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BOSS直聘研究报告：直聊适配新世代，成长性持续兑现。白领用户依然基本盘，截止 22 年白领用户占比 50%以上，KA 和中型客户 是过去两年的主要增长动力，即使在 23 年上半年大企业招聘需求减弱的背 景下，公司依然实现收入的高个位数增长。城市服务业蓝领线下招聘规模效 应有限，线上规模效应提升，直聊模式价值难以被人力中介取代，当前蓝领 用户已经占比超过 30%，小型客户 23H1 收入同比增长 50%，成功抓住线 下服务业复苏契机。

海外经验：求职者结构、营销投入以及产品创新是公司成长要素

在韩国市场，同样经历了就业人口见顶，网页端向移动端转型的大时代背景， 而 Saramin 虽然成立晚于本地先发者，但是依托自身丰富的产品设计和持 续的营销投入，持续获得更高的市场份额，逐步成为为韩国流量第一的线上 招聘平台。结合我们的梳理，我们认为求职者结构、营销投入的和产品创新 能力是国内可以借鉴的关键成功要素。

直聊模式适用性和用户结构保证求职者的持续拓展

市场的研究往往对网络效应进行讨论，对公司的护城河和高增长的归因已经 较为完善。我们认为公司成长的长期依托有两个框架性要点可以讨论，1） 直聊模式的价值在于实现求职者和招聘者的高效沟通，金领和白领的更换工 作的机会成本在降低，沟通方式也逐步从猎头模式切换成效率更高的直聊模 式；而蓝领受教育年限提升推升了求职机会成本，HR 的沟通成本也不得不 适配，线上直聊模式逐步替代中介模式。所以我们看到在复杂的宏观环境下， 公司依然有望在不同人群的持续增长。2）BOSS 直聘求职者结构依然较为 年轻，其中 30 岁以下占比在 70%左右，今朝决定未来，公司有望在整体劳 动力市场获取更高的市场份额。