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青木科技研究报告：专业电商服务商，代运营和品牌孵化助力增长.pdf
- 6积分
- 2025/09/19
- 147
- 国海证券
青木科技研究报告：专业电商服务商，代运营和品牌孵化助力增长。一、青木科技是头部电商服务商，为品牌方提供一站式综合电商服务，服务包括代运营、品牌孵化、数字营销等。公司定位：品牌电商“服务商”角色。以“成为数据和技术驱动的零售服务专家”为愿景，为全球知名品牌提供一站式综合电商服务，涵盖电商运营服务、品牌孵化、经销代理、品牌数字营销、技术解决方案及消费者运营服务等，助力品牌提升中国市场的知名度和美誉度，扩大市场份额。历史沿革：鞋类电商代运营起家，逐步发展为综合电商服务企业。探索期（2009-2013）：成立于2009年，2011年开始发展电商代运营，以...
标签：电商服务电商服务代运营
兰生股份研究报告：国内展会业龙头，全产业链布局协同发展.pdf
- 5积分
- 2025/09/19
- 115
- 国盛证券
兰生股份研究报告：国内展会业龙头，全产业链布局协同发展。深耕会展行业20余年，背靠上海市国资委，股东资源丰富。实控人为上海市国资委，公司得以承办许多重要的政府展会，例如中国国际工业博览会、世界人工智能大会、中国品牌博览会等，助力政府IP放大溢出效应。控股股东东浩兰生（集团）旗下拥有多个产业集团，可与公司协同发展。公司深耕上海，上海是我国会展行业的中心，空间广阔。全球会展行业规模不断发展，公共卫生事件受阻后，2023年全球展览业全面复苏，平均收入已恢复至2019年水平，2024年同比增长16%。中国会展基础设施不断完善，大型展馆建设跻身全球前列，我国具备举办大规模展会的基础条件。当前我国办展数量...
标签：兰生股份
科锐国际研究报告：人服行业领军企业，智能化、生态化、国际化已具壁垒.pdf
- 5积分
- 2025/09/17
- 217
- 国盛证券
科锐国际研究报告：人服行业领军企业，智能化、生态化、国际化已具壁垒。科锐国际：人服行业领军企业，构建技术+服务+平台生态。公司于1996年以猎头业务起家，至今已经历业务拓展，快速收并购发展，上市后国际化、数智化、生态化广泛布局的三大发展阶段，在“一体两翼”基本战略指引下，形成““技术+服务+平台”的产品生态模式。2024年，公司实现营收117.9亿元/同比+20.5%，归母净利润2.1亿元/同比+2.4%，其中，灵活用工单业务营收占比达到94.5%。公司股权稳定，管理层经验丰富，通过限制性股票激励计划实现核心团队长期激励。人服行业：外...
标签：科锐国际智能化国际化
周大福创建研究报告：增长动能多元且可持续，收益率吸引；首予买入.pdf
- 10积分
- 2025/09/17
- 186
- 交银国际
周大福创建研究报告：增长动能多元且可持续，收益率吸引；首予买入。未来五年，保险业务应占营业利润（AOP）贡献将超越其他业务。周大福创建近年来财务表现稳定，主要得益于稳定的收费公路和物流业务组合，产生强韧性且高可见度的现金流。我们认为保险业务（周大福人寿）将成为未来盈利的主要驱动力，其AOP占比将从2024财年的23%提升至2028/29财年的34%/36%，超过其他主要盈利贡献业务—收费公路。渐进式高股息政策将提供具备吸引力的回报。公司核心每股股息（DPS）已从2020财年的0.58港元稳步增长至2024财年的0.65港元。与此同时，周大福创建过去几年的调整后EBITDA达50-7...
标签：周大福
周六福研究报告：黄金珠宝品牌新势力，线上线下双轮驱动成长.pdf
- 5积分
- 2025/09/15
- 117
- 东吴证券
周六福研究报告：黄金珠宝品牌新势力，线上线下双轮驱动成长。中国黄金珠宝品牌新势力，金价上涨展现业绩韧性：周六福成立于2004年，2025年6月26日在香港交易所正式挂牌上市。公司依托线下门店网络与线上销售渠道组成的全面销售网络，为终端消费者提供各种珠宝产品，包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝等。2024年，公司实现营收57.2亿元，同比增长11.0%，实现归母净利润7.1亿元，同比增长7.1%。2025H1，公司实现营收31.5亿元，同比增长5.2%，实现扣非后归母净利润4.2亿元，同比增长11.9%。在2024年金价大幅上涨的背景下，公司业绩增速远超同期金银珠宝社零增速，同时业绩领先同业展现出韧性。...
标签：黄金珠宝珠宝品牌
永辉超市品质零售调改坚定推进，全国超市龙头再焕新机.pdf
- 5积分
- 2025/09/12
- 191
- 山西证券
永辉超市品质零售调改坚定推进，全国超市龙头再焕新机。永辉超市：全国连锁超市龙头，品质零售调改坚定推进。公司起步于1998年，首创“农改超”模式，2010-2019年，受益于全国门店快速扩张，公司营业收入、门店数量、归母净利润的年均复合增速分别为23.9%、21.7%、19.9%，营收及业绩持续快速增长。2021年起，受到社区团购兴起、线下客流承压、对长期亏损及准备闭店门店的相关资产与长期股权投资提取减值、新租赁准则执行等影响，出现经营亏损。2024年起，公司坚定走品质零售路线，进行门店调改。在产品方面，学习胖东来商品结构，大幅换新原有商品，强化引流及盈利能力更强的烘焙及...
标签：永辉超市超市零售
汇嘉时代研究报告：调改带来业绩提升，低空打开成长空间.pdf
- 5积分
- 2025/09/09
- 79
- 国泰海通证券
汇嘉时代研究报告：调改带来业绩提升，低空打开成长空间。新疆零售行业领军企业，业绩修复持续盈利。公司是新疆零售行业领军企业，深耕新疆零售板块25年，顾客粘性较高。公司股权集中，管理团队经验丰富。近些年业绩不断修复，毛利率维持在较高水平，随着调改的不断进行，公司的盈利能力将不断兑现。新疆消费市场潜力巨大，竞争环境较为温和。新疆消费市场的潜力巨大，企业可发展空间广阔。新疆的电商渗透率较低，零售行业竞争环境较为温和，有利于企业稳步发展。公司发展势头正盛，差异化优势促使企业发展速度超越竞争对手。政策的利好，也为公司发展提供了新动能。超市调改带来业绩显著提升，百货首店效益明显。公司凭借品牌资源、区位规模及...
标签：汇嘉时代
裕同科技研究报告：红利+增长属性显著，出海深化有望助力国际龙头估值重塑.pdf
- 5积分
- 2025/09/04
- 118
- 国金证券
裕同科技研究报告：红利+增长属性显著，出海深化有望助力国际龙头估值重塑。公司简介公司核心客户面临的市场竞争态势已相对好转，盈利表现自2022年以来已有明显好转。国内消费电子基本盘已呈企稳态势，环保纸塑等业务处于快速发展期。在更优报价、智能化改造等优势加持下，海外毛利率显著高于国内。预计随着海外产能的持续放量，公司整体营收规模有望保持稳健增长，盈利表现有望持续提升。看好公司稳步兑现国内新需求+海外利润率提升的长期增长逻辑，未来增长路径清晰。投资逻辑：优质客户业绩扰动影响已逐渐消散，盈利表现企稳回升。2016至2021年，公司的毛利率/净利率由34.4%/15.8%持续下降至21.5%/7.2%，...
标签：裕同科技
名创优品研究报告：大店策略海外回暖自有IP，战略机遇期助力双击.pdf
- 5积分
- 2025/09/04
- 246
- 国泰海通证券
名创优品研究报告：大店策略海外回暖自有IP，战略机遇期助力双击。战略变革与边际改善共振。①国内同店降幅持续收窄，大店战略效果兑现。国内改善动力：架构调整提升运营、客流量改善。海外同店降幅收窄，门店驱动收入延续较高增速。②恢复净开店，规模与质量并重：构建多层店态矩阵，重心向高势能大店转移。③海外比预期更乐观：通过战略聚焦、运营升级、成本控制，北美市场四季度有望延续改善趋势。④TOPTOY爆发式增长，融资节奏加速。大店/IP/海外战略皆升级。①拓店思路从规模转向效率，开大店、开好店。大店策略既提升店效，也有助于渠道心智认知。②IP战略认知升级：从大批量联名向补强并孵化自有IP转向，将在艺术家签约、...
标签：名创优品 IP
重庆百货研究报告：百年品牌焕新，多措并举见效.pdf
- 5积分
- 2025/09/01
- 94
- 国金证券
重庆百货研究报告：百年品牌焕新，多措并举见效。百货业务：地方性龙头效应强，开启新式调改加速存量门店调改，构建“奥莱+购物中心”模式。目前百货竞争压力来自线下零售端招商压力和购物渠道多样化冲击。公司采取“一店一策”策略因地制宜地调改，探索差异性百货店新模式。超市业务：回顾商业本质，调改焕发新活力公司调改回归商业本质，提升商品力和服务力。公司超市门店可分为精致生活馆、品质超市和生鲜加折扣社区超市三种店型，分别对应核心商圈高质价比、社区化高性价比以及薄利多销社区模式。电器业务：开拓下沉市场，强化与头部品牌合作公司聚焦战略品牌，深化联合主推，做大包销定制...
标签：重庆百货百货
华润万象生活研究报告：厚积成势万象更新，双轮协同行稳致远.pdf
- 5积分
- 2025/08/26
- 230
- 平安证券
华润万象生活研究报告：厚积成势万象更新，双轮协同行稳致远。领先的物业管理及商业运营服务商。华润万象生活2017年正式成立，2020年港交所上市，2022年纳入香港恒生指数成分股，2023年入选国资委“双百企业”名单。公司构建商业航道、物业航道及大会员体系的一体化“2+1”业务模式，2024年商业航道、物业航道收入贡献36.8%、62.9%，毛利润贡献67.3%、32.4%。2024年收入/归母净利润/核心净利润170.4/36.3/35.1亿元，创历史新高；坚持有现金流的利润，充足现金保障股东回馈，2023-2024年核心净利润100%分派。商业...
标签：华润万象生活
江苏金租研究报告：“零售+科技”双领先战略，“厂商+区域”两线并进.pdf
- 5积分
- 2025/08/26
- 100
- 华创证券
江苏金租研究报告：“零售+科技”双领先战略，“厂商+区域”两线并进。公司概览：A股唯一上市金租，实控人为江苏省国资委。江苏金租成立于1985年，2003年至2014年公司引入扬子大桥、南京银行、法巴租赁等多个股东并变更为股份制公司，2018年于上交所挂牌上市，成为A股首家上市的金融租赁公司。近年来，融资租赁行业监管由商务部划归银保监会（现国家金融监督管理总局），行业进入清理整顿和规范发展的新阶段。当前持牌金融租赁公司数量稳定在71家，行业准入门槛提高。监管强调“融物”属性，引导回归本源，对已经具备规模、资本和合规优势的企业...
标签：零售零售科技
豫园股份研究报告：消费产业航母，置顶东方生活美学启航.pdf
- 5积分
- 2025/08/20
- 117
- 信达证券
豫园股份研究报告：消费产业航母，置顶东方生活美学启航。豫园股份是平台型消费产业公司，业务布局丰富。豫园股份是针对消费领域多元化发展的平台型企业，业务涵盖珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表、美丽健康以及复合功能地产等板块。公司以“为全球家庭客户智造快乐生活”为使命，持续深化“东方生活美学”置顶战略，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势，打造面向家庭消费的产业集群。黄金珠宝行业乘金价东风，精品金饰引领消费潮流。我国黄金珠宝行业近年乘金价东风，整体进入景气上行阶段；2024年金价急涨至高位，引起观望情绪，故终端需求有所承压，但我们预计随着金价企稳，观望情绪有望消...
标签：豫园股份消费产业
绿城服务研究报告：提质增效驱动下的物管α标的.pdf
- 5积分
- 2025/08/15
- 142
- 华泰证券
绿城服务研究报告：提质增效驱动下的物管α标的。多措并举提升盈利能力，未来仍有改善空间2022年以来，公司新一届管理层将提质增效置于战略核心，通过组织架构精简、精益运营提效、收缩非核心业务、聚焦重点城市优质项目、股权激励绑定业绩等综合手段，推动盈利能力自2023下半年以来逐步修复。将2024年数据与优秀同行进行对标，公司销售管理费用率仍有2.4pct改善空间、归母净利率仍有4.6-5.9pct提升空间；整体毛利率由于结构性因素影响并不低，但基础物管/园区服务毛利率仍有1.2/7.7pct提升空间。我们认为公司进一步提升盈利能力的路径在于：1、继续收缩非核心业务；2、持续推动组织变革和...
标签：绿城服务物管
多点数智研究报告：数智深耕，云启零售.pdf
- 5积分
- 2025/08/12
- 65
- 招商证券
多点数智研究报告：数智深耕，云启零售。多点数智为本地零售业提供软硬件一体的全流程零售数字化解决方案。公司基于零售核心服务云产品，为零售企业提供DmallOS及AIoT两大解决方案。DmallOS系统帮助商家实现运营流程数字化，同时通过AIoT解决方案实现线下门店数字化，通过软硬件一体的形式为商家提供全运营流程管理。产品覆盖零售企业包含采购、供应链及仓库管理，到产品陈列及店铺运营在内的经营全过程，实现全渠道端到端的零售数字化管理。目前该系统已实现在多种零售业态应用，使用公司零售核心服务云的客户数目自2021年的231家已增加至2024年的591家，客户净收入留存率达到114%。中国及亚洲零售行业...
标签：零售

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