20 只股票中，工业富联和东 山精密的持仓排名提升较多。

统计相比于 2025Q2 主动权益基金前十大重仓股持仓市值变化排名前 20 的股票， 前 5 只分别为中际旭创、新易盛、工业富联、阿里巴巴-W 和宁德时代，增持金额分别 为 389.34 元、359.96 亿元、339.57 亿元、285.59 亿元和 223.70 亿元。

统计主动权益基金重仓的前 20 只港股，前 5 只分别为腾讯控股、阿里巴巴-W、 中芯国际、信达生物和泡泡玛特，持仓市值分别为 681.94 亿元、490.18 亿元、286.89 亿元、140.37 亿元和 106.43 亿元。药明合联的持仓市值排名涨幅明显。

主动权益基金持仓市值变化排名前 20 的港股中，排名前 5 分别为阿里巴巴-W、 中芯国际、腾讯控股、华虹半导体和康方生物，增持金额分别为 285.59 亿元、125.07 亿元、97.58 亿元、52.97 亿元和 34.04 亿元。

3.5 持仓集中度

通过统计主动权益基金前 10 大重仓股比例来衡量基金的持股集中度。整体来看， 公募主动权益基金的持仓集中度出现小幅的上涨，前十大重仓股的平均仓位从 51.59% 上升到了 53.95%，加权平均仓位从 55.39%上升了到 57.38%。

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