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  • “学海拾珠”系列之二百五十九：基于马氏距离K_Means聚类的价值_成长股分类.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 49
    • 华安证券

    “学海拾珠”系列之二百五十九：基于马氏距离K_Means聚类的价值_成长股分类。本篇是学海拾珠系列第二百五十九篇。本文深入探讨了在价值与成长投资风格分类的研究背景下，如何通过集成K均值聚类与马氏距离来提升标普500股票分类的准确性与稳定性。研究指出，尽管传统方法依赖于单一财务比率进行风格划分，但此类方法难以捕捉金融指标间的多元依赖性。本文通过比较标准K均值MD、K均值++MD及新型K均值++MD混合算法，结合2008至2023年的Refinitiv数据，系统性地验证了混合算法在簇稳定性、经济可解释性及时间一致性方面的优势，为无监督学习在金融风格分类中的应用提供了方法论创...

    标签： 成长股

  • 中银量化大类资产跟踪：A股震荡上行，贵金属表现突出.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/15
    • 76
    • 中银证券

    中银量化大类资产跟踪：A股震荡上行，贵金属表现突出。股票市场概览本周A股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其他海外权益市场走势分化。A股风格与拥挤度本周风格指数涨跌互现；成长较红利占优，小盘较大盘占优，基金重仓较微盘股占优，动量较反转占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为通信、电力设备及新能源...

    标签： 贵金属 A股 金属 资产

  • 2026年A股年度策略：向阳花开，乘势而上.pdf

    • 30积分
    • 2025/12/15
    • 77
    • 国海证券

    2026年A股年度策略：向阳花开，乘势而上。本篇报告主要对2026年宏观及市场走势作出展望，并对潜在的行业机会作出预判。宏观主线：PPI的回升是重要主线，也是相比于2025年不同之处。 （1）随着PPI的回升，企业盈利也有望进一步修复，基本面支撑将会进一步强化。 （2）其中不确定的是PPI的回升斜率，这取决于财政的扩张力度，核心仍需要观测赤字率。（3）PPI的回升斜率也决定了市场的高度，从ERP衡量，PPI强回升对应的是ERP挑战-2倍标准差，弱回升则可能在均值附近，如有流动性的配合也有望挑战-1倍标准差。微观主线：居民存款搬家的节奏和外资是否回流是重要变量。（1）国家队和...

    标签： A股

  • 多因子选股周报：质量因子表现出色，沪深300增强组合年内超额19.95％.pdf

    • 5积分
    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 137
    • 国信证券

    多因子选股周报：质量因子表现出色，沪深300增强组合年内超额19.95％。国信金工指数增强组合表现跟踪沪深300指数增强组合本周超额收益0.73%，本年超额收益19.95%。 中证500指数增强组合本周超额收益-0.02%，本年超额收益7.36%。 中证1000指数增强组合本周超额收益-0.31%，本年超额收益15.60%。中证A500指数增强组合本周超额收益0.09%，本年超额收益9.62%。因子表现监控以沪深300指数为选股空间。最近一周，3个月盈利上下调、标准化预期外盈利、单季净利同比增速等因子表现较好，而高管薪酬、股息率、预期BP等因子表现较差。以中证500指数为选...

    标签： 质量 选股

  • 策略深度报告：2026年港股展望，风物长宜放眼量.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/13
    • 219
    • 东吴证券

    策略深度报告：2026年港股展望，风物长宜放眼量。2025年港股表现超全球投资者预期，中国资产迎来重估。截至2025年12月7日，恒生指数上涨30%，恒生科技上涨26.7%，恒生国企上涨26.2%，跑赢全球主要市场：标普500、德国DAX、日经225等。尽管2025年港股表现超预期，但不是一帆风顺。海外因素复杂，特朗普对等关税超预期，美联储下半年集中降息；国内货币+财政双宽基调，“DeepSeek”超预期出圈；资金面上，南向资金超预期流入，外资阶段性切入。港股于1-3月，7-10月走出两轮行情。2026年，我们认为明年港股会继续回升，主要基于以下理由：一是，我们预计20...

    标签： 港股

  • 2026年信用债投资策略：震荡如潮，信用作舟.pdf

    • 10积分
    • 2025/12/13
    • 65
    • 国海证券

    2026年信用债投资策略：震荡如潮，信用作舟。本篇报告解决了以下核心问题：1、2025年信用债行情与信用债供需特征复盘，对2026年信用债策略进行展望；2、2025年化债进程与城投债务及风险观测，对2026年城投债策略进行展望；3、2025年银行及非银机构等金融债行情复盘，对2026年金融债策略进行展望。信用债策略——向增量资金与机构行为要收益。回顾年内行情，“震荡”是不容忽视的特征，近年来随着利差的持续收窄，信用债受利率波动、资金面状况及宏观经济基本面等系统性因素的影响日益凸显，信用债的收益优势仍在，但传统依赖票息的策略空间已然不足，市场需要向...

    标签： 信用债 投资策略

  • A股2026年策略展望：牛市从估值驱动到业绩驱动.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/13
    • 232
    • 国盛证券

    A股2026年策略展望：牛市从估值驱动到业绩驱动。回看2025年，A股市场于4月回踩至全年最低点后一路向上，沪指一举突破10年新高，背后是叙事的变化逐渐吸引增量资金入市，估值驱动成为行情向上的主导力量：国内基本面预期改善叠加低利率“资产荒”驱动险资加码配置权益；AI发展进入全球共振阶段吸引基金对AI算力与新能源加码配置、游资跟随买入助推行情；而大国博弈作为地缘方面最重要的叙事，引发了国家资本入市维稳市场以及对资源品、国产替代投资情绪的高涨。展望2026年，估值可能继续产生正向驱动，但强度边际弱化。海内外货币宽松的基调仍将延续，但外部降息与内部货币扩张的节奏尚存变数，预计...

    标签： A股 估值

  • 基于股票型ETF的自适应双模态策略：把握趋势，捕捉震荡.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 141
    • 华龙证券

    基于股票型ETF的自适应双模态策略：把握趋势，捕捉震荡。策略建构的核心理念：A股市场近年来呈现出显著的微观结构变迁，呈“高波动、快轮动、强博弈”等特征。本报告基于自适应市场假说(AMH)，构建了指数自适应双模态策略（下称：TS策略）。该策略是一种基于市场微观结构变化的多因子轮动策略。策略的核心理念在于承认“市场并非总是处于同一状态”，通过动态识别市场当前的趋势强度与震荡特征，在“趋势跟随（Trend）”与“均值回归（Shock）”两种交易逻辑间自动切换。样本选择：策略选取了526只挂钩股票型ETF的...

    标签： 股票 ETF

  • 2025年1月至11月A股市场流动性情况分析：市场微观流动性增量明显.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 47
    • 华龙证券

    2025年1月至11月A股市场流动性情况分析：市场微观流动性增量明显。市场宏观流动性预期充裕。美国联邦基金利率总体仍处于下行通道中。一是美联储认为经济前景的不确定性依然较高；二是美国通胀已从高位显著回落，且通胀超预期上升概率较低。一方面美国实际生效的平均关税税率低于最初宣布的水平；另一方面劳动力市场总体仍较弱，居民收入预期可能有所抑制，因而消费能力受限，抑制物价上涨。三是美联储的通货膨胀目标制变得更灵活。意味着，即使通胀略高于目标，但如果经济风险加大，美联储也可能选择降息。四是美联储领导层变动，政策可能倾向于“鸽派”。政策利率维持低位。央行公告，12月5日以固定利率、数...

    标签： A股 流动性 市场

  • 2026年A股市场策略展望：新老经济的平衡.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/13
    • 148
    • 华福证券

    2026年A股市场策略展望：新老经济的平衡。2025年市场表现回顾。2025年，在政策托底下，经济环境逐步企稳。从资产端看，PMI持续位于荣枯线以下，呈现“弱企稳”特点。PPI同比降幅收窄，CPI整体向上修复，经济结构性复苏催生小盘科技股引领的“快牛”行情。实际经济缓坡向下名义经济向下幅度更大。负债端实现由“空股多债”向“多股空债”的转变，股债性价比扭转，资金交易逻辑变化。“固收+”基金规模映射广义资管资金交易倾向，2024年12月以来固收+基金规模稳步增长，权益持仓向电子、...

    标签： A股 市场 市场策略 经济

  • 基金研究：公募基金规模再创新高，权益基金发力.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 140
    • 长城证券

    基金研究：公募基金规模再创新高，权益基金发力。2025年3季度末，公募基金规模再创新高，权益基金发力。公募基金规模扩大主要来自于权益基金净值的大幅增长。主动权益基金存量再遇净赎回，新发基金规模有待进一步提高。被动股票基金规模和份额双升。债券类基金出现大幅净赎回，基金规模和份额双降。主动权益基金规模达到41152.44亿元，环比增加6711.83亿元，环比增长19.49%。主动权益基金规模出现大幅增长。主动权益基金份额达到27204.69亿份，环比变化-1701.36亿份。新发行的主动权益基金份额达到561.10亿份，环比增加195.17亿份。主动权益基金净赎回份额达到2262.46亿份。被动股...

    标签： 公募 公募基金 基金 权益基金

  • 基金市场2026年年度策略报告：守静笃，再平衡.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/12
    • 64
    • 财信证券

    基金市场2026年年度策略报告：守静笃，再平衡。2025年市场回顾1）年内A股阶段性分化，下半年成长风格凸显、市值风格相对均衡；逆变器、稀土、地面兵装、钴、合成树脂、钨等细分板块年内涨幅亮眼。港股市场连续两年表现强势，海外主要股指年内多数录得正收益，美、德、日、印、越主要股指已连续三年上涨。国内REITs指数与股指年内剪刀差明显，日本房地产市场投资交投活跃推升日本REITs表现。2）国债收益率年内整体上行；美债年内整体下行，日本30Y-10Y利差年内走阔。3）黄金涨幅超50%，铜价涨幅超20%，煤炭价格振幅较大，原油价格小双位数下跌。4）全市场公募资产净值超36万亿，近5年复合增速12.5%；...

    标签： 基金 再平衡 市场

  • 毕马威-2025年回顾与2026年展望：中国内地与香港IPO市场.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/12
    • 143
    • 毕马威

    毕马威-2025年回顾与2026年展望：中国内地与香港IPO市场。全球IPO市场逐步改善，主要源于香港市场的改善。2025年,募资额最大十家的IPO有3宗来自香港。全球主要IPO市场于2025年呈上升趋势，其中香港的募资额为去年的三倍，成为推动全球IPO市场复苏的最大单一贡献者，进一步巩固其作为国际金融中心的领先地位。受惠于市场气氛改善以及大量潜在的新股项目，我们预期此上升趋势将延续至2026年。尤其是人工智能技术，随着其日趋成熟并在各行业中更广泛采用，相关企业的上市步伐料将加快。

    标签： IPO 市场

  • 2026年年度中国权益市场策略展望，世界的中国.pdf

    • 40积分
    • 2025/12/12
    • 88
    • 慧博智能投研

    2026年年度中国权益市场策略展望，世界的中国。2025年，全球人工智能投资相关板块出现了亮眼表现，成为了唯一能够跑赢黄金的权益资产。目前美国AI科技大厂资本开支活动已经在宏观经济基本面中起到了举足轻重的作用。

    标签： 市场 市场策略

  • 策略报告：2026一季度市场策略展望和股票推荐.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/11
    • 157
    • 招商证券国际

    策略报告：2026一季度市场策略展望和股票推荐。在美联储降息、AI投资等因素支持下，美国经济预计保持温和增长，维持对美股的战略性看多，但需关注结构性分化和一季度短期风险。港股在“新供给创造新需求”的主线驱动下，有望实现温和上行。截至12月9日，四季度标普500上涨2.3%，年初至今上涨16.8%；恒生指数全季下跌5.3%，年初至今上涨28.4%。美股市场展望2026年，在降息、减税、AI投资和消费韧性的作用下，美国经济预计将保持温和增长（1.8%~2.2%），实现“软着陆”。结构性失业（低技能劳动力失业和贫富差距K型结构带来的风险）仍然是美联储政...

    标签： 市场策略 市场 股票
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