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美团研究报告：核心本地商业稳固，万物到家开启新增长.pdf
- 8积分
- 2024/01/10
- 2655
- 国联证券
美团研究报告：核心本地商业稳固，万物到家开启新增长。美团核心本地商业业务在疫情期间表现出较强的增长韧性，但同时美团也面临着来自抖音对其到店酒旅业务的竞争冲击，以及对其餐饮外卖业务的潜在威胁。美团餐饮外卖壁垒深厚，到店酒旅业务长期价值显著。美团是中国领先的本地生活服务商。美团已成为餐饮外卖行业领导者，占据约70%的市场份额，目前已形成以到店酒旅、餐饮外卖、闪购为主的核心本地商业，及以美团优选、美团买菜为主的新业务，覆盖本地生活业务下的到店、到家全场景。美团餐饮外卖壁垒深厚，到店酒旅长期价值显著。餐饮外卖与到店酒旅业务是美团营收创利的主要来源：餐饮外卖业务已形成不可替代的规模优势，订单规模及系统沉...
标签：美团
黄山旅游研究报告：中途旅游高景气，客流有望受益于政策催化高增.pdf
- 5积分
- 2024/01/09
- 459
- 西南证券
黄山旅游研究报告：中途旅游高景气，客流有望受益于政策催化高增。旅游消费倾向高，今年旅游行业仍有较大增长潜力。根据《中国美好生活大调查》的数据，旅游消费为年轻人消费倾向最高的消费选择，占比达32.8%。预计2023年国内旅游人次及旅游收入将分别恢复到19年同期80.3%和85.6%，中国旅游研究院预测2024年国内旅游出游人数、国内旅游收入将分别增长24.4%、23.0%。目前旅游消费主线为中途旅游，黄山地处皖浙赣三省的交界，符合当前旅游消费特征。2019年游客平均出游半径为270KM，2023年节假日旺季的出游半径也仅为160-210KM，在消费更为谨慎的当下，长途旅游仍处缓慢复苏阶段，黄山凭...
标签：黄山旅游旅游
豫园股份研究报告：黄金珠宝景气度高，餐饮业务驶入快车道.pdf
- 5积分
- 2024/01/03
- 108
- 东北证券
豫园股份研究报告：黄金珠宝景气度高，餐饮业务驶入快车道。依托复星平台，打造多业态发展的家庭消费产业。公司依托复星全球平台和资源赋能，致力于打造“全球高度+中国速度”的家庭快乐消费产业，业务涵盖珠宝时尚、食品饮料、文化商业、餐饮、文创产品和美丽健康等领域。2022年黄金珠宝业务营收占比66%，是核心业务；物业开发与销售营收占比18%，是第二大业务，其他业务呈现均衡发展的良好局面。珠宝时尚业务持续增长，线下渠道数持续扩张。2023年前三季度实现营收300亿元（+22.96%），毛利率7.70%（-0.74pct）。珠宝时尚营业渠道持续拓展，老庙、亚一等品牌逆势扩张，净开门店...
标签：豫园股份黄金珠宝黄金珠宝餐饮
岭南控股分析报告：深耕广东辐射全国，出境业务趋势明确.pdf
- 5积分
- 2024/01/02
- 390
- 中信证券
岭南控股分析报告：深耕广东辐射全国，出境业务趋势明确。岭南商旅集团下属旅游产业运营整合平台，重组突破成长瓶颈。岭南控股前身为东方宾馆，实控人为广州市国资委，2017年通过重大资产重组置入广之旅、花园酒店、中国大酒店由区域性酒店管理运营商升级为综合性旅游集团，旅行社运营和住宿业成为公司两项核心业务。此后公司积极推动广之旅外延并购布局全国，2019年旅行社运营/酒店经营/酒店管理/汽车服务业务收入占比分别为86.6%/12.2%/0.9%/0.3%，毛利占比分别为60.7%/35.6%/2.0%/1.7%。在广之旅内生增长和外延并购驱动下公司重启成长，2016-2019年营收/归母净利CAGR分别...
标签：岭南控股
BOSS直聘研究报告：直聊适配新世代，成长性持续兑现.pdf
- 5积分
- 2024/01/02
- 607
- 华泰证券
BOSS直聘研究报告：直聊适配新世代，成长性持续兑现。白领用户依然基本盘，截止22年白领用户占比50%以上，KA和中型客户是过去两年的主要增长动力，即使在23年上半年大企业招聘需求减弱的背景下，公司依然实现收入的高个位数增长。城市服务业蓝领线下招聘规模效应有限，线上规模效应提升，直聊模式价值难以被人力中介取代，当前蓝领用户已经占比超过30%，小型客户23H1收入同比增长50%，成功抓住线下服务业复苏契机。海外经验：求职者结构、营销投入以及产品创新是公司成长要素在韩国市场，同样经历了就业人口见顶，网页端向移动端转型的大时代背景，而Saramin虽然成立晚于本地先发者，但是依托自身丰富的产品设计和...
标签： BOSS直聘
KEEP研究报告：中国最大的线上健身平台，深耕线上健身形成多元变现.pdf
- 6积分
- 2024/01/02
- 1679
- 方正证券
KEEP研究报告：中国最大的线上健身平台，深耕线上健身形成多元变现。keep是中国最大的线上健身平台，以运营keep线上社区为基础，已经形成了消费品+线上付费的多元变现模式。公司成立于2014年，于2018年开始逐渐尝试变现，疫情期间获得了大量线上用户，目前公司通过直播课、录播课等形式推广线上健身内容，同时，通过自营商场及第三方电商平台销售智能健身设备和配套运动产品。2022年，Keep平台的平均月活跃用户数为3640万，月活跃用户在平台总共记录约21亿次锻炼次数，为中国最大型的健身平台。线上健身市场快速增长，已形成多元化内容和多元变现体系。2022年，线上健身市场总量为4556亿元，占中国健...
标签： KEEP 线上健身健身
百隆东方研究报告：海外布局优势突出，静待棉价修复释放业绩弹性.pdf
- 4积分
- 2024/01/02
- 218
- 招商证券
百隆东方研究报告：海外布局优势突出，静待棉价修复释放业绩弹性。中高端色纺龙头，有望释放业绩弹性。1）公司是国内领先的中高端色纺纱生产企业。深耕色纺纱行业30余年，重视品牌深度开发和产品创新，已形成“小批量、多品种、快速反应”特色经营模式。自2013起布局越南产能并持续扩产，至2023Q3末公司各类色纺纱产品总产能约168万锭，其中越南产能126万锭。2008-2022年公司营业收入及归母净利润CAGR分别为5.06%、8.78%。2）产能扩张推动主营增长，盈利能力随棉价波动。近年来公司主营收入增长主要由产能扩张推动，受单价变动影响。棉价变动直接影响公司纱线销售单价及毛利...
标签：百隆东方
上美股份研究报告：韩束驱动业绩显著修复，多品牌打开长期发展空间.pdf
- 5积分
- 2024/01/01
- 264
- 广发证券
上美股份研究报告：韩束驱动业绩显著修复，多品牌打开长期发展空间。坚持多品牌战略，大众与中高端兼备。上美是一家多品牌的国货化妆品公司，根据公司财报，公司23H1实现营收15.9亿元、同比+25.7%，归母净利润1.0亿元、同比+54.5%。公司旗下拥有科学抗衰护肤品牌“韩束”、植物科技护肤品牌“一叶子”和母婴护理品牌“红色小象”，23H1三大品牌收入分别达10.3、2.0、1.9亿元。此外，公司持续开发和推出新品牌，覆盖敏感肌护理、中高端孕肌护理和护发领域等不同的新兴化妆品细分市场，大众与中高端兼备，品牌矩阵日益完善。化妆品...
标签：上美股份
小商品城研究报告：把握时代脉搏，焕发数字新彩.pdf
- 5积分
- 2023/12/29
- 349
- 华泰证券
小商品城研究报告：把握时代脉搏，焕发数字新彩。义乌作为市场采购贸易方式（即1039模式）领航者，在全球小商品供应链扮演重要角色，市场成交额多年稳居全国第一，在小商品流通领域形成庞大产业集群支撑。23H1义乌市进出口总值达2689.7亿元/yoy21.0%；其中出口2374.1亿元/yoy17.0%。同期对“一带一路”沿线国家和地区合计进出口1012亿元/yoy21%，东南亚/中东/拉美地区继续占据较高市场份额，人民币出海成为义乌市场的新亮点。市场采购贸易适用于“多批次、小批量”的小商品类型，23H1出口金额1810亿元/yoy19.1%，占义乌出...
标签：小商品城
名创优品研究报告：打造国产制造的极致性价比，满足兴趣消费的优质零售商.pdf
- 5积分
- 2023/12/28
- 524
- 中国银河证券
名创优品研究报告：打造国产制造的极致性价比，满足兴趣消费的优质零售商。公司系全球创意生活家居零售商，处于快速发展阶段。公司孵化名创优品和TOPTOY两大品牌业务。2013-2018年，名创优品作为自有品牌综合零售商，不断创新以“IP”为特色的生活家居用品，在全国范围内快速展店，并在2015年实施全球化战略开始海外布局；2018-2021年，公司拓展主营业务，增加TOPTOY潮玩集合店作为企业第二增长曲线，同时在纽交所和港交所先后上市，公司经营规模进一步扩大；当前阶段，名创优品营收已经突破百亿，公司在产品和渠道端不断寻求创新和进一步突破，未来增长前景值得期待。产品端：高性...
标签：名创优品零售商零售
豫园股份研究报告：聚焦黄金珠宝产业，多线并行构筑消费生态圈.pdf
- 5积分
- 2023/12/27
- 327
- 浙商证券
豫园股份研究报告：聚焦黄金珠宝产业，多线并行构筑消费生态圈。公司以线上线下会员及服务平台、家庭快乐消费产业、城市产业地标的“1+1+1”战略为核心持续构建消费产业集团，业务涵盖珠宝时尚、文化商业、文化餐饮和食品饮料、美丽健康、国潮腕表、文化创意、复合功能地产、商业管理等领域。珠宝时尚以“老庙”“亚一”两个全国知名黄金首饰品牌为主，22年收入占主营66%（未追溯），为核心主业。22年物业开发与销售/商业运营与物业服务分别占比18%/4.9%（追溯后），分别为第二/三大业务。黄金珠宝：空间广阔，品牌心智和产品创新能力强的龙头企...
标签：豫园股份黄金珠宝黄金珠宝
名创优品研究报告：高效供应链赋能产品升级，独特门店模式助力渠道扩张.pdf
- 5积分
- 2023/12/25
- 540
- 国信证券
名创优品研究报告：高效供应链赋能产品升级，独特门店模式助力渠道扩张。公司作为全球最大自有品牌生活家居综合零售商，持续保持快速成长。公司以经营MINISO以及TOPTOY两大品牌为主，其中MINISO主打高性价比创意家居产品，为公司营收主要贡献来源，FY24Q1品牌收入占比约为95.0%，产品端在坚持高性价比的基础上，通过持续迭代升级和推行超级品牌战略不断提升单店店效；渠道端正处于快速扩张时期，FY24Q1共新增门店324家，同时通过在全球重要商业地标开设大型旗舰店强化品牌形象。而TOPTOY品牌定位高成长潮玩赛道，通过与IP联名深度合作，有望持续带来收入增量。行业未来空间广阔，竞争格局较分散。...
标签：名创优品
广电计量研究报告：领导层换届+首次股权激励，利润改善可期.pdf
- 5积分
- 2023/12/24
- 199
- 广发证券
广电计量研究报告：领导层换届+首次股权激励，利润改善可期。领导层换届+首次进行股权激励，股权激励范围广投入高彰显未来发展信心。2023年10月19日，广电计量发布首次股权激励草案，拟向激励对象授予权益数量不超过1725万份，占股本3.0%，授予激励的对象不超过623人。此外，12月8日公司公告领导层换届，董事长由杨文峰先生担任，总经理由明志茂先生担任，股权激励+领导层换届，有望激励核心员工提高工作积极性，推动内部改革提升企业经营效率。2023Q3净利率同比略有提升，有望进一步改善。当前公司在净利率、毛利率水平上相比可比公司仍有改善空间，主要源于公司食品、生态环境检测业务板块业绩承压较大。预计随...
标签：广电计量
拼多多分析报告：从商户视角看TEMU的效率与空间.pdf
- 5积分
- 2023/12/19
- 1820
- 招商证券
拼多多分析报告：从商户视角看TEMU的效率与空间。Temu商家调研：商家盈利好于国内、平台毛利率高，高销量优势与管理痛点并存。基于义乌跨境卖家调研反馈，商家侧，目前Temu卖家利润率整体好于国内拼多多等电商平台；平台侧，Temu平台平均毛利率高达60-70%（根据义乌商家供货价与平台售价测算），长期看Temu强势定价及规模效应下平台盈利提升空间大。对比Temu与其他全托管平台，Temu优势在于销量大、门槛低，痛点在于平台严苛的核价、退货和回款机制下商家利润及现金流低于其他全托管平台。TEMU更适合供应链强、成本优势突出的大型工厂卖家。为什么Temu是高效的商业模式？对比亚马逊3P，Temu全托...
标签：拼多多
致欧科技研究报告：家居跨境电商领军者，产品力、品牌力、本地化运营蓄力打造“线上宜家”.pdf
- 5积分
- 2023/12/19
- 342
- 方正证券
致欧科技研究报告：家居跨境电商领军者，产品力、品牌力、本地化运营蓄力打造“线上宜家”。家居品类跨境电商领军者，定位“线上”宜家。公司自2012年起从事自有品牌家居产品的研发、设计、销售，产品包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等，旗下拥有成熟家居品牌SONGMICS、以及较为年轻的风格家具品牌VASAGLE和宠物家居品牌Feandrea，致力于以高性价比（Valueformoney）、全家居场景（Variety）、时尚风格(Stylish)为核心卖点的家居产品满足消费者诉求，打造对标宜家的线上一站式家居品牌。多轮融资加持、海外市场拓展及自营...
标签：致欧科技跨境电商家居电商

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