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  • 茶饮料行业研究报告：从现磨咖啡看高端现制茶饮行业

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    • 2021/03/29
    • 1626
    • 方正证券

    茶饮行业研究报告：从现磨咖啡看高端现制茶饮行业。1、高端现制茶饮店行业与现磨咖啡行业求同存异，各有千秋。与现磨咖啡行业相似，高端现制茶饮店行业同样具备增速快、利润空间大且高端竞争格局相对较好的特点，为现制茶饮行业中相对优质的细分赛道。与此同时高端现制茶饮与现磨咖啡有所不同，高端现制茶饮潜在空间大但竞争更加激烈，其主要原因为：1）产品可替代性较强。现磨咖啡具备功能性+独特商务社交属性，因此成瘾性相比高端现制茶饮更强，可替代性更低；2）区域性现制茶饮品牌较多。咖啡是舶来品，且产品创新性低于现制茶饮，因此在我国其基本不具备区域性品牌。

    标签： 现磨咖啡 茶饮料

  • 白酒行业专题研究报告：白酒历次调整复盘

    • 6积分
    • 2021/03/29
    • 977
    • 广发证券

    白酒行业专题研究报告：白酒历次调整复盘。前三轮白酒牛市每次终结时均出现大级别调整，茅台下跌36%-63%。白酒板块分别于2008年、2013年、2018年经历牛市结束后的大级别调整，期间白酒企业基本面受挫，估值业绩“双杀”，茅台下跌36-63%。（1）第一轮牛市末，因高估值叠加金融危机调整，2008年茅/五/泸调整63%/77%/65%，PE（股价/当年EPS，下同）从57/133/86倍调整至21/25/18倍。（2）第二轮牛市末，因12年底“八项规定”出台调整，2013年茅/五/泸调整54%/62%/64%，PE从21/15/15倍调整至9/9/6倍。（3）第三轮牛市末，因经济去杠杆叠加“...

    标签： 食品 白酒 高端白酒

  • 酱香型白酒行业研究报告：酱香酒对白酒格局影响拆解，次高端受冲击有限机会显现

    • 6积分
    • 2021/03/26
    • 1061
    • 东方证券

    酱香型白酒行业研究报告：酱香酒对白酒格局影响拆解，次高端受冲击有限机会显现。酱酒热潮的兴起已经开始深刻影响白酒行业的格局，除龙头贵州茅台以外，次级酱酒企业开始在市场中发挥着举足轻重的作用。在消费者、经销商、产业资本等充分拥抱酱酒的同时，市场也担忧酱酒崛起对浓香等名酒造成的不利影响。为此，我们撰写此文，试图探究：1）酱酒在全国及重点省市的最新发展趋势；2）酱酒对浓香等高端及次高端名酒的影响。由此，我们形成第二篇酱酒报告，以梳理当下白酒投资机会。

    标签： 白酒 酱香酒 酱香型白酒

  • 能量饮料行业专题研究报告：赛道优质，龙头冉冉升起.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/26
    • 1057
    • 开源证券

    能量饮料行业专题研究报告：赛道优质，龙头冉冉升起。能量饮料赛道优质，景气度上行及竞争格局稳固。能量饮料生命周期较长，在饮料市场相对饱和的背景下，该细分子行业依然保持10%以上快速增长。行业进入门槛较高，格局明晰稳固，龙头企业通过品牌力占领消费者心智，且品牌企业各具优势，红牛在高端市场中难逢敌手，东鹏饮料在中端市场冉冉升起。更为关键的是红牛受制于品牌纠纷，是其他企业发展的机遇期。受益标的:东鹏饮料(拟上市)。饮料呈现功能化、健康化趋势，能量饮料赛道优质，格局明晰饮料市场规模已达5786亿元，逐渐饱和。2014-2019年复合增速约4.5%。但健康化、功能化，成为饮料细分品类发展的趋势，能量饮料目...

    标签： 饮料 能量饮料

  • 盐津铺子深度解析：产品、渠道、区域、激励，多维驱动高成长.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/25
    • 1387
    • 德邦证券

    盐津铺子深度解析：产品、渠道、区域、激励，多维驱动高成长。盐津铺子在2005年成立以来一直聚焦主业，坚持自主制造，于2017年上市，被媒体誉为“中国零食自主制造第一股”。公司上市后，优化调整战略，中长期战略已升级为“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的“两多三全”战略。公司在近年来业绩快速增长，盈利能力较强。根据公司2020年业绩快报，2020年公司实现营业总收入19.59亿元/+40.0%，归母净利润2.42亿元/+88.7%。我国万亿休闲食品赛道景气度高，细分龙头成长空间大。我国休闲食品市场规模达万亿，12-19年复合增速达12%，但人均消费“量”&“额”远落后于英美日，提...

    标签： 盐津铺子 零食 休闲食品

  • 奶酪行业分析报告：BC端共同驱动奶酪高增，如何把握崛起的国产龙头

    • 5积分
    • 2021/03/24
    • 1096
    • 中泰证券

    奶酪行业分析报告：BC端共同驱动奶酪高增，如何把握崛起的国产龙头。消费升级循序渐进，亚洲成为未来奶酪市场新增长极。1）全球奶酪最近10年产销率CAGR不到2%，欧美地区市场成熟，为主要产销出口区；2）亚洲进口需求高速增长，中国奶酪进口量在.全球的占比从2008年的1%提升至2019年的8%，增速较快，消费习惯逐渐培养起来；3）西酪东传，奶酪消费在亚洲渐次传递，日韩先经历爆发式增长，2020年人均奶酪消费量分别2.2、1.8kg/人。4）传至中国，“西式饮食+消费升级”催化巨大奶酪消费空间。中国奶酪销售额2010-2020年复合增速22%，成为乳业发展的新引擎。中国奶酪：从餐饮消费逐渐走向家庭消...

    标签： 食品 奶酪

  • 高端茶饮料行业专题研究报告：黄金时代，品牌争霸

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    • 2021/03/23
    • 804
    • 国泰君安证券

    高端茶饮行业专题研究报告：黄金时代，品牌争霸。需求红利时代下，高端茶饮成长性与竞争格局确定性突出，以品牌为核心竞争优势、以直营为发展模式下，高端品牌头部化大势所趋，企业间竞争首先将聚焦在快变量门店、随后将升级到慢变量运营。

    标签： 茶饮料

  • 奶酪行业深度报告：BC端共同驱动增长，把握崛起的国产龙头.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/23
    • 1611
    • 中泰证券

    奶酪行业深度报告：BC端共同驱动增长，把握崛起的国产龙头。核心观点:奶酪是乳制品消费升级的下一个品类，从全球范围看，欧美市场相对成熟，亚洲市场更具潜力。从中国市场看，规模上，我们测算2020年中国奶酪规模约150-200亿元，B+C端丰富的食用场景和品类创新能持续推动奶酪高速增长，预计未来维持约15%的复合增速。格局上，本土化的奶酪产品+高效推进的渠道或有助于国产企业的崛起，重点关注妙可蓝多和伊利股份。消费升级循序渐进，亚洲成为未来奶酪市场新增长极。1)全球奶酪最近10年产销率CAGR不到2%，欧美地区市场成熟，为主要产销出口区;2)亚洲进口需求高速增长，中国奶酪进口量在.全球的占比从2008...

    标签： 奶酪 食品

  • 电子烟行业研究报告：高屋建瓴，烟草巨头纵横全球电子烟市场.pdf

    • 8积分
    • 2021/03/22
    • 2282
    • 兴业证券

    电子烟行业研究报告：高屋建瓴，烟草巨头纵横全球电子烟市场。新型烟草制品蓬勃发展，全球各地市场呈现多元化发展趋势。新型烟草制品2019年全球市场份额约为367亿美元，2019年至2024年CAGR约为24%。由于各国政策监管差异和地区特征，电子烟的各国市场特征也差异较大:美国作为全球第一大电子烟市场，产品以电子雾化器为主，HNB产品刚通过PMTA许可，未来市场潜力巨大;欧洲作为全球第二大电子烟市场，主要市场份额集中在西欧地区，产品以雾化器为主，市场份额较为分散，行业集中度不高;日韩是全球第一大HNB市场，IOQS独占鳌头，受限于监管等因素，雾化器产品未能在该地区取得成功。全球烟草巨头中，新型烟草...

    标签： 电子烟 烟草

  • 食品饮料行业专题研究报告：成本催化，格局优化

    • 5积分
    • 2021/03/21
    • 723
    • 国泰君安证券

    食品饮料行业专题研究报告：成本催化，格局优化。复盘历史，成本上涨是部分大众品直接提价的主因。成本推动型提价主要发生在以成本加成型定价模式为主的大众品行业。通过梳理啤酒、调味品、乳制品、休闲零食等行业部分龙头公司的历史提价情况，我们发现当原材料、包材价格上涨时，往往出现行业性的提价。而行业龙头的提价策略往往结合成本上涨幅度、市场竞争格局等确定，提价落地后，一方面吨价实现提升，毛利率压力缓解；另一方面，待成本回落后，产品价格通常不会相应回落，毛利率受益提升，享受“剪刀差”红利。龙头消化成本压力的能力较强，成本上涨催化竞争格局优化。成本上涨时，具有规模优势的龙头公司更易提前锁定较低的原料价格，更能通...

    标签： 食品 饮料 啤酒 调味品 零食

  • 休闲食品行业平台型企业研究报告：千亿市场，多重因素驱动发展.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/16
    • 2110
    • 东方证券

    休闲食品行业空间广阔，目前市场仍较为分散，行业内公司整合空间大。对于平台型企业，其扩张空间与扩张路径明确，未来发展可期，具体如下:休闲食品行业空间广阔，行业整合空间大。1)根据欧睿数据，我国休闲食品行业市场空间将近3500亿，替代品威胁小+代际迁移及消费升级等外部驱动因素决定行业长期有望保持小个位数稳定增长。2)目前市场仍较为分散，头部公司整合空间足;3)休闲食品公司发展驱动因素明确:(外部增长+渠道扩张+品类迭代)*品类扩张。

    标签： 休闲食品 零食 食品

  • 啤酒行业专题报告：精酿风潮渐起，龙头竞相争先.pdf

    • 7积分
    • 2021/03/16
    • 2113
    • 兴业证券

    美国引领精酿啤酒风潮，龙头各有看点。美国啤酒品类变迁复盘:阶段一(1850-1950):“禁酒令”等政策冲击，精酿品类昙花一现;阶段二(1950-1980):依托规模化大生产，淡啤品类快速崛起;阶段三(1980-2010):精酿契合高端化趋势，成为战略新高地;阶段四(2010年至今):龙头厂商加快收购入局，精酿持续扩容。百威英博:依托并购整合布局精酿赛道，丰富自有高端矩阵:1)百威旗下拥有科罗娜、时代、福佳等众多世界一线啤酒品牌，丰富的高端产品矩阵形成公司的核心竞争力;2)为抢占高端精酿市场，百威通过收购精酿啤酒厂来推出自己的“工艺”品牌。波士顿啤酒:营销+品控塑造高端品牌形象，引领精酿发展:...

    标签： 啤酒 精酿啤酒 饮料

  • 饮料行业研究报告：可口可乐进军醋饮料、天地壹号获国资入股

    • 6积分
    • 2021/03/16
    • 2149
    • 安信证券

    果醋赛道市场渗透率较低、高增速（cagr为18.97%）营养健康趋势下有望成为潮流饮品：我国是全球最大的软饮料市场之一，2019年市场规模达到9914亿元，饮用水、蛋白饮料、果汁饮料、功能饮料、碳酸饮料和茶饮料六大品类排名前六、合计份额77.8%，且咖啡饮料、功能饮料和包装饮用水增速前三，2014-2019年CAGR为29.0%、14.0%和11.0%。天地壹号隶属的风味饮料市场份额不足5%，2018年苹果醋饮料达到45.22亿元、CAGR为18.97%，营养健康趋势下有望成为潮流饮品。传统调味品企业在醋的发酵技术上、流通渠道具备优势，果醋饮料企业对于饮料行业的市场认知和把控力度优势突出。需重...

    标签： 饮料 醋饮 软饮料 可口可乐

  • 啤酒行业深度报告：千帆竞渡，高端产品百花齐放的大时代.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/15
    • 882
    • 东北证券

    顺应消费升级大趋势，啤酒行业高端化持续推进。纵观我国啤酒行业发展历程，2005年起行业处于快速增长阶段，2013年行业规模达到顶峰，产销量突破5000万千升。随后由于适龄消费群体人数减少和产品同质化，行业竞争加剧，啤酒总产量下降趋势明显，销量相对稳定。在消费升级的大背景下，啤酒厂商纷纷进行高端化改革以实现进一步发展。根据欧睿数据，2019年中国啤酒总销量4543万千升，经济型/中端/高端销量占比为68%/21%/11%。近年来我国中高端啤酒销量占比明显提升，但相较于海外成熟市场仍有较大上升空间。预计未来五年经济型/中端/高端销量CAGR为-4.4%/2.7%/3.4%，吨价CAGR分别为2.0...

    标签： 啤酒

  • 高端酒行业研究报告：风物长宜放眼量，金樽美酒等花开.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/15
    • 987
    • 华安证券

    高端酒商业模式稳固，茅台红利引领行业可持续成长，茅五国仍可望量价齐升，名酒千元新高端放量更值得期待。高端酒格局:量价齐升，茅五国协同发展。茅台红利催生“花瓶”，高端酒量价齐升。茅台、五粮液、国窖是贯穿近20年高端酒周期的核心产品，而以洋河M9·手工班、今世缘V9、汾酒青花30复兴版、酒鬼酒内参、老白干1915、古井年三十等为代表的千元新高端产品仅在近2~3年起势，但低基数下快速成长。从行业形态特点上看，近5年“花瓶”瓶口处(代表高端白酒市场容量)正快速扩容，呈现显著的横向销量量增，纵向价格价增的特点。总结过去:高端酒看品牌塑造+核心消费者培育对于品牌驱动型的高端白酒，战略层面核心在于长期紧抓核...

    标签： 酒 高端酒 白酒
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