投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

机械行业2024年策略报告：逆流而上，以微光见繁星.pdf
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- 2023/11/30
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- 广发证券
机械行业2024年策略报告：逆流而上，以微光见繁星。需求回顾：面临宏观基础不牢固的外部环境，2023年机械行业整体呈现内弱外强的特征。内需方面，由于地产及基建投资放缓，叠加制造业下游需求疲软，下游投资积极性不强。专用设备领域新能源行业供需关系走弱，设备企业订单预期向下修正。外需方面，工业资本品外需表现亮眼，而消费品需求表现则疲软。2024年展望：在2023年需求筑底后，2024年基建地产有望弱复苏，叠加制造业进入微幅补库周期，预计明年整体宏观环境边际改善方向明确。因此，工程机械、通用自动化和工业气体等领域有望迎来修复。但考虑到宏观环境复苏的节奏仍有不确定性，需求不敏感类资产、新技术及景气度新变...
标签：机械
传媒互联网行业2024年投资策略：把握高质量发展和结构性机会，期待AI...
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- 2023/11/29
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- 广发证券
传媒互联网行业2024年投资策略：把握高质量发展和结构性机会，期待AI应用落地。展望2024年，预计“互联网高质量发展”“结构性机会”“AI”“数据要素”仍会是关键词。“互联网高质量发展”和“结构性机会”有望推动业绩稳健发展以及增量创收。“AI应用落地”以及“数据要素”不仅有望带动板块估值抬升，也有望对板块个股形成实质收入以及业绩贡献。互联网：向可持续、高质量增长切换，释放经营杠杆，估值具有较高吸引力。互...
标签：传媒互联网传媒互联网 AI 投资策略
公用事业行业2024年投资策略：公用事业化.pdf
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- 2023/11/29
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- 广发证券
公用事业行业2024年投资策略：公用事业化。电力将如何公用事业化？市场常用公用事业属性来形容盈利稳定、长久期、高分红的价值股，而作为公用事业本身的电力各子行业，却各自走在公用事业道路的不同阶段，如水电板块21-23年PE估值达18-20倍、优于其他子行业。2024年电改将加速，在“时间的煤硅”和“系统的破壁”引导下，水电保持公用事业标杆、火电盈利将逐步稳定、绿电消纳得到解决、核电装机加速，盈利稳定+分红提升+股息率预期上行，电力各板块盈利稳定性和估值体系均在走向真正的公用事业化。电改迎来“系统的破壁”的开端：2023看容量...
标签：公用事业投资策略
汽车行业2024年投资策略：乘用车“变局”中蕴新机，卡车股是未被充分挖...
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- 2023/11/29
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- 广发证券
汽车行业2024年投资策略：乘用车“变局”中蕴新机，卡车股是未被充分挖掘的金矿。乘用车：景气度或温和回升，结构上多重“变局”蕴新机。1.从总量角度考虑，预计24年乘用车国内终端销量同比增速区间为0-5%，因出口增长继续拉动预计批发端同比增速区间为3-9%：（1）新增优质供给或进一步拉动终端需求转换；（2）经济持续复苏及其带动下的更新需求对销量的稳定提供支撑。2.从结构角度看，中国品牌向上(量和价)将继续呈现提升趋势，请继续关注正文中的“广发汽车中国品牌车企竞争力模型预测图（2024版）”，且基于技术创新的成本管控能力或是未...
标签：汽车乘用车投资策略
轻工行业2024年度投资策略：站在长期消费率回升起点，布局消费出海补库...
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- 2023/11/28
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- 招商证券
轻工行业2024年度投资策略：站在长期消费率回升起点，布局消费出海补库兑现与技术驱动内需升级。本篇报告回顾了2023年轻工行业各子板块的行情，并分析了如何挖掘2024年的结构性行业机会——科技进步，人口结构与生活方式变化是寻找消费子行业长周期级别投资机会的三大法宝，格局改善、渠道红利与结构升级是寻找消费品行业中短周期投资机会的三大切入点。轻工板块复盘：库存去化外销增长、内销结构升级两条主线表现领跑。从年初至今轻工板块涨跌幅排名看，齐峰新材、嘉益股份、匠心家居、瑞尔特、百亚股份、力诺特玻等公司涨幅居前，整体跑赢的有两类：（1）出口板块在库存快速去化转向补库、人民币汇率低位...
标签：轻工投资策略
煤炭开采行业2024年投资策略：稳中求进，价值和弹性兼备.pdf
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- 2023/11/28
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- 广发证券
煤炭开采行业2024年投资策略：稳中求进，价值和弹性兼备。2023年回顾：煤价“V”型，煤炭板块连续三年跑赢大盘。经历前两年煤价上涨，23年上半年由于进口量增长较快、非电需求弱势等，煤炭市场明显回落。但进入下半年煤价稳步回升，港口5500大卡动力煤价回升至800-1100元/吨区间，上涨原因一方面是宏观经济改善，电煤季节性需求增加，化工等非电需求也有回升；另一方面是供给端煤矿相关事故较多，安监趋严产量受限，进口煤量高位回落。2023年煤炭市场的波动表明，尽管面临不确定的海外和宏观市场，但国内煤炭需求具备韧性、供给制约的特征仍显著。行业低估值优势也持续显现。2024年展望...
标签：煤炭煤炭开采投资策略
电子行业2024年投资策略：全球AI创新腾飞，国产科技自立自强.pdf
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- 2023/11/28
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- 广发证券
电子行业2024年投资策略：全球AI创新腾飞，国产科技自立自强。全球AI创新腾飞，国产科技自立自强。自2018年以来，电子行业经历了一轮完整的产业周期，产品、产能、库存三重周期彼此嵌套，复苏与渗透的逻辑逐渐兑现。展望2024，电子终端需求整体企稳，行业景气度逐渐修复；全球AI创新腾飞，云侧AI和端侧AI协同发展；终端产品不断创新，驱动国产科技自立自强。云侧AI和端侧AI协同发展。全球AI创新腾飞，产业链日新月异百花齐放。OpenAI即将上线“GPT商店”，应用侧加速落地带动推理算力需求。云侧与端侧大模型协同发展，混合AI正成为AI技术发展的重要方向。AI手机：手机厂商积...
标签：电子 AI 投资策略
基础化工行业年度策略：周期关注需求改善与成本优势，成长聚焦国产替代.p...
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- 2023/11/28
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- 中原证券
基础化工行业年度策略：周期关注需求改善与成本优势，成长聚焦国产替代。2022年底以来，在全球经济下行压力及行业产能扩张等因素影响下，化工品价格回落幅度较大，行业收入、利润增速持续下滑。各板块经营分化较为显著，部分贴近终端消费的下游产业链品种，受原材料成本下降等因素影响，盈利能力提升或下滑幅度较小，农化产业链、地产产业链以及部分上游化工品种受需求下滑、价格下跌等因素影响，盈利能力下滑幅度较大。三季度以来，基础化工行业盈利出现一定程度边际改善。2020年以来化工行业固定资产投资力度明显提升，三季度以来有所放缓，未来行业供给仍面临一定压力。今年以来行业需求有所修复，未来有望边际复苏。随着双碳政策的持...
标签：基础化工化工
家电行业年度策略：坚定行业景气复苏，外看龙头内选成长.pdf
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- 2023/11/28
- 222
- 中原证券
家电行业年度策略：坚定行业景气复苏，外看龙头内选成长。行业经营基本面持续改善，营收规模及增速明显提升。家电行业2023年前三季度共实现营业收入1.08万亿元，同比增长6.98%，其中23Q1至23Q3营收及增速分别为3254亿元/+3.2%、3841亿元/+7.5%、3697亿元/+7.1%。同时，受益于产品市场均价提升以及成本优化推动，行业利润端明显增长，2023年前三季度归母净利润规模同比提升11.52%，为868.36亿元，其中23Q1至23Q3单季度增速分别达14.6%、15.7%、11.3%。全年行业景气度改善态势延续，基本面持续向好情况下，收入与利润均恢复至较高增速水平。消费意愿再...
标签：家电
煤炭行业2024年度策略：价居长协之上，量随价而波动.pdf
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- 2023/11/28
- 348
- 国信证券
煤炭行业2024年度策略：价居长协之上，量随价而波动。1.2023年回顾：供需逐渐平衡，价格高位回落。煤炭产量继续增长。1-10月，全国原煤产量累计完成38.29亿吨，同比增长3.1%。其中10月份，全国原煤产量完成3.89亿吨，同比增长3.83%；截止11月23日，重点监测煤炭企业产量完成1.7亿吨，环比减少3.0%,同比增加1.5%。煤炭进口大幅增长。1-10月，全国累计进口煤及褐煤3.8亿吨，同比增加66.8%；10月份进口煤炭3599万吨，同比增长23.3%。如果维持当前水平，预计全年进口4.5亿吨，同比增加1.5亿吨。煤炭需求显著增长。1-9月，全国商品煤消费总量约34.4亿吨，同比...
标签：煤炭
银行行业2024年投资策略：新范式与新平衡.pdf
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- 2023/11/28
- 270
- 广发证券
银行行业2024年投资策略：新范式与新平衡。银行业年度复盘：基本面，2023年以来，受经济预期偏弱、降准降息、存量房贷利率下调、资金利率上行等多方面因素影响，上市银行营收和PPOP增速持续放缓，但受益于过去几年银行对资产质量的持续夯实，减值损失计提同比减少，对归母净利润增速形成一定支撑。行情表现，2023年下半年主要是两段行情，“小市值城农商”行情（23年6月-8月底）和“高股息行情”继续演绎（23年9月至今），整体来看，国有大行收益率明显好于其他板块。宏观环境展望：财政新平衡与货币新范式。名义GDP仍在低位，预计宏观杠杆率会实现新平衡，显性政府...
标签：银行投资策略
纺织服饰行业2024年度策略：优选稳健服饰公司，关注制造公司拐点.pd...
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- 2023/11/28
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- 国盛证券
纺织服饰行业2024年度策略：优选稳健服饰公司，关注制造公司拐点。2023年以来可选消费弱复苏叠加板块估值修复，品牌服饰/纺织制造板块跑赢大盘，后续基本面表现仍然是股价表现的核心催化因素。2023年1~10月我国限额以上服装鞋帽针纺类/社零总额同比2022年增长10.2%/6.9%，但同比2021年增长2.4%/7.5%，叠加估值修复原因服饰板块跑赢沪深指数。当下细分板块运动鞋服/大众服饰/中高端服饰/成衣制造板块估值均处于近年来中枢偏下位置，2024年可选消费延续弱复苏趋势背景下，基本面较好标的估值有望进一步回升。消费趋势如何判断？1）消费群体——消费力仍在恢复过程中...
标签：纺织服饰纺织服饰
环保行业2024年投资策略：破旧立新，稳中求胜.pdf
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- 2023/11/28
- 412
- 广发证券
环保行业2024年投资策略：破旧立新，稳中求胜。回顾2023——“利矛与坚盾”策略贯穿全年。受制于地方财政压力，环保板块2023年整体业绩承压，2023Q1-3板块实现归母净利润254亿元（同比-6.6%）。基于此背景，我们团队年初提出“利矛与坚盾”的投资策略——在板块整体新增订单低迷、回款账期拉长的背景下重点关注（1）再生水利用、重金属治理、半导体洁净室等领域内具备强α属性的“利矛”个股；（2）水务、固废此类民生底层刚需，在周期波动阶段仍有较为稳健盈利和现金流的...
标签：环保投资策略
农林牧渔行业2024年投资策略：春风再起，布局新一轮周期.pdf
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- 2023/11/28
- 240
- 广发证券
农林牧渔行业2024年投资策略：春风再起，布局新一轮周期。生猪养殖：2023年生猪供给同比仍保持增长，供应相对充足，全年养殖利润为负。从整个周期维度来看，行业自21年步入下行周期，2023年“痛苦”磨底，产业资金链压力持续累积。当前行业正在接近周期拐点，24年上半年产能去化或明显加速，下半年有望开启新一轮周期。展望2024年，预计全年生猪供给同比减少，但上半年生猪供给仍相对充足，综合供需考虑，估计2024年全年生猪均价约为16-18元/公斤，同比有望提升。把握潜在的周期反转机会，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望等，中小养殖企业建议重点关注唐人神、华统股份、...
标签：农林牧渔投资策略
金属及金属新材料行业2024年投资策略：花开有期，花期不同.pdf
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- 2023/11/28
- 408
- 广发证券
金属及金属新材料行业2024年投资策略：花开有期，花期不同。基本金属：国内“稳增长”政策与海外高利率缓和预期共振，基本金属价格震荡中孕育上行机会。铜：预计2024年国内“稳增长”政策托底需求预期，海外高利率缓和，铜供给小幅增长，整体铜价在震荡中孕育上行机会。铝：产能与能源约束电解铝产量上限，国内“稳增长”政策与海外高利率缓和带来上行预期。关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A、H）等。钢铁：供需改善、成本支撑，预计2024年钢价中枢上行、盈利修复。普钢：预计24年需求修复，产量稳定，供需改善；...
标签：金属金属新材料新材料投资策略