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  • 蕉下控股（1783.HK）研究报告：芭蕉叶下，新锐登场.pdf

    • 6积分
    • 2022/06/01
    • 907
    • 国元证券

    蕉下控股（1783.HK）研究报告：芭蕉叶下，新锐登场。蕉下控股是中国防晒服饰龙头，产品涵盖服装、伞具、帽子、鞋履及其他配饰，适用于多元化的户外生活场景。公司成立于2013年，通过扩展产品品类以及DTC驱动的全渠道销售及分销网络迅速发展成为国内防晒服饰龙头，2021年蕉下营业收入/经调整后净利润分别为24.07/1.36亿元2019-2021年CAGR分别为150.13%/162.57%。以2021年总零售额及线上零售额计，公司均为中国第一大防晒服饰品牌，分别拥有5.0%及12.9%的市场份额。百亿防晒服饰赛道，专业品牌大有可为2021年中国防晒服饰市场规模为611亿元，未来随着防晒人群增长、...

    标签： 蕉下控股

  • 纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/30
    • 398
    • 光大证券

    纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航。行情与估值回顾：2022年1月1日~5月19日A股纺织服装行业累计下跌13.92%，排名申万一级行业中的第9名、位居全行业上游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-9.73%、-14.89%。A股纺织服装行业估值方面，截至2022年5月19日纺织服装PE（ttm）为19倍，子行业纺织制造、服装家纺分别为22倍、18倍，当前估值均低于2010年以来的历史平均水平。港股行情表现方面，2022年1月1日~5月19日港股纺织服装行业市值超千亿的龙头公司安踏体育、李宁、申洲国际跌幅分别为26.50%、31.40%、24.17%...

    标签： 服装 纺织 纺织服装

  • 服装行业专题报告：运动产业链变迁史.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/30
    • 380
    • 长江证券

    服装行业专题报告：运动产业链变迁史。复盘全球运动鞋与服装出口数据，及主要纺织制造国的相关条件可知，越南整体以突出的劳动力资源、地理位置、政策优惠等优势，成为纺织制造产能转移的主要承接地。制鞋国家中，印尼因地理位置、政治因素、原材料依赖进口等原因，发展增速慢于越南，但新的税率优惠政策及疫情下的产能分散需求，有望使印尼迎来一波产能建设。制衣国家中，从代表性运动制衣公司非流动资产布局来看，运动服装制造仍主要转移至东南亚越南、柬埔寨等地。复盘：运动鞋服供应链发展历程运动鞋服制造中心与全球纺织制造产业的转移路径基本一致。运动鞋供应链主要起源于日本、德国等知名运动品牌发源地，经历了从日本到韩国、中国台湾、...

    标签： 服装

  • 昂跑On Holding研究报告：原创科技与价值观驱动品牌跳跃式发展.pdf

    • 6积分
    • 2022/05/24
    • 615
    • 方正证券

    昂跑OnHolding研究报告：原创科技与价值观驱动品牌跳跃式发展。昂跑——源自瑞士的跑鞋新势力：昂跑创立于2010年，总部位于瑞士苏黎世，由国际铁人两项赛和Ironman超级铁人三项赛冠军得主OlivierBernhard和他的两位跑步爱好者好友共同创立。创始人团队持有公司经济所有权15.9%、投票权53.8%。公司坚持“轻盈触地，强力回弹”的研发核心，致力于用瑞士工艺和前沿科技设计打造革新性跑步装备。回溯公司的崛起之路，可分为两个阶段：2010-2013年，公司潜心研发核心科技，管理架构初步成型；2013年至今，公司冲出德语国家进军全球市场，...

    标签： 昂跑

  • 纺织服饰行业分析：疫情时代下，品牌商、制造商的变化？.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/23
    • 426
    • 国盛证券

    纺织服饰行业分析：疫情时代下，品牌商、制造商的变化？2020年疫情造成哪些影响？2022年疫情暴发有哪些不同影响？2020年初新冠疫情致使社会消费低迷。2022年初疫情在吉林、上海、广东等地暴发，服装和珠宝板块由于可选性较强，终端波动较整体消费更大，服装针纺类/金银珠宝类社零：4月当月分别-22.8%/-26.7%（社零总额-11.1%），1-4月累计分别-6.0%/+0.2%（社零总额-0.2%）。对比2020年，此轮疫情下一二线城市所受冲击更为明显，同时由于物流限制电商业务受到影响。2020年疫情冲击后板块表现为何分化？当下如何看待运动鞋服板块表现？2020年疫情后受益于居民运动参与度提升...

    标签： 服饰 纺织 纺织服饰

  • 纺织服装行业2021年报及2022年一季报点评：纺织制造韧性强劲，品牌服饰筑底.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/13
    • 367
    • 兴业证券

    纺织服装行业2021年报及2022年一季报点评：纺织制造韧性强劲，品牌服饰筑底。2021全年及2022Q1纺服板块跑赢沪深300，凸显防御性。①2021年纺织服装板块及沪深300较年初分别+6.84%/-5.20%，表现优于大盘。2021Q2开始纺服板块明显跑赢大盘，自Q3始零售环境转弱，纺服板块涨幅回落，但整体表现仍优于沪深300。②2022Q1纺织服装板块及沪深300指数较年初分别-6.96%/-14.53%，纺织服装板块延续跑赢趋势，主要系2022年一季度部分出口企业及户外运动板块表现较好。2021年制造业快速复苏，运动及户外取得长足进步。①2021年运动及户外收入大爆发，板块内公司营业...

    标签： 年报 纺织 服装 服饰

  • 纺织行业专题报告：双碳视角看欧盟绿色新政，时尚体系迎接新材料变革之产业应用篇.pdf

    • 7积分
    • 2022/05/13
    • 1304
    • 国信证券

    纺织行业专题报告：双碳视角看欧盟绿色新政，时尚体系迎接新材料变革之产业应用篇。可持续发展成为全球共识，欧洲绿色协议为欧盟启动了一项新的增长战略，设计了一套深刻变革的政策。为可持续的未来改造欧盟经济，将可持续性思想纳入到欧盟所有的主流政策体系。并通过完善、新建、替换等方式建立并完善可持续发展政策体系和经济体系，最终实现欧盟的气候雄心，并成为全球领导者这一目标。纺织品作为欧洲绿色新政推出之后的首个可持续产品，对纺织品行业带来紧迫的挑战，但是同时也带来独特的机遇。本篇报告我们侧重分析欧洲绿色新政给纺织品新材料在产业应用领域带来的机遇和变革。1、欧盟提出纺织品可持续发展路线图。欧盟为了成为世界上第一个...

    标签： 纺织 新材料

  • 361度（1361.HK）研究报告：运动服饰长逻辑向好，把握市场格局变化的成长机遇.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/10
    • 300
    • 开源证券

    361度（1361.HK）研究报告：运动服饰长逻辑向好，把握市场格局变化的成长机遇。线城市门店占比约50%/35%/30%/23%，李宁高线店占比高，安踏和特步拓展高线城市升级品牌并以电商覆盖六线及以下城市。（2）产品端：同行业均有提价趋势，高价产品占比不断提升，但据李宁/安踏/特步/361度天猫旗舰店，消费者对价格低于200元的产品需求仍然旺盛，性价比需求不灭，深耕性价比产品仍有可为。361度有望承接部分三线及以下市场份额：渠道上深耕细作低线城市，掌握下沉渠道资源优势；产品上，各品牌产品中361度小于200元的产品数量最多。韬光养晦打磨产品，品牌焕新始见青云，线下提效&电商高增有望增...

    标签： 361度 服饰

  • 纺织服装行业2021年&2022Q1综述：Q1制造&运动表现较优，后市把握品牌估值修复.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/06
    • 222
    • 长江证券

    纺织服装行业2021年&2022Q1综述：Q1制造&运动表现较优，后市把握品牌估值修复。2021年，A股纺织服装板块实现营收、归母、扣非净利同比增长14%、67%、106%。其中，单Q4分别-2.0%、+30.5%、+44.6%。2022Q1，A股纺织服装板块实现营收、归母、扣非净利分别同比+3.4%、-10.7%、-8.0%。品牌服装：2021年增速前高后低，2022Q1延续弱势。2021年收入同增11%，H1强修复而H2零售转弱；产品结构优化、折扣改善等助力毛利率+2pct，叠加减值比例降低驱动利润+39%明显优于收入。2022Q1受疫情拖累及零售环境转弱，板块收入-3%，...

    标签： 服装 纺织 纺织服装

  • 纺织服饰行业2021年与2022Q1总结：行业短期波动，优质公司长期向好.pdf

    • 5积分
    • 2022/05/06
    • 308
    • 国盛证券

    纺织服饰行业2021年与2022Q1总结：行业短期波动，优质公司长期向好。2021年零售恢复，2022年Q1略有波动，优质公司跑赢行业。社零数据披露，服装鞋帽针织品零售额2021年/2022年Q1同比增速分别12.7%/-0.89%，同期社零整体同比12.5%/+3.27%。上市公司层面来看，2021年纺织服饰板块收入业绩分别同比增长24.9%/52.2%，在2022年，疫情的反复给行业带来冲击，2022年Q1板块收入/业绩分别+8.0%/-9.0%，优质公司表现好于板块平均水平。运动鞋服：2021年本土品牌腾飞。2021年运动鞋服市场经历快速发展。四家港股运动公司2021年合计营收/业绩同比...

    标签： 纺织 服饰 纺织服饰

  • 歌力思（603808）研究报告：多品牌矩阵多点发力，开启数字化、精细化运营.pdf

    • 4积分
    • 2022/05/05
    • 349
    • 民生证券

    歌力思（603808）研究报告：多品牌矩阵多点发力，开启数字化、精细化运营。事件1：公司发布2021年年报及2022年一季度报告。2021年公司销售收入增长良好，盈利能力明显恢复，扣除非经常性损益后的净利润同比大幅提升。根据公司2021年年报，公司营业收入为23.63亿元，yoy+20.4%；归母净利润3.04亿元，yoy-31.7%，主因为2020年出售部分百秋网络的股份抬高归母净利润基数，扣非净利润为2.5亿元，yoy+31.48%；公司拟向全体股东按每10股派发现金红利2.5元。事件2：公司发布2022年一季度报告。公司深耕华南发力华东，2022年一季度疫情反复，华东华南直营门店受到一定...

    标签： 歌力思

  • 纺织服装行业-蕉下控股深度报告：防晒起步户外领先，打造数字化新兴消费龙头.pdf

    • 6积分
    • 2022/04/20
    • 1037
    • 信达证券

    纺织服装行业-蕉下控股深度报告：防晒起步户外领先，打造数字化新兴消费龙头。深耕防晒市场十余年，优质的城市户外品牌。公司是一家从事创新科技和美学设计的户外功能性产品的研发、生产和销售的领先优质企业，主要产品包括防晒类产品如伞具、防晒服饰、防晒配饰和以鞋履为代表的非防晒品类。公司以点燃消费者对于多样化户外体验的兴趣为品牌理念，以科技创新为驱动，不断搭建多元化产品组合，适应休闲社交而非竞技运动的户外活动场景。经过多年行业经验的积累，2021年公司成为防晒服饰第一大品牌，实现收入、调整后净利润24.10亿元、1.36亿元，同增203.15%、244.27%。随着公司品类更加多元，覆盖场景更加广泛，产品...

    标签： 数字化 纺织服装 服装 纺织 蕉下控股

  • 纺织服装行业分析：国潮趋势延续，看好后疫情时代龙头增长韧性.pdf

    • 5积分
    • 2022/04/19
    • 456
    • 东方证券

    纺织服装行业分析：国潮趋势延续，看好后疫情时代龙头增长韧性。运动服饰行业：服饰行业中最强细分赛道，看好未来5年行业成长性。根据前瞻产业研究院数据，2021年中国运动服饰市场零售规模为3,718亿元，同比增长19.1%，2019-2021CAGR为7.8%。横向比较来看，从市场成长性和集中度两个维度，运动服饰赛道均保持领先。我们看好行业未来五年的成长性（预计双位数复合增长），主要原因如下：1）相比海外成熟市场，国内市场仍处于初期阶段，未来潜力大；2）政策持续加码，提升运动参与率；3）运动场景细分+延伸。我们认为，纺织服装行业未来有3大核心变化：1）增长路径：从“量”增到&...

    标签： 纺织服装 服装 纺织

  • 健盛集团（603558）研究报告：棉袜龙头优势稳固，深耕无缝成长可期.pdf

    • 5积分
    • 2022/04/18
    • 336
    • 国金证券

    健盛集团（603558）研究报告：棉袜龙头优势稳固，深耕无缝成长可期。全球领先的针织服饰制造龙头：公司专注于棉袜、无缝服饰代工制造，年产棉袜3亿双、无缝服饰2200多万件，在国内及越南拥有7大生产基地。棉袜贡献主要营收，其1H21营收占比高达71%；公司85%以上的订单销往海外。20年受到疫情停工、订单取消等影响，公司总营收、净利润分别同降11.12%、293.09%；随着工厂运作恢复、客户开拓顺利，预计21年归母净利润实现1.6-2.1亿元、同比增长130.32%-139.79%实现扭亏。袜业稳健增长，一体化构筑核心壁垒：公司为全球领先的棉袜供应商，1H21该业务营收、净利润分别同增28%、...

    标签： 健盛集团 棉袜

  • 波司登（3998.HK）研究报告：国内中高端羽绒服龙头企业，多维变革引领品牌重塑.pdf

    • 5积分
    • 2022/04/14
    • 816
    • 招商证券

    波司登（3998.HK）研究报告：国内中高端羽绒服龙头企业，多维变革引领品牌重塑。国内中高端羽绒服绝对龙头：公司深耕羽绒服产业四十余年，目前形成了品牌羽绒服、羽绒服代工、女装以及多元化服装四大板块。FY2021收入/归母净利润规模分别为135.2亿/17.1亿，近五年CAGR分别为19%/45%。实控人高德康、梅冬夫妇合计持股比例超7成，高管人员行业经验丰富，通过股权激励实现了利益绑定。复盘公司自2007年上市至今，我们将公司发展划分为三大阶段：1、快速发展阶段（FY2005-FY2013）：与国内众多服装品牌类似，通过经销商渠道扩张推动业绩快速增长。FY2007-FY2013公司收入规模、扣...

    标签： 羽绒服 波司登
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