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  • 纺织服装行业专题研究：再谈产业链，短期景气延续，长期重构分化.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/20
    • 439
    • 长江证券

    复盘2021Q1-Q3，全球纺织服装产业链错位修复下，“此消彼长”成为主要出口国间表现的主线，具体路径为“一国防控严格指数上升→该国出口增速回落→替代国增速回升（存滞后）”，且品类间订单回流的节奏和程度有所不同。此外，品类间因制造难度、转单周期、招工难度、产能爬坡等的差异，亦使得订单外流的惯性不同：鞋类（约2月）＞服装（约1月）＞家纺（约0月）。

    标签： 纺织品 服装 家纺

  • 毛纺纱线行业之新澳股份（603889）研究报告：毛纺龙头，经营策略改变，业绩高增长动能激发.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/19
    • 689
    • 广发证券

    公司是国内毛纺纱线龙头企业。主营业务为毛精纺纱线的研发、生产和销售，主要产品为毛精纺纱线以及中间产品羊毛毛条，主要应用于下游纺织服装领域。2020年，公司具有年产毛精纺纱线13,300吨、毛条7,000吨、改性处理10,000吨、染整13,000吨、羊绒纱线2,700吨的产能。2020年，公司主营业务收入为22.56亿元。其中毛精纺纱线、羊毛毛条、改性处理及染整加工、羊绒纱线营收分别为15.95亿元、3.97亿元、0.67亿元、1.96亿元，占公司营收的比例分别为70.16%、17.45%、2.93%、8.60%，其中羊绒纱线为2020年新增业务。

    标签： 新澳股份 毛纺 纱线

  • 服装面料行业之南山智尚（300918）研究报告：面料高端化带动提价，新材料提供业绩弹性.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/18
    • 624
    • 华西证券

    公司面料研发优势领先，据公告，公司是全球唯一能生产制造OPTIM面料的高新技术企业，并通过OPTIM面料突破了羊毛面料服用性能突破，将毛纺产品从传统的冬季产品拓展到四季化产品，应用于运动服、冲锋衣、休闲风衣等服装领域。我们分析，随着产品结构不断优化，未来单价有望引领增长。

    标签： 服装 毛纺 羊毛 南山智尚

  • 服饰行业之特步国际（1368.HK）研究报告：开启多品牌全球化之路，跑步专家更进一“步”.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/15
    • 485
    • 方正证券

    中国领先的体育用品公司。公司以代工起家，01年创立特步品牌，08年于港交所上市，15年开启为期三年的“3+”战略改革，19年起向多品牌、全球化迈进。公司股权集中，丁氏家族为第一大股东，管理团队行业经验丰富。

    标签： 特步国际 服饰 体育用品 跑鞋

  • 富春染织（605189）研究报告：色纱龙头，加速扩产提升份额.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/13
    • 642
    • 华西证券

    展望未来，公司已有项目可支撑未来4-5年产能扩张，我们测算，2021-2025年公司收入/利润有望保持28%/23%CAGR至58.18/5.18亿元。从下游客户来看，传统客户袜厂有望稳健增长，同时公司拓展毛巾、家纺、针织等品类。预计2021-2023年收入分别为21.88/28.09/38.56亿元，归母净利分别为2.25/2.47/3.39亿元、对应EPS分别为1.80/1.98/2.72元，2022年1月10日收盘价25.95元对应PE分别为14/13/10X，首次覆盖，给予“买入”评级，目标市值44.5亿元、对应目标价35.65元（对应22年18X）。

    标签： 色纱 印染 棉纱 家纺 富春染织

  • 华茂股份（000850）研究报告：智能制造风华正茂，申洲战投强强联手.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/12
    • 580
    • 信达证券

    棉纺龙头聚焦主业，业绩稳定增长。公司主要从事混纺纱线、面料、产业用纺织品等棉纺产品的生产、销售，主要包括纱线、坯布、色织面料、无纺布等系列产品，旗下“乘风”牌纱线和“银波”牌坯布具有较高行业知名度。公司聚焦主业发展，积极扩张纱线、坯布产能，强化行业龙头地位。近年来公司业绩保持稳定增长，2021年前三季度实现营收/归母净利润25.89/3.44亿元，同增6.23%/35.56%，2017-2021年年均复合增速为12.04%/94.57%。

    标签： 棉纺 面料 无纺布 智能制造 华茂股份

  • 维珍妮（2199.HK）分析报告：全球IDM内衣巨头，多元化赛道加速成长.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/07
    • 554
    • 中信证券

    公司业务：公司为全球领先的内衣制造公司，IDM模式下研发创新、产品线拓展同步推进。公司采用IDM模式参与产品构思到生产制造的各个环节，实现研发创新技术积累和产品线的不断拓展。公司业务现涵盖贴身内衣、运动产品、消费电子、胸垫及模具、鞋类、防疫产品六大品类。1HFY2022公司核心业务文胸及贴身内衣实现收入31.65亿港元，同比1HFY2020增长23%，超越疫情前水平；运动产品/消费电子实现收入10.36/2.33亿港元，同比+59%/104%，为未来收入增长主要动力。1HFY2022公司分别实现营收/净利润40.81/2.54亿港元，同比1HFY2020分别+30%/+80%，毛利率24.0%...

    标签： 运动服饰 内衣 消费电子 维珍妮 IDM

  • 纺织服装行业研究与2022年策略报告：变化之下，聚焦升级与提效.pdf

    • 6积分
    • 2022/01/07
    • 655
    • 中泰证券

    2021：在国内外需求逐步恢复、东南亚疫情爆发带来的订单转移推动纺织需求增长，同时也受运力紧张、限电及部分上游化工原材料大涨影响，Q3环比有所走弱。但板块收入和利润整体趋势向好，前三季度收入/利润已基本恢复至疫情前水平（同比2019年分别+0.3%/+25%）。在此环境下，有两类公司业绩表现靓眼：下游都为高景气度的运动行业，或通过技术突破，实现差异化竞争，带动收入/盈利双提速（如台华新材、安利股份）。或凭借自身突出的规模、管理等综合优势，在多变的环境中展现出头部企业供应链稳定性优势，从而实现提效以及在客户中份额的持续提升（如浙江自然、华利集团）。

    标签： 纺织服装

  • 服饰行业之昂跑专题研究：一双瑞士跑鞋的奇袭.pdf

    • 6积分
    • 2022/01/06
    • 695
    • 国海证券

    昂跑（ONON.N）是性能跑鞋行业异军突起的高成长新品牌：2010年昂跑品牌诞生，目前已在60多个国家/地区建立了全球客户社群，包括德国、美国、日本、中国和巴西，产品在全球约8100家零售店有售。从成立到2020年，公司的净销售额复合年增长率达85%，2020年净销售额达4.25亿瑞士法郎，预计2020-25年亚太地区营收增长亮眼，鞋服CAGR超10%。昂跑产品从瑞士研发、越南制造到全球分销的每一个环节都精益求精，为产品带来稳定品质保障。

    标签： 服饰 跑鞋 零售

  • 欣贺股份（003016）研究报告：中高端女装国内领先，多渠道销售势头强劲.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/06
    • 700
    • 中银证券

    公司是国内领先的中高端女装企业，主营高端女装的设计、生产和销售。公司注重线下直营门店与线上电商网络多渠道销售，加之科技创新与数字化转型共振，未来有助于进一步提升市占率。同时，公司通过产品研发与品牌联名提高竞争优势，业绩有望维持稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。

    标签： 服装 女装 欣贺股份 渠道销售

  • 华利集团（300979）研究报告：全球运动鞋制造龙头，壁垒高筑成长加速.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/05
    • 335
    • 国泰君安证券

    投资建议：目标价110.79元人民币，首次覆盖给予“增持”评级。公司是全球运动鞋履制造龙头，预计21-23年EPS分别为2.34/3.17/3.67元人民币。综合PE与DCF估值结果，目标价110.79元人民币，首次覆盖给予“增持”评级。

    标签： 运动鞋 制造业 华利集团

  • 特步国际（1368.HK）研究报告：跑步领域领导者，新品牌未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2022/01/05
    • 1010
    • 广发证券

    我国运动鞋服前景广阔，国产品牌顺势崛起。预计未来5年我国运动鞋服行业CAGR将达14%。运动鞋市场发展前景更优，马拉松赛事井喷式增长，利好跑鞋装备销售。我国国产运动鞋服品牌认可度不断提升，三四线城市成为消费经济的新增引擎，特步品牌扩容空间大。

    标签： 运动鞋服 跑鞋 运动鞋 特步国际

  • 2022年度纺织服装行业投资策略：近看制造改善，远看品牌升级.pdf

    • 4积分
    • 2021/12/31
    • 405
    • 国金证券

    本文核心观点：短期看好纺织制造端代工龙头业绩修复弹性，长期把握运动、高端服饰头部品牌价值提升、从跟随潮流到品牌引领的切换。主题1：运动服饰流水增速放缓怎么看？我们认为，短期内应弱化对流水增速单一指标的关注，重视龙头经营质量的边际改善；长期来看，目前各龙头品牌正处于品牌价值显著提升、完成从跟随到引领的切换的重要阶段，建议关注头部品牌的价值提升、人群拓展，把握长期增长。

    标签： 纺织服装 运动服饰

  • 奥康国际（603001）研究报告：品牌焕新，重赢主流.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/30
    • 734
    • 方正证券

    中国领先的皮鞋品牌运营商：奥康国际创建于1988年，是中国最大的民营制鞋企业之一。公司拥有自主品牌奥康、康龙，同时代理国际品牌斯凯奇、彪马，采取以直营和经销为主，团购、出口和线上为辅的销售模式。公司股权结构较为集中，实控人为王振滔先生。

    标签： 皮鞋 男士皮鞋 奥康国际

  • 太平鸟（603877）研究报告：数字化驱动下的快时尚品牌服饰先锋.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/28
    • 1089
    • 东吴证券

    太平鸟（603877）研究报告：数字化驱动下的快时尚品牌服饰先锋。聚焦青年时尚定位中档的多品牌休闲时尚服饰公司，覆盖男装、女装、童装等领域。太平鸟品牌创立于1996年，2015年开始男女装年轻化转型，大胆转化目标客群，定位中档休闲时尚市场，拥有太平鸟女装、太平鸟男装、乐町少女装、MiniPeace童装等多个品牌。

    标签： 服装 休闲服饰 数字化 太平鸟 快时尚
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