投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

电子行业2024年度投资策略：行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导体...
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- 2023/11/20
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- 东方证券
电子行业2024年度投资策略：行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导体国产化加速。展望2024年，我们认为行业整体景气度复苏、AI大模型算力升级和半导体国产化带来的投资机会值得关注，行业景气度复苏方面看好手机和PC产业链相关公司，AI算力升级方面看好数据中心产业链和下游智慧物联、汽车等应用领域投资机会，半导体国产化方面关注半导体设备/存储的国产替代机遇。行业景气度迎来向上拐点。安卓厂商停止降规，摄像模组出货量有望提升，后置主摄升级趋势显现。产业和技术升级正当时，折叠机正成为市场焦点，5.5G商业化进程开启，卫星通信产业加速发展。终端需求平稳，全球智能手机23Q3出货量同比转正，中国智能手机出货...
标签：电子 AI 半导体投资策略
钢铁有色煤炭行业2024年投资策略：供给增长受限，地产需求决定板块弹性...
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- 2023/11/20
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- 光大证券
钢铁有色煤炭行业2024年投资策略：供给增长受限，地产需求决定板块弹性。回顾与展望：地产需求仍是行业主要矛盾。我们在2023年年度策略提出，需求仍是钢铝投资机会的主要抓手，尤其是地产领域的需求，房地产新开工面积与竣工面积的恢复速度将决定钢铁和电解铝板块行情的弹性大小。展望2024年，钢铜铝煤供给增长仍受限制，地产需求仍是行情的关键变量。1投资建议（钢铁/有色/煤炭维持“增持”）：1）钢：中国房屋新开工面积累计同比增速和螺纹钢价格走势基本一致，预计新开工累计增速降幅有望逐步收窄，这将有利于钢价企稳回升。2）铜：SMM预计全球精炼铜2023-2025年整体紧平衡，过剩逐年减...
标签：煤炭钢铁投资策略
2024年度新能源车行业策略报告：出清下半场，动力电池率先反转.pdf
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- 2023/11/20
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- 中信期货
2024年度新能源车行业策略报告：出清下半场，动力电池率先反转。第一章核心观点：出清下半场，动力电池率先反转；第二章2023年1-10月新能源车市景气度分析；第三章2023年1-10月动力储能电池市场分析；第四章全球新能源车销量及电池需求展望。
标签：动力电池新能源车电池新能源能源
科技行业产业2024年投资策略：人工智能应用逐渐落地，算力先行.pdf
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- 2023/11/20
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- 中信证券
科技行业产业2024年投资策略：人工智能应用逐渐落地，算力先行。展望2024年，我们认为AI将开始全面落地，持续驱动科技产业投资，与此同时，在新的外部再平衡条件下，关键科技领域的国产替代也将带来更多投资机会。站在投资维度，我们判断算力端将迎来重要投资机遇：一方面，光模块、服务器等在AI驱动下需求将持续增长；另一方面，半导体设备、AI芯片等在海外管制下发展紧迫性增强。在此基础上，部分应用场景结合国内大模型能力进行产业创新，通过AI+SaaS模式打开成长天花板，业绩将逐步释放。此外，我们亦建议关注大模型加速迭代开辟丰富场景下的智能驾驶、机器人板块；技术创新落地下的数据要素、消费电子、运营商板块，以...
标签：人工智能人工智能应用智能应用投资策略
物流和出行服务行业2024年投资策略：周期右侧争锋，挖掘超跌成长.pd...
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- 2023/11/20
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- 中信证券
物流和出行服务行业2024年投资策略：周期右侧争锋，挖掘超跌成长。快递物流：跨境物流百舸争流，通达博弈中寻求高确定性。我们预计2023~25年我国跨境电商GMV将维持15%左右的中高增速增长，头部电商平台和独立站订单将向更具优势的综合物流服务商集中，物流能力提升过程中，跨境电商物流龙头竞争优势有望持续扩大。继续推荐逆向布局核心物流节点，以时间换空间，估值颇具吸引力的华贸物流；建议关注鄂州机场赋能收入端，打造第二成长曲线，估值筑底待春风的顺丰控股。快递行业发展及竞争格局演变正处于关键期，博弈因素增加背景下总部利润稳健增长&加盟商网点现金流正增长的龙头更具配置价值。继续推荐核心竞争能力逐步...
标签：物流出行服务投资策略
2024年激光设备行业年度投资策略：盈利回升、景气上行，优选行业龙头....
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- 2023/11/20
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- 浙商证券
2024年激光设备行业年度投资策略：盈利回升、景气上行，优选行业龙头。1、2023年复盘：行业需求整体向上，营收利润底部回升激光设备板块12家公司2023年前三季度营收同比增长6%，归母净利润同比下滑1%，利润降幅相比2022年有所收窄。2023年前三季度板块毛利率、净利率分别为36%、10%，同比分别为+0.4pct、-0.7pct，行业盈利水平有望底部回升。2、2024年展望：顺周期催化下，预计行业景气度持续向好激光设备处于通用制造领域，受宏观环境影响周期约为3-4年。激光行业上一轮周期于2021年达到高点，此后行业竞争加剧，价格竞争背景下2022年行业进入冰点，当前处于上一轮周期底部，我...
标签：激光设备激光投资策略
2024年家电行业年度策略：寻找不确定中的确定性.pdf
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- 2023/11/20
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- 浙商证券
2024年家电行业年度策略：寻找不确定中的确定性。综合表现跑赢大盘：年初至2023年11月9日，上证综指-1.16%、深证成指-8.93%；家用电器年内+9.69%。细分赛道分化，黑色家电、白色家电表现最优：年初至2023年11月9日，细分赛道涨跌幅排序依次为黑色家电（+25.12%）、白色家电（+24.90%）、家电零部件（+12.84%）、小家电（+4.02%）、照明设备（-0.19%）、厨卫电器（-2.64%）。内销复盘：消费者信心仍处于低位，家电及音像器材零售额同比承压。厨小电可选属性较强，奥维云网数据显示2023年1-9月厨房小家电销售额同比-10%。外销复盘：海外零售库存去化见效，...
标签：家电
2024年金属行业年度策略：供给硬约束，布局顺周期.pdf
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- 2023/11/20
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- 国信证券
2024年金属行业年度策略：供给硬约束，布局顺周期。积极的财政政策及出口反弹拉动需求。一万亿特别国债发行释放积极政策信号，将有效支撑经济复苏，根据国信证券经济研究所宏观固收团队测算特别国债发行对2024年GDP保守估计额外推动提升约1个百分点。今年以来城中村改造、城市更新政策逐渐落地，改造类项目将有望成为基建投资的重点发力环节。工业金属当中，基建领域大概占铜、铝需求的10%左右，占锌需求的30%左右，基建领域持续发力，以及对上下游产业链的带动，有望提升工业金属需求。出口可能成为需求亮点。国内工业金属出口需求占比在1/3左右，与地产竣工端占比相当，随着国外制造业见底反弹，以及补库周期启动，明年工...
标签：金属
2024消费建材行业板块年度策略：解码ROE，探寻消费建材基业长青之道...
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- 2023/11/20
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- 财通证券
2024消费建材行业板块年度策略：解码ROE，探寻消费建材基业长青之道。ROE为股价波动的先验指标。当前地产波动下，消费建材企业受需求疲软影响，部分企业通过一系列措施维持业绩一定水平增长。从长远来看，地产企稳复苏或将带动需求回暖，我们寻求企业长期增长的逻辑。从历史复盘来看，消费建材企业股价和ROE呈正相关，即ROE越高，企业股价增长潜力越大。我们通过杜邦分析，将3类指标依次拆解，探讨长期可提升ROE的商业模式。权益乘数：短看杠杆，长看回购分红。反映企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，企业负债程度越高。从长远看，权益乘数有望维持稳态水平，股权回购和分红或为趋势。目前，我国建材企业处于快速扩张阶段，...
标签：消费建材建材 ROE
纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司...
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- 2023/11/20
- 400
- 光大证券
纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略：期待零售继续修复，头部公司优势彰显。纺织服装行业2024年度策略：纺织制造行业：24年下游客户去库接近尾声，逐步回归正常订货节奏，行业需求走势有望企稳回升。全球化布局的龙头制造商护城河深厚，且随着下游客户采购日趋集中，头部供应商份额将逐步提升。品牌服饰行业：1）当前消费复苏节奏较弱，线下表现优于线上，消费观念更为理性。同时消费复苏呈K型分化，一方面具备性价比优势的产品更受青睐，另一方面高端消费需求韧性较强，高端品类的表现亦相对更优；2）品牌服饰长期保持稳健增长，在外部环境相对疲弱背景下，随着中小品牌出清，服装龙头通过加速开店、优化渠道结构等方式市场份...
标签：纺织服装服装纺织零售化妆品投资策略
金融产业2024年投资策略：金融开启供给侧改革新篇章.pdf
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- 2023/11/20
- 525
- 中信证券
金融产业2024年投资策略：金融开启供给侧改革新篇章。银行：把握金融高质量发展下的投资机会。1、政策：优化资本计量，鼓励稳健展业。资本新规框架内，经营审慎稳健、聚焦优质客群、业务优势发展的商业银行，资本节约效应放大背景下，在保持盈利能力和分红水平的比较优势方面更具竞争力。2、经营：支持实体经济，夯实资产质量。量的方面，财政逐步发力背景下，预计基础设施建设领域仍将是银行信贷投放重点；质的方面，从风险周期视角看，目前银行业资产质量正逐步修复至本轮信用周期前水平，下阶段信用成本或将进一步改善。保险：我们预计寿险行业需求侧仍然受益于居民低风险偏好，而供给侧则会在资产荒的大背景下走向集中。需求端，居民风...
标签：金融投资策略
能源金属行业2024年度投资策略：能源金属否极泰来，钠钒电池静待花开....
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- 2023/11/20
- 476
- 光大证券
能源金属行业2024年度投资策略：能源金属否极泰来，钠钒电池静待花开。海外电动车渗透率仍显著低于国内，储能高增长将接棒电动车。2023年国内新能源车1-8月销量同比增速为近三年最低，同时2023年1-8月国内新能源车中插混车占比已上升至29.7%，较2022年显著提升6.7Pct，这将导致电动车的电池装车需求增长慢于整车总量增长。但考虑到美国等国家电动车渗透率仍显著低于中国与欧洲；未来固态电池等新技术的演进也将显著提升电池材料消耗量；同时储能由于中标价格的持续下降也有望接棒电动车迈入高增长轨道，需求端仍值得期待。锂：锂矿战略资源属性凸显，2023年起供需紧缺将得到缓解。过去各类地缘政治事件再次...
标签：能源金属钒电池电池金属投资策略
制造产业2024年投资策略：关注新技术，布局顺周期.pdf
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- 2023/11/20
- 664
- 中信证券
制造产业2024年投资策略：关注新技术，布局顺周期。2023年以来，制造产业呈现出显著的预期差，一方面是国内宏观经济强预期与弱复苏的预期差，另一方面是对于海外高景气、高通胀和高利率的预期不足。下半年以来，国内外预期差逐步弥合，制造业PMI逐月提升，美债收益率止涨回落。当下时点，尚未观察到中游制造的强劲复苏，诸多下游行业仍处于磨底阶段，亟需寻找未来的产业发展及投资方向。我们预测2024年，中美库存周期有望逐步出现共振，中游制造业中部分行业海外景气度也有望持续，部分行业产能将依次出清并迎来复苏，此外，人形机器人等新兴产业方兴未艾，有望成为2024年的一大主题投资方向。总体来看，我们预计2024年制...
标签：制造投资策略
计算机行业2024年年度策略：继往开来，向阳而生.pdf
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- 2023/11/20
- 228
- 财通证券
计算机行业2024年年度策略：继往开来，向阳而生。继往开来，重新出发：回顾2023年，计算机行业在以GPT为代表的生成式大模型产业趋势的带动下，演绎了一轮典型的Gartner科技曲线导入期的行情。中美科技共振、产业资本加码、新兴团队入局、传统产业求变，带来了全社会对AI认知的提振，看到了科技赋能、改造、甚至颠覆产业的曙光。但是，科技的发展总是螺旋式的，新科技范式的商业化落地终究难以一蹴而就，尤其在新兴技术本身依然存在自身瑕疵以及较高商业化成本的背景下，叠加外部环境的扰动对计算机产业的当期收入利润贡献的影响，2023年计算机行情整体呈现出“进二退一”的态势，但我们相信，&...
标签：计算机
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善.pdf
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- 2023/11/20
- 528
- 浙商证券
快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善。1、2023年回顾：价格竞争激烈，板块业绩明显承压。板块表现：中信快递指数跑输大盘，申通快递表现相对稳健。年初至今（11月14日，下同），沪深300累计涨跌幅为-7.5%，快递（中信）板块累计涨跌幅-29.6%，在交运子版块中表现相对落后。由于年初以来价格竞争激烈，叠加极兔申请上市，快递企业业绩不确定性提升，引发市场担忧。具体个股：申通快递2023年以来累计涨跌幅领先为-8.7%，表现相对稳健；中通快递/圆通速递/韵达股份/顺丰控股累计涨跌幅分别为-11.3%/-31.3%/-36.3%/-29.1%。2023年...
标签：快递