厦门象屿（600057）研究报告：“象”势而为，“屿”时偕行.pdf

上传者：罗***
时间：2022/04/28
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厦门象屿（600057）研究报告：“象”势而为，“屿”时偕行。供应链运营模式升级为“全产业链服务”，各环节提质增效成果显著。公司成功实现向“供应链服务商”的转型，形成了具有厦门象屿特色的“全产业链服务模式”，并在农产品、金属矿产、能源化工品类形成规模效应、确立行业领先地位。公司在各个环节提质增效，促使优势品类毛利增速加快、毛利率提升，以及优化资源配置。

供应链行业集中度提升叠加大宗商品高景气度，利润增量前景可期。目前国内供应链行业集中度显著低于国外，公司市场份额提升空间广阔。后供给侧改革阶段过剩产能出清，致使大宗商品价格保持高位。大宗商品持续景气叠加行业集中度提升，公司作为供应链龙头企业收入和利润均有望持续增长。

股权激励力度大，股东回报丰厚。公司第二期股权激励计划激励对象范围显著扩大，人均激励力度大幅加强。公司注重股东回报，多年分红率维持在 55%左右的高位。

新时代迎来新机遇。如若“布雷顿森林体系 3.0”成立，大宗商品成为货币体系底层信用，带来欧洲美元体系疲弱、人民币强势，大宗商品市场将在多个环节向供应链运营商释放利润。