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  • J.P. 摩根-新兴市场亚洲本土市场2021年年中展望：更少的beta，更多的差异化

    • 5积分
    • 2021/07/07
    • 382
    • J.P. 摩根

    J.P.摩根-新兴市场亚洲本土市场2021年年中展望：更少的beta，更多的差异化，主要内容包裹：1交易建议、预测和总结观点；2新兴市场亚洲本地市场主题；3按市场划分的利率和外汇交易主题。

    标签： 亚洲 新兴市场

  • 海内外龙头对标研究第三期：缩减隐忧无虑，拥抱科技成长.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/07
    • 463
    • 国泰君安

    我们认为市场无需对未来海外流动性收紧过度担忧，当前市场对美联储Taper节奏预期已较为充分，“缩减恐慌”难以再现。同时考虑到新冠疫情冲击下我国并未大幅宽松，下半年通胀预期回落叠加盈利增长压力催化都将推动无风险利率进一步下行。随着宏观复苏见顶叠加中报窗口期的到来，市场将聚焦盈利可持续增长的股票，高景气将是未来一段时间的市场主线。当前A股科技成长行业的ROE水平正处于持续抬升通道，斜率陡峭且仍有修复空间，电子、新能源车、CRO/CDMO等细分领域持续高景气，未来科技成长占优的局面将得到延续。

    标签： 科技成长股 股市

  • 关键假设表调整与交流精粹：重新审视全球总需求不足的宏观假设.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/07
    • 396
    • 申万宏源

    宏观分析师认为，工业品通胀通过价格传导和成本抬升两大链条对商品消费需求和制造业、基建投資形成卬制，地产销售稳中偏强，关注服务消费复苏，下调全年GDP增速至88％。项目现金流管理强度加大导致地方政府在新增专项债额度充裕的情况下主动性地发行偏慢，下调全年基建投资增谏速至4％地产分析师补充2021年前5个月地产销售面积远超季节性水平上调全年增速至56％。地产投资端由于三条红线和集中供地的原因，呈现前端拿地开工偏弱，后端竣工施工偏强的格局，上调全年增速至8.7％。银行分析师表示近期新发放贷款利率上行，部分银行已经实现了新发放贷款利率和存量贷款利率持平，维持下半年贷款利率上行的判断

    标签： 股市 宏观经济

  • 行业配置策略：投资时钟视角.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/07
    • 1006
    • 华泰证券

    本文从经典的投资时钟视角开展资产配置与行业配置研究，具体内容如下:1)构建多维度定量体系评估宏观指标间的领先滞后关系，筛选领先指标构建了增长、通胀、信用、货币四个因子;2)结合主观逻辑和资产在不同宏观状态下的表现，建立了宏观-资产映射关系，梳理出基于增长-通胀，信用-货币的双轮驱动投资时钟;3)使用因子动量法和相位判断法对宏观因子走势进行预测，构建了大类资产层面和行业轮动层面的投资时钟策略。实证结果表明，大类资产投资时钟策略年化收益7.39%，夏普比率1.69;行业轮动投资时钟策略年化收益16.08%，夏普比率0.59;均能显著战胜基准。

    标签： 金融工具

  • HSBC-港股股票策略：四大趋势将主导多年

    • 5积分
    • 2021/07/06
    • 211
    • HSBC汇丰银行

    HSBC-港股股票策略：四大趋势将主导多年,这并不总是一帆风顺的，但我们相信香港股票市场可以转变为NASDAQ的东财富连接，“返乡”上市和一个流动性大，管理良好的市场都支持这一趋势，我们提出四个长期趋势和一个工具箱，着眼于短期股权驱动。

    标签： 港股 投资策略

  • 海外中资股专题研究报告：挖掘穿越周期的“中国智造” .pdf

    • 5积分
    • 2021/07/06
    • 1655
    • 中信证券

    疫情后宽松的流动性环境下，制造业设备更新换代需求强劲，全球有望开启新一轮朱格拉周期。我们复盘20世纪80年代的一轮全球朱格拉周期，日本制造业脱颖而出。对比当前中国所处的时代背景，尽管经济增长、人口、城镇化率、对外贸易以及外部环境均较为相似，但相较彼时的日本，中国坐拥庞大的人口基数和丰沛的区位资源优势，城镇化率和人均GDP仍有较大的提升空间，我们持续看好中国高端制造业在“外需稳定，内需强劲”背景下的长期业绩成长能力。国产化是中国不同于日本的另一驱动，中国制造迈向“中国智造”。受益此轮全球朱格拉周期下中国企业的CAPEX周期，中国高端制造已在多个品类竞争优势持续提升，我们看好国产替代逻辑下的半导体...

    标签： 半导体设备 光伏 新能源设备 工业机器人 医疗器械 消费电子 化工新材料 小家电

  • 全球资产配置：关注美国极端高温对商品价格与通胀的扰动.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/06
    • 583
    • 申万宏源

    本篇报告我们主要讨论了近期美国极端高温天气之下可能对农产品价格带来扰动，从而可能使得美国通胀超预期风险上升。继2月美国德州极寒天气之后，近期美国又迎来极端高温+干旱天气，尤其是美国西北部地区受到极大影响。美国千旱检测中心的数据显示，全美目前有近40％的地区正在经历干旱，而西部地区约有88％的地区处于严重干旱。而极端干旱地区正是美国玉米、大豆的主产区。美国是玉米和大豆的全球第一大主产国，占全球产量比重均超过30％。自6月中旬以来，伊利诺伊州和印第安纳州等主要玉米种植州的气温接近40摄氏度，CBOT玉米期货价格上涨近30％。如果炎热天气持续，市场焦点将从玉米转向成熟较晚的大豆。南美洲目前同样收成欠...

    标签： 资产配置

  • 2021年下半年A股市场展望：增长回归趋势，成长有望胜出.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/06
    • 265
    • 野村东方

    市场对全球经济复苏的预期日趋一致，美债收益率在经历了一季度的飙升之后逐渐企稳，经济复苏进入实质阶段的海外股市表现出对盈利恢复的乐观展望。中国市场仍得到海外资金的青睐，上半年北上资金累计净流入超千亿元。在经历了一季度的大起大落之后，A股市场热度逐渐回暖，二季度价值股与成长股的表现回归均衡。

    标签： A股 投资策略

  • 量化策略年中报告：2021下半年，重点关注成长性机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/05
    • 302
    • 中邮证券

    我们认为下半年大盘将延续震荡走势，成长性题材弹性更大，整体仍以结构性行情为主。今年以来经济持续复苏，A股各指数以上涨为主，其中创业板指、科创50涨幅靠前，成长性优势显现。

    标签： 量化策略 宏观经济 投资策略

  • 中小盘中期策略报告：科技成长为主线，关注新股机会

    • 5积分
    • 2021/07/04
    • 437
    • 中信建投

    我们看好科技成长标的的投资主线。首先近些年我国高端制造业确确实实正在发生着产业变革，新能源汽车、5G通信、光伏产业高速发展，给人们生活带来巨大变化的同时，也带动了诸如半导体行业的发展。2020年全球范围内爆发疫情，国内由于对疫情管控得力，且有强大内需支撑，率先恢复经济，相比之下海外国家经历了漫长的疫苗接种，同时还有变异毒株带来的疫情反复，海外供给收缩，国内高端制造产业迎来绝佳的进口替代机遇。因此，拥有核心技术和广阔进口替代空间的高端制造企业在未来有望保持高速发展的趋势，成为二级市场难得的投资方向。

    标签： 成长股

  • 中国工业互联网投融资报告

    • 6积分
    • 2021/07/03
    • 566
    • 工业互联网产业联盟

    中国工业互联网投融资报告，上市企业方面，受疫情冲击和影响并不明显。企业数量和融资规模双双增长，2020年，我国工业互联网领域新增上市企业39家，首发融资规模超过290亿元，另有18家企业通过增发、配股、可转债发行等方式实现融资231.5亿元。截至2020年底，我国工业互联网上市企业累计160家，当年累计融资规模达521.5亿元。企业融资渠道进一步拓展，科创板融资作用进一步凸显，2020年新增的39家工业互联网上市企业中，有26家通过科创板上市，月均上市超2家企业，占相关上市企业总数的66.7％，首发融资规模达223.4亿元，占企业融资规模总数的76.8％。除A股市场外，企业在海外市场融资也实现...

    标签： 工业互联网 投融资

  • 2021年中期投资策略：乘胜追击高景气主线，适时防御流动性生变.pdf

    • 8积分
    • 2021/07/03
    • 272
    • 山西证券

    1-2个月区间来看，中报业绩大概率维持高增，宏观流动性仍处于以稳为主的窗口期，基本面和流动性条件仍有望支撑高景气板块估值的温和抬升，市场整体维持震荡走升，结构性行情充分演绎，策略可以相对积极，继续坚守景气高增、赛道优异的科技成长和新能源汽车板块，关注延迟复苏的休闲服务，底仓维持必选消费、医药等价值板块配置。然而从三季度中后期开始，海外及国内宏观流动性收紧的预期和实际压力大概率会加剧，企业盈利增速也可能从高位开始逐步回落，估值的支撑和直接驱动力都趋于弱化，风险加大，建议调整策略转向防御，规避高估值、高贝塔板块，捍卫收益，退守避险类资产及行业板块(如:建筑、通信、大金融、公用事业等)，并适度关注受...

    标签： 股市 宏观经济

  • A股择时之资金面指标测试.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/02
    • 696
    • 华泰证券

    本文将参与A股投资的资金分为产业资本和金融资本，又将金融资本细分为境外机构投资者(北向资金)、境内机构投资者(公募基金、信托、私募、券商资管、保险)、境内个人投资者、杠杆资金等大类;在各资金类型中遴选和构建代表性指标，并采用统一的择时框架进行测试。以上证指数及其同期的最佳择时策略为参照，本文从北向资金、杠杆资金、产业资本、信托、私募类资金中筛选出9个有效的择时指标，并基于单指标测试结果构建多指标择时策略，回测结果表明，该择时系统在考虑交易费用的情况下仍具备显著超额收益。

    标签： A股 投资策略

  • 2021年A股策略中期报告：盈利的盛宴.pdf

    • 7积分
    • 2021/07/02
    • 771
    • 光大证券

    以是否是公募重仓为标准，建议关注“内”、“外”两条主线。一是向“内”关注公募重仓中值得进一步增加配置的方向，我们建议关注盈利增长-估值匹配程度较好，同时长期增长比较稳定的资产，例如电子、电气设备、建材、家电等行业。二是向“外”关注公募配置较少但值得增配的方向，从盈利弹性出发，关注盈利-估值匹配程度好，同时在盈利上行期中业绩弹性较高的行业，包括机械、化工、建材、交运等行业。主题方面，建议关注“碳中和”与军工。

    标签： A股 投资策略

  • 2021下半年港股投资策略：大市踯躅下的α机会.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/30
    • 367
    • 申万宏源

    021年下半年，在全球疫苗注射进展不均衡的情况下，所呈现的复苏也可能是不均衡的格局:发达市场的复苏有望进入服务业复苏的环节，而广大新兴和发展中国家的经济重启可能滞后于发达市场。因此，全球权益市场可能仍将呈现发达强于新兴的格局。但另一方面，在新兴市场内部，中国作为疫情下最重要且最稳定的生产出口国，仍有望受到关注，因此港股所面临的宏观流动性环境仍将处于紧平衡。年初以来传统经济的价值板块和新经济的成长板块之间的估值水平快速收敛，考到基本面和政策面的因素，当前水平上整体板块性的估值修复和景气高增均难以出现。在β层面的指数机会难以寻觅的当下，细分领域的α机会更加值得关注

    标签： 港股 港股投资
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