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思维列控研究报告：受益铁路行业景气与高级修。公司是国内领先的列车控制系统厂商。 思维列控成立于 1993 年。1994 年开始，公司的 JK-2H 监控装置被铁 道部认定为机车安全控制装备，并在全路推广应用。 2019 年，思维列控收购蓝信科技，主要从事高铁相关列车控制系统。 自此，公司业务从传统机车，向高铁业务拓展。

动车组高级修，子公司蓝信科技受益。 子公司蓝信科技，主要产品包括动车组列控动态监测系统（DMS 系 统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS 系统）、高速铁路列控数 据信息化管理平台等，其中 DMS 系统、EOAS 系统车载设备是我国 动车组的标准配置。 当前动车组逐步进入高级修阶段，有望带来替换需求。

铁路机车替换需求与新产品拓展，机车业务保持稳健成长。 2014 年以来，公司在 LKJ 市场的占有率持续提升。2023 年年报提 到，公司 LKJ 系统产品的市场占有率超过 49%。未来机车业务的成 长性主要来自于： 1）新产品推广。2019 年，公司第四代列控系统 LKJ-15 开始推广。 2）新造车需求。铁路机车年产量虽然已经过了早期的快速增长阶段， 2021-2023 年年均产量仍有 1240 辆，每年新增需求较为稳定。 3）老旧内燃机车替换。2024 年 2 月 28 日国家铁路局局长费东斌表 示，未来将完善更新补贴政策，争取到 2027 年基本淘汰老旧内燃 机车。