投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

2024年通信行业投资策略：数字经济持续演进，关注AI算力及AI应用投...
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- 2023/12/13
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- 长城证券
2024年通信行业投资策略：数字经济持续演进，关注AI算力及AI应用投资机会。数字基础设施为底座，AI变革持续发展。大模型不断演进，引领AI发展浪潮，对数字基础设施提出新要求，需要稳定、高效、安全的数字基础设施来支持其完成生成、存储、传输的整个交互过程。AI赋能场景逐步丰富，应用端不断拓展，助力百行百业实现产业升级，有望带来数据流量和算力的大幅提升，一方面，AI大模型与其他软件系统结合，升级传统交互体验，另一方面，AI大模型赋能垂直行业实现降本增效。此外，AI有望结合机器视觉、人机交互等多种技术，在具身机器人、MR等多场景落地，实现全新交互与数字生态。AI算力需求景气向上，持续关注算力基础设施...
标签：通信 AI 数字经济投资策略
传媒互联网行业2024年度投资策略：修复与创新，看好传媒消费属性与科技...
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- 2023/12/13
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- 华创证券
传媒互联网行业2024年度投资策略：修复与创新，看好传媒消费属性与科技属性共振。复盘2023年，是传媒消费属性和科技属性共振的一年。以申万一级行业分类为基准，截至2023年12月8日传媒板块年内上涨28.76%，同期沪深300指数下跌12.20%，传媒板块年内涨跌幅跑赢沪深300指数40.95pct，全行业排名第二。消费属性看，今年供给放开+线下需求复苏带来基本面改善（内容监管常态化+疫情期间部分积压的供给在今年得到释放以及线下广告、电影、现场娱乐等需求复苏）。科技属性看，以AI为代表的技术变革带来了下游应用变革、估值提升行情。上半年传媒行情由AI驱动，整体涨幅达57%；下半年AI情绪退潮+行...
标签：传媒互联网传媒互联网投资策略
公用事业行业2024年投资策略：水核稳健投资，火电盈利趋稳.pdf
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- 2023/12/13
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- 西南证券
公用事业行业2024年投资策略：水核稳健投资，火电盈利趋稳。回顾2023年上半年，煤价从高位回落，叠加来水偏枯，火力发电高增，大部分火电企业扭亏为盈；下半年，煤矿安监事故频发，原煤供给端放缓，煤价有所回升，火电走势偏弱。此外，11月容量电价机制出台，火电盈利得到保障。展望2024年，弱市下水核板块经营稳健，现金流充裕背景下防御价值凸显，板块值得配置。火电：2024年展望动力煤煤价中枢平稳，容量电价机制叠加辅助服务打开火电利润空间。2024年煤价中枢平稳，短期或有波动，火电成本改善延续；此外，容量电价实行保障火电稳定盈利，展望政策端辅助服务市场若能得到合理定价，则火电有望持续受益。水电：下跌行情...
标签：公用事业火电投资策略
机械行业2024年投资策略：总把新桃换旧符.pdf
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- 2023/12/13
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- 国金证券
机械行业2024年投资策略：总把新桃换旧符。拨云见日，预计24年机械行业需求向上，需求动力主要来自自主化、新兴产业趋势、国际化。国内制造业需求在经历2022年筑底后、2023年开始进入复苏通道，但实际上2023年需求仍然表现疲软，产品需求分化。我们认为，在如今复杂的国际形势下以及国内经济结构面临转型过程中，我国高端装备需求驱动力已悄然变化，需求驱动力从国内传统制造业粗犷式规模壮大带来的投资需求，逐渐切换为高质量的自主化、新兴产业扩张和国际化带来的需求。故而，我们建议2024年机械行业投资围绕以下核心主线：（1）自主化——缓解卡脖子问题带来的需求，如工业母机；具备核心竞争...
标签：机械投资策略
家电行业2024年投资策略报告：挖掘景气赛道，把握结构机会.pdf
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- 2023/12/13
- 257
- 信达证券
家电行业2024年投资策略报告：挖掘景气赛道，把握结构机会。展望2024，我们认为家电板块将以结构性行情为主，重点关注收入逻辑和行业格局存在正向边际变化的细分赛道。结构一：空调或正在步入新一轮更新周期。基于过去三年疫情扰动下异常的空调报废节奏以及存量空调的更新周期，在新能效标准的引导下，行业或正在步入以结构升级为特征的新一轮更新周期。结构二：冰箱高端化趋势下，关注产业链机会。冰箱产品结构升级趋势仍在延续，大容量、功能智能化、设计高端化等趋势明确，产品形态衍变带来所使用的原材料的变化和升级，或有利于高端冰箱原材料相关产业链企业。结构三：2024有望成为显示技术升级的重要分水岭。国内电视高端化趋势...
标签：家电投资策略
化工行业2024年投资策略：成本为盾，技术壁垒为矛.pdf
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- 2023/12/12
- 257
- 西南证券
化工行业2024年投资策略：成本为盾，技术壁垒为矛。2023年前三季度，（1）从涨跌幅来看：截至2023年11月30日，申万化工指数下跌14.6%，跑输沪深300指数约4.5个百分点；塑料、化学纤维、化学原料、化学制品、橡胶、农化制品跌幅分别为3%/7%/10%/13%/16%/20%。（2）从估值来看：申万化工二级子板块估值分别为橡胶（43倍）、塑料（38倍）、化学纤维（26倍）、化学制品（24倍）、化学原料（24倍）、农化制品（16倍）。（3）从业绩来看：2023年前三季度，营收端改性塑料、民爆用品、轮胎等板块同比涨幅居前，营收同比分别为+16.4%/+14.9%/+14.0%；净利润端轮...
标签：化工投资策略
2024年医药生物行业策略：创新进入收获爆发期，夯实医药牛市.pdf
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- 2023/12/12
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- 东吴证券
2024年医药生物行业策略：创新进入收获爆发期，夯实医药牛市。复盘过去三年：医药行业“内外交困”。医药指数持续低迷，严肃医疗→医保局压制、消费医疗→数据不振估值消化、创新产业链→景气下行&中美关系。2024年行业判断：创新政策边际缓和、创新药械品种进入集中收获期、医疗反腐最难时刻过去、估值处于历史低位、公募基金医药持仓仍较低等支撑医药板块结构性牛市行情。二大主线:医保占比进一步提升品种；出口链上全球有竞争力的标的医保占比提高：老龄化加剧医药需求刚性，创新药械占比进一步提升；带量采购后，寻找性价比之王产品。创新药：1、国内创新药销售...
标签：医药生物医药
医药行业年度策略：板块大反转，风格大切换.pdf
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- 2023/12/12
- 497
- 国金证券
医药行业年度策略：板块大反转，风格大切换。经过长期回落调整，医药板块在2023年下半年-2024年迎来大拐点，政策面、业绩面、筹码面等多重因素见底反转。公共卫生环境因素出清，院内诊疗和消费医疗受到的限制解除，诊疗流量修复；各类国家、联盟和地方集采控费举措持续落地，行业格局和预期管理逐渐稳定；医疗领域反腐廓清行业生态，市场预期稳定后头部企业受益集中度提升。但未来板块投资风格上相较于上一轮上行周期会有明显变化，自下而上在稳健成长的行业贝塔中寻找超额收益，强调医药板块的需求刚性、防守价值和稳健成长抗波动能力，做价值成长投资。从板块选择上看，院外板块强于院内板块，医药强于医疗；考虑当前市场资金特点，和...
标签：医药
食品饮料行业2024年行业投资策略：坚守复苏主线，关注结构性机会.p...
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- 2023/12/12
- 282
- 开源证券
食品饮料行业2024年行业投资策略：坚守复苏主线，关注结构性机会。2023年1-11月食品饮料板块下跌5.6%，跑输沪深300约10.8pct，在一级子行业中排名靠后。分子行业看，软饮料板块（+9.8%）表现突出，葡萄酒（+4.3%）、肉制品（+3.6%）获得正收益，也获得明显的超额收益。其他酒类（-24.9%）、调味品（-27.3%）跑输食品饮料板块。我们从市值分解角度观察，食品饮料2023年1-11月PE较2022年底回落24.6%，预计2023年净利增长19.3%，两者共同作用，年初至今板块市值下跌10.0%。总量判断：消费有回暖，需求曲线缓慢上行从宏观层面来看，2023年消费开始复苏，...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
新能源车行业2024年度投资策略：周期寻底曙光将现，快充引领新技术迎放...
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- 2023/12/12
- 405
- 华创证券
新能源车行业2024年度投资策略：周期寻底曙光将现，快充引领新技术迎放量。预计2024年全球新能源车销量稳健增长(1)中国:购置税接力国补退坡，持续引导新能源车行业发展，从渗透率上看5-15万仍有进一步提升空间，叠加原材料价格已经经过2023年一整年下降带来的新能源车经济性优势，我们预计24/25年国内市场保持中高速增长，全年销量1075/1345万辆，同比增长+22%/+25%。(2)欧洲:2023年后包括德国在内的多个区域补贴取消或者收紧，但是分区域看如西班牙、波兰、意大利等国家渗透率仍有空间。2024年欧洲本土品牌有较多新车型发布，同时中国车企的优质车型进入，我们预计欧洲新能源车仍将增长...
标签：新能源车新能源快充投资策略
医药行业2024年投资策略：医药结构性行情，聚焦三大方向.pdf
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- 2023/12/12
- 313
- 西南证券
医药行业2024年投资策略：医药结构性行情，聚焦三大方向。医药仍有结构性行情。回顾2023年全年（截止20231130），申万医药指数下跌2.6%，跑赢沪深300指数7.1%，年初以来行业涨跌幅排名第13。2023年全年创新药和减肥药及产业链表现亮眼，这与我们2023年医药投资策略【回归本源，寻找不确定中的“三重奏”】中创新主线—的判断一致。而其他热点方面，上半年聚焦AI相关主题，下半年聚焦在阿尔兹海默症、呼吸疾病领域等主题。2023年先后经历续约谈判改善、医疗反腐推行等事件，医药板块呈现一定波动。展望2024年，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面...
标签：医药投资策略
保险行业2024年策略报告：锚定向上周期，无畏短期扰动.pdf
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- 2023/12/11
- 512
- 财通证券
保险行业2024年策略报告：锚定向上周期，无畏短期扰动。寿险：行业2023年迎来向上拐点。2023年保险行业结束了5年下滑，开始正增长，得益于：储蓄需求的高涨及对保本理财的偏好；队伍触底企稳、结构优化；3.5%定价的产品向3.0%切换的短期催化。由于保险负债端有强自我反馈效应，现已开启正向反馈，“队伍-业务”进入正向循环，这是行业负债端以3-5年为周期的重要原因。长期展望：预计储蓄险受居民资产配置向金融资产转移、多层次普适化的养老生态布局加速、险企多渠道多产品发力等因素驱动，未来十年复合增速或达14%左右；健康险受益于医保与商业保险信息共享的落地，有望实现全流程赋能，未...
标签：保险
电子行业2024年度投资策略：砥砺前行，曙光在望.pdf
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- 2023/12/11
- 664
- 华创证券
电子行业2024年度投资策略：砥砺前行，曙光在望。电子行业景气周期底部已过，科技创新背景下板块长期配置价值凸显。在大模型驱动算力产业链发展/XR+AIPC&手机等终端应用即将落地/全球行业周期触底回暖等因素共同驱动下，截至2023年12月1日，SW电子指数上涨8.89%，在主要行业指数中排名第四。目前A股电子板块估值情况：PE-TTM为47.20倍，十年历史分位点54.70%，指数风险溢价-0.57%，十年历史分位点61.25%。考虑到消费电子终端创新不止+AI产业发展趋势显著，我们认为电子行业景气已触底回暖，当前时点电子板块中长期配置价值凸显。消费电子：XR+AI终端创新不止，有望带...
标签：电子投资策略
交通运输行业2024年度投资策略：周期重估、价值重塑、成长重启.pdf
- 5积分
- 2023/12/11
- 388
- 华创证券
交通运输行业2024年度投资策略：周期重估、价值重塑、成长重启。行情回顾：红利资产表现贯穿23年全年。截至12月8日，交运指数下跌13.8%，跑输沪深300指数1.6个百分点。子行业中：高速公路（+19.9%）大幅跑赢，而与经济顺周期相关度较高、机构持仓相对较多的航空机场、物流跌幅超过20%。本次策略报告，我们试图回归商业模式本质看行业，将交通运输行业划分为周期、价值、成长三个方向进行回顾与展望。周期：重估。我们将航空、油运划入周期方向，我们理解其研究抓手在于确定供给，对需求进行假设，从而推导供需->价格弹性，而价格弹性也是周期行业投资魅力所在。1、航空：2024，预计为盈利大周期确认年...
标签：交通运输交通运输投资策略
电子行业2024年度投资策略报告：万物复苏生，芯芽正当时.pdf
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- 2023/12/11
- 236
- 万联证券
电子行业2024年度投资策略报告：万物复苏生，芯芽正当时。申万电子行业2023下半年行情维持震荡态势，跑赢沪深300和创业板指数，在申万各一级行业指数中排名第7，行业估值下半年有所提升。2023前三季度业绩整体承压，但2023Q3业绩环比回暖，消费电子板块盈利能力提升。展望2024年，建议把握终端复苏和科技创新的双主线。终端复苏线，新品频出拉动换机需求，行业有望进入补库存周期。需求端，支持性政策成效显现，新品频出拉动换机周期，进而提振产业链需求；供给端，受需求提振影响，行业有望从去库存进入补库存周期。科技创新线，人工智能技术创新驱动，大模型参数量指数级增长，算力需求强劲；国产算力加速建设，国际...
标签：电子投资策略