金融研究与金融投资 - 知识库

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北交所科技成长产业跟踪第六十一期：SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，关注北交所火箭产业企业.pdf
- 3积分
- 2026/01/27
- 167
- 华源证券
北交所科技成长产业跟踪第六十一期：SpaceX计划2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，关注北交所火箭产业企业。蓝箭航天IPO审核状态变更为“已问询”，中科宇航已完成IPO辅导。近期，我国多家火箭产业链企业IPO进程出现新的进展。2026年1月22日晚间，蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO审核状态变更为“已问询”；商业航天公司中科宇航近日已完成IPO辅导，该公司于1月16日进入辅导验收流程。根据券商中国公众号，马斯克旗下SpaceX（太空探索技术公司）计划在2027年推出第二代蜂窝式“星链&rd...
标签：北交所 SpaceX 卫星通信通信系统
北交所策略专题报告：动力电池回收产业迎政策元年，市场复合增速达57％，布局北交所稀缺标的.pdf
- 3积分
- 2026/01/26
- 204
- 开源证券
北交所策略专题报告：动力电池回收产业迎政策元年，市场复合增速达57％，布局北交所稀缺标的。动力电池回收利用暂行办法出台，北证标的提前布局锂电循环2026年1月23日，工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》。中国内地的退役锂电池总量由2020年的157,100吨增至2024年的455,100吨，复合年增长率为30.5%。2020年至2024年，全球处理量由338,400吨增至1.3百万吨，复合年增长率为40.6%。同期，中国内地处理量由113,900吨增至695,700吨，复合年增长率为57.2%。目前北交所内锂电池回收相关的企业共有四家，截至2026年1月2...
标签：动力电池动力电池回收北交所电池回收
量化专题报告：港股财务数据处理六问及因子复现手册.pdf
- 6积分
- 2026/01/26
- 187
- 国联民生证券
量化专题报告：港股财务数据处理六问及因子复现手册。港股与A股市场特征存在显著差异，直接影响因子有效性逻辑。本报告聚焦港股因子投资体系，构建并测试基本面与价量两类核心因子，同时解决财务数据处理关键问题。港股以机构投资者为主，实行T+0交易且无涨跌幅限制，低估值、高股息标的更受青睐，而A股个人投资者占比高，成长股估值弹性更强。报告选取港股通与全港股（剔除仙股）两个股票池，采用月频调仓、市值行业中性化处理，回测区间分别为2014年11月至2025年12月、2012年12月至2025年12月。港股财务数据处理需解决六大关键问题。针对代码复用，通过维护本地映射表或全量更新数据避免混淆；借助WindGSD...
标签：港股财务
量化大类资产跟踪：贵金属与中小微风格权益持续领涨.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 116
- 中银国际
量化大类资产跟踪：贵金属与中小微风格权益持续领涨。股票市场概览本周A股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其他海外权益市场普遍下跌。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍上涨；红利较成长占优，小盘较大盘占优，微盘股较基金重仓占优，反转较动量占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为建筑、石油石化、钢铁；领...
标签：贵金属资产金属
基金动态：公募基金业绩比较基准新规正式落地.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 68
- 中信建投证券
基金动态：公募基金业绩比较基准新规正式落地。公募基金业绩比较基准新规正式落地，标志着监管从原则性约束转向实质性执行。新规通过量化指标和穿透式监管，构建全链条监督闭环，有效治理“风格漂移”与基准错配问题。本周周期板块基金业绩领先，近一周平均回报4.32%。本周基金仓位总体上升，但处于近1年中等水平。风格来看，基金较多加仓中盘成长，行业加仓电子。本周基金发行热度处于近2年较高水平，类型以混合型和指数型为主。热点解读公募基金业绩比较基准新规正式落地，标志着监管从原则性约束转向实质性执行。新规通过量化指标和穿透式监管，构建全链条监督闭环，有效治理“风格漂移&rdqu...
标签：公募公募基金基金业绩
大类资产配置研究系列（15）：A股市场的商品投资框架.pdf
- 5积分
- 2026/01/26
- 182
- 开源证券
大类资产配置研究系列（15）：A股市场的商品投资框架。股商联动：商品股投资的基础在报告《商品择时及其在资产配置中的应用》中，我们讨论了商品择时体系，本文我们讨论商品价格和股市的联动。本文将商品类公司定义为成本或收入受商品价格影响较大的公司，体现形式为成本来源中原材料占比高等，典型行业如有色金属、化工、汽车、家电等。不同产业链环节，股价和商品价格的关系有所区别：上游（资源型）：利润≈产量*成品价–成本。成本刚性条件下，利润与商品价格正相关，例如铜矿企业股价与沪铜期货走势长期同步。中游（加工型）：利润≈产量*（成品价–原料价）–加工成本。...
标签：投资框架股市资产资产配置 A股
资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 116
- 国海证券
资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演。黄金能否用模型“预测”？黄金有没有估值锚？GRAM模型提供了一种经典的月度收益归因框架，在2007–2025月度样本中保持较高解释力，其中“汇率+风险+利率+动量”四因子共同构成黄金中长期底盘。预测层面，可以对其中的利率、汇率、通胀预期、资金流等因子进行情景假设。金价是否会出现回落？哪些信号可以用于择时判断？近五年模型解释力下降，且残差持续为正，表明存在结构性溢价。通过分析发现2022年2月模型出现结构性断点，黄金的价格整体上移，与俄乌冲突时间高度重...
标签：资产资产配置黄金
2025年四季报公募基金十大重仓股持仓分析.pdf
- 4积分
- 2026/01/26
- 141
- 华创证券
2025年四季报公募基金十大重仓股持仓分析。四季度市场表现2025年10月以来（截至2026.1.22），宽基指数震荡向上，中证2000、中证500、国证2000均达10%以上涨幅，沪指多次站上4000点创近年来新高。上证指数、沪深300、中证1000、创业板指分别上涨6.18%、1.79%、9.69%、2.79%。行业方面，四季度大部分行业上涨，前五名上涨行业分别为有色金属（33.48%）、国防军工（28.59%）、石油石化（25.94%）、基础化工（18.59%）、建材（18.01%）。相比三季度，有色板块依然强劲，电子略有降温。偏股主动型基金成立情况2025年四季度至今成立的偏股主动型基...
标签：公募公募基金基金重仓股
2025年机构配债有何变化？——央行报表及债券托管量观察.pdf
- 4积分
- 2026/01/24
- 62
- 华创证券
2025年机构配债有何变化？——央行报表及债券托管量观察。一、12月央行资产负债表和托管量解读1、12月央行资产负债表：规模上行至48.16万亿元。（1）从资产端来看，年末央行积极投放“偏长”流动性，“对其他存款性公司债权”大幅增加。（2）从负债端来看，年末财政支出加速，财政资金回流商业银行体系，政府存款季节性回落，“其他存款性公司存款”季节性增长；居民和企业持现需求较强，12月央行“货币发行”季节性增长。2、12月央行托管量：央行创新工具净投放规模合计为2137亿元，中债-...
标签：债券
量化基本面系列之三：业绩预告与行业表现呈现分化.pdf
- 3积分
- 2026/01/24
- 81
- 广发证券
量化基本面系列之三：业绩预告与行业表现呈现分化。2025年业绩预告整体统计：截至目前最新的统计结果显示，2025年年报业绩预告累计披露率约为13.1%，累计业绩积极率（业绩预告类型预增、略增、续盈、扭亏为积极，下同）约为40.3%。在已披露业绩预告的717家公司中，业绩预增公司共有180家，占比25.1%；业绩略增公司共45家，占比6.3%；业绩扭亏公司共58家，占比8.1%；业绩续盈公司共6家，占比0.8%；业绩预减、首亏、续亏、略减和不确定的公司共428家，占比59.7%。先进制造大类：整体业绩呈现高速增长态势。机械设备行业归母净利润增速890.28%，指数年初至今涨幅10.16%；国防军...
标签：量化
长城中证500指数增强：AI赋能，持续稳定获取超额收益.pdf
- 3积分
- 2026/01/24
- 56
- 兴业证券
长城中证500指数增强：AI赋能，持续稳定获取超额收益。盈利修复趋势确立，全A业绩超预期回暖。2025年以来全A盈利逐季修复，好于市场预期：全A非金融营收增速自2024Q3见底之后，逐季改善，于2025Q2转正以后持续上行。名义经济修复在即，有望为盈利的进一步改善提供支撑：2026年，GDP平减指数和名义增长的修复方向均相对明确，多项盈利的先行指标也已释放积极信号，有望为盈利提供进一步支撑。政策持续发力，为盈利改善营造有利环境：今年国内财政、货币有望继续双宽松，与海外共振，推动国内信用周期修复。今年作为“十五五”开局之年，政策“促转型、稳增长”诉...
标签： AI
2026年中国投资展望：过弯加油，马年牛腾，东升西不落，政策利好有望超预期.pdf
- 3积分
- 2026/01/24
- 105
- 中银国际
2026年中国投资展望：过弯加油，马年牛腾，东升西不落，政策利好有望超预期。1.改革过弯：政策进取的关键前提与上行惊喜经过约12年铺排推进的地方政府权责重构已基本过了最难的“减速过弯”阶段。这为财政、产业、货币、信贷政策从“防御”到“进取”提供了制度基础。我们认为后续的政策利好有望超预期，兼备可行性和必要性；预计到2026年年中，市场当前对PPI和CPI的偏保守预期将迎来实质性扭转。2.新增长引擎：战略产业拉动需求+适度通胀激活经济的核心在于通过适度通胀与活跃资本市场，引导高净值存量资金流入投资及消费环节。政策扶持应聚焦于...
标签：投资政策
策略专题研究：人民币升值下的行业机会.pdf
- 4积分
- 2026/01/24
- 81
- 国联民生证券
策略专题研究：人民币升值下的行业机会。1、人民币升值对于A股有何影响？——在人民币升值周期内，无论人民币是否为被动升值，全A指数普遍呈现上行趋势。行业上，人民币升值对于多数行业股价均有正向影响，其中钢铁、房地产、轻工和交运等行业靠前。风格上，多数区间成长风格强于价值风格，大盘和小盘之间无明显占优风格。2、如何寻找人民币升值下的行业机会？——基本面视角。直接来看，人民币升值会降低原材料成本和债务成本，间接来看，人民币升值会提升人民币购买力。1）进口依赖度高且海外营收占比相对较低的行业，人民币升值或能降低原材料成本，如有色、钢铁、煤炭和农林牧渔。2）...
标签：策略
策略专题研究：需要担心本轮港股IPO的“虹吸效应”吗？.pdf
- 5积分
- 2026/01/24
- 96
- 国联民生证券
策略专题研究：需要担心本轮港股IPO的“虹吸效应”吗？港股新一轮上市潮，流动性担忧升温。去年以来，随着政策放宽和市场情绪回暖，港股IPO热度走高，2025年全年IPO数量达117家，募资金额达2863.3亿港元，同比+224.8%；同时，再融资的规模也同步上升至3263.7亿港元，同比+272.9%。目前看2026年的上市潮将延续，投资者担忧对市场流动性的潜在“虹吸”。本文我们从市场供需入手，结合历史经验，定量讨论这一焦点问题。IPO影响显现多在季度层面，且对市场扰动小于再融资。供给端来看，综合考虑IPO和再融资，历史上融资潮对市场的影响多在中期...
标签： IPO 港股
港股医药IPO打新机会.pdf
- 3积分
- 2026/01/23
- 155
- 国投证券国际
港股医药IPO打新机会。根据港交所官网显示，香港是全球第二大生物科技融资平台。香港在医药行业的创新包容度优于内地且上市门槛相对更低。港交所于2018年在《上市规则》中增设第十八A章，为未有收入的生物科技公司提供上市途径，成为香港医疗健康产业发展进程中的重要里程碑。截至2025年12月31日，已有82家公司根据18A规章成功上市，总市值达1,275亿美元，占港股医药总市值的30%，涵盖免疫肿瘤学、疫苗、手术器械人等多个前沿赛道。反观A股市场，生物医药领域IPO仍处于阶段性收紧状态。因此我们认为，港股市场成为中国生物医药企业未来上市的主要阵地。香港上市医药企业的外资持股比例高，估值体系接轨全球，抗...
标签：医药 IPO 港股

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