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大悦城研究报告：“开发+经营”双轮驱动，潜心经营铸就品牌生态圈.pdf
- 5积分
- 2025/03/18
- 200
- 开源证券
大悦城研究报告：“开发+经营”双轮驱动，潜心经营铸就品牌生态圈。开发业务稳健发展，土地投资优中取优2023年，公司实现全口径签约461亿元，同比下降19%，签约面积223万平米，同比下降2%。公司在2023年房地产企业销售业绩排行榜位列29位，较2022年提升4位。公司拿地继续坚持谨慎态度，2023年全年仅获取三宗土地，均为核心城市较核心区域，公司新获取土地建筑面积16.8万平方米，同比下降78.81%；拿地金额63.34亿元，同比下降34.15%。经营能力打通流量脉络，潜心经营铸就品牌生态圈公司投资物业业务进展强势，营收占比呈现增长趋势。2023年，公司投资物业营业收...
标签：大悦城品牌经营
亚马逊公司研究：北美电商与云计算龙头，AI开启新增长周期.pdf
- 6积分
- 2025/03/12
- 325
- 国信证券
亚马逊公司研究：北美电商与云计算龙头，AI开启新增长周期。北美电商和云计算龙头，长期投入壁垒深厚。亚马逊是北美的电商和云计算龙头，按24年收入零售业务占比为83%，云计算占比17%，零售业务可以进一步拆分为线上电商（39%）、实体商店（3%）、第三方卖家服务（24%）、广告服务（9%）、订阅服务（7%）以及其他（1%）。云计算是公司的最大利润来源，24年经营利润（OP）占比为58%，经营利润率（OPM）达到新高的37%。复盘公司历史，我们认为亚马逊是有较强杠杆属性和周期性的公司，通过长期在物流、补贴、流媒体、云计算等方面的投入，保持行业龙头地位。23年以来，在美国宏观经济反转以及AI技术迅速发...
标签：亚马逊电商云计算
科锐国际研究报告：国内领先人力资源服务商，AI+赋能提质增效.pdf
- 5积分
- 2025/03/11
- 614
- 方正证券
科锐国际研究报告：国内领先人力资源服务商，AI+赋能提质增效。科锐国际：A股首家人力资源上市公司，深耕人力资源行业二十余年。公司于1996年以猎头业务起家，而后通过内生外延不断扩张海内外业务，逐步形成以猎头、招聘流程外包、灵活用工业务三大业务为主的综合服务商。2017年登录A股市场后开启数字化转型，对内，公司持续升级迭代内部系统，提质增效；对外，技术平台汇聚流量、深挖长尾客户需求，构筑成长新曲线。2023年前公司收入及利润在内生与外延的共同驱动下快速增长，2023年在宏观环境影响下，国内外业务增长承压，2024年以来国内业务逐步回暖复苏，海外业务拐点仍需等待。内部信息化和数字化建设：系统持续迭...
标签：科锐国际人力资源服务人力资源 AI
小商品城研究报告：外贸生态逐步完善，拥抱国贸改革新红利.pdf
- 5积分
- 2025/03/11
- 360
- 国联民生证券
小商品城研究报告：外贸生态逐步完善，拥抱国贸改革新红利。公司业务围绕义乌小商品市场展开，主要分为商品销售、市场经营、配套服务、贸易服务四大业务板块。目前以收取线下商铺及写字楼租金为主要商业模式的市场经营业务是公司的业务基本盘；同时公司积极拓展涵盖线上交易平台、贸易履约、数字支付等功能的数字化贸易服务业务，打造新成长曲线，从“物业管理者”逐步向“国际贸易综合服务商”转型。基本盘：市场经营业务通过“扩容”和“提价”助力业绩增长1）市场扩容：全球数贸中心计划于2025年10月试营业。其中，市场板块作为主引...
标签：小商品城外贸义乌小商品
拼多多研究报告：短期投入夯实长期竞争力，海内外业务发展进入新阶段.pdf
- 6积分
- 2025/03/11
- 817
- 国信证券
拼多多研究报告：短期投入夯实长期竞争力，海内外业务发展进入新阶段。拼多多主要业务分为国内主站和跨境电商两部分，国内主站贡献公司55%收入、117%利润，跨境电商TEMU贡献公司40%收入、-17%利润，国内主站是公司支柱业务和主要利润来源，跨境电商是公司第二曲线，仍处于早期亏损状态。主站业务长期看，低价是消费者长期、广泛、强烈的底层需求之一，不会因经济环境好转大幅减弱或消失，能实现低价且赚钱的平台具有长期竞争力，拼多多借助低价&体验好夯实用户基础，市场份额从22年14%提升至24年21%，未来有望进一步提升；短期看，主站收入侧受百亿减免计划影响佣金下滑，但广告收入持续提升，主站货币化率...
标签：拼多多国内主站跨境电商
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值.pdf
- 5积分
- 2025/03/10
- 90
- 西南证券
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值。国内领先的外贸供应链服务公司。供应链服务是公司的传统优势业务，主要涉及纺织服装、玩具等消费品的进出口贸易。2024年上半年，公司纺织服装业务实现营业收入146.4亿元，占公司总营收的83%，同比增长14%。化工新能源业务主要由子公司瑞泰新材（301238）运营，其生产的双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售，主要应用于聚合物固态电池，也可应用到硫化物固态电池和氧化物固态电池上。海外补库需求上升，外贸运行稳中有进。2024年，海外主要市场历经前期去库存后，补库存进程稳步推进，对纺织服装产品的需求呈现出积...
标签：江苏国泰
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值.pdf
- 5积分
- 2025/03/05
- 127
- 西南证券
江苏国泰研究报告：海外基地稳步扩张，中期分红彰显价值。国内领先的外贸供应链服务公司。供应链服务是公司的传统优势业务，主要涉及纺织服装、玩具等消费品的进出口贸易。2024年上半年，公司纺织服装业务实现营业收入146.4亿元，占公司总营收的83%，同比增长14%。化工新能源业务主要由子公司瑞泰新材（301238）运营，其生产的双三氟甲基磺酰亚胺锂（LiTFSI）在固态锂离子电池等新型电池中已形成批量销售，主要应用于聚合物固态电池，也可应用到硫化物固态电池和氧化物固态电池上。海外补库需求上升，外贸运行稳中有进。2024年，海外主要市场历经前期去库存后，补库存进程稳步推进，对纺织服装产品的需求呈现出积...
标签：江苏国泰
星盛商业研究报告：扎根大湾持续优化结构，稳中向好剑指行业龙头.pdf
- 5积分
- 2025/03/04
- 84
- 民生证券
星盛商业研究报告：扎根大湾持续优化结构，稳中向好剑指行业龙头。深耕大湾区，未来发展确定性强。星盛商业在粤港澳大湾区形成了“湾区双中心，一城双子星”的战略布局。截至2024年6月，公司合约管理项目覆盖全国21个城市，共有54个项目，其中33个部署在大湾区，占总数的61.1%，根据公司口径，剔除18个咨询服务项目后，公司合约总面积约277万㎡，开业面积约177万㎡，未开业面积100万㎡；已开业项目29个，筹备中项目17个，扩张计划稳步推进，增长确定性较强。同时每年进行展望与工作计划，适时调整改进战略。委托管理与整租服务为主，品牌服务及管理输出模式结构性优化。公司业务包括委托...
标签：星盛商业商业
ST步步高研究报告：完成重整轻装上阵，调改战略助力业绩反转.pdf
- 5积分
- 2025/02/25
- 346
- 国泰君安证券
ST步步高研究报告：完成重整轻装上阵，调改战略助力业绩反转。重整完成，经营反转。公司超市、百货双业态发展，是湖南零售龙头。2024年公司完成重整，财务费用大幅降低，三季度公司扭亏为盈，同年10月成功摘星；我们预计将有望在2025年2季度摘帽，2025年经营性利润有望扭亏。公司引入物美作为股东，有望推动线上线下融合。联手白兔组建合资公司，孵化自有品牌。超市板块：甩掉包袱，全面调改。超市业务从五省扩张变为聚焦湖南。湖南省零售市场规模居全国前列，渗透率低于东部省份，市场增长潜力大，当前低线城市缺少优质供给。步步高省内具备品牌优势和规模效应，2024年全面吸收胖东来经验，改善选品、人才培养、购物体验。...
标签：步步高
厦门国贸研究报告：大宗供应链龙头之一，多元化布局构筑护城河.pdf
- 6积分
- 2025/02/25
- 319
- 华源证券
厦门国贸研究报告：大宗供应链龙头之一，多元化布局构筑护城河。大宗供应链龙头之一，为客户提供供应链管理解决方案。厦门国贸集团股份有限公司创立于1980年，为国内大宗供应链行业龙头之一。公司控股股东为厦门国贸控股集团，实际控制人为厦门市国资委，自2017年以来，国贸控股集团有限公司八度蝉联《财富》世界500强，2024年位居第142位，综合实力强大。厦门国贸以供应链管理业务为核心主业，2024年上半年毛利占比93.3%。此外，公司积极布局健康科技业务，聚焦医疗器械供应链和上游产品生产研发，同时布局养老服务、大数据、健康服务等协同产业，2024年上半年毛利占比为6.3%。从分散竞争到头部聚拢，大宗供...
标签：厦门国贸大宗供应链
华凯易佰研究报告：泛品为基石，精品+亿迈三线并行的数字化出海龙头.pdf
- 5积分
- 2025/02/24
- 230
- 浙商证券
华凯易佰研究报告：泛品为基石，精品+亿迈三线并行的数字化出海龙头。华凯易佰21年收购易佰网络后，主业由空间艺术设计转型为跨境电商。形成以泛品业务为基石，精品+亿迈平台为驱动的一体两翼战略方针，深耕亚马逊渠道，亦不断开拓新渠道。华凯易佰主营业务分为跨境电商和亿迈平台两大业务。收入由2022年的44亿元提升至2023年的65亿元，同增48%。从收入拆分看，2023年跨境电商和亿迈平台业务占比分别为87%/12%；从跨境电商业务渠道拆分看，2023年亚马逊/eBay/阿里巴巴国际站占比分别为75%/3%/2%。行业：跨境电商万亿成熟赛道，中国供应链优势为产品出海基石出口电商规模由18年的2.8万亿元...
标签：华凯易佰数字化
小商品城研究报告：国贸改革新浪潮，双向腾飞新周期.pdf
- 7积分
- 2025/02/18
- 397
- 国泰君安证券
小商品城研究报告：国贸改革新浪潮，双向腾飞新周期。从鸡毛换糖到兴商建市再到迈向全球。1)义乌小商品市场历经40余年发展、5次扩建，已成长为全球头最大的小商品批发市场；2)公司成立于1993年，独家运营义乌国际商贸城1-5区及配套产业，6区市场预计H2正式运营、贡献新增量；3)核心业务为市场经营、商品销售、贸易服务、配套服务，收入占比分别34/58/5/3%、毛利占比分别83/1/13/3%；4)2019-23年营收、净利CAGR分别29/21%，随6区市场落地+新业务快速发展，未来营收、净利将保持高增。线下市场量价齐升，线上CG+义支付高增长。1)国内批贸市场集中度不断提升，义乌小商品市场份额...
标签：小商品城商品
米奥会展研究报告：乘制造出海东风，看外展龙头扬帆.pdf
- 5积分
- 2025/02/18
- 187
- 中泰证券
米奥会展研究报告：乘制造出海东风，看外展龙头扬帆。三个维度剖析，如何看未来境外展会需求？1）从出口增长趋势来看，中国制造业在“一带一路”国家和地区的出口表现强劲，出口金额占比不断提升，中国对“一带一路”沿线国家的出口金额占比由2015年的不足40%提升至2024年的45%以上，其中对东盟国家出口金额占比提升至16%以上。展会提供了企业与海外客户直接面对面交流的场景，是企业获取海外订单的重要途径之一，企业境外参展需求有望持续增长。2）从政策端来看，在财政政策更加积极、地方财政压力有望得到缓解的背景下，政府对外贸的支持力度加大，对企业境外参展的补贴也...
标签：米奥会展制造出海外展
毕马威中国消费50企业评选（第四届）：新锐启未来，融合促发展.pdf
- 8积分
- 2025/02/17
- 185
- 毕马威
毕马威中国消费50企业评选（第四届）：新锐启未来，融合促发展。2024年，随着一系列扩内需促消费政策发力显效，消费市场在新业态新热点的带动下实现平稳增长，服务消费需求不断释放。数据显示，2024年前三季度社会消费品零售总额累计同比增长3.3%，9月单月社会消费品零售同比增长3.2%，增速较8月回升1.1个百分点；季调环比增速也从8月的0.2%上行至0.5%，显示消费动能边际回暖。与此同时，品质消费、数字化发展、可持续发展等新业态成为消费企业的重点关注领域。从推广产品优惠到不断优化品质消费供给、从传统线下消费到线上与线下的融合发展、从关注产品生产到履行企业的社会责任，各消费企业不断提升服务品质、...
标签：毕马威消费
大商股份研究报告：东北零售龙头迎新帅，优质资产调改或迎重估新机遇.pdf
- 5积分
- 2025/02/17
- 167
- 东吴证券
大商股份研究报告：东北零售龙头迎新帅，优质资产调改或迎重估新机遇。大商股份是深耕东北、辐射全国的老牌零售企业：公司前身可追溯至1937年的大连商场。经过多年深耕发展，大商股份已形成“现代高档百货-大型综合购物中心-时尚流行百货”的生态圈，现核心业态为百货业，辅以电器、超市等多种零售业。公司在东北深耕多年，2000年后通过并购的形式扩张进入山东、河南等省份。资产质地好、盈利能力稳定：2024Q1-3，公司收入为52.9亿元，同比6.8%；归母净利润为5.3亿元，同比+18%。2020-23年公司归母净利润均保持在约5.0亿元或以上水平，展现出较为稳健的盈利能力。稳健的盈利...
标签：大商股份资产零售

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