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中银量化大类资产跟踪：A股震荡上行，贵金属表现突出。

股票市场概览

本周 A 股市场整体上涨，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其 他海外权益市场走势分化。

A 股风格与拥挤度

本周风格指数涨跌互现；成长较红利占优，小盘较大盘占优，基金重 仓较微盘股占优，动量较反转占优。

风格拥挤度与配置性价比： 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注 意成长风格的配置风险。 小盘 vs 大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格 当前具有较高的配置性价比。 微盘股 vs 中证 800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注 意微盘股风格的配置风险。

A 股行情跟踪

量价综合行情：本周领涨的行业为通信、电力设备及新能源、电子； 领跌的行业为煤炭、石油石化、家电;本周成交热度最高的行业为电力 设备及新能源、纺织服装、建材。

市场情绪风险：当前万得全 A 的滚动季度夏普率从历史极高点回落， 回撤风险有所减弱。

A 股估值与股债性价比

估值：当前 A 股 PE_TTM处于历史较高分位，近一周边际下行。

股债性价比：从 erp 角度看，当前配置权益整体性价比较高。

A 股资金面

主力资金：近一周国家队指数、私募重仓指数跑输万得全 A，其他主 力资金指数跑赢万得全 A。

基金发行：近 1 月股票主动型基金发行总规模为 152.4 亿元，边际下 降，处于历史均衡分位（50%）；近 1 月股票被动指数型基金发行总 规模为 186.3 亿元，边际上升，处于历史较高分位（76%）。

融资余额：A 股融资余额当前处于历史极高位置，近一周边际上行。 利率市场

本周中国国债利率下跌，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。

汇率市场

近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民币较美元升值。

商品市场

本周中国商品市场整体下跌，美国商品市场整体上涨。