交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

顺丰控股（002352）研究报告：综合物流航母，扬帆起航.pdf

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2022/05/12
438
首创证券

顺丰控股（002352）研究报告：综合物流航母，扬帆起航。物流“多面手”：活跃的消费需求和贸易活动，为物流业带来持续增长动力，中国物流市场规模不断扩大，与此同时，国家出台多项利好政策，推动快递及物流业高质量发展。顺丰控股2021年营收突破2000亿，已经成为中国第一大、全球第四大快递物流综合服务商，在多个领域保持极强的竞争力。时效快递寻求破局发展：公司将更积极布局高端电商快递市场，并将赛道扩大到逆向物流与电商退货领域，预计可以弥补电子商务导致的文件类时效快递交易量的损失；鄂州机场的投产将提升时效业务应对不确定性的能力。经济快递双管齐下，强化竞争能力：公司采用直营网络&l...

标签：顺丰控股物流

顺丰控股（002352）深度报告：国际供应链能否成为第二增长曲线？.pdf

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2022/05/11
486
华创证券

顺丰控股（002352）深度报告：国际供应链能否成为第二增长曲线？顺丰国际业务发展：筑巢引凤。并表嘉里前，顺丰国际业务收入从2016年的14亿增长到20年的60亿。1）全货机机队能力建设：已组建国内最大规模全货机机队，同时宽体机的入列不断增强公司竞争力。21年末公司运营全货机机队86架（自有飞机68架），宽体机数量14架，占总机队规模16%，贡献了36%的载运能力。2）国际航线开拓：19年首开中欧洲际航线，20年实现北美突破，21年公司全货机国际航线37条，占比三分之一，国际运量15万吨，占比15%，较20年大幅增长67%。3）国际服务能力建设：19年强化清关能力、20年布局海外仓、21年携手...

标签：顺丰控股供应链

圆通速递（600233）研究报告：变则圆，达则通，行无碍.pdf

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2022/05/05
231
长江证券

圆通速递（600233）研究报告：变则圆，达则通，行无碍。回顾历史，中国快递业可谓充满变局，一方面，面临着商流、资本以及监管等外部因素的挑战；另一方面，也面临着直营化、自动化和数字化等内部转型的机遇。作为中国快递行业首家上市公司，圆通在面对重大战略机遇期，总是积极求变，敢为人先。公司在商流、业务和管理上都进行过积极探索和尝试：1）拥抱电商：2005年，积极拥抱电商浪潮，成为淘宝网第一家战略合作的快递企业，把握电商爆发红利，实现规模的跨越式增长；2）转型探索：2015-2017年，积极探索多元化发展，率先布局航空、货代和中高端快递，但主业投资失衡和加盟网络波动，致使公司市占率阶段性下滑；3）管理...

标签：圆通速递

海丰国际（1308.HK）研究报告：一季度业绩超出市场预期，全年业绩有望大超预期.pdf

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2022/04/28
424
中信建投证券

海丰国际（1308.HK）研究报告：一季度业绩超出市场预期，全年业绩有望大超预期。2022年一季度公司实现营业收入10.34亿美元，同比增长65.4%，环比四季度增长6.1%，再创历史单季度业绩新高。2022年一季度公司平均运费为1241.6美元/TEU，同比增长61.6%，环比增长29.4%；完成集装箱运输量73.0万TEU，同比增长4.8%，环比下降18.3%。考虑公司一季度出售1艘干散货船，预计公司一季度盈利在5亿美金左右。一季度越南出口暴增，东南亚出口贸易异常活跃2022年春节过后，东南亚国家加速复工复产，并逐步放松入境限制，2月东南亚国家出口总额同比增速均在15%以上，3月越南出口总...

标签：海丰国际

厦门象屿（600057）研究报告：“象”势而为，“屿”时偕行.pdf

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2022/04/28
892
兴业证券

厦门象屿（600057）研究报告：“象”势而为，“屿”时偕行。供应链运营模式升级为“全产业链服务”，各环节提质增效成果显著。公司成功实现向“供应链服务商”的转型，形成了具有厦门象屿特色的“全产业链服务模式”，并在农产品、金属矿产、能源化工品类形成规模效应、确立行业领先地位。公司在各个环节提质增效，促使优势品类毛利增速加快、毛利率提升，以及优化资源配置。供应链行业集中度提升叠加大宗商品高景气度，利润增量前景可期。目前国内供应链行业集中度显著低于国外，公司市场份额提升空间广阔。后...

标签：厦门象屿

建发股份（600153）研究报告：积极运营，双主业规模再上台阶.pdf

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2022/04/26
256
广发证券

建发股份（600153）研究报告：积极运营，双主业规模再上台阶。业绩高增，维持“绿档”。21年实现营收7078亿元，同比增长63%；其中供应链营收6115亿元，同比增长74.5%；地产营收963亿元，同比增长17%。实现归母净利润61亿元，同比增长35%；实现扣非归母净利润43亿元，同比增长13%。21年公司整体毛利率3.6%，较上年下降1.9pct，其中供应链毛利率1.5%、地产毛利率16.8%。期末有息负债1357亿元，同比增长32%；三道红线维持绿档。双主业均实现规模突破。公司供应链业务于21年首次突破6000亿，实现6115亿元的收入（同比+74.5%），过往5...

标签：建发股份

今天国际（300532）研究报告：智慧物流领先企业，”新行业+新领域”换挡提速.pdf

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2022/04/23
665
浙商证券

今天国际（300532）研究报告：智慧物流领先企业，”新行业+新领域”换挡提速。我国智慧物流行业领先企业，新能源等新行业、工业互联网平台等新领域布局成效显现，智慧物流长期高景气下，公司业绩增长有望超预期。公司是我国智慧物流领先企业，2021年，订单和业绩迎来规模化增长。公司是我国智慧物流领先企业。2021年，公司实现营收16亿元，同比增长72%，新增订单33亿元，同比增长118%，期末未确认收入订单达38.02亿元。长期逻辑：我国智慧物流渗透率低，数字经济大势下，行业景气向上。据中国物流技术协会信息中心数据，截至2018年底，我国自动化立体仓库保有量达5390座，自20...

标签：物流智慧物流今天国际

集装箱航运业-中远海控（601919）研究报告：厚积薄发，注重长远.pdf

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2022/04/01
784
中信建投证券

集装箱航运业-中远海控（601919）研究报告：厚积薄发，注重长远。广积粮：大额分红139亿元，为母公司可分配利润的50.15%公司拟派发现金红利每股0.87元（含税），合计派发现金红利139.32亿元，占2021年归母净利润的15.6%，为母公司2021年可供分配利润的50.15%。以2022年3月30日公司沪港两地收盘股价计算，对应A股股息率为5.4%，对应H股股息率为7.7%。高筑墙：EBIT展现龙头实力，战略发展走在正确道路上2021年中远海控息税前利润（EBIT）达203.8亿美元，为全行业之首（不考虑未公开财报的非上市公司地中海航运MSC）。其中集装箱航运业务EBIT达197.9亿...

标签：中远海控

物流行业-顺丰控股（002352）研究报告：壁垒夯实，成长空间广阔.pdf

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2022/03/30
379
国金证券

物流行业-顺丰控股（002352）研究报告：壁垒夯实，成长空间广阔。直营模式打造品牌优势，“天网+地网+信息网”共筑核心壁垒。公司是直营模式的快递公司，有助于保障服务质量和时效，高品质服务带来品牌溢价，天网、地网、信息网，构筑无形资产服务口碑+时效心智。2021年公司完成定增募资200亿元，主要用于鄂州机场建设、设备升级、网络资源投入等，将有助于巩固现有业务优势，进一步提升行业地位。收购嘉里物流，与现有业务发挥协同。对标FedEx、UPS，收购是国际业务拓展的主要方式。2021年9月28日顺丰完成收购嘉里物流51.8%的股权，承接嘉里物流丰富的亚洲自臵物流设施资源，结合...

标签：物流顺丰控股

海晨股份（300873）研究报告：供应链物流龙头价值显著低估.pdf

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2022/03/26
347
东吴证券

海晨股份（300873）研究报告：供应链物流龙头价值显著低估。公司简介：深耕消费电子行业、一体化供应链综合物流解决方案运营商。公司成立于2011年，是消费电子行业供应链解决方案的运营商和管理者，主要为全球科技制造企业提供集运输、仓储、关务和其他增值服务为一体的综合物流解决方案。业绩方面，2017-2021年公司毛利率水平一直维持在27%以上，销售净利率水平逐年提升，2017-2021年净利率分别为10.27%、10.62%、14.64%、18.86%、21.97%；ROE也一直维持在15%以上。财务方面，经营性净现金流良好、资产负债率低于20%，财务状况非常稳健。高速发展的同时不忘回馈股东，2...

标签：物流海晨股份

中通快递（SW-2057.HK）研究报告：王者之势，及时布局.pdf

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2022/03/24
550
中信证券

中通快递（SW-2057.HK）研究报告：王者之势，及时布局。王者之势渐成，快递享受较通达系第二、三位单票高1~2毛的服务溢价。短期疫情散发对件量影响无需过度悲观，我们预计2022Q1公司实现净利润12亿元、同比显著改善。中通在快递转运中心直营化、自动化、物业与车辆自有化的每环节快人一步，牢牢把握市场份额第一的排名，2021年公司件量市场份额同增0.2pct至20.6%。截止2021年末公司拥有99个分拣中心(其中自营88个)、大/小件自动化分拣设备385套、干线运输线路超过3700条，覆盖全国超过99%的县级市。2021Q3中通归母净利润占三通一达69.7%，即使单票成本领先优势被动缩减，公...

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南方航空（600029）研究报告：中国第一大航司，静待行业春暖.pdf

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2022/03/23
311
招商证券

南方航空（600029）研究报告：中国第一大航司，静待行业春暖。客机失事冲击短期需求，安全管理或进一步约束供给。航空业短期处于低需求+低预期+高油价造成的相对低点，但行业中期复苏趋势不变。客机失事冲击短期需求，安全管理或进一步约束供给。东航MU5735的失事将冲击民众出行信心，不利于短期需求，疫情之下行业将进一步承压。行业“十四五”规划中供给增速收紧，民航局的安全排查或使得航司接下来对飞机引进更谨慎。航空业短期遇挫，预计国际线放开时点在四季度或以后。短期行业处于低需求+低预期+高油价造成的相对低点。疫情以来，国内航空需求曲折复苏，历经四次探底，可观察到：1）需求底部位置...

标签：南方航空

物流分拣系统龙头中科微至（688211）研究报告：物流分拣系统龙头，竞逐全球物流自动化大市场.pdf

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2022/03/11
598
中信证券

物流分拣系统龙头中科微至（688211）研究报告：物流分拣系统龙头，竞逐全球物流自动化大市场。公司是国内物流分拣系统龙头。公司成立于2016年，核心团队来自中科院。公司的物流分拣系统凭借在性能、价格、服务等多方面的优势，迅速实现国产替代。根据其业绩快报，公司在2021年实现收入22.1亿元（未经审计，下同），同比+83.3%；实现归母净利润2.5亿元，同比+19.2%，业务规模在国内物流分拣系统行业排名第一。

标签：中科微至物流分拣系统物流自动化

航运行业之海丰国际（1308.HK）研究报告：四季度盈利再创新高，成本优势已然显现.pdf

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2022/03/08
487
中信建投证券

航运行业之海丰国际（1308.HK）研究报告：四季度盈利再创新高，成本优势已然显现。2021年公司实现营业收入30.12亿美元，同比增长78.8%；实现毛利13.08亿美元，同比增长196.6%，毛利率由去年同期的26.4%增至43.8%；实现净利润11.67亿美元，同比增长231.6%，净利率由去年同期的21.0%增至38.7%。2021年四季度公司平均运费为959.7美元/TEU，环比增长22.8%，同比增长58.9%，驱动公司业绩增长明显；完成集装箱运输量89.4万TEU，环比增长18.1%，同比增长17.8%。

标签：航运海丰国际

物流行业之南山控股（002314）研究报告：高端仓储物流标杆，布局光伏开启新增长.pdf

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2022/02/19
318
西南证券

推荐逻辑：1）增发收购布局新能源产业，积极开发光伏业务，自有屋顶资源可实现近1GW装机量，打造营收增长新窗口。2）高端仓储行业领先，物流园区运营成熟，布局全国稳中求进。3）销售金额高速增长，拿地积极土储充沛，背靠南山资源优质。

标签：南山控股物流仓储物流