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基金产品专题研究：主动权益基金如何应对行业偏离。公募新规发布：2025 年 5 月 7 日，证监会发布《推动公募基金高质量 发展行动方案》，提出 25 条举措强化基金全链条管理，其中包括了业 绩比较基准相关规定：明确比较基准设定、修改及纠偏机制，要求比 较基准切实反映产品定位与投资风格，基金经理薪酬与相对比较基准 的收益挂钩等。

主动权益基金比较基准统计：截止至 2025 年 5 月 22 日，出现在主动 权益基金比较基准中的主要权益指数共 224 个，出现频次最多的是， 沪深 300 指数 1219 次，中证 800 指数 557 次，中证 500 指数 118 次。 除了常见的宽基指数，行业与主题指数也较多地作为主动权益基金的 业绩比较基准，而风格指数出现的频次则相对较低。

主动权益基金行业配置现状（2024 年底）：相对全市场整体超配/低配： 电子（+6.2%）、医药（+4.5%）、电力设备（+4.0%）超配幅度最大； 银行（-7.7%）、非银金融（-5.4%）低配最显著。

超额收益安全线：根据《推动公募基金高质量发展行动方案》与首批 浮动费率基金的要求，3 年超额收益-10%、1 年超额收益-3%，对于主 动权益基金来说都是重要的相对业绩安全线。最新数据来看：54.0% 主动权益基金近 1 年超额收益大于-3%，46.7%近 3 年大于-10%。另 外从 2005 年以来历史数据看：9.9%的基金在所有滚动 1 年中超额收 益不低于-3%，12.2%的基金在所有滚动 3 年中超额收益不低于-10%。

行业偏离度安全边界测算：以沪深 300 为例，通过 Dirichlet 分布模拟 随机行业组合权重，结合历史数据得出：若年超额收益>-3%，行业偏 离度需-10%，行业偏离度需<17%（概率 99.85%）。若放宽概率要求（如概率 84.15%），偏离度可提升至 14% （1 年）或 30%（3 年）。同时可以参照：公募沪深 300 指数增强基金 2024 年报行业偏离度中位数为 8.5%。