交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

唐山港研究报告：港口行业高分红标杆，河北港口区域一体化或驱动长期发展红利.pdf

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2025/08/21
108
华创证券

唐山港研究报告：港口行业高分红标杆，河北港口区域一体化或驱动长期发展红利。唐山港京唐港区散杂货经营主体，业绩韧性强。1）河北港口集团二级子公司，主导唐山港京唐港区散杂货业务经营。2022年，公司控股股东唐山港口实业集团100%股权被无偿划转至河北港口集团有限公司，目前控股股东持有公司44.88%的股份，实际控制人为河北省国资委。2）经营业绩：聚焦散杂货主业，业绩韧性强。2020年以来，公司主动剥离盈利能力较差的业务，散杂货板块占比提升至90%以上，2024年毛利率较2020年提升16.38pct。公司量、价近来稳中有升，货物吞吐量10年CAGR为4%，散杂货业务24年单吨毛利11.18元领跑行...

标签：唐山港港口

中远海运港口研究报告：航运资源赋能外延收购，全球化布局持续推进.pdf

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2025/08/21
220
招商证券

中远海运港口研究报告：航运资源赋能外延收购，全球化布局持续推进。本篇报告对中远海运港口国内及海外资产布局情况进行分析，公司依靠大股东航运资源赋能，实现港航协同，同时完善海外资产版图，在北半球布局较为完善的基础下逐步向南半球扩张，业务全球化能力强。中远海运港口是中远海运集团旗下全球化港口业务核心平台。公司作为全球领先的港口物流服务商，国内布局长三角、珠三角、环渤海及东南沿海港区，海外战略布局欧洲、东南亚、中东、拉美等区域，形成广泛的国际航运枢纽矩阵。截至2024年，中远海运港口在全球39个港口运营及管理375个泊位，2024年公司总吞吐量达1.4亿TEU，同比+6.1%，权益吞吐量达0.5亿TE...

标签：港口海运航运

中谷物流研究报告：受益于外贸支线集运市场，高股息具备中长期投资价值.pdf

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2025/08/13
217
招商证券

中谷物流研究报告：受益于外贸支线集运市场，高股息具备中长期投资价值。深耕中小船型集运市场，公司经营较为稳健，财务质量较好。公司始创于2003年，是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一，历经二十余年稳步发展，公司运力已达到16.9万TEU，位列国内集运公司（以内贸为主）第二名。与航运板块公司横向对比，中谷物流在盈利能力、盈利稳定性以及股东回报等方面表现突出。中谷物流近5年ROE均值为24.1%，排在行业前列。与经营远洋航运的强周期股相比，公司长期盈利能力及估值波动相对较小。同时，公司重视股东回报，5年平均年度分红比例高达74%，公司股息率（TTM）为7.6%，也处在行业前列。与经营内贸集运的...

标签：中谷物流外贸集运

顺丰控股研究报告：无人物流元年，快递龙头加速启航.pdf

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2025/08/11
243
甬兴证券

顺丰控股研究报告：无人物流元年，快递龙头加速启航。顺丰控股：全球领先的快递物流服务商。①短期看，在产能复用降本增效的持续推进下，全业务线条的成本竞争力提升，高溢价的时效件业务贡献持续增长的现金流，激活经营强化了打造下沉电商件产品的能力。②中期看，行业及顺丰自身的资本开支高峰已过，2024年顺丰常规分红的比例已提升至40%，显著提升股东回报。③长期看，工程师红利带来的无人物流设备及系统应用将显著降低物流成本，顺丰可以依仗品牌和规模优势将智慧物流落地。时效件：在场景和客户两个维度的渗透率仍在提升。速运快递业务是顺丰第一成长曲线，速运大网中的时效件业务是公司差异化竞争及盈利的基石，2024年收入贡献...

标签：顺丰控股无人物流快递

顺丰控股研究报告：如何看顺丰降本控费的持续性？.pdf

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2025/08/08
157
华西证券

顺丰控股研究报告：如何看顺丰降本控费的持续性？长期角度：所处赛道为19万亿元+大行业。我们在22年12月4日外发的《顺丰控股深度研究1：如何看顺丰的长、中、短期成长空间？》总结,中国物流行业是一个大而又分散的行业。作为中国最大的快递综合物流企业，顺丰24年收入口径市占率仅1.28%，我们认为未来顺丰控股有希望凭借网络效果和规模效应建立的比较优势，获得持续市占率提升。资产建设角度：飞机背后的时刻是稀缺资产，土地储备是抗通胀资产。公司21年资本开支已经达峰，24年底、25Q1季末公司固定资产相较23年底基本没有增长，意味着相关固定总成本基本没有增长。此时如果公司单量增速能够较高增长，则意味着单票平...

标签：顺丰控股

海丰国际研究报告：攻守兼备的亚洲区域集运龙头.pdf

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2025/08/07
105
国联民生证券

海丰国际研究报告：攻守兼备的亚洲区域集运龙头。穿越卅年周期的亚洲区域集运龙头海丰国际控股有限公司（以下简称“公司”）成立至今已逾30年，目前已成为亚洲区内集运龙头企业。公司的控股股东为创始人杨绍鹏先生，杨先生及其家族信托拥有公司41.25%股权。公司持续拓展海陆一体化物流网络，通过高频率、高密度的服务有效满足客户的物流需求。截至2024年末，公司共运营114艘集装箱船，其中自有集装箱船100艘，占比约88%。2024年，公司实现营业收入、归母净利润30.6、10.3亿美元，同比+25.9%、+93.5%；资产负债率24.3%，同比-2.9pcts。亚洲区内集运市场供需结...

标签：海丰国际集运

辽港股份研究报告：东北地区最大码头运营商，业务综合性强.pdf

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2025/08/06
70
招商证券

辽港股份研究报告：东北地区最大码头运营商，业务综合性强。本篇报告主要对辽港股份历史情况进行梳理，并展望公司发展亮点。公司自2021年吸收合并营口港后实现业务量跃升，综合实力增强，公司前期业绩受油品业务影响有所承压，2025年公司持续拓展集装箱航线资源、寻找油品业务增量、同时北粮南运格局下散粮业务仍有增长空间，业绩有望迎来修复。招商局集团旗下辽宁省港口上市平台，东北地区主要综合性码头运营商。辽港股份是东北地区最大的综合性码头运营商，实控人为招商局集团，作为辽宁港口物流业务的统一平台，公司主要业务涵盖油品、集装箱、散杂货、散粮、汽车、滚装等，业务综合性强。从毛利结构来看，集装箱和散杂货毛利贡献较多...

标签：辽港股份

长久物流研究报告：整车物流运输领先企业，反内卷推动公司盈利改善.pdf

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2025/08/06
56
申万宏源

长久物流研究报告：整车物流运输领先企业，反内卷推动公司盈利改善。公路汽车运输行业在"反内卷"背景下，正从价格竞争转向高质量发展，治超政策加速行业出清，合规企业将获得更大市场份额和定价权。2025年7月，交通运输部、公安部、工信部联合印发《车辆运输车专项治理行动方案》，标志着新一轮治超行动正式启动。以16-18年治超政策为例，治超政策对长久物流的运价有显著提升作用，且公司将获得更多的市场份额及定价权。18年相比15年长久物流整车运输业务平均运价上涨27%，毛利润增长36%，归母净利润增长32%。另外，公司2017-2018年已采购2456辆中置轴车辆运输车，2025年这些车辆...

标签：长久物流整车物流运输公路汽车运输

中创物流研究报告：海外业务增势强劲，现金充裕分红慷慨.pdf

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2025/08/05
127
西南证券

中创物流研究报告：海外业务增势强劲，现金充裕分红慷慨。引入战略投资2.19亿元，搭建综合物流平台。公司与地中海航运全资子公司MEDLOGS.A.于2024年10月签署投资协议，计划共同搭建以冷链为主的综合物流平台公司：中创物流先将中创天津100%股权、上海智冷90%股权、宁波梅山远达50%股权转让至全资子公司海创智合（平台公司），随后MEDLOGS.A.将对平台公司增资，最终双方各持50%股权；合作旨在整合资源，推动冷链等业务协同发展，强化在天津、上海、宁波地区的竞争力。响应“一带一路”倡议，打造“物流出海”范例。印尼资源转运物流业务进展顺利，当...

标签：中创物流物流

铁大科技研究报告：轨交信号行业享红利，布局无人物流与机器人产业待腾飞.pdf

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2025/08/05
106
东吴证券

铁大科技研究报告：轨交信号行业享红利，布局无人物流与机器人产业待腾飞。轨交信号监测行业优质供应商：公司经过30多年的科技成果产业化，已成为集信号产品自主设计、研发、制造、销售、工程、服务于一体，提供行业解决方案的高新技术企业，并形成了设备监测（监控）系统、雷电防护系统、LED信号机系统、智能运维管理系统等四大类系列产品，以及相配套的一系列轨道交通专业技术服务，成为我国轨道交通安全监测检测与智能运维领域重要的设备供应商与服务提供商。轨交行业方兴未艾，无人物流迎来爆发：在国家加快建设交通强国的政策支持下，轨道交通装备产业持续发展。与此同时，无人物流车行业迎来爆发式增长。华经产业研究院预测，到203...

标签：铁大科技轨交信号无人物流

京沪高铁研究报告：京沪主动脉+京福新线网+票价浮动化_三维共振，高铁龙头再启航.pdf

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2025/08/04
155
中银证券

京沪高铁研究报告：京沪主动脉+京福新线网+票价浮动化_三维共振，高铁龙头再启航。京沪高铁：中国高铁标志性工程，2024年归母利润超127亿元。京沪高铁是中国高速铁路的标志性工程，全长1318公里，2011年全线通车，2020年A股上市，累计运输旅客超16亿人次。公司商业模式是采取委托运输管理模式运营，运输组织由沿线铁路局具体负责。公司主营业务为高铁旅客运输，营收来源主要分为旅客运输收入和路网服务收入，2024年分别占比为38%和62%。2024年和2025年Q1营收分别为421.6亿元和102.2亿元，同比增长3.6%和1.2%，归母净利润分别为127.7亿元和29.6亿元，同比增长10.6%...

标签：京沪高铁高铁

宁沪高速研究报告：公路区位优势显著，现金分红稳中有升.pdf

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2025/07/29
137
中泰证券

宁沪高速研究报告：公路区位优势显著，现金分红稳中有升。聚焦收费公路主业，多元布局拓展盈利空间。公司主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务。此外，公司还积极探索并发展交通+、新能源业务、以融促产的金融业，以进一步拓展盈利空间并实现公司的可持续发展。不考虑建造期收入/成本，2024年，收费公路、配套服务、地产销售、电力销售、其他业务分别贡献公司77.3%、14.1%、1.1%、5.8%、1.7%的营收，以及92.0%、0.2%、1.1%、6.0%、0.7%的毛利。此外，2024年，公司实现投资收益17.8亿元，主要来自扬子大桥公司、苏州高速公司...

标签：宁沪高速公路

申通快递研究报告：收购阿里菜鸟旗下丹鸟物流，快递行业春秋争霸的终结，战国时代开启.pdf

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2025/07/29
192
中信建投证券

申通快递研究报告：收购阿里菜鸟旗下丹鸟物流，快递行业春秋争霸的终结，战国时代开启。2025年7月25日，申通快递全资子公司拟以现金方式收购阿里巴巴旗下“浙江菜鸟供应链”“阿里创投”“阿里网络”所持有浙江丹鸟物流科技有限公司（简称“丹鸟物流”）的100%股权，交易对价为人民币36,205.02万元。申通收购丹鸟堪称快递行业的“田氏代齐”（公元前386年的齐国田氏取代姜姓政权），申通在收购完成后，代替菜鸟将成为阿里巴巴国内快递市场的核心载体。结合去年底阿里对菜鸟业务的&ldquo...

标签：申通快递物流快递

海通发展研究报告：国内民营干散龙头，把握市场复苏机遇.pdf

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2025/07/28
72
华创证券

海通发展研究报告：国内民营干散龙头，把握市场复苏机遇。海通发展是国内民营干散航运龙头公司。公司成立于2009年，2015年公司曾在新三板上市，而后于2018年终止挂牌，2023年于上交所主板上市。截至2024年底，公司在中国主要航运企业经营的船队规模中排名第7位。船型方面，公司从最初专注于超灵便型散货船，逐步拓展至涵盖超灵便型、巴拿马型、好望角型等全船型运营。目前公司自有运力结构中，好望角、巴拿马、超灵便型载重吨占比分别为22%、10%、69%。供给增速持续有限，散运市场或逐步迎来复苏。1、干散货市场正从衰退期过渡至复苏期：2025年上半年，BDI均值为1290点，较2000年以来均值下降41...

标签：海通发展

港铁公司研究报告：路网扩容值得期待，物业受益楼市回暖.pdf

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2025/07/25
163
国金证券

港铁公司研究报告：路网扩容值得期待，物业受益楼市回暖。全球盈利规模领先的地铁公司之一，开创“铁路+物业”模式。港铁公司隶属于香港政府，主要经营中国香港等地的轨道交通运营服务，并依托“铁路+物业”模式开展物业开发、管理及租赁业务。公司盈利规模显著高于同行（2024年为158亿港币），主要源于“铁路+物业”经营模式以及高效运营的铁路客运业务。公司采用渐进式派息政策，2024年派息率为52%，股息率为4.8%，在利率下行的背景下投资性价比凸显。公司于2025年3月发行30亿美元债券，票面利率为4.375-5.25%，随后以低于4...

标签：港铁公司路网扩容物业