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中色股份研究报告：工程+资源双轮驱动，铅锌产能提升在即.pdf
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- 2025/10/20
- 512
- 开源证券
中色股份研究报告：工程+资源双轮驱动，铅锌产能提升在即。“工程承包+资源”双轮驱动，资源放量助力再起航公司作为最早从事国际工程承包的企业之一，以金属行业的国际工程承包为主，经过四十余年发展，公司已从单一的国际工程承包商发展为“有色金属采选冶炼+工程承包”两大主业双轮驱动的业务模式。目前公司工程承包业务在手订单充裕，业务发展稳健，在工程承包业务稳定发展的基础上，公司资源板块亦持续发力。随着白音诺尔铅锌矿、达瑞项目未来放量，公司铅锌精矿产量有望实现快速增长并贡献可观业绩。资源板块：白音诺尔扩产+达瑞投产，远期锌产能有望实现两倍增长公司资源业务主要以铅...
标签：中色股份铅锌
东方钽业研究报告：算力革命蓬勃展开，钽铌龙头开启新周期.pdf
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- 2025/10/20
- 624
- 国海证券
东方钽业研究报告：算力革命蓬勃展开，钽铌龙头开启新周期。本篇报告解决了以下核心问题：1、对公司产能建设情况进行梳理；2、对公司所处行业竞争格局展开分析；3、对公司下游景气度进行讨论。深耕钽铌铍领域，业务结构向高附加值领域延伸。公司是全国最大的钽铌产品生产基地和科技先导型钽铌研究中心，联营企业西材院是全国唯一铍材研究加工基地。为充分挖掘发展潜力，公司逐步剥离非核心业务，专注钽铌铍领域，通过薪酬激励措施、股权激励方案激发员工积极性，公司发展进入快车道。在传统钽粉、钽丝业务基础上，公司持续加大高温合金、半导体、超导等领域的市场开发力度，产品结构持续优化，业务结构向下游高附加值领域延伸。产能建设再加速...
标签：东方钽业钽
招金黄金研究报告：招金集团加持，高弹性成长的黄金股.pdf
- 4积分
- 2025/10/20
- 291
- 方正证券
招金黄金研究报告：招金集团加持，高弹性成长的黄金股。矿业开发经验丰富，产业资本强力背书。招金黄金是一家深耕矿业开发，已经拥有了一定规模的黄金矿产资源储量的金矿公司。招金黄金自2011年开始参与矿产开发，2014年矿产开始为公司贡献收入。在公司随后的发展中，矿产业务的重要性不断提升，公司逐渐从双主业发展为以金矿开发运营为核心业务的矿产公司。在过去的近15年矿业开发和运营过程中，公司积累了一批矿业人才和开发经验。从利润结构来看，自2017年之后，公司矿产业务逐渐挑起利润大梁。目前公司已成为业务较为纯粹的黄金矿产开发公司。公司曾用名为中润资源，2025年招金矿业入主公司后，公司更名为招金黄金。截至2...
标签：黄金
天山铝业研究报告：全产业链布局铝企，下游+海外布局打开成长新空间.pdf
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- 2025/10/10
- 339
- 华西证券
天山铝业研究报告：全产业链布局铝企，下游+海外布局打开成长新空间。一体化布局，铝全产业链逐渐完善公司成立于2010年，以电解铝为基础，持续进行上下游延伸布局。截至目前，公司在铝全产业链均有涉猎。铝土矿：在广西百色拥有铝土矿约3800万吨；在印尼取得三个铝土矿开采权；在几内亚公司获得600万吨/年的铝土矿独家购买权。氧化铝：在广西百色建成250万吨氧化铝生产线，产品主要对外销售；在印尼投资15.56亿美元建设200万吨氧化铝生产线，分两期建设，其中一期100万吨。电解铝：建成120万吨电解铝产能，2025年开始剩余指标建设，预计项目完工后产能将达到140万吨。自备电厂满足自身电解铝生产80%-9...
标签：天山铝业铝
周六福研究报告：黄金珠宝领先品牌，线上线下双轮驱动.pdf
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- 2025/10/09
- 439
- 华鑫证券
周六福研究报告：黄金珠宝领先品牌，线上线下双轮驱动。深耕黄金珠宝行业，门店数全国第五周六福2004年创立于深圳，深耕黄金珠宝领域，2024年营收62.58亿元（同增11%），净利润7.73亿元（同增7%），截至2024年末门店总数排名全国第五。黄金珠宝主导行业发展，马太效应延续中国珠宝市场规模由2019年的6100亿元增至2024年的7280亿元，CAGR为3.6%，预计2029年可达9370亿元，其中黄金珠宝占据主导地位，“国潮风”、IP联名产品成为行业新风口。企业以开设门店直面终端为主要业态，同时线上渠道扩张迅速，2024年黄金珠宝电商渠道规模为422亿元（同增19...
标签：黄金珠宝黄金珠宝
沃尔核材研究报告：受益AI大时代的高速铜缆领军者.pdf
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- 2025/10/09
- 261
- 华安证券
沃尔核材研究报告：受益AI大时代的高速铜缆领军者。沃尔核材：铜互连核心标的，全球高速铜缆领军者深圳市沃尔核材股份有限公司成立于1998年，于2004年改制为股份有限公司，于2007年登陆深交所完成A股上市。公司自热缩材料业务起家，逐步切入线缆、新能源汽车等领域，业务具体可分为电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电五类，下游涵盖电器、数据中心、航空航天、核电、新能源汽车等诸多领域。2020-2024年，公司业绩稳健增长，营业总收入由41亿元增至69亿元，4年CAGR达14%；公司归母净利润由4亿元增至9亿元，4年CAGR达21%。25H1公司电子材料/通信电缆/新能源汽车产品/电力产品/...
标签：沃尔核材 AI 铜
藏格矿业研究报告：紫金赋能巨龙铜矿腾飞，钾锂优质资源卡位布局.pdf
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- 2025/10/09
- 322
- 国盛证券
藏格矿业研究报告：紫金赋能巨龙铜矿腾飞，钾锂优质资源卡位布局。卡位布局优质钾锂铜矿，三大板块成长空间显著。公司的核心优势在于大型优质资源的卡位布局，经历周期洗礼厚积薄发。公司抓住2007年青海盐湖资源整合机遇，进入钾肥行业，经多轮扩产后实现100万吨以上钾肥稳产，2023年出海老挝布局巨型钾矿。2017年，公司充分挖掘盐湖资源价值探索盐湖提锂，2019年1万吨碳酸锂投产，2021、2023年通过藏青基金布局西藏优质盐湖资源，未来成长空间广阔。2019年收购大股东旗下巨龙铜业股权，2020年紫金控股巨龙并于2021年实现投产，二期项目将于2025年底投产，远期规划三期产能，巨龙腾飞在即。紫金入主...
标签：藏格矿业钾铜铜矿锂
古越龙山研究报告：黄酒行业步入结构性拐点，古越龙山三轮驱动价值重估在望.pdf
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- 2025/10/09
- 180
- 方正证券
古越龙山研究报告：黄酒行业步入结构性拐点，古越龙山三轮驱动价值重估在望。黄酒作为中国三大古酒之一，虽承载数千年酿酒文化，但因生产成本高企及错失改革开放窗口期长期陷于小众化困境；当前行业在技术突破、品牌价值重估、渠道重构、政策赋能及代际变迁五大动能驱动下迎来结构性拐点，深度调整中行业集中度持续提升，龙头马太效应凸显。古越龙山作为行业龙头，凭借品牌、产品、渠道三维壁垒构建核心竞争力，有望在行业结构性扩容中持续领跑，实现跨越增长：品牌端：公司依托“中国黄酒之都”及“世界美酒特色产区”核心产区优势，构建五大品牌协同矩阵，形成强大竞争壁垒。“古...
标签：古越龙山黄酒
云铝股份研究报告：一体化绿电铝龙头，优质红利资产兼具弹性.pdf
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- 2025/09/30
- 143
- 华创证券
云铝股份研究报告：一体化绿电铝龙头，优质红利资产兼具弹性。公司深耕铝业五十余载，为国内铝一体化龙头。公司始建于1970年，前身为云南铝厂，多年来深耕铝产业链，外延并购不断优化水电铝布局，是全国有色行业、中国西部省份工业企业中唯一一家“国家环境友好企业”，为国家绿色工厂，形成铝土矿-氧化铝-绿色铝-铝加工一体化产业链，具备年产氧化铝140万吨、绿色铝308万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、绿色铝合金161万吨产业规模，氧化铝权益产能自给率约29%，碳素权益产能自给率约72%。公司业绩持续修复，资产质量逐步优化。2024年受氧化铝价格上行，公司吨铝成本有所抬升，伴随...
标签：云铝股份绿电
云南铜业研究报告：铜冶炼盈利稳健，大股东优质资产注入.pdf
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- 2025/09/30
- 135
- 国信证券
云南铜业研究报告：铜冶炼盈利稳健，大股东优质资产注入。国内老牌铜企，中铝集团旗下唯一铜上市平台。云南铜业前身是国家“一五计划”重点建设项目，主要业务是铜的采选冶，冶炼产能140万吨，在国内仅次于铜陵有色和江西铜业，旗下矿山分布在云南、四川地区。公司是中国铝业集团有限公司铜产业板块核心企业之一，是铜产业板块唯一的上市平台公司。公司矿山版块：普朗铜矿是主力矿山。公司拥有铜资源储量470万吨，其中60%储量来自普朗铜矿，其余来自几座小型铜矿。普朗铜矿是公司主力矿山，2018年2月投入生产，是国内规模最大的地下有色矿山，采选规模1250万吨/年，年产铜稳定在3.5-4万吨；另有...
标签：云南铜业铜
中矿资源研究报告：地勘起家、铯铷为本、铜锂发力，打造有色多金属平台.pdf
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- 2025/09/29
- 240
- 西部证券
中矿资源研究报告：地勘起家、铯铷为本、铜锂发力，打造有色多金属平台。【报告亮点】市场认为公司是跟随碳酸锂价格的β品种，但是我们认为公司高毛利铯铷盐业务是基本盘，具备充足安全边际；战略布局铜业务，为业绩增长提供充足弹性和持续性；在锂行业处于底部区域时，自身锂盐业务成长性好、锂矿自给率100%，且还手握锗等战略小金属的期权，具备较强的α。【主要逻辑】一、高毛利铯铷盐业务是基本盘，公司产业链布局完善、行业龙头地位稳固。铯铷是战略资源和关键矿产，公司是全球铯产业链最完善的制造商，拥有Tanco矿山和Bikita矿山等主要高品质铯资源，占有绝对市场份额，对整个铯盐产业链的全球定价具...
标签：中矿资源铜铷锂
铜陵有色研究报告：老牌铜企焕新春，资源自给率跃升+冶炼深加工双引擎.pdf
- 4积分
- 2025/09/28
- 112
- 西部证券
铜陵有色研究报告：老牌铜企焕新春，资源自给率跃升+冶炼深加工双引擎。【报告亮点】市场认为公司是强β型标的，业绩和股价是完全跟随着铜价变动；但是我们有不一样的观点，资源端，我们认为公司仍有显著成长性，随着米拉多二期投产达产，公司铜资源自给率将有望进一步提升。加工端，依托铜冠铜箔、铜冠电工、金威铜业和铜冠黄铜、金新铜业五大铜加工基地，公司铜材深加工已形成棒、线、缆、板、箔等铜材配套加工能力。并瞄准高端市场，产品结构迈向高端化发展。【主要逻辑】资源端：米拉多二期释放资源红利，自给率跃升开启新周期。2022年以来，公司自产铜矿含铜量有所增加，主要系境外厄米拉多铜矿项目自产铜矿增加所致，国内铜...
标签：铜陵有色
锡装股份研究报告：国内金属压力容器领军者，受益可控核聚变产业趋势.pdf
- 5积分
- 2025/09/25
- 150
- 浙商证券
锡装股份研究报告：国内金属压力容器领军者，受益可控核聚变产业趋势。国内金属压力容器领军者，产品品类与下游应用拓展打开成长空间1）公司为金属压力容器龙头企业，2019-2024年公司营收、归母净利润CAGR分别为15%、9%。2）股权激励彰显发展信心：2024年公司公告股票激励计划，拟授予250万股(占当时总股本2.31%)，业绩考核利润增长率以2023年为基础，2024、2025、2026年不低于15%、30%、45%。金属压力容器：预计2026年全球压力容器市场规模超万亿人民币1）市场空间：预计2026年全球压力容器市场规模将达到2138亿美元，2020-2026年CAGR为5%，受益于能源...
标签：金属压力容器容器
五矿资源研究报告：国际化运营典范，铜矿开采进入快车道.pdf
- 5积分
- 2025/09/24
- 214
- 中信建投证券
五矿资源研究报告：国际化运营典范，铜矿开采进入快车道。公司专注于全球铜、锌等基本金属开采，擅长海外矿山收购和运营，成功的国际化运营案例有望持续复制。目前公司主要利润集中在铜矿开采，随着美联储进入降息周期，能源转型推升铜需求，铜价预计持续上行。公司旗下三个主力矿山均已经进入发展快车道。LasBambas随着社区关系好转，第二矿坑Chalcobamba的高品位矿顺利生产，实现了产量提升和成本下滑的双重增长。Kinsevere的氧化矿转硫化矿项目也顺利进行，随着公司自备电力系统的逐步完善，电力波动的不利影响会逐渐消退，产销有望顺利提升。Khoemacau矿区扩产计划已经指定，并引入经验丰富的金诚信当...
标签：铜矿
兴业银锡研究报告：优质资源多点开花，银锡龙头拾级而上.pdf
- 5积分
- 2025/09/23
- 234
- 平安证券
兴业银锡研究报告：优质资源多点开花，银锡龙头拾级而上。持续进阶的银锡龙头。公司拥有国内以银、锡为主储量较大的有色多金属矿山，公司成立后获取了银漫矿业、乾金达矿业、融冠矿业等优质矿山资源。近年来持续推进资源扩充，陆续收购宇邦矿业、大西洋锡业等优质项目。近年来公司主营金属产品量价齐升，核心矿山项目复产及扩产放量，白银及锡等金属价格中枢走高，公司业绩稳步增长。2024年公司归母净利润达15.3亿元，同比增加57.82%。2022-2024年公司归母净利润CAGR达197%。优质资源多点开花，夯实公司竞争力。近年来公司持续推进银、锡主营金属的资源布局。当前积极推进银漫矿业扩建工程，投产后采选产能将由1...
标签：锡

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