2025年主动权益基金Q3季报全方位分析：主动选股优势凸显，基金季度业绩爆发

一、业绩与规模

1.1 主动权益基金的整体业绩

2025Q3 整体业绩：主动权益基金的平均收益率较上季度大幅提升。今年三季度相较上 季度而言，主动权益基金的平均业绩表现大幅提升，有 98%数量占比的主动权益基金取 得了正收益，季度收益率中位数达到 22.80%。今年三季度大部分主动权益基金的业绩 均处于 10%~40%范围内，有 343 只主动权益基金产品取得超 50%的季度收益率。

1.2 规模：主动 VS 被动

主动权益型基金与被动指数型基金规模齐升，其中被动指数型基金规模增长幅度更大。 尽管自 2021 年以来主动权益基金规模整体呈下行趋势，2025Q3 单季度大幅反弹，单季 度增长 5739 亿元。另外，被动指数基金的规模呈现持续上升的趋势并且增长幅度更大， 今年 Q3 季度二者规模差距进一步扩大。截至 2025 年三季度末，主动权益型基金规模为 3.86 万亿元，小于被动指数型基金的 4.54 万亿元。

（1）规模最大的主动权益基金：规模超 200 亿元的已有 6 只，分别为易方达蓝筹精选、 中欧医疗健康 A、兴全合润 A、富国天惠精选成长 A、睿远成长价值 A、永赢先进制造智 选 A。 （2）规模最大的被动指数基金：规模超千亿元的产品已有 7 只，分别为华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、嘉实沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、 南方中证 500ETF、易方达创业板 ETF。

（1）2025 年三季度规模增长最多的主动权益基金：最新季度规模增长最多的分别为中 航机遇领航 A、中欧数字经济 A、华商润丰 A、永赢睿信 A、德邦鑫星价值 A，这 5 只基 金单季度规模都增长了 80 亿元以上。 （2）2025 年三季度规模增长最多的被动指数基金：最新季度规模增长最多的分别为华 泰柏瑞沪深 300ETF、富国中证港股通互联网 ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF、 嘉实沪深 300ETF，这 5 只基金单季度规模都增长了 300 亿元以上。

二、仓位与配置

2.1 整体股票仓位

截至 2025Q3 季度末，公募主动权益基金的股票仓位继续提升。截至 2025Q3 季度末， 公募主动权益整体仓位已连续 5 个季度持续提升，最新规模加权仓位为 89.31%（相比 上季度+1.24%），高于仓位历史均值（77.05%）。

截至 2025Q3 季度，公募主动权益基金的港股持仓比例在连续 6 个季度提升之后首次 下降，最新港股持仓比例为 23.09%，相比上季度末下降了 1.57%，仍高于港股持仓比 例历史均值（7.76%）。

2.2 指数暴露仓位

截至 2025Q3 季度，从最新变化来看，主动权益基金在不同指数成分股上的暴露度增减 互现：增配：国证成长（+3.72%）、沪深 300（+2.69%）； 减配：国证价值（-4.77%）、中证红利（-2.04%）、中证 500（-1.21%）； 变化不大：中证 1000（-0.37%）、中证 2000（-0.41%）。

2.3 概念暴露仓位

截至 2025Q3 季报，公募主动权益基金的热门概念板块配置： 增持最多的概念：成交额 TOP10、科技龙头、TMT、5G、人工智能+； 减持最多的概念：一线龙头、非基金重仓、国企综合、国家队、证金。

2.4 主动权益基金的 A 股配置

截至 2025Q3 季报，公募主动权益基金的 A 股配置： 持有比例最高的 A 股：宁德时代、新易盛、中际旭创、立讯精密、工业富联； 增持最多的 A 股：中际旭创、新易盛、工业富联、宁德时代、寒武纪-U；  减持最多的 A 股：美的集团、招商银行、顺丰控股、格力电器、长江电力。

2.5 主动权益基金的港股配置

截至 2025Q3 季报，公募主动权益基金的港股配置： 持有比例最高的港股：腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际、信达生物、泡泡玛特； 增持最多的港股：阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯控股、华虹半导体、康方生物； 减持最多的港股：小米集团-W、美团-W、泡泡玛特、中国联通、中国移动。

2.6 行业配置

截至 2025Q3 季报，公募主动权益基金的行业配置： 占比最高行业：电子（24.09%）、电力设备及新能源（10.45%）、医药（9.80%）、 通信（8.97%）、有色金属（5.95%）； 增配最多行业：电子（+5.05%）、通信（+3.76%）、计算机（+1.90%）、电力设备 及新能源（+1.56%）、有色金属（+1.35%）； 减配最多行业：银行（-3.04%）、食品饮料（-1.83%）、家电（-1.70%）、医药（- 1.20%）、国防军工（-1.14%）。

为了剔除行业主题基金对统计结果的影响，我们也计算了剔除行业主题基金之后的行业 配置数据。截至 2025Q3 季报，剔除行业主题基金后，公募主动权益基金的行业配置： 占比最高行业：电子（22.70%）、电力设备及新能源（11.92%）、通信（9.60%）、 有色金属（6.96%）、机械（6.55%）； 增配最多行业：电子（+5.82%）、通信（+4.20%）、计算机（+2.63%）、电力设备 及新能源（+2.01%）、有色金属（+1.72%）； 减配最多行业：银行（-4.23%）、家电（-2.17%）、食品饮料（-1.80%）、国防军工 （-1.50%）、汽车（-1.28%）。

2.7 板块配置

截至 2025Q3 季报，公募主动权益基金的板块配置： 占比最高板块：科技、消费； 增配最多板块：科技、周期； 减配最多板块：消费、金融。 当前仓位相比历史处于高位的板块：科技。 当前仓位相比历史处于低位的板块：金融、公用事业。

为了剔除行业主题基金对统计结果的影响，我们也计算了剔除行业主题基金之后的板块 配置数据。截至 2025Q3 季报，剔除行业主题基金后，公募主动权益基金的板块配置结 果如下： 占比最高板块：科技、消费； 增配最多板块：科技、周期； 减配最多板块：消费、金融。 当前仓位相比历史处于高位的板块：科技、周期、制造。 当前仓位相比历史处于低位的板块：金融、公用事业、消费。

2.8 风格配置

截至 2025Q3 季报，公募主动权益基金的风格暴露相比上季度末而言：增持最多的风格：动量、Beta、波动率、流动性、市值； 减持最多的风格：盈利、非线性市值、价值；增减持不明显的风格：杠杆、成长；

相对沪深 300：主动权益基金整体相对沪深 300 在动量、Beta、流动性、波动率、非线 性市值、成长等风格因子上暴露度更高，在价值、盈利、市值、杠杆等风格因子上暴露 度更低。 相对万得全 A：主动权益基金整体相对万得全 A 在动量、市值、波动率、成长、Beta、 流动性等风格因子上暴露度更高，在价值、盈利、杠杆、非线性市值等风格因子上暴露 度更低。

三、基金管理人

3.1 词云分析

经济、AI、估值、政策、产业、科技等关键词是主动权益基金经理在最新季报最为关注 的话题。

从最新 Q3 季报与上季报的词频情况对比来看：1）词频排位明显上升的关键词包括：自 主、可控、主线、交易、股价、美联储、资源、弹性、降息、均衡等；2）词频排位明显 下降的关键词包括：不确定性、关税、出口、下行、军工、港股、稳定、财政政策、韧 性、互联网等。

3.2 基金经理观点

一、成长风格基金

我们挑选了 100 只持仓最偏成长风格的基金进行统计： 成长型基金最加仓：电子、有色金属、电力设备及新能源、医药、传媒等行业； 成长型基金最减仓：国防军工、轻工制造、食品饮料、机械、汽车等行业。

二、价值风格基金

我们挑选了 100 只持仓最偏价值风格的基金进行统计： 价值型基金最加仓：有色金属、煤炭、基础化工、家电、建筑等行业； 价值型基金最减仓：非银行金融、轻工制造、通信、机械、石油石化等行业。

三、质量风格基金

我们挑选了 100 只持仓最偏质量风格的基金进行统计： 质量型基金最加仓：电子、通信、计算机、有色金属、建材等行业； 质量型基金最减仓：基础化工、机械、农林牧渔、汽车、食品饮料等行业。

3.3 基金公司维度分析

一、目前主动权益基金管理规模最大的前三家公司分别为易方达基金、中欧基金、富国 基金。截至 2025Q3，易方达基金旗下主动权益基金规模达 2642 亿元，较上季度大幅上 升。2025Q3 主动权益基金管理规模增长最多的前 5 名公司为：中欧基金、易方达基金、 永赢基金、汇添富基金、广发基金。

二、规模头部的主动权益基金管理公司的行业超低配有所不同。汇添富、广发共同特征 是电力设备+有色+家电三箭齐发，对“新能源+资源+出海”链条保持高暴露。兴全、 易方达属于科技极致暴露。交银、华夏、工银整体上偏均衡价值，中欧、富国、华安多 数行业±1%以内，仓位贴近基准，主要依靠选股创造 Alpha。

三、在主动权益规模超百亿的基金公司中，财通基金今年 Q3 季度产品平均业绩表现较 为出色。下面我们统计了主动权益管理规模超百亿的基金公司数据，展示了旗下主动权 益产品平均业绩最靠前的 15 家基金公司具体情况。财通基金是主动权益平均单季度业 绩表现最好的基金公司，旗下产品 Q3 平均收益率 46.35%。业绩较好的基金公司还包括 易方达基金、东吴基金、摩根基金、华商基金、宏利基金、中航基金、睿远基金、泉果 基金、永赢基金等。

四、2025Q3 季度业绩靠前的基金公司：电子、通信、电力设备三大高 beta 赛道三季度 涨幅领先，这些优秀基金公司提前重配，充分享受到本轮 AI 算力、光模块、海风招标等 板块的行情。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）