农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

中宠股份研究报告：自主品牌蓄势待发，海外工厂持续发力.pdf

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2024/03/14
369
兴业证券

中宠股份研究报告：自主品牌蓄势待发，海外工厂持续发力。公司以宠物零食代工起家，目前营收与利润贡献较大的业务仍在代工板块。短期看，公司出口代工业务仍是其核心板块且在行业处于领先地位，统计看2022年公司出口额（约14亿元）占海关宠物食品出口总量超过15%。公司在该业务主要的优势来自于供应链优势以及与海外相关企业的长期合作历史。得益于上述优势，公司是率先走出2022年的海外去库存周期、最先修复出口订单的宠物食品加工公司之一。中期而言，公司的增长部分来自于美国、加拿大工厂等海外工厂业务。2023年，公司美国工厂订单需求超预期，处于满产状态，同时工厂净利润水平达到历史高点，由此可见工厂的加工产品受到当...

标签：中宠股份品牌自主品牌

依依股份研究报告：宠物护理用品畅销全球，需求恢复助弹性.pdf

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2024/03/14
305
华福证券

依依股份研究报告：宠物护理用品畅销全球，需求恢复助弹性。几经转折，专注宠物卫生护理用品细分赛道。公司1998年开始从事卫生护理用品生产，随国内卫生巾市场的竞争逐渐激烈，公司看重宠物赛道的高成长性和国内产能的稀缺性，开始专注于宠物卫生护理用品赛道，当前公司已拥有上千款规格型号的产品。2004年公司与ITO首次开展合作，并在此后逐渐斩获沃尔玛、PetSmart等国际大客户，业务覆盖日韩、美国、欧洲等地区。2020-2022年公司宠物一次性卫生护理用品出口额占国内同类产品出口额的比重分别为36%/37%/38%，市占率行业领先。2022年实现营收15.16亿元，同增15.75%，4年CAGR达到13...

标签：依依股份宠物护理用品护理用品宠物

神农集团分析报告：养殖功力精益求精，积蓄底蕴行稳致远.pdf

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2024/03/11
221
光大证券

神农集团分析报告：养殖功力精益求精，积蓄底蕴行稳致远。生猪行业产能去化已进入加速期。2023年生猪养殖行业迎来了最为漫长的“寒冬”，养殖端持续失血，行业现金流压力已经接近临界点。2024年1月能繁母猪存栏量降至4067万头，月环比-1.8%，去化再提速。目前行业基本面依然有力支撑去化加速逻辑：（1）上游种源收缩引发的后备母猪补充不足，产能边际增量加速向下。（2）供强需弱格局延续，猪价弱势不改，现金流紧缺的情形下，能繁母猪流出趋势不变。能繁母猪去化已正式进入加速期，对应的产能缺口将在24年下半年逐步体现。需求侧，下半年对应着暑期备货以及冬季备货两大消费旺季，将进一步扩大供...

标签：神农集团养殖

万辰集团研究报告：门店开疆拓土，格局有望重塑.pdf

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2024/03/11
499
华泰证券

万辰集团研究报告：门店开疆拓土，格局有望重塑。截至2024年1月，万辰集团量贩零食板块门店数量已超过6000家，门店数处全国量贩零食品牌前列，官网显示单月拓店高达500家（行业领先）。受益于量贩零食规模的不断扩大，公司预计2023年量贩零食业务将实现营收85~90亿元。品牌门店渐为创收主力，2023Q1-Q3万辰品牌门店营收高达41.7亿元，同比高增，占比达94%。万辰量贩零食业务盈利能力逐步改善，剔除股权激励费用后的净利率于23Q3转正、于23Q4提升。参考零食很忙/赵一鸣23H13.2%/2.7%的净利率水平，预计万辰盈利仍有改善空间。商业模式：规模扩张为关键，营销做乘法1）对于零食生产商...

标签：万辰集团

秋乐种业研究报告：核心玉米种子量价齐升，深化转基因玉米种子业务布局.pdf

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2024/02/29
382
开源证券

秋乐种业研究报告：核心玉米种子量价齐升，深化转基因玉米种子业务布局。扩大玉米种植面积为当前政策导向，但耕地面积提升空间有限，优质种子为实现粮食增产的根基。2021年，农业农村部发布《关于落实好党中央、国务院2021年农业农村重点工作部署的实施意见》，明确要求东北和黄淮海地区增加玉米种植面积1,000万亩以上，黑龙江省明确扩大种植面积，目标9,000万亩以上。随着玉米种植热度回升，玉米种子需求旺盛。根据国家统计局数据，2021年全国玉米种植面积回升至6.50亿亩。玉米市场供需紧平衡，玉米种子价格有望维持高位。2013-2021年期间，我国杂交玉米制种量连年低于需种量，我国的玉米种子市场零售价从2...

标签：秋乐种业玉米种子种业转基因玉米种子

乖宝宠物研究报告：持“宠”而骄，拥“宝”未来.pdf

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2024/02/26
253
方正证券

乖宝宠物研究报告：持“宠”而骄，拥“宝”未来。乖宝宠物：聚焦自有品牌发展的国产宠物食品龙头。公司成立于2006年，起初主要为美国品牌做宠物零食代工。2013年创建自有品牌“麦富迪”，从宠物零食切入，逐步覆盖宠物主粮、宠物保健品。凭借积累的技术研发与质量管控优势，公司产品矩阵不断完善，产品力不断增强。同时，公司善于洞察行业趋势，把握住了宠物食品行业线上发展的红利。经过多年的发展，以“麦富迪”为代表的自有品牌销售业务在国内市场取得了快速发展。2022年自有品牌销售收入合计达20.46亿元，2020-20...

标签：乖宝宠物宠物

华统股份研究报告：浙江禽畜屠宰龙头，新晋养殖佼佼者.pdf

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2024/02/22
292
国海证券

华统股份研究报告：浙江禽畜屠宰龙头，新晋养殖佼佼者。华统股份是浙江省畜禽屠宰企业龙头企业，国内少数几家拥有完整生猪行业全产业链的畜禽加工企业之一。公司从2017年的47.15亿元增长至2022年的94.52亿元，CAGR为14.92%。2023前三季度公司实现营收61.64亿元，同比-3.98%，归母净利润-3.58亿元。本轮“猪周期”超长亏损期对应能繁母猪去化幅度仍然偏低，但当前生猪供给偏高的供给局面未发生本质改变，行业亏损、现金流收紧的状态仍未改变，我们判断能繁母猪去化或将维持较高的幅度。畜禽养殖业务：新晋养殖黑马，生猪养殖迅速发展。公司在浙江省主要采用楼房养猪模式...

标签：华统股份屠宰养殖

东瑞股份研究报告：高质量扩张的大湾区养猪龙头.pdf

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2024/02/18
196
华创证券

东瑞股份研究报告：高质量扩张的大湾区养猪龙头。产能加速去化，周期反转可期。低猪价下产能有望加速去化，周期反转可期。未来半年在供给偏多需求较差的背景下，猪价或持续在低位徘徊，并且春节后的需求淡季不排除价格进一步下探。与此同时，长期持续的亏损或已经导致行业现金流枯竭，我们认为在现金流逐步恶化的背景下，持续低迷的猪价将导致产能加速去化且持续性较强，2024年下半年或迎来新一轮上涨周期，25年全年高景气。对应到投资层面，2023年证明了资产价格底部、行业周期底部的投资布局可取得相对不错的收益，当下生猪产能去化速度比2023年更快，方向更明确并且距离去化足够的时间点越来越近，而板块估值仍然处于历史低位，...

标签：东瑞股份养猪

华统股份研究报告：扩容提质稳成长，乘势而上筑华章.pdf

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2024/02/05
158
德邦证券

华统股份研究报告：扩容提质稳成长，乘势而上筑华章。浙江省“养殖+屠宰”双龙头，一体化经营步伐加快。公司以饲料和屠宰业务起家，非瘟后受益于省内稳产保供政策而开始大规模进行生猪养殖，成为浙江省畜禽养殖、屠宰的双龙头。目前公司业务涵盖饲料生产、畜禽养殖、畜禽屠宰、肉制品深加工等四大业务环节，华统采用楼房养殖、自繁自养模式，22年公司屠宰生猪346.4万头（同比+14.70%），浙江省内市占率超30%，出栏生猪120.48万头，同比+776%，实现超百万头的跨越式发展。低猪价下产能去化持续，重视生猪板块左侧布局机遇。短期来看，生猪供应压力仍偏大，叠加冻品库存高位，旺季猪价预计提...

标签：华统股份

中宠股份研究报告：乘宠物行业东风，自主品牌+出口加速成长.pdf

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2024/02/01
581
招商证券

中宠股份研究报告：乘宠物行业东风，自主品牌+出口加速成长。中国宠物行业的龙头企业，收入利润稳步增长。中宠股份创立于1998年，专注宠物食品领域26年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售。2022年公司实现主营业务收入32.48亿元，同比增长12.7%，2019-2022年CAGR为23.69%；归母净利润1.06亿元，同比减少8.4%，2019-2022年CAGR为10.27%。分产品来看，宠物零食为公司主要产品，2022年收入为21.41亿元，同比增长8.1%，占主营业务收入比例为65.9%。此外，宠物罐头、宠物干粮及宠物用品及其他的收入分别为6.00亿元、3.60和1.47亿元，同比分别增...

标签：中宠股份宠物

新五丰研究报告：养殖扩张要素储备充足，“国猪队”迈入高速成长通道.pdf

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2024/01/26
275
华创证券

新五丰研究报告：养殖扩张要素储备充足，“国猪队”迈入高速成长通道。公司是湖南省国资委下辖的生猪养殖业务上市平台，作为“国猪队”，新五丰储备了充足的扩张资源，2022年实现出栏增速超100%，未来在新一轮周期中有望实现高质量快速扩张，成长为“湖南第一，国内领先”的生猪全产业链区域龙头。低猪价下产能有望加速去化，周期反转可期。未来半年在供给偏多需求较差的背景下，猪价或持续在低位徘徊，并且春节后的需求淡季不排除价格进一步下探。与此同时，长期持续的亏损或已经导致行业现金流紧张，我们认为在现金流逐步恶化的背景下，持续低迷的猪价将导致...

标签：新五丰养殖

乖宝宠物研究报告：宠食赛道高成长，国货领先、进军高端.pdf

5积分
2024/01/24
303
国盛证券

乖宝宠物研究报告：宠食赛道高成长，国货领先、进军高端。乘宠物经济之风，OEM率先复苏、自主品牌强势扩张。乖宝宠物为国内宠食领军企业，以境外宠物食品代加工起家，与WalMart、Smucker、SpectrumBrands等全球大型零售商和知名宠物品牌运营商建立长期稳定合作。2013年公司创建自有品牌“麦富迪Myfoodie”，相继开发Barf、羊奶肉等中高端产品系列，创新驱动打造国内宠物食品行业标杆。2018-2022年公司收入从12.21亿元增长至33.98亿元（CAGR达29.2%），归母净利润从0.45亿元增长至2.67亿元（CAGR达56.5%），海外基本盘稳健...

标签：乖宝宠物宠物

立华股份研究报告：增长与质量兼顾，黄羽龙头成长可期.pdf

5积分
2024/01/17
190
德邦证券

立华股份研究报告：增长与质量兼顾，黄羽龙头成长可期。全国黄羽肉鸡龙头，多元化布局稳步增长。公司于1997年成立，在畜禽养殖企业在行业深耕多年，目前已形成以黄羽肉鸡养殖、屠宰加工为主导，同时兼有商品猪和商品肉鹅的养殖和销售为一体的产业化布局。2022年公司黄羽鸡出栏量4.07亿羽，同比+5.99%，为全国第二大黄羽肉鸡养殖企业，同年销售商品肉猪56.44万头，同比+36.82%，销售商品肉鹅142.43万羽，同比+2.72%。供给偏紧叠加需求向好，黄鸡价格景气上行。2020年9月至今黄羽肉鸡在产父母代存栏整体处于下行区间，截至2023年12月3日，全国部分在产父母代种鸡存栏1,261.22万套，...

标签：立华股份

依依股份研究报告：宠物护理用品龙头竞争优势凸显，需求有望进一步修复.pdf

5积分
2024/01/09
215
国海证券

依依股份研究报告：宠物护理用品龙头竞争优势凸显，需求有望进一步修复。全球养宠需求不断增加，中国宠物用品市场增量空间有望稳步提升。宠物行业包括宠物交易和宠物消费，目前已经发展成较完整的产业链。发达国家宠物行业发展逐渐成熟，全球宠物市场发展成熟预计2023年将达到1810亿美元。中国是全球第二大宠物市场，截至2022年宠物行业市场规模847亿元，随着养宠需求不断增加及渗透率提升，有望带动宠物清洁用品市场规模进一步提升。聚焦海外市场，营收利润稳健增长。公司持续专注于宠物一次性卫生护理用品的研发与海外市场销售，2018-2022年公司营业收入从9.03亿元提升至15.16亿元，营业收入CAGR为13....

标签：依依股份护理用品宠物护理用品宠物

圣农发展研究报告：产能扩张支撑成长，降本增效静待周期.pdf

5积分
2024/01/08
197
国投证券

圣农发展研究报告：产能扩张支撑成长，降本增效静待周期。白羽鸡行业：周期拐点将近，产能逐步下行。供应：产能仍处于高位，供应端减量趋势已有体现，协会监测企业在产父母代存栏量自10月底始已持续5周有所降低，目前产能已减少9.10%。消费：进入Q4，毛鸡价格持续低迷，消费端疲软，屠宰端库容率较高，经销商走货情绪一般。我们预计2024年3月在产父母代存栏将降至3765万套，相对2023年8月的存栏高位减少20%，周期有望于2024年Q1迎来反转。近期受行业停苗停孵影响，鸡苗价格在停苗期后或有更好行情。养殖业务：业绩稳中有升支撑成长，周期底部逆势扩张。2013-2022年养殖板块鸡肉销量从41.92万吨提...

标签：圣农发展