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  • 中小盘策略专题：2025年定增，市场明显回暖，赚钱效应凸显.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 106
    • 开源证券

    中小盘策略专题：2025年定增，市场明显回暖，赚钱效应凸显。2025年定增市场全面回暖，赚钱效应日益凸显政策暖风频吹，并购重组与中长期资金入市助力定增高质量发展。2024年9月24日，“并购六条”开启新一轮并购重组政策放松周期，有利于提升并购重组市场的活跃度，同时将增加与并购重组相关联的定增项目数量，包括发行股份购买资产、配套融资等。2025年1月22日，中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增，未来公募基金等或将加大定价类定增项目投资力...

    标签： 中小盘 定增 市场

  • A股投资策略深度报告：自主可控产业链国产替代率逐步提升.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 86
    • 华龙证券

    A股投资策略深度报告：自主可控产业链国产替代率逐步提升。国产替代在重点产业链自主可控中发挥作用。《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》强调“抓紧打造自主可控的产业链供应链，健全强化集成电路、工业母机、医疗装备、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等重点产业链发展体制机制，全链条推进技术攻关、成果应用”。国产化应用在实现上述领域自主可控发挥着重要作用。EDA国产化率逐步提升但本土EDA企业与头部仍有差距。国内EDA产业起步晚，主要受到政策和国产化需求推动，发展迅速，规模扩张较快。政策强驱动，“科技重大专项”、“集成电...

    标签： A股 投资 投资策略

  • A股策略联合行业研究报告：AI的尽头是电力.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/17
    • 137
    • 国金证券

    A股策略联合行业研究报告：AI的尽头是电力。1980年以来的全球“缺电史”美国AI的快速发展使得美国“缺电”的现象越来越严重，由此带来了电价的大幅上涨，市场的关注焦点也开始由此前的AI开始转向更多的以电力为代表的“泛AI”领域。我们更倾向于认为这将是一次全球的缺电周期，影响会更为广泛且持久，因为电力需求的来源不仅仅是AI，全球制造业活动的复苏、新兴市场/发展中国家基础设施建设和工业化进程加速也会带来更多的电力需求。而全球缺电也并非第一次才出现，通过复盘1980年以来的全球“缺电史”，共有以下5个阶段...

    标签： AI A股 电力

  • 策略深度报告：2026年，美股AI泡沫会破裂吗？.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/17
    • 138
    • 东吴证券

    策略深度报告：2026年，美股AI泡沫会破裂吗？我们认为2026年刺破美股AI泡沫的可能不是产业周期和股票估值，更可能是宏观和政治周期。一、泡沫只看估值吗？市场以估值、Capex、自由现金流等基本面视角判断、解读美股AI泡沫。华尔街对AI是否有泡沫这个问题本身就有分歧。参照2019年Goldfarb和Kirsch出版的《泡沫与崩溃:技术创新的繁荣与萧条》，58个历史泡沫涵盖4个特征:不确定性，对应当前AI商业化落地方向和节奏存在不确定性；纯粹的游戏，对标Mag7估值快速上涨，部分科技股股价显著脱离内在价值；新手投资者，当前全球散户和机构都集中参与科技股投资，甚至出现“只买一只股票就...

    标签： AI 美股

  • 策略深度报告：风格的巨轮继续滚动——2026年A股投资策略展望.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 387
    • 东吴证券

    策略深度报告：风格的巨轮继续滚动——2026年A股投资策略展望。924以来行情回顾&重要报告观点回顾2024年9月24日是A股市场的关键转折点，系列政策组合拳的出台标志着宏观政策转向，市场预期扭转，A股开启估值修复、并逐步进入新一轮牛市行情。风格维度上，成长风格领先，是本轮牛市超额收益的核心来源，巨潮小盘指数相对巨潮大盘指数优胜。行业表现来看，申万行业普涨，通信、电子、电力设备、有色金属领涨，行情节奏呈现从普反到趋势强化的特征。我们在2023年末以来的系列报告中逐步完善了以美元为核心的风格轮动框架，提出的前瞻性观点如科技成长风格崛起，红利风格在2025年难有超额...

    标签： 投资 A股 投资策略

  • 北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 49
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所新质生产力后备军筛选二十七，关注九目化学、百利食品、泓毅股份等。北交所上市“后备军”170家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2025年11月12日，北交所已有170家公司获受理，待上会企业126家，覆盖高端装备（43家）、TMT（26家）、化工新材料（30家）、消费（17家）、生物医药（10家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已27期，筛选出一批已经上市的新质...

    标签： 北交所 食品

  • 北交所策略专题报告：北交所开市四周年，专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 92
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所开市四周年，专精特新“沃土”深耕不辍，打造新质生产力“新引擎”。北交所开市四周年，高质量发展从“试验田”到“专精特新主阵地”2025年11月15日北交所开市满四周年。截至2025年11月14日，北交所上市企业282家，整体市值达到9008.35亿元，专精特新小巨人企业254家，占比达90.07%，其中国家级专精特新小巨人152家，占比53.90%；单项冠军企业数量59家占比20.92%，其中国家级单项冠军企业12家，占比4.26%。行业上北交所内企业按产业链划分为5大方向、...

    标签： 北交所 专精特新

  • 2026年固定收益年度投资策略：新时代，新生态，再平衡.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/17
    • 157
    • 浙商证券

    2026年固定收益年度投资策略：新时代，新生态，再平衡。站在大类资产配置角度，近年来投研框架经历了从传统美林时钟到中国特色货币信用模型的迭代。从债券新时代到权益新时代，资产价格走势呈现出不同以往的行情特征，货币信用周期等传统投研框架面临适用性问题。究其原因，在于我国经济发展模式发生深刻变化，投资对经济的拉动作用受限，提振消费的重要意义不断加强，内需引擎面临换挡，此即造成信用周期对资产价格变化的指示作用显著降低。新时代下，流动性作为影响资产价格的核心因素，货币周期的重要性依然较高。另一维度来看，以中美关系为代表的国际环境不仅直接影响出口引擎，同时对跨境资产流动、投资者风险偏好等因素均会产生极大影...

    标签： 固定收益 再平衡 投资 投资策略

  • 2026年年度策略报告：“系统性慢牛”二阶段，更慢，更系统.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/17
    • 208
    • 浙商证券

    2026年年度策略报告：“系统性慢牛”二阶段，更慢，更系统。大势研判：“N”型走势，逐级抬高，驭势而上综合考虑国外形势、经济周期、国内政策、资金流向、市场情绪、宽基估值等因素，我们对市场保持中性乐观。展望后市，本轮“系统性‘慢’牛”运行顺畅，上证指数目前处于自2024年2月以来开启的月线3浪当中，后续有望“底部渐高，驭势而上”，预计全年在2021年2月高点和5178-2440的0.809分位数之间震荡。风格轮动：顺周期+科技成长，更均衡、盯基准1）中信行业风格：行业风格&ld...

    标签： 策略

  • 2026年策略会发言：光通信持续高景气，为AI算力互联铺路.pdf

    • 7积分
    • 2025/11/17
    • 258
    • 国信证券

    2026年策略会发言：光通信持续高景气，为AI算力互联铺路。AI军备竞赛进入2.0时代，智算中心互联技术发展快速迭代。自2023年，ChatGPT3.5点燃“大模型革命”起，AI发展万众瞩目，各大科技公司纷纷投入大模型研发并加大智算中心建设。根据CSP厂商的Capex指引，预计2025年，海外亚马逊、谷歌、微软、Meta四家厂商合计Capex增至3610亿美元，同比增幅超58%；国内字节、腾讯、阿里Capex有望超过3600亿元。本轮AI浪潮前期，英伟达作为AI芯片领军企业，其AI芯片供不应求；随着CSP云厂持续加大智算中心投入，具备更高性价比的自研ASIC算力芯片成为...

    标签： AI 光通信 通信

  • 全球策略：构建长期回报，我们的十年预测 （摘要）.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 49
    • 高盛

    全球策略：构建长期回报，我们的十年预测（摘要）。我们预计，虽然估值高企但全球股市仍将实现稳健的长期回报。我们预计以美元计的年化回报率为7.7%，接近历史中位数，得益于名义增长、盈利能力和股东回报等结构性推动因素的支撑。我们面向各地区的模型采用了一个通用框架，并根据当地具体情况进行调整。我们的模型采用建构式分解方法，即总回报等于盈利增长、估值变化与股息收益率之和，其中的各项假设来自结合了当地驱动因素和指数构成的自上而下模型。盈利增长仍是回报表现的主要推动因素。我们预测，计入回购影响的全球盈利将年均复合增长约6%。剩余部分回报则来自股息，同时我们预计估值将从当前高位小幅回落。各地区前景展现出些许分...

    标签： 策略

  • 亚太投资组合策略：亚洲股市投资者的五大题材 （摘要）.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/17
    • 171
    • 高盛

    亚太投资组合策略：亚洲股市投资者的五大题材（摘要）。为了帮助亚洲股市投资者在2025-26岁末年初展开投资布局，我们重点介绍了五大题材。我们对亚洲股市仍持战略积极看法，预计以美元计价的12个月总回报率为13%，主要由盈利驱动；建议重点关注北亚市场、印度市场、科技股和部分周期性板块。关键题材：1.利好股市的宏观背景。经济增长稳健、利率下行以及美元走软为亚洲股市营造了有利的背景，从而支撑了我们的战略积极看法。操作建议：全球周期股(GSSZMSGC)、国内周期股(GSSZMSDC)以及人民币升值受益股组合(GSCNRMBL)。2.北亚市场继续跑赢；印度将重振旗鼓。维持对中国、日本和韩国市场的高配建议...

    标签： 亚洲 投资 投资者 组合策略 股市

  • 策略深度研究：财报深读，盈利周期渐入佳境.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/14
    • 96
    • 华泰证券

    策略深度研究：财报深读，盈利周期渐入佳境。A股三季报的四大看点和行业配置启示A股三季报业绩已披露完毕，我们认为当前A股盈利周期“渐入佳境”、板块间分化有所弥合：1）本轮短周期磨底期初具结束迹象，资产负债表、订单修复已传导至收入修复，补库先行指标传递积极信号；2）结构分化有所弥合，先进制造、TMT、出口链有望延续供需双向改善，内需消费、基建链或进入被动去库；3）中周期继续回落，但出清及“准出清”细分品种增多；4）A股非金融ROE继续企稳、广义制造业ROE回升。配置启示，建议关注新增供需双向改善型行业，如铁路公路、纺织制造、商用车、通用设备、光伏设备...

    标签： 财报

  • 2026年信用债年度策略：谜题尽解，尚待新局.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/14
    • 93
    • 浙商证券

    2026年信用债年度策略：谜题尽解，尚待新局。2025年，我们经历了几个债市最大谜题的破解、新的共识的形成与新的迷局待现的过程。解开的谜题包括：1、货币政策的最终定调在哪里？货币政策并没有年初预期中那么宽松，降息空间仍被珍惜；2、债市的阶段底在哪里？OMO+25BP-45BP的上下限均很难突破；3、信用利差的阶段底在哪里？对此可以根据以往各品种直接测算止盈点位；4、信用风险的终局在哪里？政策管控大于市场化违约机制，主流品种仍不必担忧。5、权益市场的政策底在哪里？政策底牢固，无需担心大幅调整；面对2026年，几对矛盾的对抗仍在持续：1、基本面和风险偏好的矛盾：基本面全局仍待改善然而权益市场持续上...

    标签： 信用 信用债

  • A股2026年策略展望：“小登”时代，牛途仍在.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/14
    • 75
    • 国信证券

    A股2026年策略展望：“小登”时代，牛途仍在。核心结论：①始于24年“924”行情的牛市还未结束，当前进入第二阶段，驱动力从情绪面转向基本面。②全年维度，科技是主线，演绎路径从算力转向应用，关注AI眼镜、机器人、智驾、AI编程、AI+生命科学等方向。③牛市中期有风格轮动，阶段性关注前期滞涨的地产、券商、白酒消费。老红利有新逻辑，维持底仓配置敞口。牛途仍在，驱动力转向基本面。完整的牛市三阶段包括孕育期、爆发期和疯狂期，本轮牛市与519行情更相似，目前处于爆发期。市场结构性特征明显，“小登资产”碾压“老登&rdq...

    标签： A股
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