2024年兴业银行研究报告:静待拐点
- 来源:广发证券
- 发布时间:2024/04/02
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核心观点:
兴业银行发布 2023 年度报告,23 年营收、PPOP、归母净利润同比分 别变动-5.2%、-6.0%、-15.6%,增速较 23Q1~3 分别变动+0.40pct、 +1.64pct、-6.08pct。营收增速和 PPOP 增速环比略有改善,符合市场 预期,但归母利润增速环比跌幅扩大,低于市场预期,主要是 23Q4 公 司进一步加大了拨备计提力度,夯实资产质量。
亮点:(1)息差降幅有效收窄。23A 净息差为 1.93%,环比 23Q1-3 仅下降 1bp,降幅小于同业。全年来看,公司净息差下降 17BP,降幅 较 22 年收窄 2BP,净利息收入实现了正增长,处于行业较好水平,公 司资产负债表再重构的效果有所体现。(2)资产质量进一步夯实。公 司 23Q4 加大拨备计提力度,同时也加快不良确认和处置,实现资本质 量进一步夯实。23 年末不良贷款率 1.07%,较 23Q3 末持平;拨备覆 盖率 245.21%,较 23Q3 末提升 7.43pct;逾期率 1.36%,相较 23H1 下降 0.07pct,整体较稳健。23 年末信用卡不良率 3.93%,环比 23H1 下降 0.01pct,前期市场关注的信用卡资产质量压力可能迎来拐点。(3) 分红率有所提升。2023 年度现金分红占归属于母公司普通股股东净利 润比例 29.64%,较 2022 年提升 1.33 个百分点。
关注:(1)利润增速低于预期。公司全年利润增速较前三季度进一步 下滑,23Q4 单季度归母净利润增速为-38%,低于市场预期,可能会对 公司股价产生一次性冲击。(2)租赁与商务服务业不良率上升。租赁 与商务服务业是公司对公贷款第一大行业,23 年末不良率为 0.95%, 较 23H1 上升 0.43pct,是公司各类贷款中不良率上升最多的行业,需 要关注这一上升是不良确认带来的还是相关领域风险暴露压力加大。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)
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