中国银行业：在业绩期需要关注的5大主题.pdf
- 上传者：b**
- 时间：2026/03/13
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中国银行业：在业绩期需要关注的5大主题。我们预计，2025年四季度覆盖范围内银行的拨备前营业利润和利润增速将平均为 4%/3%。由于部分银行已经发布了业绩预告（参见我们有关招商银行、宁波银行、南 京银行、兴业银行的报告），我们认为业绩更多地是集中于年报细节以及银行板块需 要受关注的核心主题上，主要包括： 1. 净息差趋势。我们预计净息差将逐步企稳，主要受存款重定价影响，但在2026年 后该积极因素的作用会下降。 2. 消费金融有增长，但主要体现在产品销售带来的手续费佣金增长，消费信贷增长 依然疲软。 3. 银行收入对投资收益敏感性降低，这是基于对相对稳定的债券收益率的判断。 4. 总体资产质量没有恶化，但有逆周期补提拨备的需求。 5. 大行新一轮资本补充启动，预期会参照2025年资本补充模式，根据我们近期分 析，可能用低于1倍市净率但有溢价对银行注资。
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