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健盛集团（603558）研究报告：棉袜业务稳健增长，无缝服饰有望迎来业绩拐点.pdf
- 5积分
- 2022/04/13
- 328
- 广发证券
健盛集团（603558）研究报告：棉袜业务稳健增长，无缝服饰有望迎来业绩拐点。健盛集团：国内棉袜制造商龙头，无缝服饰业务快速增长。健盛集团主要产品包括棉袜和无缝服饰，与PUMA、优衣库、迪卡侬等全球品牌拥有长期合作关系，在主要客户相关品类供应商中占比较高。在国内和越南均设有生产基地，近年海外产能占比快速提升。2020/2021Q1-3公司营收同比变化-11.1%/+32.2%，扣非后归母净利润同比变化-337.7%/+284.4%。2020年公司业绩下滑主要由于疫情使得无缝业务收入下滑较大，2021Q1-3公司棉袜及无缝业务逐渐回暖。棉袜业务：有望持续保持稳健增长。公司是国内最大的棉袜生产商，...
标签：棉袜无缝服饰健盛集团
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/04/12
- 308
- 中信建投证券
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线。全球毛纺头部企业，21年疫情后时代下行业复苏下，量增带动业绩高增长。公司当前拥有毛精纺（羊毛）纱线13300吨（国内最大，份额约5%）、羊绒纱线1500吨及部分毛条业务（对外销售5000吨左右）等。2021年，羊毛需求在新冠疫情后快速复苏、部分海外订单转移到国内，公司推动“以产促销”的销售变革，预计2021年精纺业务量增30%左右，带动2021年公司实现收入34.7亿元/+53%、业绩2.9亿元/+93%。2022年公司羊毛提价将有效落地，中长期看羊毛需求场景持续扩大。价方面，2021年羊毛价格从底部...
标签：新澳股份
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/04/11
- 203
- 中信建投证券
新澳股份（603889）研究报告：精纺量价齐增，粗纺形成第二增长曲线。全球毛纺头部企业，21年疫情后时代下行业复苏下，量增带动业绩高增长。公司当前拥有毛精纺（羊毛）纱线13300吨（国内最大，份额约5%）、羊绒纱线1500吨及部分毛条业务（对外销售5000吨左右）等。2021年，羊毛需求在新冠疫情后快速复苏、部分海外订单转移到国内，公司推动“以产促销”的销售变革，预计2021年精纺业务量增30%左右，带动2021年公司实现收入34.7亿元/+53%、业绩2.9亿元/+93%。2022年公司羊毛提价将有效落地，中长期看羊毛需求场景持续扩大。价方面，2021年羊毛价格从底部...
标签：新澳股份
健盛集团（603558）研究报告：棉袜和无缝服饰的生产服务商.pdf
- 5积分
- 2022/04/07
- 136
- 长江证券
健盛集团（603558）研究报告：棉袜和无缝服饰的生产服务商。公司成立于1993年，成立迄今深耕棉袜业务，并于2017年收购俏尔婷婷切入无缝领域。现主要以ODM、OEM方式向海内外品牌商提供棉袜和无缝服饰的生产服务。2011-2019年公司收入、归母CAGR达20.6%、23.3%，收入和业绩均表现出较高成长性。2020年受疫情、无缝大客户部分订单流失影响，收入-11.1%至15.8亿元；而俏尔婷婷计提商誉减值约5.54亿，致利润亏损5.3亿元；2021年起公司至暗时刻渐远，业绩持续修复、重启成长。如何理解公司成长性？袜品稳健，顺水行舟。全球袜品市场需求相对稳健，健盛相对聚焦优质大客户的经营思...
标签：棉袜无缝服饰健盛集团
运动服饰行业深度研究报告：以史为鉴，窥探未来.pdf
- 10积分
- 2022/04/06
- 1462
- 东海证券
运动服饰行业深度研究报告：以史为鉴，窥探未来。（1）运动服饰行业好在哪里？①2014年以来供给侧政策潮和需求侧人均收入拐点推动行业进入高速增长期。②高端运动休闲、高端小众运动服饰、女性运动装等细分行业出现明显竞争空缺。③短期疆棉事件成为较长一段国牌替代周期的开始。④中国体育发展阶段与美国1970年代相似且历史进程加快，下一阶段滑雪、户外等小众领域将先后续崛起。（2）运动品牌护城河来自哪里？①营销：精准营销、曝光需求致营销资源争夺成为龙头竞争的主要发力点。耐克、阿迪业绩与奥运、世界杯周期高度相关。②产品：低SKU及功能性需求导向致产品研发设计成为品牌成功最核心因素。NikeAJ系列产品营收超过所...
标签：运动服饰
君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展.pdf
- 5积分
- 2022/04/06
- 438
- 国海证券
君亭酒店（301073）研究报告：精选化与度假化趋势延续，中高端精选酒店龙头迎跨越式发展。君亭酒店作为中高端精选酒店引领者，通过并购君澜加速全国化布局。公司成立于2007年，自成立以来便深耕中高端市场与长三角城市群，通过内部孵化与外部并购形成了多层次的中高端酒店品牌矩阵，成为中高端酒店引领者。公司核心高管团队中高端酒店从业经验丰富，新聘职业经理人朱晓东为公司发展增添力量。2021年，公司于创业板上市，募集资金集中开发中高端酒店项目。2022年1月，通过并购君澜、景澜，公司加快向全国重点城市拓展的步伐。中高端升级成为未来竞争主旋律，精选化与度假化成行业新趋势。1）2010年前后，我国经济型酒店市...
标签：酒店君亭酒店
波司登（3998.HK）研究报告：“羽”众不同，“登”峰造极.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 501
- 华创证券
波司登（3998.HK）研究报告：“羽”众不同，“登”峰造极。波司登：四十五年磨一剑，国产羽绒服龙头。1976年公司成立，最早从事羽绒服代工业务，其后陆续创立波司登、康博等品牌、助力国家科考队登顶珠峰。2007年于港交所上市后公司开启四季化、多元化战略，其后遇到库存及业绩压力。2016年公司开始零售数字化及品牌高端化转型，同时回归羽绒服主航道，业绩实现反转。2021财年公司品牌羽绒服业务收入占比80%+，连续多年羽绒服销量全球领先，是国产羽绒服唯一上市标的。羽绒服行业：价格是核心驱动，高端化与国货崛起共振。1）价格驱动。2020年我国羽绒服市场规...
标签：波司登
拉链和钮扣行业龙头伟星股份（002003）研究报告：智造驱动降本增效，见微知著扣紧未来.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 640
- 财信证券
拉链和钮扣行业龙头伟星股份（002003）研究报告：智造驱动降本增效，见微知著扣紧未来。国内拉链和钮扣行业龙头，积极拓展新品类。公司主要从事各类中高端服饰辅料的研发、制造与销售，致力于为客户提供快捷、贴心的“全程一站式”服务，为客户“量身定制”一体化辅料解决方案，积极推进“大辅料战略”，在聚焦钮扣、拉链和金属制品等主要品类的同时，拓展塑胶制品、标牌、织带等新品类，品类齐全。公司在国内外建有五大工业基地，现已形成年产钮扣100多亿粒、拉链6.50亿米的生产能力。YKK依旧领先但略显颓势，民族企业紧追不舍且后劲十足。服装辅料为...
标签：拉链钮扣伟星股份
纺织服装行业-盛泰集团（605138）研究报告：成衣代工龙头，22年复苏有望释放业绩弹性.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 644
- 华西证券
纺织服装行业-盛泰集团（605138）研究报告：成衣代工龙头，22年复苏有望释放业绩弹性。盛泰集团公司概况：针织占比提升至45%，带动毛利率逐年提升盛泰集团成立于2007年，为面料、成衣一体化代工企业。公司产能分布于中国、越南、柬埔寨、斯里兰卡以及罗马尼亚，2020年公司梭织面料/梭织成衣/针织面料/针织成衣产能分别为6400万米/2850万件/1.88亿吨/3143万件。2017年以来公司加速针织面料和针织成衣扩产，针织品类占比从2017年的26%提升至2020年的45%，带动毛利率从2017年18.5%提升至20%，随着募投项目进一步扩产，针织品类占比将进一步提升。纺织服装行业分析：毛利率...
标签：纺织服装成衣代工盛泰集团
纺织服装行业2022年春季策略：把握业绩确定性，寻找估值性价比.pdf
- 5积分
- 2022/03/29
- 267
- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年春季策略：把握业绩确定性，寻找估值性价比。1-2月服装零售平稳增长，出口延续良好态势零售端，22年1-2月服装鞋帽零售额同比增长4.8%，增速较21年12月回升7.1个百分点（21年12月同比下滑2.3%），3月受疫情复发影响，零售增速或有下滑。出口端，1-2月我国纺织品服装出口同比增长8.9%，延续2021年以来的良好态势。制造细分龙头景气持续，把握业绩确定性。短期来看，上游制造端部分企业景气持续，订单饱满，业绩增长确定性较强，推荐Q1业绩有望高增的制造企业；中长期来看，头部品牌商绑定优质供应商，订单持续向优质供应商集中，长期看好优质制造龙头。推荐标的：华利集团、申洲国...
标签：纺织服装
纺织行业-新澳股份（603889）研究报告：毛精纺纱龙头，量价双升共驱高增长.pdf
- 5积分
- 2022/03/17
- 461
- 中银证券
纺织行业-新澳股份（603889）研究报告：毛精纺纱龙头，量价双升共驱高增长。公司主营业务为毛精纺纱和羊毛毛条，2014-2020年总营业收入由15.32亿元提升至22.73亿元；归母净利润由1.14亿元提升至1.51亿元。2020年正式布局羊绒业务。商业模式为采购羊毛、毛条等原料自主生产，再销往品牌服装及贴牌服装生产商。目前营销网络布局海内外（2020年境内占67%，境外占32%），覆盖全球20多个国家和地区，与500多个品牌合作，定位中高端市场。该模式下，公司盈利能力和收入与羊毛价格呈较强的正向关系，即羊毛价格温和上行，产品均价提升，盈利能力加强。
标签：毛精纺纱纺织新澳股份
锦纶行业之台华新材（603055）研究报告：全产业链锦纶龙头，高端差异化产品叠加产能扩张.pdf
- 5积分
- 2022/03/15
- 467
- 广发证券
锦纶行业之台华新材（603055）研究报告：全产业链锦纶龙头，高端差异化产品叠加产能扩张。公司是国内锦纶行业龙头，前身为成立于2001年的台华特种纺织（嘉兴）有限公司，先后收购嘉华尼龙、高新染整、福华织造等企业，形成了纺丝、织造、染整及后整理垂直一体化的锦纶行业龙头。受益于市场需求旺盛、产能增加，2021年前三季度公司实现营收30.68亿元（YOY+83.70%），归母净利润3.77亿元（YOY+307.82%）
标签：锦纶台华新材
运动鞋服行业之特步国际（1368.HK）研究报告：跑步细分领域龙头，多品牌步入发展新阶段.pdf
- 5积分
- 2022/03/10
- 837
- 开源证券
运动鞋服行业之特步国际（1368.HK）研究报告：跑步细分领域龙头，多品牌步入发展新阶段。产品端：跑鞋科技不断迭代形成完善产品矩阵，高性价比定位深入人心，160X系列实战成绩过硬，产品迭代后性能和口碑均不断提升；除功能性产品外，开发潮流产品线XDNA系列，“x少林”首次试水成功，目前XDNA系列植入全国约100家门店，定价高于主品牌产品30%-50%。品牌端：一方面赞助马拉松及跑步赛事、合作体育明星并建立特有跑步社群，巩固专业运动形象；另一方面通过邀请娱乐明星代言、冠名综艺节目等方式，提高在年轻客群中的知名度。渠道端：线下采取大店化策略并加速二三线布局，精细化经营提升店效；线上占比不断提升（2...
标签：特步国际运动鞋服
运动鞋服行业之On Running研究报告：疾速奔跑，扬帆起航.pdf
- 5积分
- 2022/03/08
- 265
- 长江证券
运动鞋服行业之OnRunning研究报告：疾速奔跑，扬帆起航。OnRunning是一个以瑞士工艺和前沿科技、可持续发展为基础，致力于为世界带来革新性跑步体验的高端运动品牌，于2010年1月在瑞士苏黎世创立总部，目前在美国、日本、澳大利亚、中国和巴西设有分公司。公司高管由顶级运动员和商业管理精英组成，致力于打造专业运动知名品牌。产品以鞋类为主，旗下所有鞋款均搭载自有专利结构缓震科技CloudTec；渠道以批发为主，2021前三季度批发：DTC=64%：36%，截至2021H1在全球60多个国家拥有8100家零售店，重点聚焦美国和欧洲市场。2020年公司营收达4.25亿瑞士法郎（人民币~29.7亿...
标签：运动鞋服
安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏.pdf
- 6积分
- 2022/03/03
- 2086
- 国泰君安证券
安踏体育（2020.HK）研究报告：永不止步，争做世界的安踏。安踏品牌：DTC“赢领”新征程，双奥提升品牌势能。主品牌凭借在产品、营销及渠道等方面多年的努力，目前已成为中国第一大运动鞋服品牌。2022年2月北京冬奥会盛大开幕，作为本次冬奥会的体育用品官方合作伙伴，安踏品牌共赞助了12支国家队，并凭借谷爱凌等签约运动员获得市场极大关注，品牌势能持续向上。根据公司发布的五年战略目标与“赢领计划”，我们预计未来五年安踏品牌在国内的市场份额有望进一步提升（2021年为9.3%），流水年复合增长率有望达到18%-25%，将继续保持中国运动品牌领导者地位。
标签：安踏体育

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