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  • 美股专题研究：财政的“裂痕”，美股之“殇”.pdf

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    • 2021/06/30
    • 528
    • 中信证券

    年初以来拜登政府分别提出总规模2.3万亿及1.8万亿美元的“美国就业计划”与“美国家庭计划”，并提出提高个税、企业税及资本利得税为预算案筹款。当前两党在传统基建投资的共识较强，而对新基建及加税则分歧较大。结合对于两党未来博弈的推演，我们判断新财年(10月1日)开始前两党将就传统基建部分达成共识;四季度初拜登政府再行通过预算和解程序推动新基建及加税法案或为大概率事件。一旦拜登加税靴子落地，尤其若三大税率同时上调则将成为下半年影响美股市场的最大风险。1)美股:四季度以前基建投资预期叠加经济持续修复仍将利好周期及工业板块的景气提升;市场充分调整后，建议年底关注具备持续成长性、现金流高增的科技巨头。2...

    标签： 股市 资本市场 美股

  • 华夏中证金融科技主题ETF投资价值分析：科技赋能、定义未来

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 634
    • 国信证券

    （1）金融科技驰骋数字浪潮。数字时代用科技武装和赋能全融是时代的必然来来的趋势，金融科技是技术驱动的全融创新，旨在运用现代科技成奚改造或创新全融产品、经营模式、业务流程等，推动全融发展提质增效，目前包括我国在内的全球主要经济体交持金融科技发展政策仍在不断出台。（2）五大核心技术助力金融科技，科技的进步及应用的创新是驱动金融科技发展的核心，随着新一轮科技革命和产业交革人工智能、大数措、区决链、云计算、物联网等五大核心技术发展将极大的促进会融科技的发展，全球金融科技行业将迎来了黄金发展时期，（3）金融科技应用场景十分广泛，随着科技和金融的不断融合，金融科技目前已经渗透到人们生活的方方面面，在数字银...

    标签： ETF 指数基金 金融 金融科技

  • 2021年中期投资策略报告：追梦之路

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 288
    • 中信建投

    全球经济出低谷。我们对下半年全球疫情控制持谨慎乐观态度，美经济体缩小复苏差距，全球真正进入共振复苏阶段。美中在援助全球疫苗接种、带领全球复苏、货币政策转向、全球合作等领域起到重要的引领作用:尽管缩减QE年内落地几无悬念，首次加息时点可能前移，但下半年总体货币环境仍趋向宽松。欧洲方面，由于疫情控制和经济恢复不确定性仍大，欧央行系统性收紧概率偏低不论是疫情后恢复的特殊时期，还是新任总统拜登不同的思路，都对中美关系短期改普提供了契机，近期在经贸、科技等领域也出现些缓和信号。

    标签： 宏观经济 股市 投资策略

  • 2021年下半年产业趋势展望：下半年值得关注的产业主线有哪些.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 679
    • 招商证券

    今年年初以来，产业趋势行情呈现出快速轮动、以景气度为导向的特征。回顾年初以来表现较为强势的产业趋势主线，主要有以下几条:十四五规划、碳中和、电动智能驾驶、人口转型、医美、鸿蒙系统、第三代半导体等。

    标签： 碳中和 人口转型

  • 从行业发展周期的角度选择中小市值公司.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 489
    • 东方证券

    以机构为主导的价值投资理念将会持续引领市场，但这不一定是以绝对大市值为主的风格，而是会逐步扩散至其他细分领域和公司。截止6月21日，A股有4355家公司，其中市值在500亿以下的有在上市公司约4068家。其中不乏有诸多中小市值公司业绩成长较快;也有一些企业正在从低谷复苏，景气反转可期，但这份业绩增长是否有持续性，是否真实，公司终局是否在行业中还有一席之地，种种疑虑使投资者无法对这些中小市值公司建立长期信心。我们认为，从行业自上而下选择是有效的第一步。我们以产业生命周期理论作为基础框架，行业发展周期有四个阶段:导入期，成长期，成熟期和衰退期。对于处于成长行业的中小市值公司，应该对其终局的不确定性...

    标签： 股市 股票选择

  • 中国内地和香港IPO市场2021年上半年度分析及回顾.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 656
    • 毕马威

    中国内地和香港IPO市场2021年上半年度分析及回顾。在流动资金雄厚、第二上市活动和大宗交易的支持下，香港IPO市场受到投资者需求殷切和市场气氛畅旺的提振，2021年上半年的集资总额创历史新高。根据毕马威的最新分析，集资总额达260亿美元。香港交易所目前在全球五大证券交易所中排名第三，而上海证券交易所则紧随其后，IPO集资总额达206亿美元。毕马威发表关于中国内地和香港IPO市场的2021年中期回顾表示，综观全球市场，2021年上半年的集资总额和上市宗数较去年同期分别上升196%及134%。美国、香港及内地A股市场仍处于领导位置，合共集资1,307亿美元。科技、媒体及电讯业、医疗保健及生命科学...

    标签： IPO 港股 A股

  • 公司盈利季节性和股票收益专题研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/28
    • 375
    • 华安证券

    本篇是“学海拾珠”系列第四十九篇，本期推荐的海外文献研究了公司盈利季节性和股票收益之间的关系，如公司某一季度的盈利常年显著高于其他季度，就称该季度为正季节性季度，研究发现，当这类公司发布正季节性季度的盈利公告时，其股票会存在显著的超额收益，这种效应不是由风险因素或对公司特定消息的延迟反应所导致的，已有的风险因子都无法解释这种风险溢价

    标签：

  • 2021年下半年港股展望：重拾新经济

    • 13积分
    • 2021/06/27
    • 693
    • 中金公司

    2021年下半年展望中国“先进先出”回归常态、增长趋缓;整体指数或显平淡、但有结构性亮点今年年初过山车般的走势叠加随后内外部波动扰动和来自政策的压力，导致海外中资股市场今年上半年跑输A股和全球其它主要市场，尤其是成长板块表现欠佳。展望下半年，虽然在中国和海外错位甚至可能更为复杂的宏观和政策环境下〔例如美联储ρE减量渐行漸近），海外中资股市场仍可能面临挑战，但从结构性角度看我们认为依然具有吸引力和亮点整体来看，我们预计恒生国企和MSCI中国指数较当前隐含大约10％和4％的上涨空间，主要驱动力来自盈利分别上调8％和9％，而估值变化分别扩张2％和收缩4％。具体而言:

    标签： 港股

  • 2021年下半年投资策略：防御在先，反击在后.pdf

    • 7积分
    • 2021/06/27
    • 331
    • 方正证券

    下半年经济存在快速下行的可能。经济增长的分歧在于下行的斜率，核心是对下半年出口的判断，岀口面临海外PM见顶、发大经济体驱动切换、替代效应逐步淡化、岀口企业增收彳利四个方的娳影响，三四季度之交存在着内外需共振下

    标签： 投资策略

  • 北向资金专题研究：北向资金的阿尔法有多强？.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/27
    • 439
    • 东兴证券

    自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

    标签： 股市 北向资金

  • 世界经济论坛-可持续发展目标国家融资路线图：加纳（英文）

    • 7积分
    • 2021/06/26
    • 441
    • 世界经济论坛

    世界经济论坛-可持续发展目标国家融资路线图：加纳（英文）,我写这篇文章是在我们共同追求联合国可持续发展目标的关键时刻。在目前这一流行病对全球经济和数百万人生计造成影响的情况下，我们的世界实现可持续发展目标的时间不到10年。尽管挑战不断，可持续发展目标今天比以往任何时候都更为重要。联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯（AntonioGuterres）去年发起的“行动十年”是一个呼吁，必须激励我们所有人加大努力，采取必要行动，实现这些目标

    标签： 融资路线

  • 碳权投资市场概览与监管框架.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/26
    • 583
    • ListCo

    碳权投资市场概览与监管框架，主要内容包括：1.碳权市场的政策背景与“碳中和”目标；2.温室气体减排中的“碳排放”与“碳移除；3.碳中和导向下的政策路径一碳权定价机制ETs＆cT；4.中国碳权市场的监管框架与碳权资产的权利属性。

    标签： 碳权投资 碳中和

  • 2021下半年行业比较投资策略：周期未完，科技领衔.pdf

    • 7积分
    • 2021/06/25
    • 465
    • 申万宏源

    市场交易特征:以“2021年眢大经济指标处于高位回落阶段”为前提假设，梳理行业轮动的市场交易特征1）观察过去5轮经济周期下行阶段，各经济指标见顶回落的先后顺序依次是:流行性M1→→A股盈利→→PPI高点→→PPI-CP剪刀差2）2021年各大经济指标市场一致预期值大多逐季下滑3）2021Q1A股非金融石油石化净利润增速见顶，2021Q3为回落后的第2个季度;21Q2-Q3预计（PPI-cPI）累计同比见顶，2021Q3-Q4为回落后的第1个季度，但差额依然维持4％的高位

    标签： 股市

  • 行业景气洞见第23期：成长景气全面上行，股市交投情绪活跃.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/25
    • 300
    • 方正证券

    消费板块:景气度整体下行，关注商业贸易消费板块景气度整体下行，仅商业贸易景气度持续回升。其中，义乌小商品价格指数持续回升;高端白酒价格表现分化，茅台批价环比回升，泸州老窖环比下跌，五粮液环比持平。其余板块景气度岀现祠程度回落。氨基酸价格环比回落，蛋氨酸价格大幅下跌。生猪价格大幅下跌，肉鸡苗、活鸡价格均回落。汽车销售増速放缓，5月乘用车销量増速环比下降112个百分点，新能源汽车销量増速环比下行204个百分点。纸浆价格环比下跌，瓦楞纸价格环比冋升。家电销售同比増速大幅回落，空调和洗衣机销售同比増速眀显回落，4月电视机销售同比增速降幅扩大。

    标签： 股市

  • 2021年资产配置中期展望：从K到E，错位的回归与分化.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/25
    • 378
    • 国泰君安

    展望下半年，资产配置建议继续超配股票，并注重从疫情冲击的特点把握住结构性的投资机会。股票方面，下半年国内权益市场的预期回报中枢为10%，但是沪深300与中证500的回报或有所分化。港股的预期回报率中枢为10%，海外其他主要发达市场的回报率要低于国内权益。债券方面，预计境内债券表现好于海外债券，收益率整体保持窄幅震荡。商品方面，预计原油将继续走强，产生15%左右的回报，其他商品种类预计有10%回报，黄金价格预计窄幅震荡。外汇方面，预计美元指数在短期反弹后整体将略微贬值，但不确定性较大。人民币预计将保持升值。

    标签： 资产配置 投资 股市
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