农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

益生股份研究报告：白鸡祖代龙头，综合优势显著.pdf

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2024/09/09
206
国联证券

益生股份研究报告：白鸡祖代龙头，综合优势显著。种鸡龙头优势显著。①市占率高：公司祖代白羽肉种鸡市场占有率约占国内市场份额的1/3，商品代鸡苗市场占有率约占国内市场份额的1/10，龙头地位稳固。②竞争力强：公司引进的利丰新品系白羽肉鸡在产蛋率、料肉比等方面有较明显的竞争优势，父母代及商品代环节均有溢价。③供应链相对稳定：受美国禽流感和航班通航影响，我国祖代肉种鸡进口量较前几年下降；在此期间公司引种节奏相对连续。海外父母代鸡苗价格有望维持高景气2024年上半年国内祖代鸡更新量达71万套（同比+18.46%）。根据Mysteel统计，AA+/罗斯308祖代引种占比28.35%，利丰占比10.14%。...

标签：益生股份白鸡

路斯股份研究报告：北交所宠物食品第一股，主粮产品持续放量.pdf

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2024/09/09
242
江海证券

路斯股份研究报告：北交所宠物食品第一股，主粮产品持续放量。2023年公司产品结构以肉干产品为主，营业收入占公司整体营收比例为62.15%，近两年肉干产品收入占比持续下降，而肉粉产品收入占比持续提升，2023年肉粉收入占比达18.65%；2023年主粮产品收入占比为9.54%。主粮产品是公司未来发展的重点系列，公司已推出几款基础性的膨化粮产品和低温烘焙粮，未来公司会持续加大差异化产品的研发，推出功能性主粮产品如繁育粮、猫用化毛排毛功能粮等。产能方面，境外一期项目目前已建设完成并进入试生产阶段，预计一期每年新增宠物零食产能3000吨；二期项目已启动建设，预计建成达产后将每年新增宠物零食产能7500...

标签：路斯股份宠物食品

德康农牧研究报告：猪鸡双轮驱动，种源筑基厚积薄发.pdf

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2024/09/05
514
招商证券

德康农牧研究报告：猪鸡双轮驱动，种源筑基厚积薄发。德康长期深耕于生猪及黄羽鸡养殖行业，经年积累的育种优势使得其畜禽成本领先于同行。未来公司将重点依托2号家庭农场模式带动生猪规模扩张，以家庭农场模式实现禽养殖业务稳步发展，看好其中长期发展前景。德康农牧：恒者行远，西南猪鸡巨头迈向全国。公司自2006年确立战略发展方向后便长期专注于生猪及黄羽鸡的育种及养殖，并努力往高端食品制造方向延伸。2018~2023年公司营收从32.8亿元增长至161.6亿元，CAGR约38%。2023年公司生猪出栏708万头左右，市占率约0.98%，居中国第七；黄羽鸡出栏量约8873万羽，对应市占率约2.6%，居中国第三。...

标签：德康农牧猪鸡

苏垦农发研究报告：低估的粮食产业链一体化龙头，资源优势突出，一体两翼协同发展.pdf

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2024/09/04
346
太平洋证券

苏垦农发研究报告：低估的粮食产业链一体化龙头，资源优势突出，一体两翼协同发展。粮食产业链一体化经营龙头，拥有成熟的一体化经营体系。公司依托自有种植基地，主要从事种子加工、原粮种植、大米加工和农资油脂贸易，业务涵盖粮食产业链的各个环节，产品主要包括原粮、种子和大米、麦芽，是目前国内粮食产业纵向一体化经营体系最为成熟的公司之一。公司种植业务及种植产业链的上下游业务主要由19家分公司和6家子公司分别经营，实现种植业全产业链的布局。2024年上半年，粮食价格松动，公司业绩表现依然稳健，实现扣非后归母净利2.55亿元，同增14%。公司资源和成本优势明显，奠定核心主业长期发展基础苏垦农发原粮种植主业具有较...

标签：苏垦农发粮食产业链

牧原股份研究报告：成本优势显著的生猪养殖龙头，充分受益行业高景气度.pdf

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2024/08/26
691
西部证券

牧原股份研究报告：成本优势显著的生猪养殖龙头，充分受益行业高景气度。行业景气度持续上行。1）周期反转确定性强：自23年1月，能繁存栏持续16个月下降，生猪产能得到较为充分的去化，为周期反转奠定了牢固基础，预计生猪供应偏紧局面贯穿24H2。2）上行周期持续性好：受反复、深度的行业性亏损影响，生猪养殖企业普遍具备较大经营压力，我们认为猪企盈利改善之后首要任务是修复资产负债表而非大规模扩产，因此行业产能短期难以大幅增加，利好本轮上行周期的持续性。3）猪价及成本剪刀差有望持续：24年以来玉米、豆粕价格持续回落，养殖企业成本压力得到一定程度的缓解。展望后续，全球玉米、豆粕供应较为宽松，饲料原料价格难以大...

标签：牧原股份生猪养殖

乖宝宠物研究报告：自有品牌乘风起，龙头逐浪它经济.pdf

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2024/08/19
247
上海证券

乖宝宠物研究报告：自有品牌乘风起，龙头逐浪它经济。宠物食品方兴未艾，市场规模稳步增长。宠物食品是养宠的刚性需求，贯穿宠物全生命周期，具有复购性高、黏性强、产品更新换代较快等特点，也是宠物行业最大细分市场。据Statista数据，2023年全球宠物食品市场规模1436亿美元，2018-2023年CAGR约10.1%，属于增速较高的消费品领域。宠物食品市场的发展与经济水平紧密相关，近年来我国人均收入水平提升带动宠物食品市场规模增长，据历年中国宠物行业白皮书数据，中国宠物食品行业市场规模从2012年的157亿元增长到2023年的1461亿元，CAGR达22.5%，显著高于美国、日本等发达国家。随着宠...

标签：宠物

立华股份研究报告：猪鸡共振，业绩高增.pdf

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2024/08/16
200
西南证券

立华股份研究报告：猪鸡共振，业绩高增。生猪产能去化持续兑现，高景气度具有可持续性。从供给端看，能繁母猪自2023年1月开启逐步去化过程。截至2024年6月末能繁母猪存栏4038万头，较2022年12月末4390万头能繁母猪存栏下降8.02%左右，预期下半年供给或将进一步减少。生猪价格在2024年2月以来开启上行通道。2024年以来，养殖业公司普遍在稳健经营的基础上，不断降低整体负债规模及杠杆水平，优化财务结构，生猪产能增长缓慢，高景气度具有可持续性。鸡猪共振，打开盈利空间。生猪和黄羽鸡的市场供求关系、饲料转化率等因素的相似性导致黄鸡与生猪价格关联性强。当前黄羽鸡产能处于低位，后市供给偏紧。20...

标签：立华股份

共创草坪研究报告：人造草坪方兴未艾，共创迎来拐点向上.pdf

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2024/08/14
252
华西证券

共创草坪研究报告：人造草坪方兴未艾，共创迎来拐点向上。人造草坪相比天然草坪优势：无需光照，使用成本优势明显。相比于天然草坪，人造草坪维护成本更低，同时可适应无光照条件的室内场馆。以1200平方英尺的场景计算，人造草坪的主要开销来自初装，后续仅需简单清洁，以及使用寿命达到上限后的回收费用，而天然草坪的维护成本较高，据我们测算，整体按使用10年总成本对比，人造草坪仅需17,400美元，而天然草坪总费用约为30,180美元，人造草坪有近半成本优势。人造草坪未来需求测算国内运动草+全球休闲草2025年市场空间近300亿元。运动草主要受益于国内及其他发展中国家运动场馆的新建和翻新需求，休闲草受益于欧美庭...

标签：共创草坪人造草坪

2024凯瑞思品牌拆解.pdf

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2024/08/13
158
解数谘询

2024凯瑞思品牌拆解。凯锐思（KERES）品牌诞生于山东济南，于2017年8月成立，属于山东凯锐思动物营养有限公司旗下品牌，主营猫狗的主粮、零食、保健品、用品等八大系列宠物产品。自成立起，凯锐思就坚持倡导“科学养宠·专宠专用”理念，专注于根据宠物不同品种、不同生命阶段、不同生理状况研发宠粮，为宠物量身定制符合其成长发育、健康所需的精准营养食粮。

标签：凯瑞思品牌

牧原股份研究报告：创新助力成本优势，穿越周期稳健增长.pdf

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2024/08/12
348
财通证券

牧原股份研究报告：创新助力成本优势，穿越周期稳健增长。生猪养殖龙头，布局猪肉产业链一体化。公司于1992年成立，2012年开始省外扩张，专注养猪30余年；2020年开启屠宰业务，目前已形成集饲料加工、种猪扩繁、商品猪饲养、屠宰加工等环节于一体的猪肉产业链。公司生猪养殖规模快速增长，年出栏量自2018年的1101万头增长至2023年的6382万头，2023年市占率达到8.8%，排名全国第一。猪价开启上行周期，养殖利润可期。2023年以来行业15个月亏损，企业现金流压力较大，叠加冬季非瘟疫情影响，被动及主动母猪去化幅度较为充分；2024Q2起，母猪去化传导的供应量下滑开始体现，猪价开启上行周期，8...

标签：牧原股份

神农集团研究报告：生猪养殖业务稳步增长，健康理念打造成本优势.pdf

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2024/08/08
281
华安证券

神农集团研究报告：生猪养殖业务稳步增长，健康理念打造成本优势。聚焦生猪，打造产业链一体化优质企业。公司于2003年、2005年先后进军生猪养殖领域和生猪屠宰领域，聚焦生猪全产业链建设和发展，逐渐形成集饲料加工和销售、生猪养殖和销售、生猪屠宰、食品加工销售等业务为一体的完整产业链，公司相关业务覆盖云南、广西、广东等区域；2023年，公司云南神农澄江食品工厂正式投产，标志着集团进军食品深加工板块，精致全产业链打造工作完成最后一环。公司股权高度集中，实际控制人何祖训、何乔关、何月斌、何宝见为同胞兄弟姐妹关系，四人合计持有公司股份85.21%，其中，第一大股东何祖训合计持有公司股份56.88%。养殖产...

标签：神农集团生猪养殖

中粮家佳康研究报告：背靠中粮稳健前行，养殖产能稳步扩张.pdf

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2024/08/05
271
中银证券

中粮家佳康研究报告：背靠中粮稳健前行，养殖产能稳步扩张。复盘过往六轮猪周期，本轮周期进入右侧布局区间，优选成本效率&经营稳定性领先的标的:（1）每轮猪周期的主要驱动因素可概括为外部被动去产能、亏损主动去产能。若去产能驱动力仅为亏损主动去化时，去化节奏偏缓。头均利润与上一轮产能去化程度、本轮产能回补节奏强相关。（2）本轮特征可总结为：产能缓去化、成本竞争分化加剧、融资约束、规模化持续。23H2-24Q1能繁去化，将支撑24H2至25Q1猪价，行业进入右侧区间。尽管本轮产能去化速度相对缓（去化9%），周期节奏或相对平缓，但猪企资产负债率达10年高位，融资约束或将支撑周期盈利时长。中粮家佳康...

标签：中粮家佳康中粮养殖产能肉类

共创草坪研究报告：海运为短期扰动，长期展望扩产抢份额.pdf

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2024/08/05
199
华西证券

共创草坪研究报告：海运为短期扰动，长期展望扩产抢份额。共创草坪为全球人造草行业龙头，2011年首次成为业内第一、市占率10%，2021年公司全球市占率达18%。我们分析，公司近期股价下跌主要由于红海运力紧张下、海外客户发货延迟，但对比21年运力紧张阶段来看，对公司业绩影响不大，而中长期则受益于越南扩产+欧美需求回暖，以及基于休闲草行业渗透率提升和场景拓展，公司产能、价格、研发、渠道优势下的市占率进一步提升。人造草坪行业：渗透率提升，长期看进口替代对比天然草，人造草具备维护成本优势及性能优势，根据AMI数据，预计25年市场规模达293亿元，对应CAGR10%。分地区看，欧洲为全球人造草坪第一大市...

标签：共创草坪人造草人造草坪

扬农化工研究报告：静待农药景气度提升，多项目推进巩固龙头地位.pdf

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2024/07/29
370
华鑫证券

扬农化工研究报告：静待农药景气度提升，多项目推进巩固龙头地位。扬农化工在产原药品种近70个，涵盖杀虫剂、除草剂、杀菌剂、植物生长调节剂等不同类别。现已形成以菊酯为核心，农药为主导，精细化学品为补充的多元化产品格局，目前是全球拟除虫菊酯原药核心供应商。公司加强与大客户合作，持续扩大市场份额。近年受国内农药产能集中释放，海外库存调整等因素影响农药景气度下行导致公司业绩承压。中长期来看，全球农产品价格仍处于较好位置，人口增长及人均耕地面积的减少对农作物亩产提出了更高的要求，农药需求维持刚性增长。供给端国内环保要求日益严格也加速了落后中小产能的出清。全球农药产品价格已触底震荡，未来价格中枢将重回上升趋...

标签：扬农化工农药粮食安全

路斯股份研究报告：宠物食品优质企业，境内外同步发力+优质新品助力盈利增长.pdf

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2024/07/29
447
东吴证券

路斯股份研究报告：宠物食品优质企业，境内外同步发力+优质新品助力盈利增长。境外OEM起家，深耕宠物食品行业二十余年：公司自1998年涉足食品领域，是一家集生产、加工、销售于一体的国家级高新技术企业。受消费升级、宠物“人性化”、宠主年轻化的影响，2023年公司实现营业收入6.96亿元，同比增长26.82%；归母净利润0.68亿元，同比增长58.58%。宠物食品行业市场前景广阔，国产集中度有望提升。1）全球市场：规模稳步提升，国外市场发展成熟。受全球消费升级以及宠物人性化的观念，全球宠物食品市场规模逐年提升，预计2021-2027年CAGR为7%。2）国内市场：增长潜力大，...

标签：路斯股份宠物食品