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新凤鸣（603225）研究报告：东方破晓，凤起啼鸣.pdf
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- 2022/06/21
- 115
- 长江证券
新凤鸣（603225）研究报告：东方破晓，凤起啼鸣。公司是涤丝行业龙头，专注于涤纶长丝和短纤生产，2019年公司切入聚酯产业链上游，打造PTA-聚酯一体化产业布局，原料端配套增加了公司的成本竞争优势。公司近年加大资本开支，截至2022年一季度，公司已形成630万吨/年涤纶长丝、500万吨/年PTA、60万吨/年涤纶短纤的生产能力。需求端：纺织服装拐点或将至，静待复苏来临涤纶长丝是市场规模最大的化纤品种，下游为服装、家纺和工业丝。随着居民可支配收入增加，以及服装出口增长，我国涤纶长丝需求近年稳定增长，国内表观消费量由2016年的2349万吨增至2021年的3710万吨，年均复合增速达9.6%。服...
标签：新凤鸣
鲁泰A（000726）研究报告：海外需求向好，色织龙头业绩强势回归.pdf
- 5积分
- 2022/06/20
- 276
- 广发证券
鲁泰A（000726）研究报告：海外需求向好，色织龙头业绩强势回归。公司是国内色织布龙头，2022Q1业绩强势回归。公司主要产品为高档色织面料和成衣。疫情前2019年公司营收/归母净利润分别为68/9.5亿元。虽然2020、2021年公司受疫情影响，但2022Q1业绩强势回归，营收/归母净利润分别同增59%/114%，营收已恢复至疫情前水平。色织布行业下游需求基本稳定，公司具备产品竞争力。色织布应用市场大致可分为顶级、高端以及中低端市场，公司色织布产能已占全球中高端衬衫用色织面料市场的18%左右，是国内色织产业链龙头，连续多年位居国内色织布行业公司主营业务收入第一位置。公司拥有从纺纱到成衣制造...
标签：鲁泰A
纺织服装行业2022年度中期投资策略：云开见日，配置当时.pdf
- 5积分
- 2022/06/20
- 186
- 长江证券
纺织服装行业2022年度中期投资策略：云开见日，配置当时。2022年至今，内需端受疫情扩散致终端零售相对承压，而出口端则在海外需求恢复及订单回流支撑下延续较高景气，上市公司业绩表现亦呈现纺织制造景气显著优于品牌服装，板块分化在Q2进一步加剧。市场层面，业绩承压及市场风险偏好下降致板块股价下跌明显，但在纺织制造相对高景气支撑下仍跑赢市场大盘，机构配置仍处低位，Q1环比小幅增配。品牌：H2零售提速可期，库存风险相对可控2020年复盘：业绩端家纺板块综合业绩表现最优，中高端男装及运动次之，中高端女装及休闲板块相对偏弱，库存去化顺畅，Q3存货拐点多显现；股价方面，家纺相对抗跌，运动调整幅度最深但反弹弹...
标签：服装纺织纺织服装投资策略
361度（1361.HK）研究报告：韬光养晦，聚焦后重新起航.pdf
- 5积分
- 2022/06/16
- 539
- 信达证券
361度（1361.HK）研究报告：韬光养晦，聚焦后重新起航。国内第四大运动鞋服品牌，业绩回归增长轨道。公司集品牌、研发、设计、生产、经销为一体，目前旗下拥有361°主品牌及361°童装，21年市场占有率为2.6%，位于本土运动品牌第四位。21年公司实现收入59.33亿元，同增15.7%，超过19年疫情前水平，归母净利润6.02亿元，同比增长39.2%。公司为家族控股企业，持股集中，管理团队稳定，行业经验丰富。运动鞋服行业市场空间大，本土品牌强势崛起。运动鞋服市场高速增长，2021年运动鞋服市场迎来复苏，整体市场规模达3718亿元，同比增长19.1%，总体上呈现了大体量，高增长...
标签： 361度
申洲国际（2313.HK）研究报告：规模争先，织造称王.pdf
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- 2022/06/15
- 703
- 华创证券
申洲国际（2313.HK）研究报告：规模争先，织造称王。成长复盘：时代发展红利与公司前瞻布局共筑的长期护城河。1）三次把握时代红利。产业转移背景下，公司成功抓住日本客户、运动赛道及中国市场三大历史契机。当下行业相对成熟，无论是产业链大规模迁移，还是新兴市场及赛道快速崛起，时代红利难以复现，公司成功路径不易复制，龙头地位稳固。2）一体化模式确立核心竞争力。公司深耕纵向一体化模式，垂直整合面料织造、染色与后整理、印绣花、裁剪等环节，有效提升生产效率与市场响应能力，在产业链价值分配中占据更有利地位。3）聚焦核心环节附加值。台湾纺织产业外迁成衣环节，保留面料，印证面料的技术密集与高附加值特征。公司累计...
标签：申洲国际
纺织服装行业2022年中期策略：品牌端逐步修复，制造端需看龙头.pdf
- 5积分
- 2022/06/13
- 251
- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年中期策略：品牌端逐步修复，制造端需看龙头。前期行情回顾：上游制造与下游品牌出现明显分化。2021年2-6月：品牌强于制造。品牌服饰（中信）上涨32.7%，纺织制造（中信）下跌0.0%；2021年7月-2022年5月：制造强于品牌。品牌服饰（中信）下跌21.6%，纺织制造（中信）上涨4.4%。品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复2021年三季度以来，由于终端销售不振，A股/H股品牌服饰公司均大幅回调，经过前期调整，当前品牌服饰公司估值均已处于近几年低位。我们预计随着各地疫情防控放松，终端零售有望边际改善，复苏预期下，近期H股运动服饰率先反弹，我们预计反弹行...
标签：品牌服装纺织纺织服装
纺织服装行业2022年中期投资策略：底部已至，复苏开启，赛道龙头重点配置.pdf
- 5积分
- 2022/06/13
- 342
- 中银证券
纺织服装行业2022年中期投资策略：底部已至，复苏开启，赛道龙头重点配置。2022年初以来板块表现优于大盘，零售波动，各子行业2022Q1营收略微下滑。纺织服饰板块指数2022年初至今下跌8.76%，跑赢沪深300。服装零售2022Q1同比下降0.9%，出口端稳步同比增长7.14%。2022Q1女装业绩波动，歌力思营收出色，同增17.20%；男装细分领域表现亮眼，比音勒芬收入高增30.16%；大众休闲行业降本增效，营收稳健；家纺全渠道发展，龙头企业富安娜收入同增13.82%，表现较好；体育服饰维持高景气，发展强势；纺织制造营收增长，凸显产能优势。科技赋能体育服饰，产品矩阵持续优化，消费升级促使...
标签：服装纺织纺织服装投资策略
纺织服装及时尚消费2022年中期策略报告：制造龙头延续高景气，内需品牌拐点将至.pdf
- 5积分
- 2022/06/11
- 215
- 东方证券
纺织服装及时尚消费2022年中期策略报告：制造龙头延续高景气，内需品牌拐点将至。2022年上半年行业回顾：（1）纺织制造：出口制造景气度和确定性好于内需，部分优质龙头业绩呈现持续较快增长。（2）品牌服饰及时尚消费：国内消费受疫情拖累明显，4/5月压力最大。从上市公司板块Q1看，不同品类间表现分化，化妆品、运动服饰等表现相对较强，大众休闲和男装等相对疲弱。（3）物流受限波及电商发货与产品上新，谨慎的经济预期抑制可选消费支出，此轮疫情对消费行业的挑战大于2020年。2022年上半年板块二级市场表现：板块表现好于沪深300与创业板指数，其中纺织制造强于品牌服饰，上半年行业内牛股也集中于纺织制造板块，...
标签：服装纺织纺织服装
纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航.pdf
- 6积分
- 2022/06/11
- 470
- 光大证券
纺织服装行业2022年中期投资策略：疫情扰动下关注复苏弹性，期待优质龙头扬帆远航。行情与估值回顾：2022年1月1日~5月19日A股纺织服装行业累计下跌13.92%，排名申万一级行业中的第9名、位居全行业上游，子行业中纺织制造和服装家纺分别-9.73%、-14.89%。A股纺织服装当前估值低于2010年以来的历史平均水平；港股纺织服装行业市值超千亿的龙头公司安踏体育、李宁、申洲国际涨跌幅均跑输恒生指数同期累计涨跌幅。行业业绩回顾：品牌服饰：2021年行业收入、归母净利润较2019年分别增长12.24%、26.79%。2022Q1受到疫情影响，行业收入、归母净利润分别同比-3.24%、-37.8...
标签：服装纺织纺织服装投资策略
台华新材（603055）研究报告：锦纶产业链龙头，高端差异化战略持续推进.pdf
- 5积分
- 2022/06/10
- 302
- 国泰君安证券
台华新材（603055）研究报告：锦纶产业链龙头，高端差异化战略持续推进。与众不同的观点：市场认为随着上游己二腈产能释放，下游锦纶66民用丝竞争格局会迅速恶化，锦纶66民用丝的高盈利不可维持；我们认为锦纶66民用丝生产的技术壁垒较高，公司先发优势显著，竞争对手在短期内难以企及，高利润率有望维持较长时间。锦纶66先发优势突出，下游需求爆发迎来红利期。锦纶66作为高端锦纶产品，性能较优，但生产工艺也较为复杂，对设备、技术的要求较高，目前在业内仅有Fulgar（意大利）和屹立（以色列）的锦纶66-DTY良品率可超过80%。公司早在2008年就涉足民用锦纶66-FDY业务，积累了丰富的生产经验。随着上...
标签：台华新材锦纶
二手球鞋市场专题报告：球鞋转售平台势头强劲，推动市场稳步向前.pdf
- 5积分
- 2022/06/09
- 1275
- 西南证券
二手球鞋市场专题报告：球鞋转售平台势头强劲，推动市场稳步向前。艾媒咨询数据显示，2019年全球二手球鞋市场规模已达60亿美元，其中，中国二手球鞋转售市场规模已超10亿美元，而头部平台StadiumGoods、Grailed、StockX、GOAT市场份额并无太大变化。据Statista数据显示，2021年起，未来5年市场预计将以每年10.3％复合年增长率持续扩大。多维度赋能提升球鞋溢价能力，吸引潜在受众群体1）头部运动品牌Nike、AirJordan、以及Adidas在球鞋产出以及二级市场的热度表现方面具有绝对的领先优势。据StockX发布的数据显示，2018年AJ、Nike、Adidas三大...
标签：球鞋鞋
鲁泰A（000726）研究报告：高端色织龙头拐点显现，切入景气赛道打开空间.pdf
- 5积分
- 2022/06/08
- 416
- 国信证券
鲁泰A（000726）研究报告：高端色织龙头拐点显现，切入景气赛道打开空间。公司是全球色织面料龙头，毛利率较高、财务指标健康，疫后快速恢复。公司是全球中高档色织面料龙头，过去34年持续在海内外扩张，目前已拥有70万枚纱锭、2亿米色织面料、9000万米印染面料和2030万件衬衣产能，受到正装需求疲软、纺织行业调整影响，公司收入增速在经历2002~2011年CAGR24%的快速增长后放缓。疫情前公司财务指标健康，约30%的毛利率、11%的ROE反映较好的盈利水平，随着海外疫情管控放开、正装需求恢复，自20212H公司收入和毛利率呈现强劲地逐季改善趋势。中国纺织出口地位领先，产业迁移和结构升级是大势...
标签：鲁泰A
特步国际（1368.HK）研究报告：本土跑鞋专家的进化之路.pdf
- 6积分
- 2022/06/07
- 692
- 国海证券
特步国际（1368.HK）研究报告：本土跑鞋专家的进化之路。特步集团多年扎根中国本土市场数十年，近年借专业国际化品牌探索中高端跑鞋市场：1987年集团以OEM起家，2001年特步品牌成立，率先使用娱乐营销方式，使品牌知名度提高，进入高速发展阶段。在经历2012年前后中国体育用品市场行业整合后，2015-2017年，公司实行“3+”战略转型，从产品、体育、互联网三方面实现体育时尚品牌的转变。其中，最核心的零售模式转型成功完成零售渠道扁平化，总代理商直接经营+加盟商经营的模式能够有效掌控整个零售渠道。2019年，公司收购索康尼、迈乐、盖世威、帕拉丁四大国际品牌，与特步的品牌...
标签：特步国际跑鞋
奥康国际（603001）研究报告：携手君智向“更舒适”迈进，看皮鞋龙头如何破圈？.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 480
- 安信证券
奥康国际（603001）研究报告：携手君智向“更舒适”迈进，看皮鞋龙头如何破圈？皮鞋行业：中高端市场存在真空价格带，三大痛点阻碍品牌发展。1）行业特点：皮鞋在商务、特定社交场景下具有“刚需”属性且款式多样。我国皮鞋行业竞争格局高度分散，集中度不断下降，高端市场被国际品牌垄断，大众市场竞争激烈，500-1000元的中高端市场存在空白。2）三大痛点：产业集群的出现降低了准入门槛，加剧同质化竞争；产品、渠道缺乏年轻元素，品牌印象老化；消费者对舒适度、功能性需求升级，运动鞋挤压皮鞋市场。战略转型，“产品聚焦”+“门店升...
标签：奥康国际皮鞋鞋
纺织服装行业半年度策略：品牌反弹，制造择优.pdf
- 5积分
- 2022/06/07
- 380
- 浙商证券
纺织服装行业半年度策略：品牌反弹，制造择优。品牌服饰：6月复工复产港股运动率先反弹，波司登、A股运动时尚、休闲装有望继续演绎反弹行情。复盘：运动服饰在历史波动中展现强基本面韧性。多数本土运动龙头品牌2016年开始披露季度流水数据，可以观察到运动景气度始终好于行业平均，疫情期间下跌幅度低于服装行业平均、反弹时力度高于服装行业平均。其中本土品牌2016年为止基本完成库存清理及渠道优化，零售增速开始领跑社零、除20年疫情期间个别标的季度表现略逊于社零外，其他时间本土运动品牌增速显著跑赢服装和整体消费。6月起外部干扰因素减弱，运动有望领先基本面复苏，已率先走出行情。22年4、5月服装零售普遍在21/3...
标签：服装纺织纺织服装

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