交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

思维列控研究报告：受益铁路行业景气与高级修.pdf

4积分
2024/12/30
258
华安证券

思维列控研究报告：受益铁路行业景气与高级修。公司是国内领先的列车控制系统厂商。思维列控成立于1993年。1994年开始，公司的JK-2H监控装置被铁道部认定为机车安全控制装备，并在全路推广应用。2019年，思维列控收购蓝信科技，主要从事高铁相关列车控制系统。自此，公司业务从传统机车，向高铁业务拓展。动车组高级修，子公司蓝信科技受益。子公司蓝信科技，主要产品包括动车组列控动态监测系统（DMS系统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS系统）、高速铁路列控数据信息化管理平台等，其中DMS系统、EOAS系统车载设备是我国动车组的标准配置。当前动车组逐步进入高级修阶段，有望带来替换需求。铁路机车替换需...

标签：思维列控铁路

中远海能研究报告：全球油运龙头，供需向好资产价值低估.pdf

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2024/12/27
199
信达证券

中远海能研究报告：全球油运龙头，供需向好资产价值低估。中远海能主营国际和内贸油轮航运以及外贸LNG运输业务，油轮船队运力规模世界第一，LNG船舶规模全国领先，其中外贸油运业绩周期波动性强。全球头部油轮船东，全国领先的油气进口运输企业。中远海运能源运输股份有限公司（中远海能600026.SH/1138.HK）于2016年完成重大资产重组后主营国际和中国的沿海原油及成品油运输，以及国际液化天然气（LNG）运输，油轮船队运力规模世界第一，LNG船舶规模全国领先。截至2024年三季度末，公司拥有油轮运力156艘，合计运力2302万载重吨。分业务看，公司外贸油运业绩周期弹性强，内贸油运、外贸LNG运输业...

标签：中远海能油气进口运输油轮航运

众合科技研究报告：智慧城轨+低空经济双轮驱动，探索数智化新机会.pdf

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2024/12/23
279
西南证券

众合科技研究报告：智慧城轨+低空经济双轮驱动，探索数智化新机会。推荐逻辑：1）轨交主业稳步推进。新一轮大规模设备更新背景下，城轨信号系统375-560亿元改造空间有望加速释放，公司系国内城轨信号控制系统第一梯队，2023年市占率提升至20.5%，确定性受益。2）半导体受益行业底部复苏。在AI、消费电子、汽车电子等需求复苏背景下，2024年前三季度全球半导体销售额同比+19.8%；随着公司半导体材料产能逐步释放，有望受益于行业底部复苏。3）打造低空经济新增长极。2024年两会低空经济首次出现在政府工作报告，作为新质生产力代表，预计到2035年中国低空经济产业规模将达6万亿元；公司在低空领域目前已...

标签：众合科技智慧城轨低空经济数智化

宁沪高速研究报告：优质线位尽享区域一体化红利，主业与多元化协同双增.pdf

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2024/12/23
181
申万宏源

宁沪高速研究报告：优质线位尽享区域一体化红利，主业与多元化协同双增。复盘宁沪高速23年以来股价变动，剔除市场因素，主要影响个股股价异动的因素包括收并购事件、路产改扩建及通行能力变化、流量与业绩变化、分红政策等。宁沪高速ROE基本维持在12%-16%，2015年至2019年公司ROE逐年增长，处于公司的盈利能力上升期，主要原因系2015-2018年公司持续推进项目投资，先后收购宁常镇溧、锡宜公司等公司股权，并购与自建项目为公司形成有效的盈利支撑。江苏省内唯一上市高速公司，“化债”背景下资产证券化趋势可期。宁沪高速为江苏省内唯一的上市路桥公司，两地上市三地交易，直接参与经营...

标签：宁沪高速区域一体化

京东物流研究报告：大时代大物流，一体化供应链迎来扩张机遇.pdf

6积分
2024/12/23
1777
申万宏源

京东物流研究报告：大时代大物流，一体化供应链迎来扩张机遇。京东物流是国内领先的一体化供应链物流服务商，实现从企业物流到物流企业的转变。京东物流是京东集团培育的直营一体化供应链服务商，尽享京东集团商流、数据、地产等资源协同优势，外部业务扩张取得骄人成绩。京东物流在商业模式、服务体验、资产结构等方面明显区别于传统快递物流、供应链服务企业，主要得益于其独特的商流+物流的商业模式，能给C端和B端更全面一体化的物流解决方案。我国供应链物流迎来大发展机遇，一体化供应链在降低物流成本中发挥重要功效。供应链是基础物流服务上游，特征包括行业空间大、客户粘性高、集中度低且提升空间大、重服务而非直接价格竞争等，是孕...

标签：京东物流大物流一体化供应链

招商南油研究报告：成品油运景气持续，周期红利或将回报股东.pdf

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2024/12/20
254
华源证券

招商南油研究报告：成品油运景气持续，周期红利或将回报股东。远东成品油运输佼佼者。招商南油是以油品运输为核心业务的航运公司，具备“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局。公司实行“专业化、差异化、领先化”的发展战略，外贸成品油运输业务规模位居远东第一，内贸原油运输业务规模位居国内第二，化学品运力规模位居国内前列，乙烯运输业务为国内独家经营。供给紧张支撑成品油运景气持续。需求端：地缘冲突导致航线重构，刺激成品油运输需求。红海绕行目前暂无解决进展，预计将长期持续，影响成品油海运量约8.6%，叠加俄乌冲突、影子船队制裁等其他政治要素，...

标签：招商南油成品油运

中国通号研究报告；轨交“大脑”制造厂有望迎更新机遇.pdf

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2024/12/17
341
华泰证券

中国通号研究报告；轨交“大脑”制造厂有望迎更新机遇。铁路行业新增需求持稳下更新改造贡献增量，通信信号系统龙头持续受益。受益于固定资产投资/新建里程数/客运量稳中有升，我们预计铁路投资与建设有望至2028年维持高景气，公司铁路通信信号系统市占率超60%，充分受益于行业高景气度。更新改造方面，高铁通信信号系统此前尚未开始大规模更新，但预计已有约超1.1万公里线路亟待更新，有望在25年逐步开始，25-27年中国通号高铁控制系统更新收入有望达19.25/38.50/57.75亿元。城轨新建平稳后进入更新周期，公司行业龙头地位稳固城轨建设进入平稳发展期，我们预计24-25年新投运...

标签：中国通号轨交

德邦股份研究报告：核心竞争壁垒突出，网络融合未来可期.pdf

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2024/12/10
267
申万宏源

德邦股份研究报告：核心竞争壁垒突出，网络融合未来可期。德邦股份为全国领先的高端快运企业，22年京东入股带来重大变革。高端快运及大件快递为公司主营业务，受宏观经济景气度影响较大。22年京东在完成对德邦股份的收购后，成为公司第一大股东，京东的入股为德邦股份带来京东生态圈的全方位加持，不仅有利于实现双方网络资源的复用、加强协同效应，同时京东也为德邦股份注入新鲜血液、促进了德邦股份管理层的更新换代。快运行业分层清晰，高端快运格局趋于稳定。参考美国零担市场行业变革，我国零担行业目前正处于整合期，行业较为分散，集中度有提升空间。中高端大件快递市场定价整体较中低端有较高的溢价，市场分层类似小件快递：中高端大...

标签：德邦股份高端快运

申通快递研究报告：量本利正循环加速，民营快递先锋再启航.pdf

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2024/12/09
467
广发证券

申通快递研究报告：量本利正循环加速，民营快递先锋再启航。民营快递先锋，份额修复加速。申通快递创立于1993年，在电商行业发展初期公司凭借大加盟商-轻资产模式快速扩张，建立先发优势。尽管后续由于改革滞后丢失先机，但近年来公司积极求变，先后完成转运中心直营化改造、与阿里合作数智化系统建设，并通过扩产缩窄差距，24H1公司市占率同比22年提升1.1pp，单票利润修复至4分。行业供需反转，产业回报提升。疫情前后行业经历增长、盈利中枢双换挡减弱资本开支意愿，21年行业资本开支达峰，头部快递企业基本完成直营化、自动化改造，行业进入产能爬坡期。在需求增长强劲背景下，预计供需再平衡需要4年时间，2025年实现...

标签：申通快递量本利民营快递

皖通高速研究报告：内生外延增长空间较大，政策调整有望抬升估值.pdf

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2024/12/02
274
中泰证券

皖通高速研究报告：内生外延增长空间较大，政策调整有望抬升估值。聚焦收费公路业务，现金流充沛高分红。1）公司是安徽省内唯一的公路类上市公司，主营收费公路业务。截至2024年6月30日，公司拥有营运公路里程约609公里，所属路段多为穿越安徽地区的过境国道主干线，区位优势显著。2023年，不考虑建造期收入/成本，公司毛利率约为63%，归母净利率约为40%，加权平均ROE处于行业前列，路产盈利能力较强。2）公司经营性现金流充沛，并进行高比例分红回报股东。公司于2021年11月发布《关于股东回报规划（2021-2023年）的公告》，承诺未来三年（2021-2023年）现金分红比率不少于当年实现的合并报表...

标签：皖通高速收费公路高速公路

建发股份研究报告：供应链龙头地位稳固，地产精准扩张后劲充足.pdf

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2024/12/02
419
财通证券

建发股份研究报告：供应链龙头地位稳固，地产精准扩张后劲充足。大股东实力雄厚：公司为厦门市属国企龙头建发集团旗下的贸易、地产平台，而建发集团由厦门市国资委持股100%，因此公司实控人为厦门市国资委。背靠实力雄厚的大股东，公司财务稳健，在融资上具备一定优势，融资渠道畅通多元，且融资成本持续优化。供应链运营业务经营稳健，有望受益于行业集中度提升：公司已转型为供应链综合服务商，受大宗商品价格波动导致的风险敞口减小，经营更加平稳。在深耕的冶金原材料、农林产品等品类上已形成一定的品牌影响力，基于“LIFT”供应链服务体系，公司近几年在消费品领域已取得一定成效。2023年供应链运营业...

标签：建发股份供应链

中谷物流研究报告：经营出众的内贸集运龙头，关注内需顺周期弹性.pdf

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2024/11/27
383
华创证券

中谷物流研究报告：经营出众的内贸集运龙头，关注内需顺周期弹性。如何理解内贸集运行业的投资机会：格局优势+需求潜力。1）商业模型：收入来自于运量*运价，其中运量与国内内需相关性较大，运价则由行业供需决定。需求端看，2014~2023年内贸集装箱运量增速均值6.4%，略高于GDP增速均值6.0%。2）格局优势是内贸集运投资的基础。内贸集运行业三足鼎立格局已经形成，CR3接近80%。3）需求潜力带来内贸集运投资的弹性。a）驱动因素一：“散改集”推动集装箱化率持续提升，水运具备降本和减碳优势，驱动运输结构转变。b）驱动因素二：多式联运拓宽集装箱运输应用场景。中谷物流：内贸集运龙...

标签：中谷物流物流集运

招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局.pdf

5积分
2024/11/26
363
招商证券

招商港口研究报告：综合港口投资运营平台，持续完善海内外资产布局。招商港口为央企背景的国际综合港口投资运营商，积极做优做大国内上市平台，同时持续布局海外优质港口资产，公司当前PB处于行业平均偏下水平，在央国企价值重塑背景下有望实现估值提升。央企背景港口投资运营平台，投资收益贡献核心利润。招商港口为招商局集团旗下港口板块运营及资本运营平台。主营业务中港口业务贡献收入超九成、营收稳定增长，公司主要港口资产包括控股内地的深西港区和海外斯里兰卡CICT及HIPG，同时参股上港集团、宁波港及部分海外港口资产。公司投资收益占比约七成，主要来自上港集团及宁波港，通过招商局港口（0144.HK）间接持有上港集团...

标签：招商港口综合港口

顺丰控股研究报告：国内业务稳步增长，国际业务打开空间.pdf

5积分
2024/11/26
551
信达证券

顺丰控股研究报告：国内业务稳步增长，国际业务打开空间。顺丰控股为我国快递物流综合性龙头，我们看好公司经营拐点及现金流拐点到来后迈入新发展阶段。1）经营拐点：经济、快运、同城三大业务转盈。a)经济业务：23年6月，公司完成丰网100%股权出售交割，此后经济快递大力发展“电商标快”，产品层次聚焦中高端直营，有助于快递业务利润的稳步增长。b)快运业务：2022年大件分部净利润转盈，2023年持续降本提效下，大件盈利能力持续增厚。c)同城业务2023年首次全年盈利，2024年延续高增长。2）现金流拐点：健康经营叠加资本开支收窄，自由现金流转正。a)公司持续深化融通与改革，释放整...

标签：顺丰控股国际业务

东航物流研究报告：航空货运领军者，跨境电商注入发展新动能.pdf

5积分
2024/11/25
387
国信证券

东航物流研究报告：航空货运领军者，跨境电商注入发展新动能。东航物流是我国航空货运领军者，资源禀赋优势明显。东航物流深耕航空货运行业二十年，已经成为我国民航货运市场的龙头企业，其市场份额占比近20%，2021年公司成为完成混改并成功上市的“航空物流第一股”。公司竞争优势明显，一是拥有14架B777宽体全货机，“单一机队”可以实现经营效率最优化；二是全货机业务拥有优质的国际航线布局，且欧美长航线布局持续加密；三是独家经营东航股份客机腹舱的货运业务；四是在全球第三大航空货运枢纽的上海两场，拥有面积125万平方米的6个近机坪货站、1个货运中转站，2023...

标签：东航物流航空货运