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新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长.pdf
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- 2023/12/24
- 179
- 国盛证券
新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长。公司是国内毛精纺纱线赛道龙头，深耕主业多年。1）公司是服饰赛道上游企业，主要产品为毛精纺纱线、羊绒纱线等，业务囊括毛条制条、改性处理、纺纱、染色等环节。2）2022年年产毛精纺纱线14484吨/羊绒纱线1711吨/羊毛毛条6470吨，年末员工超过3800人。2022年收入达39.5亿元（近6年CAGR为13.6%，即2016~2022年CAGR，以下类推），业绩达3.9亿元（近6年CAGR为16.1%）。3）2023年以来服饰制造订单疲软，公司得益于自身业务成长性，业绩保持增长。2023Q1~Q3收入同比+12%至35.1亿元/业绩同比+4...
标签：新澳股份毛纺
华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期.pdf
- 5积分
- 2023/12/15
- 229
- 长城证券
华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期。全球领先的运动鞋专业制造商之一，2023年前三季度毛利率为25.27%，保持在较好水平。公司主要合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour等。公司制造工厂主要布局海外，根据公司招股说明书，2020年上半年公司在越南的生产基地共生产7460.79万双鞋，占总产量的98.94%；多尼米加生产基地共生产79.66万双鞋，占总产量的1.06%。22年下半年至23年前三季度，由于部分运动鞋品牌客户仍处于去库存周期以及国际经济形势的不确定性，公司的订单受到了一定的影响...
标签：华利集团鞋
报喜鸟研究报告：多品牌景气可期，革新释放增长活力.pdf
- 5积分
- 2023/12/14
- 255
- 华泰证券
报喜鸟研究报告：多品牌景气可期，革新释放增长活力。根据欧睿，中国男装市场国产品牌多强并立，且国产品牌整体市占率呈上升趋势。我们认为积极扩张、寻求变革的头部国产男装品牌有望进一步提升市占率。细分来看，中高端男性消费人群的稳定扩张能够支撑中高端男装消费，其中商务正装品类溢价能力更强。疫后随着商旅场景恢复，中高端商务男装的消费也显现出更强的消费韧性。此外，我们注意到年轻高净值人群的持续增长也催化商务男装向年轻化品类延伸，衍生出细分市场机会，而能够把握这一细分需求推陈出新的品牌有望培育出第二增长曲线。报喜鸟主品牌提质增效稳健增长；HAZZYS或迎来高速增长期我们认为公司未来3-5年业绩增长主要来自收入...
标签：报喜鸟
嘉曼服饰研究报告：收购暇步士中国IP，品牌资本化、全品类蓄力成长.pdf
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- 2023/12/08
- 248
- 东海证券
嘉曼服饰研究报告：收购暇步士中国IP，品牌资本化、全品类蓄力成长。公司立足中高端经典休闲风格的黄金赛道，受众普适、场景多元、风格可延展造就广阔市场，在设计相对标准化、广宣投入较低基础上，品牌溢价和忠诚度双高。品牌端构建自有+授权+代理金字塔，品牌资产优越。不同于同行将线上作为去库存渠道，公司注重线上经营，差异化布局唯品会、营收占比领跑同行、营业利润率相对较高。收购暇步士后，短期排除品牌续约风险，通过免除品牌使用费+额外收取品牌使用费+收购支出分20年摊销增厚业绩约7%；长期有望布局家庭店打造全品类蓝图，门店渗透加密、店效提升空间50%+、盈利强化。业绩弹性释放在于加强品牌整体层面宣传与价值打造...
标签：嘉曼服饰服饰收购
KEEP研究报告：国内在线健身龙头，乘运动健身之风成长.pdf
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- 2023/12/08
- 2307
- 国信证券
KEEP研究报告：国内在线健身龙头，乘运动健身之风成长。行业分析：线上健身景气度高，Keep稳居龙头地位。2022年国内线上健身行业规模4860亿元，复合增速19%，健身人群渗透率相比欧美仍有较大空间。keep是健身平台龙头，占国内25%的月活量，我们推算keep在线上健身食品/服饰装备/物联网/会员付费市占率分别约为0.01%/0.5%/2.8%/28.0%。公司概况：“内容+电商”打造业务闭环，收入增长较快。公司于2014年成立，4年时间完善吃穿用练矩阵，拥有约3000万月活量。三大业务消费品/会员付费/广告占比51%/40%/8%。商业模式已跑通，从APP导入流量...
标签： KEEP 运动健身健身
361度研究报告：用再多一度热爱，穿越周期向上.pdf
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- 2023/12/06
- 303
- 方正证券
361度研究报告：用再多一度热爱，穿越周期向上。二十载深耕大众运动赛道，国货属性+高性价比认知度高：361度成立于2003年，深耕大众运动，主要布局于线下、三线及以下城市，聚焦主品牌，发力成人装、童装、国际三条业务线。公司早期乘运动行业景气之风快速发展，2009年成功在港交所上市；2011-2018年，行业陷入低谷之际坚持经销模式，数字化赋能管理终端，并探索国际业务；2019至今，开启品牌上升通道，专业+潮流双驱动品牌专业化、年轻化、国际化，业绩增长稳健。公司股权集中，丁氏家族为第一大股东并深入参与企业治理，各板块充分授权职业经理人，管理团队稳定且陪伴公司共同成长。运动服饰行业景气较高，国货崛...
标签： 361度
滔搏研究报告：从商业模式角度看滔搏的投资价值.pdf
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- 2023/11/28
- 750
- 西部证券
滔搏研究报告：从商业模式角度看滔搏的投资价值。滔搏是我国最大的运动鞋服经销商，自创立以来不断穿越行业周期，实现稳健经营且历久弥坚。本报告从滔搏的商业模式角度出发，深入探究其投资价值。商业模式：解锁滔搏的经营密码。密码1：高效零售是生意本质。20世纪90年代末，滔搏前身百丽运动事业部开始国际运动品牌的经销业务。凭借极致的零售效率铸造了高效的零售“护城河”。密码2：穿越周期且历久弥坚。滔搏曾一度穿越股市牛熊周期，目睹过行业库存周期的危机，遇到过线上电商崛起的窘境，也经历过疫情对线下零售的冲击等，却仍然保持着稳健经营并历久弥坚。跨越周期，滔搏的生意版图不断扩大,并成长为行业头...
标签：滔搏商业模式
新澳股份研究报告：专注为针、创新为线，织造品牌国际化新征程.pdf
- 5积分
- 2023/11/28
- 164
- 首创证券
新澳股份研究报告：专注为针、创新为线，织造品牌国际化新征程。走进新澳：三十年深耕细作，造就精梳羊毛纱单项冠军。业务专注，策略革新：公司专注毛纺行业32年，全球化布局初显，服务全球5000多客户、500多品牌，具备产业链一体化能力，是国内“精梳羊毛纱单项冠军”；股权集中，管理团队年轻化：公司股权集中，新老管理团队完成交接，现任团队年轻化，以ROE为导向的考核机制激发内生动力；收入稳步提升，业绩增长加速：除2019年受原料价格急跌影响，公司营收自上市以来保持稳健增长，2021年以来宽带战略引领业绩表现亮眼。2023年内外需波动，经营韧性凸显，业绩领跑行业。纵览行业：毛纺行业...
标签：新澳股份
太湖雪研究报告：丝动人心~蚕丝被龙头发力品牌建设和流量培育.pdf
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- 2023/11/21
- 307
- 开源证券
太湖雪研究报告：丝动人心~蚕丝被龙头发力品牌建设和流量培育。蚕丝和人体肌肤蛋白近源，具有极好生物相容性、天然抑菌性及亲肤、吸湿、保暖、透气等特性。蚕丝被市场、真丝套件市场行业集中度不高，蚕丝被已形成两大产业集群：吴江震泽、桐乡洲泉。2022年我国蚕丝被产量1,663万条，同比提升24.10%。根据《2020年苏杭丝绸产业调研报告》中均价计算，2022年市场规模220.36亿元。2023年一季度数据，丝绢纺织业及精加工企业2021年营收682.59亿元同比增加10.45%，利润32.99亿元同比增加74.3%。2021年我国家纺行业规模以上企业内销规模1,427.58亿元，同比增加8.97%。床...
标签：太湖雪品牌建设品牌
伟星股份研究报告：服装辅料龙头，国际化+高端化推动份额提升.pdf
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- 2023/11/20
- 332
- 中邮证券
伟星股份研究报告：服装辅料龙头，国际化+高端化推动份额提升。（1）服装辅料龙头，收入业绩稳健增长。公司成立于1988年，主营钮扣、拉链、金属制品、织带绳带和标牌等服饰及箱包辅料产品，国内外拥有8大生产基地，目前拥有钮扣116亿粒年产能、拉链8.5亿米年产能。公司实际控制人及一致行动人章卡鹏、张三云，两者合计持有公司股份18.45%，公司上市以来推进5期股权激励绑定核心员工，团队稳定，员工持股比例较高。2022年公司收入/归母净利润分别为36.3亿元/4.9亿元，04年-22年对应复合增速分别为13.0%/17.0%，收入业绩稳健增长，2023Q1-Q3公司收入/归母净利润同比增速分别为3.1%...
标签：伟星股份服装辅料服装
赛维时代研究报告：全链路时尚产业跨境电商，品牌化发展未来可期.pdf
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- 2023/11/17
- 226
- 民生证券
赛维时代研究报告：全链路时尚产业跨境电商，品牌化发展未来可期。全链条品牌运营，打造时尚生活跨境电商。公司业务包括商品销售和物流服务业务，其中23Q1-3商品销售收入占总收入97.55%，物流服务业务占比2.45%。商品销售按照品类不同分为服饰配饰、百货家居、运动娱乐和数码汽摩，23Q1-3服饰配饰类占比70.39%，非服饰配饰类占比27.16%。目前，公司孵化包括累计销售额超过15亿的品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove、Ancheer，23H1四大头部品牌实现收入15.13亿元，占总收入比例为54.77%，同比增长35.11%。平台方面，公司通过Amazon、Walmart...
标签：赛维时代跨境电商电商
锦泓集团研究报告：轻舟已过万重山，同店增长与加盟拓展值得期待.pdf
- 5积分
- 2023/11/16
- 229
- 浙商证券
锦泓集团研究报告：轻舟已过万重山，同店增长与加盟拓展值得期待。债务负担逐步减轻，电商有望持续高质、健康增长，单店店效提升及加盟渠道开设值得期待。多品牌服装集团运营日趋成熟，债务负担有望减轻。公司系国内中高端女装龙头，深耕行业30年，2022年旗下TW/VG/元先收入占比77%/22%/1%，毛利率分别为67.97%/73.41%/72.91%，分别定位少淑/高端职场精英女性/高端定制。2016年公司与韩国ELAND集团签署协议，耗资49.32亿分阶段合计收购TW100%股权。截至22年底，公司长期借款余额/短期借款期末余额分别为10.3亿元/4.9亿元，债务置换逐步完成，且公司近年经营性现金流...
标签：锦泓集团
台华新材研究报告：民用锦纶一体化企业，淮安产能即将释放.pdf
- 5积分
- 2023/11/16
- 77
- 东北证券
台华新材研究报告：民用锦纶一体化企业，淮安产能即将释放。民用锦纶产业链一体化领先企业。台华新材自2001年创立以来便深耕锦纶行业，2007年以来逐步建立起集纺丝、织造、染色及后整理为一体的完整产业链。公司产品主要包括锦纶长丝（收入占比超50%）、坯布以及成品面料。2022年公司实现营业收入40亿元，归母净利润2.7亿元；截至2023Q3，公司营收同增17%至35亿元，归母净利润同增10%至3亿元，呈逐季改善趋势。PA66上游原材料放量在即，下游需求长期向好。从需求端看，PA66由于其强度高、耐磨及耐寒性良好等高性能，常被应用于户外运动及女子运动领域，下游需求正处于高速增长阶段。从供给端看，PA...
标签：台华新材锦纶
海澜之家分析报告：居民对性价比关注度提升，凭借供应链优势海澜之家品牌有望提升市场份额.pdf
- 4积分
- 2023/11/15
- 579
- 华通证券
海澜之家分析报告：居民对性价比关注度提升，凭借供应链优势海澜之家品牌有望提升市场份额。随着人均可支配收入提升，愈来愈多的中国男性注重个性化和品质化的穿着，对服装的品质、设计、款式等方面都提出了更高的要求，推动了男性服装行业的发展。同时，服装企业通过自主培育、代理或收购等方式，实现多品牌运营，以覆盖更多细分市场。根据欧睿数据，男装、运动装、女装、童装未来3年复合增速有望分别达到5.15%、9.60%、5.62%、9.37%。目前服装行业整体竞争格局较为分散，具有供应链及品牌优势的企业有望借助多品牌实现新增长。供应链管理能力及数字化能力提升企业运营效率消费者需求个性化及线上渠道发展带来的订单来源碎...
标签：海澜之家
361度研究报告：大众运动领跑者，步入快速增长轨道.pdf
- 5积分
- 2023/11/09
- 404
- 国盛证券
361度研究报告：大众运动领跑者，步入快速增长轨道。公司作为运动鞋服行业头部公司，2023H1营收/业绩同比增长18%/28%，表现亮眼，三季度以来公司终端销售延续快速增长势头，361度成人线下/361度儿童线下/361度电商流水同比增长15%/25%-30%/30%，首次覆盖报告我们对公司整体投资亮点进行分析：行业概况：运动鞋服仍属高成长赛道，低线市场成长优于整体大盘。展望2023年市场规模有望达到4010亿元，同比增长10%，2022-2027年复合增长率为8.7%。分市场层级看，近年来低线城市中产迅速增加，居民收入的提升推动低线消费能力的提升，同时低线城市消费者对于产品的品质和品牌的重视...
标签： 361度

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