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中钢国际研究报告：国际低碳冶金工程龙头，协同宝武开拓绿色化及国际化业务.pdf
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- 2024/07/18
- 1170
- 广发证券
中钢国际研究报告：国际低碳冶金工程龙头，协同宝武开拓绿色化及国际化业务。国际冶金工程承包商，中国宝武旗下“智慧服务业”核心资产。公司实控人为国务院国资委，于2014年在深交所上市。2019-2023年，公司业务发展及业绩表现靓丽，营收CAGR+26%，归母净利CAGR+12%。绿色化：低碳冶金市场广阔，公司低碳冶金技术优势显著。公司构建以氢冶金、直接还原铁（氢基竖炉）、带式焙烧机球团、高炉低碳化（富氢碳循环）为核心的低碳冶金工程技术体系。20-23年研发费用CAGR+20%，25年绿色低碳研发投入比例有望达2%，在“双碳”及“碳关税&...
标签：中钢国际低碳冶金工程
豪美新材研究报告：铝型材制造基石稳固，汽车轻量化及系统门窗双轮驱动.pdf
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- 2024/07/18
- 11818
- 长城证券
豪美新材研究报告：铝型材制造基石稳固，汽车轻量化及系统门窗双轮驱动。公司概况：集专业研发、制造、销售于一体的大型铝型材制造商。公司主营建筑用铝型材、工业用铝型材、汽车轻量化铝型材、系统门窗等。截至2024年一季度，公司前五大股东持股比例为63.69%，股权较为集中。2024年Q1，公司实现营业收入14.11亿，同比增长7.85%；归母净利润0.59亿，同比增长177.60%。2023年，建筑用铝型材、工业用铝型材、汽车轻量化铝型材、系统门窗收入占比分别为37.57%、32.15%、21.24%、8.40%。2024年Q1，公司毛利率为12.01%，同比增加1.50pct；净利率为4.13%，同...
标签：豪美新材铝型材汽车轻量化
武进不锈公司研究报告：进可攻~高端化+平台化+国际化，退可守~稳增长+高分红.pdf
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- 2024/07/17
- 1179
- 西部证券
武进不锈公司研究报告：进可攻~高端化+平台化+国际化，退可守~稳增长+高分红。市场认为公司是β品种，跟随景气涨跌，我们认为公司具备强α：1）进可攻，对标行业标杆成长路径清晰，高端化、国际化、平台化；2）退可守，分红慷慨，除了2020年以外现金分红比例均超60%，安全边际足。一、对标行业标杆+核心竞争力彰显，高端化、国际化、平台化是发展方向。1）复盘久立特材成长路径：高端化产品收入占比逐年提升；海外收入增速快（近3年CAGR为56%）、占比高（2023年34%）、毛利率显著高于内销；丰富产品结构、打造平台化能力。2）武进不锈对标久立特材亦步亦趋：产品处于高端化进程中，通过沙...
标签：武进不锈不锈钢管石油化工
驰宏锌锗研究报告：铅锌龙头，攻守兼备弹性十足.pdf
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- 2024/07/15
- 998
- 西部证券
驰宏锌锗研究报告：铅锌龙头，攻守兼备弹性十足。市场认为公司是强β型标的，股价主要跟随铅锌等资源价格涨跌，且由于受地产影响，锌金属需求承压，锌价或难以明显上涨，而我们认为：从行业来看，在矿端供应趋紧，需求受稳增长政策及海外基建需求增长的背景下仍存韧性，锌价有望逐步上行。从公司来看，高弹性+高分红+低成本，攻守兼备弹性充足，金鼎锌业等优质资产有望注入增强业绩弹性，同时优质矿山+科技创新筑造低成本优势，公司拥有两座世界级高品位矿山，成本优势明显。行业β判断：1）供给端：一方面现有矿山品位已出现趋势性下降，另一方面过去几年全球锌矿生产企业资本开支增长相对有限，且增长多集中在锂矿、铜...
标签：驰宏锌锗铅锌
洛阳钼业分析报告：成长性、弹性俱佳的铜业新巨头.pdf
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- 2024/07/12
- 1791
- 光大证券
洛阳钼业分析报告：成长性、弹性俱佳的铜业新巨头。成长性突出的铜矿巨头。洛阳钼业主营业务板块包括刚果（金）铜钴、中国钼钨、巴西铌磷三大矿山业务以及IXM贸易业务。（1）2023-2028年合并报表口径的铜矿产量预计由39万吨增加至90万吨（按五年规划指引中值），增量为51万吨，增幅达129%，在我国和全球大型铜企中处于第一梯队。（2）公司2024年铜产量预计为55万吨，排我国上市铜企第二位，仅次于紫金矿业，在全球预计排第十位。吨铜矿市值处于可比上市公司的低位，薪酬具有竞争力。（1）以2024年的权益铜矿产量为基准，公司吨铜矿市值是46万元/吨，低于行业加权平均值49万元/吨；（2）按2028年权...
标签：洛阳钼业铜业铜矿
赤峰黄金研究报告：降本增效显著，国际矿企长坡厚雪.pdf
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- 2024/07/12
- 2076
- 东方证券
赤峰黄金研究报告：降本增效显著，国际矿企长坡厚雪。国内先进、国际知名的黄金矿业上市公司。公司拥有独立的黄金矿山和完整的产业链条，主要产品为黄金、电解铜等贵金属、有色金属。公司战略为内生增长叠加外延并购双向发展，在中国、东南亚和西非拥有7个矿业投资项目和1个资源综合回收利用项目，黄金资源量和矿产金产量连年大幅增长，截至2023年公司完成矿产金产量14.35吨，同比增长5.79%。赤峰黄金保有丰富矿石资源，2023年公司矿山黄金资源量1.27亿吨。2023年公司保有黄金资源量1.27亿吨。其中，国内地下开采黄金矿山选矿完成73.35万吨，同比增长24%；境外黄金矿山选矿能力突出，万象矿业金矿石处理...
标签：赤峰黄金黄金矿业
蓝思科技研究报告：平台初成规模起，外观新创增量多.pdf
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- 2024/07/09
- 1119
- 浙商证券
蓝思科技研究报告：平台初成规模起，外观新创增量多。终端成长趋缓，AI手机界临，功能与外观创新始终是终端差异化竞争战略重心。智能手机问世至今，发展超过十余年，当下市场保有量已达到较高水平，不同消费者的换机决策虽不尽相同，但整体而言，创新驱动和追求功能与实用性改善是极为重要的因素。在终端出货量整体趋缓，AI手机雏形渐明但规模未起的当下，一线核心品牌厂商为了维系自身的产品受众与用户数量，会把功能体验与外观辨识度的创新放在非常重要的位置，而这就给予了蓝思科技非常好的持续成长机会。金属等非玻材料制程的逐渐成熟与规模起量为公司的全体系材料供应以及整机代工组装打下坚实基础。铝合金等金属材料是当下最为主流的手...
标签：蓝思科技
华友钴业研究报告：长坡厚雪，穿越周期.pdf
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- 2024/07/09
- 13903
- 联储证券
华友钴业研究报告：长坡厚雪，穿越周期。铜钴传统业务稳固，为公司其他业务开展提供稳定现金流，是公司锂电材料一体化的源头。多年来公司深耕刚果金优质铜钴资源，自有PE527铜钴矿为公司生产运营提供低成本、稳定可靠的原料保障。作为国内最大的钴产品供应商，公司钴行业龙头地位稳固。在2024年铜产品价格处于高位的背景下，铜钴业务有望维持稳定增长。镍、锂资源业务加速布局，打造公司第二增长曲线。公司自2018年开始在印尼布局以湿法HPAL工艺为主的红土镍矿冶炼项目，公司已有和规划在建的产能合计达64.5万吨。继华越6万吨湿法项目和华科4.5万吨火法项目陆续达产并超产后，华飞12万吨湿法项目于23年底达产，有望...
标签：华友钴业铜钴镍
老铺黄金研究报告：高端古法金第一品牌，差异化定位驱动高增长&高盈利.pdf
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- 2024/07/03
- 1849
- 招商证券
老铺黄金研究报告：高端古法金第一品牌，差异化定位驱动高增长&高盈利。老铺黄金：古法手工黄金高端品牌，2023年公司业绩快速增长，盈利能力较强。老铺黄金深耕高端古法黄金，产品覆盖足金黄金&足金镶嵌首饰、摆件及各类收藏金器，渠道上布局国内高端商业中心全自营门店，主要面向高端消费人群。2023年公司收入利润高增，全年实现营收31.80亿元（+146%），其中足金镶嵌增速快于足金黄金产品，收入占比过半。公司盈利能力较强，品牌溢价&直营渠道带来较高利润率，2023年毛利率41.9%，规模效应下费用率有所下滑，净利率提升至13.1%；全年实现净利润4.16亿元（+340%）。行业情...
标签：黄金
南山铝业研究报告：铝一体化企业，上游产能出海加速.pdf
- 5积分
- 2024/07/01
- 1203
- 国信证券
南山铝业研究报告：铝一体化企业，上游产能出海加速。公司布局铝全产业链，实行国内高端制造、海外聚焦上游的发展战略。南山铝业成立于1993年，控股股东为南山集团，主营铝及铝加工业务。自成立以来，公司不断向上下游双向延伸产业链，逐渐形成了目前国内重点发力航空板和汽车板等高壁垒产品，海外主要聚焦上游氧化铝和电解铝的发展格局。截至2024年，公司具备的产能情况为：电解铝48万吨、氧化铝340万吨、罐料60万吨、铝箔9万吨、汽车板20万吨、航空板设计产能5万吨。加强上游布局，印尼规划400万吨氧化铝和100万吨电解铝。在国内，公司自2023年起淘汰山东省的33.6万吨高能耗电解铝产能，预计能获得资产处置收...
标签：南山铝业铝
银泰黄金研究报告：战略规划确立增长蓝图，全球化布局蓄势待发.pdf
- 5积分
- 2024/06/28
- 274
- 中邮证券
银泰黄金研究报告：战略规划确立增长蓝图，全球化布局蓄势待发。背靠山东国资，发展纲要奠定增长基调。银泰黄金股份有限公司自1999年成立以来，逐步转向专业的黄金矿产提供商，并在2023年由山东黄金控股，完成向国有控股的转身。公司在其《发展战略规划纲要》为投资者描绘了一个清晰的增长蓝图：即2025年末，计划实现矿产金产量达到12吨，金资源量及储量达到240吨。到2026年末，计划矿产金产量达到15吨，金资源量及储量达到300吨。到2028年末，计划矿产金产量达到22吨，金资源量及储量达到500吨。2030年末，计划矿产金产量达到28吨，金资源量及储量达到600吨以上。发展纲要奠定增长基调，增强投资者...
标签：银泰黄金金价
老铺黄金研究报告：定位高净值客户盈利能力强，古法黄金奢侈品代表.pdf
- 5积分
- 2024/06/27
- 262
- 东吴证券
老铺黄金研究报告：定位高净值客户盈利能力强，古法黄金奢侈品代表。古法黄金特色品牌，定位高净值客户盈利能力强：老铺黄金成立于2009年，是我国定位高端客群的黄金珠宝品牌，具备奢侈品属性，公司凭借着兼具文化、时尚属性和高级感调性的古法黄金产品和优质的客户服务吸引了高净值客户的青睐，同店保持了高速增长，截至2023年底，公司门店总数30家，且均为直营门店，2023年共计实现收入31.8亿元，同比+146%，实现归母净利润4.2亿元，同比大幅提升。古法黄金市场规模仍在保持高速增长：我国黄金珠宝市场整体规模趋于稳定，但古法黄金品类属于黄金产品中近年来比例持续提升的品种，据行业协会统计，我国古...
标签：黄金
紫金矿业研究报告：铜金矿山龙头笃行不辍，初心如磐再扬帆.pdf
- 5积分
- 2024/06/27
- 250
- 东吴证券
紫金矿业研究报告：铜金矿山龙头笃行不辍，初心如磐再扬帆。矿山资源“三大区域”稳步布局，全球头部跨国金属矿业生力军：三十载笃行不辍，完成三大区域布局：公司1986年从福建上杭县紫金山起家，初步形成“地、采、选、冶、环”的技术和工程管理模式”，2015-2019年，公司在行业景气度低点收购卡莫阿、科卢韦齐、博尔和Timok铜矿，完成在刚果（金）和塞尔维亚铜矿重要布局，2020-2023年收购西藏巨龙铜矿及朱诺铜矿，业务布局回归国内，形成国内-刚果（金）-塞尔维亚三大区域铜矿布局，同时完成铜-金-新能源多品类覆盖。“高毛利铜+高...
标签：紫金矿业铜金矿山
西部矿业研究报告：龙持续扩能，矿铜有望量价齐升.pdf
- 5积分
- 2024/06/21
- 435
- 华泰证券
西部矿业研究报告：龙持续扩能，矿铜有望量价齐升。西部矿业是以铜为主的老牌西部矿业龙头。公司最主要的利润来源玉龙铜矿持续扩能，叠加铜价上涨预期，公司矿产铜有望量价齐升，引领公司成长。且公司积极布局其他品种，储备潜在利润增长点。铜钼：主力矿玉龙持续扩能，矿产铜有望量价齐升西部矿业主力矿玉龙铜矿是国内罕见特大型单体铜矿，资源丰富且开采规模较大，并伴生钼。自2016年投产后进行三次扩产：1）2020年年底二期投产，2021年开始铜成为公司最主要的利润来源；截至2023年公司铜+钼的毛利占比达70%，其中玉龙铜矿贡献了超过90%的矿产铜产量和100%的钼产量。2）2023年11月完成二期改扩建项目，20...
标签：西部矿业矿铜
紫金矿业研究报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期.pdf
- 5积分
- 2024/06/20
- 510
- 开源证券
紫金矿业研究报告：矿业巨舰乘风远航，优质资源增储远景可期。铜金龙头地位稳固,面向全球配置矿产资源。紫金矿业是大型跨国矿业集团及中国有色金属行业龙头之一，主要在全球范围内从事金、铜、锌、锂等矿产资源的勘探与开发，并适度延伸至冶炼加工和贸易业务，拥有较完整的产业链。目前公司已在全球15个国家及中国17个省市拥有投资项目，是国内金属矿产资源量最多的企业之一，其中，铜、金、锌（铅）产量均居国内领先地位。铜、金项目持续放量，有望持续增厚公司盈利空间2023年，公司实现了一批世界级矿山项目的并购与放量，其中铜业务板块中卡莫阿-卡库拉铜矿、西藏巨龙铜矿、Timok铜金矿等项目持续爬产，而武里蒂卡金矿、山西紫...
标签：紫金矿业矿业铜金

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