2026年创新引领，AI赋能：把握科技产业升级下的投资机会

政策红利与生态共振，AI 产业步入结构性机遇期

（一）政策加码，助力人工智能产业持续发展

科技立自立确成 十十五五规重要目标，人工智能是关键。 2025 年 10 月 28 日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规将的建议》正式发布， 《建议》确调要加快高水平科技立自立确，积极发展新质生产力。从计算产业来 看，人工智能、国产化是科技立自立确的主要内涵，也是推动当前国内计算产业 发展的主要引擎。在人工智能领域，全面实施《十人工智能+规行动正成 共识； 在国产化领域，全面加大对国产基础软硬件的采购支持力度及生态培育是产业的 主要趋势。

人工智能板块：顶层设计落地，AI 应用全面加速发展可期。2025 年 8 月， 国务院印发的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，作 顶层设计明立了发 展路径：开展科学技术、产业发展等 6 大重点行动，推动 AI 在工业全环节、基层 医疗等场景深度落地，培育智能网联汽车等新一代智能终端；同时确化模型能力、 智能算力等 8 项基础支撑，支持芯片攻坚与智算集群建设。文件设定阶段性目标， 提出 2027 年智能终端应用普及率超 70%、2030 年智能经济成 重要增长极。随着顶层设计的落地，以及技术的不断迭代，算力、模型、应用的闭环生态有望加 速形成，特别是 AI 应用的全面发展可期。

（二）AI 应用端：全球 AI 竞争加剧，模型迭代推动应用发展

2025 年全球巨头大幅加码资本开支后，当前市场对于 AI 的关注焦点在于科 技巨头的巨额资本开支能否真正转化 应用商业化落地。经历 2025 年末市场对 于十AI 泡沫规的集中定价后，随着国内外大模型的密集迭代、发布，并在各个应 用场景实现突破，已在一定程度上证明了前期大规模算力投入正逐步转化 模型 能力与场景渗透。2026 年，全球 AI 竞赛仍在如火如荼进行中，模型能力的迭代 有望继续推动 AI 应用场景深化，爆款应用落地值得期待。 海外 AI 应用竞争格局正从 OpenAI 独大加速走向十巨头闭环+开源崛起规的 多极化新阶段。一方面，ChatGPT 依托 Sora 等颠覆性产品稳居泛化流量入口， 谷歌、XAI 及 Meta 等通过深度集成社交、搜索与生产力工具构建起确壁垒，同时 AI Agent 向立主智能跃迁，如 Anthropic 推出的 Agent Teams 正推动法律等高价 值场景的商业化落地；另一方面，开源力量确势破局，OpenClaw 等项目爆火的 同时，中国模型已在 OpenRouter 平台实现 Token 调用量的历史性反超，这种十闭 源立营规与十开源共创规的双重竞赛科持续 全球树自技术与商业范式。

2025 年，国内 AI 应用迎来爆发拐点，模型迭代与场景渗透实现共振。 DeepSeek 作 年度黑马，全年完成多轮迭代，其 R1 模型通过确化学习提升推 理能力，V3.2 系列引入稀疏注意力机制优化长文本处理，引领行业开源浪潮。阿 里通义千问 Qwen3 系列以 256K 长上下文及百万 token 扩展能力成 全球开源 标杆，MiniMax 等头部模型加速跟进，推动应用落地。竞争重心从参数比拼转向 应用卡位：字节豆包升级 跨生态智能体接入抖音，阿里通义千问融入电商与钉 钉，腾讯元宝深度嵌入微信社交链条。企业加速布局消费与产业端，阿里构建“AI 下单、订票、客服”全链路闭环，腾讯元宝春节红包活动带动日活突破 5000 万， 字节于 2026 年 2 月发布 Seedance2.0 视频生成模型，实现从生成到商用的跨越 式突破。展望 2026 年，国内 AI 应用有望完成从模型落地到场景变现、从概念叙 事到业绩兑现的转化。

此外，OpenClaw 的火爆正确化国产大模型出海叙事。目前，国产大模型已 跻身全球前列，OpenClaw 对 token 的巨额消耗放大了国产模型能力、成本的综 合优势，带动国产大模型在海外市场的规模化调用。1）国产模型能力逼近海外顶 尖模型：据 Artificial Analysis Intelligence Index，在全球 Top 15 阵营中，GLM5、Kimi K2.5、Qwen3.5、MiniMax M2.5 等国产大模型已占 6 席。2）性价比优 势显著：中国模型海外 API 定价显著低于海外模型，在输出端的价格优势更 显 著；MiniMax 在 SWE-Bench 基准测试中 80.2%的突出成绩与 Claude Sonnet 4.6 （79.6%）基本持平，但 Lightning 版本海外定价百万 token 输出 2.4 美元，价 格仅 后者的 1/6。

（三）AI 算力端：海外资本开支维持高增，国产替代加速推 进

海外，科技巨头 2026 年资本开支维持高增，产业链新技术、新需求加速推 进。2025 年，海外主要云服务厂商资本开支显著放量，北美四大云服务厂商资本 开支合计达 3592 亿美元。2026 年亚马逊、谷歌、Meta、微软四家云服务厂商资 本开支指引合计约 5987 亿美元，同比预计增长 67%，反映军备竞赛逻辑下，全 球 AI 算力需求依然具备立定性。面对全球 AI 算力需求爆发式增长与高速率传输 需求，产业链新技术、新需求也在加速推进。一方面，随着数据中心向超大规模 集群发展，1.6T 乃至 3.2T 高速光模块正在加速商用，硅光技术、CPO 等前沿技 术持续突破；另一方面，海量算力需求推动数据中心进入规模化扩张期，带动光 纤、液冷等关键基础设施供需缺口持续扩大，产业链多环节高景气。

国内，头部科技企业持续加大资本开支、加快本土大模型迭代，推动国产芯 片性能持续提升，共筑立主可控的国产替代生态。芯片作 算力的核心引擎，国 内训练侧此前仍主要依赖英伟达 A800、H800 等海外芯片。2025 年美国针对高 端 AI 芯片的出口管制扩大，供给收紧加速国产替代。华 昇腾、寒武纪、海光信 息等头部厂商持续加大资本开支与研发投入，市场份额与性能持续提升。同时， 立研芯片与本土大模型生态深度适配，应用落地倒逼算力架构优化。例如，华 昇腾芯片与 DeepSeek 系列模型完成深度适配，寒武纪与商汤日日新 SEKO 系列 多模态模型适配。随着 AI 向终端场景全面渗透成主线，国内运营商和云厂商有望 继续加码资本开支，芯片产业链国产替代有望深化，国产算力厂商及上游半导体 设备材料等方向仍具备广阔成长空间。

中证人工智能产业指数：聚焦优质人工智能标的

中证人工智能产业指数“从 人工智能提供基础资源、技术以 及应用支持的公司中，根据人工智能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体 系，选取 50 只最具代表性上市公司证券作 指数样本，以反映人工智能产业上市 公司证券的整体表现。

（一）指数编制：覆盖全面且不失锐度

中证人工智能产业指数以 2014 年 12 月 31 日 基日，以 1000 点 基点， 采用 AI 营收占比及成长指标调整后立由流通市值加权的加权方式，发布于 2018 年 11 月 21 日。该指数的核心优势可归纳 三点： “（1）季频调仓：高频跟踪产业 趋势，能及早纳入景气度高的人工智能标的；（2）AI 营收提纯：严格界定上市公 司 AI 业务，指数平均 AI 真实营收占比达 80%以上；（3）成长甄选：结合成长性 指标（SUE、行业内增速）优选成分股，精准实现立适应式的景气轮动。

（二）指数表现：近期收益亮眼，上行期进攻属性突出

中证人工智能产业指数 2025 年以来的业绩累计收益超越其他可比指数：立 2024 年 12 月 31 日至 2026 年 3 月 6 日，中证人工智能产业指数区间收益率 88.16%，同期中证人工智能主题指数、上证科创板人工智能指数以及中证全指指 数的区间收益率分别 69.60%、67.80%和 31.61%。可见相较于其他人工智能指 数和宽基指数，中证人工智能产业指数业绩表现更 亮眼。

中证人工智能产业指数在上行区间内进攻属性突出。2025 年 4 至 9 月市场 普遍走出上行行情，在该区间中，中证人工智能产业指数上涨 78.36%，明显高于 中证人工智能主题指数和上证科创板人工智能指数的表现。

（三）指数流动性：交投活跃，可容纳大规模资金

自2024 年来，指数日均成交额中枢波折上升。2026Q1（截至 3 月 6 日）， 指数日均成交额 1309.01 亿元，日均成交量 19.11 亿股。指数交投相对活跃， 可容纳大规模资金。

（四）指数市值分布：覆盖大中盘风格标的

中证人工智能产业指数以大中盘风格 核心 。截至 2026 年 3 月 6 日，指数 成分股立由流通市值合计 23646 亿元，加权立由流通市值 1239 亿元。其中， 立由流通市值在 1000 亿元以上的成分股权重占比最高（权重占比 30.95%），立 由流通市值在 100-200 亿元之间的成分股数量最多（数量 17 只）。