2023年度公募主动权益基金投资策略：暑往寒来春将至.pdf

2023年度公募主动权益基金投资策略：暑往寒来春将至。（一）风格预期逐步转换，增配高成长高弹性、提升组合锐度：从市场风格演进角度来看，尽管在地产政策落地、防 疫政策持续优化背景下，大盘风格仍有阶段占优的可能，但是 2021 年开启的中小盘主导的长周期行情仍未结束。国 内经济弱复苏、流动性充裕的宏观环境，仍有利于中小盘股的流动性溢价扩张。而且，在科技自强自立、自主可控、 国产替代的迫切需求下，新兴产业作为政策发力重点，中小企业盈利更具修复韧性，中小盘股仍具备较好的投资性价 比，2023 年整体市场风格有望演绎从大中盘到中小盘轮动的节奏。在此背景下，我们建议着眼全年，从多个维度增加 投资组合中贝塔属性产品的储备以应对市场风格的轮动变化，如增配制造或科技等成长板块相对均衡布局的综合成长 特征基金、中小盘成长风格基金、以及以布局科创板为主的新兴科创成长基金等，提升整体组合弹性。

（二）基本面叠加政策导向，适当搭配大消费、地产行业主题：（1）消费主题基金：顺势而为，布局扩内需促消费。 消费板块估值中性，在扩大内需顶层设计的支持下，投资价值已初步得到海外机构资金的认可。（2）医药主题基金： 把握医药产业自主可控契机。尽管四季度以来随着内外环境企稳回暖，板块迎来反弹，但整体估值水平仍处相对低位。 随着疫情影响的逐渐减弱，业绩有望在低基数上回升，而且前期一直制约该行业的集采政策已有“软着陆”迹象，整 体行业配置价值值得关注，但市场机会可能会转入自下而上、个股投资的阶段。（3）地产主题基金：顺应稳增长产业 链发展机遇。未来在宽松政策的持续落地下，整个房地产行业有望实现弱复苏，房企利润率将逐步修复，带动行业估 值重塑。不过从长期来看，地产行业整体需求端依然较弱，持续上涨的动力相对有限，短期更应侧重关注政策面带动 的机会。

（三）行业投资机会扩散，提升底仓类的产品灵活应对能力：（1）行业均衡且具有一定行业灵活性的高胜率产品，也 是从策略维度我们认为最值得重点关注的一类，借道优秀基金经理的投资能力，应对和把握阶段行业投资机会。（2） 行业均衡且具有自下而上选股特征的高胜率产品。这一类基金在行业及板块的均衡度同样较高（标准同第一类），但 从行业调整比例上来看变化较小，且从换手率、基金经理方法论的角度更注重自下而上选股，不错的业绩胜率主要来 自于较强的选股能力并穿越市场周期，对基金经理的选股要求有更高的要求。（3）具备一定行业配置/行业轮动特征 的高胜率产品。（4）有一定行业/板块偏好且自下而上选股特征的高胜率产品。

（四）十大优秀基金经理推荐（不分先后，按姓氏拼音排序）：陈启明（华富价值增长）、黄珺（中银主题策略）、廖 瀚博（长城环保主题）、刘潇（华安医疗创新）、田维（前海开源沪港深大消费）、许望伟（长信银利精选）、余懿（华 商乐享互联）、周少博（泰达宏利消费服务）、张堃（诺安优选回报）、张林（招商移动互联网）。