投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

有色金属行业2024年度策略报告：分化演绎，驭变求新.pdf
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- 2023/12/07
- 191
- 国开证券
有色金属行业2024年度策略报告：分化演绎，驭变求新。从周期角度看美国经济，其或于2024年进入主动补库阶段。2023年9月美国销售总额同比进入上升阶段，而库存总额同比维持下降趋势，这一过程已持续3个月，如果以上一轮被动去库周期为参考，那么当前，美国被动去库阶段或即将走完，2024年第一季度有望进入新一轮的主动补库阶段。我国库存周期也预示着经济稳中向好的趋势不变，2024年预计将开启新一轮库存周期，第一季度后有望进入主动补库阶段。预计2023年全球精炼铜可能存在42.1万吨的供给剩余，2024年为47.2万吨的供给剩余，2025年供给剩余将缩小到12.5万吨。2024年精炼铜价格恐在高位震荡下...
标签：有色金属金属
传媒行业投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用.pdf
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- 2023/12/06
- 266
- 开源证券
传媒行业投资策略：大模型不断升级，全面拥抱AI应用。传媒板块在2023年6月达到年内估值高点后，三季度以来估值已明显回落。业绩方面，游戏板块2023Q3稳中向好，影视板块2023Q3大幅改善，出版板块2023Q3延续平稳，广告板块2023Q3阶段承压，但随着电商消费旺季到来，2024Q4有望开启改善。随着文化娱乐消费的复苏、内容供给的持续释放，以及大模型超多模态不断升级带动AIGC应用不断落地，传媒板块有望再次迎来业绩和估值向上共振。国内外AI大模型持续迭代和升级，多模态是主要趋势10月24日，科大讯飞星火认知大模型V3.0发布，实现文本生成、语言理解、知识问答、逻辑推理、数学、代码、多模态七...
标签：传媒 AI 投资策略
医药生物行业投资策略：全面看多医药大时代.pdf
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- 2023/12/06
- 243
- 开源证券
医药生物行业投资策略：全面看多医药大时代。2023年是疫后复苏的第一年，也是十四五医药产业规划的攻坚年、政策加速落地年，伴随着板块业绩稳健增长（很多中药、器械、服务企业超预期），我们年初看好的消费复苏、创新升级、器械政策红利与国产替代三个行情，有望持续演绎，医药板块有很多细分赛道的优质成长股到了长期布局的时点。制药及生物制品：供给端，国内创新药大品种迭出，并陆续进入商业化阶段。政策端，2023年7月28日，上海市印发《上海市进一步完善多元支付机制支持创新药械发展的若干措施》的通知，进一步在支付端鼓励生物医药企业创新发展。我们认为，随着创新药商业化的推进，相关企业可以快速回收现金，有望促进后续的...
标签：医药生物医药生物投资策略
房地产行业年度策略：继往开来新模式，赓续前行新征程.pdf
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- 2023/12/06
- 187
- 国金证券
房地产行业年度策略：继往开来新模式，赓续前行新征程。市场销售筑底与分化并存，土拍热度低迷。①2023年1-10月销售面积、销售额分别同比-7.8%、-4.9%，一线城市的销售规模和价格更为坚挺；二手房销量韧性强于新房，但价格下行压力更大。②1-10月300城宅地累计供应同比-29.2%，累计成交同比-31.5%，各城土拍冷热分化较大，多数城市的土拍重回价高者得。④1-10月新开工面积累计同比-23%，短期新开工面积或将维持低位；累计竣工面积同比+19%，政策推动下竣工更有保障。⑤1-10月房企到位资金累计同比-13.8%，已持续20个月为负，金融支持仍需加码。房企表现分化，优质房企强者愈强。①...
标签：房地产地产
医药行业2024年度策略：迎接医药新周期，新“四化建设”引领未来.pd...
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- 2023/12/06
- 363
- 安信证券
医药行业2024年度策略：迎接医药新周期，新“四化建设”引领未来。在2020年年末我们撰写2021年年度策略时提出：医保全面控费背景下，医药“四化建设”是未来投资方向，当前时点医药行业面临新周期，安信医药团队再度提出，新周期下的新“四化建设”的投资思路，以供您参考。新“四化建设”包含：创新化（升级）、国际化（出海）、国产化（替代）、高效化（提质），其中创新化、国际化是做大增量；国产化、高效化是优化存量。
标签：医药新周期
交通运输行业年度策略：航空油运跨境物流景气上行，高股息防御品种仍具配置...
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- 2023/12/06
- 289
- 华泰证券
交通运输行业年度策略：航空油运跨境物流景气上行，高股息防御品种仍具配置价值。我国民航中长期供需改善的逻辑未变，我们测算24年客运机队相比19年末增长19.2%，CAGR仅为3.6%，并且由于制造商产能受限，实际引进或将更低。需求端国民经济增长支撑中长期民航发展，同时24年国际航线继续恢复，整体需求增速（谨慎测算vs19为增长10.3%）与机队增速的缺口将不断缩小，并提高飞机利用率，推动国内国际运力平衡，优化国内航线供需结构。在3Q23航司净利润已普遍超过19年同期的良好表现下，24年航空盈利有望不断突破。机场盈利同样有望在国际航线的推动下持续恢复，但免税前景不确定性犹存，需挖掘板块内利润更具潜...
标签：交通运输交通运输油运跨境物流物流
建材行业2024年度投资策略：晨光熹微，寻找结构性机会.pdf
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- 2023/12/05
- 186
- 招商证券
建材行业2024年度投资策略：晨光熹微，寻找结构性机会。2023年建材下游的房地产继续探底、基建维持稳健，总体表现为“政策力度强、建材表现弱”。展望2024年，建材企业所处的整体环境难言乐观（成本低基数，地产预期仍弱，基建资金面偏紧），我们认为各板块内均需挖掘结构性机会：消费建材内转型显效的强α标的（转型路径包括渠道优化/品类多元/市场开拓），水泥的区域性机会（重大项目/城改等），玻纤中电子纱/电子布的景气修复。消费建材：关注风险出清、转型显效的龙头企业。其中，转型路径主要有三，1）渠道变革：经过地产爆雷事件后，消费建材企业均对应收款项的把控加强；多数加码经...
标签：建材投资策略
汽车行业2024年度投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展.pdf
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- 2023/12/05
- 283
- 招商证券
汽车行业2024年度投资策略：“智能驾驭，电动未来”加速发展。汽车行业：汽车行业整体稳中向好，结构逐渐优化。乘用车：总量稳步提升，自主品牌表现亮眼，截至23年10月，市场占有率已超过50%；新能源汽车成为乘用车行业新的增长点，销量持续走高，渗透率稳定在30%以上且持续提升，与全球新能源领先国家的差距进一步缩小，备受关注的新势力车企逐渐开始分化，步入交付放量期；值得注意的是，混动车型在政策加持下呈猛烈增长态势。商用车：客车领域，随着全球范围内旅游业回暖，客车业务国内温和复苏，海外市场增幅明显，其中宇通客车行业龙头地位稳固。重卡领域，2023年以来正式进入新一轮景气度上行周...
标签：汽车投资策略
人形机器人行业2024年度投资策略：奇点时刻，未来已来.pdf
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- 2023/12/05
- 519
- 华创证券
人形机器人行业2024年度投资策略：奇点时刻，未来已来。过去：人形机器人近百年发展复盘。人形机器人正在经历从实验室智能到应用推广阶段，人工智能的爆发成为关键推手。人形被认为是通用型机器人的终极形态，我们认为受限于当前智能化水平及工作场景，可能存在以轮式+机械臂+灵巧手的过渡解决方案。复盘本田ASIMO和波士顿动力的发展历史，本田ASIMO从全球瞩目到停止研发，波士顿动力8年3次易主，不智能、不便宜、没场景是其商业化难以落地的关键因素。未来：人形机器人奇点时刻，市场或超千亿。人工智能蓬勃发展，而机器人是人工智能进入现实物理世界的最佳载体。特斯拉、小米、小鹏等科技企业正加速入场。我们测算人形机器人...
标签：人形机器人机器人机器投资策略
风电行业2024年投资策略：“两海”初露峥嵘，抗通缩仍是主旋律.pdf
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- 2023/12/05
- 348
- 广发证券
风电行业2024年投资策略：“两海”初露峥嵘，抗通缩仍是主旋律。海风制约因素解除+招标高企，24年风电行业阳和启蛰或迎估值切换。23年前三季度风电装机量略不及预期，行业缩量压力下产业链经营承压，据2023年三季报，塔筒、海缆、主轴/钢构、漂浮式海风、变流器等环节中具备核心竞争力的龙头企业盈利能力较强，整机环节业绩表现一般。然而23H2以来海风制约因素陆续解除，国内海风迎来多重催化，行业需求回暖可期；且十四五目标下各省市海风发展目标坚定，看好24/25年海风招标与装机高增，预计24年海风装机或超9GW。两海：海外风电方兴未艾，深远海漂浮式加速拓展。多国政策提升海风景气度，...
标签：风电投资策略
纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重...
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- 2023/12/05
- 612
- 广发证券
纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重获认可、奥运大年。2023年初以来纺服行业回顾：2023年至11月中（2023年11月17日）SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为+2.44%、+2.58%、-7.84%，纺织制造与服装家纺均跑赢沪深300。2023年至11月中（截至2023年11月17日），港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+4.57%、-11.76%，耐用消费品与服装跑赢恒生指数。根据海关总署统计，2023年1-10月纺织品累计出口总额同比下降9.8%，服装累计出口总额同比下降8.7%，其中10月纺织品出口金额同比下降5....
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
有色金属行业年度策略：破浪有时，静待风起.pdf
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- 2023/12/04
- 163
- 华安证券
有色金属行业年度策略：破浪有时，静待风起。年初至2023年11月30日收盘，申万有色金属板块涨跌幅为-10.77%，在31个申万一级行业中排名第21，其中贵金属/工业金属/金属新材料/小金属/能源金属涨跌幅分别为+13.2%/+5.0%/-5.8%/-11.7%/-39%。有色金属三级子板块中，铜/黄金涨幅分别14.2%/14%。工业金属：产能有限，关注需求改善铝：供给端，电解铝产能接近上限，受云南、四川等地限电政策影响，预计2023年中国电解铝减产规模达177.2万吨。需求端，地产用铝需求逐步回升，汽车轻量化提升单车用铝需求。铜：供给端，精铜扩产确定性高，全球主要铜矿公司均有提产计划，叠加行...
标签：有色金属金属
计算机行业2024年度投资策略：数据驱动增量价值，静候百花齐放.pdf
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- 2023/12/04
- 348
- 招商证券
计算机行业2024年度投资策略：数据驱动增量价值，静候百花齐放。无论是数据要素还是AIGC应用，我们都正在见证大数据赋能多场景多应用，驱动增量价值的释放。展望2024年，我们认为应当重视数据要素价值挖掘过程中的产业链投资机会，AI应用有望百花齐放带来全新的效率提升创新，另外自主可控产业趋势加速下的关键环节亦值得重视。我们正处在数据赋能场景应用，加速驱动增量价值释放的阶段。在我们的框架里，计算机产业的本质是用数据解决问题，赋能各行业效率提升。当前我国明确将数据称为第五种生产要素；在AIGC的技术变革下，数据的价值进一步凸显；“云计算-大数据-人工智能”的技术发展路径环环相...
标签：计算机数据驱动投资策略
电力设备与新能源行业2024年投资展望：鹏程万里，行稳致远.pdf
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- 2023/12/04
- 468
- 东兴证券
电力设备与新能源行业2024年投资展望：鹏程万里，行稳致远。动力电池：当前板块核心问题依旧在于供给过剩与库存高企，短期内基本面仍处于筑底阶段。需求端海外市场在政策持续引导及产品供给完善下有望快速发力崛起，我们认为需求端国内增速维持稳定+海外高增，供给端由扩张放缓转向逐步出清，行业供需格局或迎来边际改善，板块整体盈利能力弹性将有所提升，基本面有望迎来拐点，我们看好业绩见底企稳后回归的机遇。我们建议持续关注以下维度潜在的投资机会：1）动力电池出海提速：龙头企业突破政策限制，加速布局欧美等主流市场，有望充分受益海外市场竞争环境与利润空间。2）快充/大圆柱等新技术落地带来的催化：明年即将上市的爆款车型...
标签：电力设备电力新能源能源
机械行业2024年度投资策略：虹销雨霁，风禾尽起.pdf
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- 2023/12/04
- 309
- 华创证券
机械行业2024年度投资策略：虹销雨霁，风禾尽起。回顾：盈利有所修复，转型势在必行。机械（申万）行业2023年前三季度营收1.33万亿元，同比增长13.9%，行业归母净利润927亿元，同比增速达到19.9%。在2022年低基数下，2023年前三季度部分细分行业收入及盈利能力均有所修复。面对海外制造业回流，人力成本优势弱化，我国装备行业已进入转型升级深水区。展望一：“存量”看周期。三季度以来我国制造业结构性复苏已现；工业品库存见底，有望推动进入补库周期，装备行业或迎顺周期机会。顺周期方向建议重点关注国产化率提升空间大及产品护城河宽可形成议价能力的细分方向。工业自动化：行业...
标签：机械投资策略