投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

化工&新材料行业2024年度投资策略：周期品供需格局或改善，继续看好新...
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- 2023/12/14
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- 太平洋证券
化工&新材料行业2024年度投资策略：周期品供需格局或改善，继续看好新材料。
标签：化工新材料投资策略
通信行业2024年度投资策略：紧抓卫星通信+光模块双主线投资机会.pd...
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- 2023/12/14
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- 华创证券
通信行业2024年度投资策略：紧抓卫星通信+光模块双主线投资机会。2023年通信行业领涨全市场，多细分赛道具有广阔发展前景。截至12月10日，今年通信行业（申万）上涨了29.8%，在所有一级行业中排序第一，涨幅跑赢沪深300指数涨幅（-12.20%）42个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-19.37%）49.17个百分点。根据三季度机构及基金持仓情况来看，通信行业持仓占比较为稳健，基金维持超配状态。1.运营商：三季度运营商传统业务稳中有进，新兴业务持续快速发展，业绩增长兼具较高的确定性和成长性，为运营商估值预期提供有力支撑，在当前东数西算稳步推进、企业数字化转型加速背景下，坚定看好运营商的投资价值...
标签：通信光模块卫星通信投资策略
生物医药行业2024年度投资策略：出海、国内均亮点纷呈，正本清源迎接新...
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- 2023/12/14
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- 招商证券
生物医药行业2024年度投资策略：出海、国内均亮点纷呈，正本清源迎接新成长。站在当前时点，我们全面积极看好医药行业投资价值。无论是国内市场、或是出海市场，均呈现出多方位的突破创新或者底部反转趋势，有望迎来新成长。医药经历了近三年调整，目前配置、估值仍处于历史较低水平，需求端的刚性、供给端的丰富带来行业比较优势，建议积极加强配置。从国内市场看：政策底部预期逐步走出，正本清源后边际回暖。20世纪60-70年代第二波婴儿潮逐渐步入退休阶段，老龄化切实加深所产生的需求和新一代老年群体相对更强的消费能力为医药行业带来更多增量；从海外市场看：更强实力+更大市场。出海业务近年受到海外库存周期、地缘政治等多方...
标签：生物医药生物医药投资策略
食品饮料行业2024年度策略：笃行致远，静待曙光.pdf
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- 2023/12/14
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- 国海证券
食品饮料行业2024年度策略：笃行致远，静待曙光。1.板块复盘：2023年初至12月1日，食品饮料指数下跌10.2%，跑输上证指数约9.1pct，在所有一级行业中排名靠后。在经历了2016~2020年阶段的趋势性上涨后，当前食品饮料板块已经历了3年左右的估值消化期。板块持续回调主要由于：1）经济弱复苏下对需求端引发的担忧，疫情对居民端产生“疤痕效应”，储蓄意愿高涨，消费逐步趋于理性；2）外资持续流出。2.白酒板块：基本面持续改善，估值回落至低位，静待催化。全年表现彰显韧性，下半年有两次反弹行情但幅度较弱。上市龙头酒企报表业绩增速稳健，但是市场更关注批价、库存和长期增速预...
标签：食品饮料食品饮料
计算机行业2024年度投资策略：重视龙头，兼顾前沿产业投资机会.pdf
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- 2023/12/14
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- 华创证券
计算机行业2024年度投资策略：重视龙头，兼顾前沿产业投资机会。产业革命塑造板块强BETA属性，市场呈现周期特征。复盘过去10年行业情况，科技革命与产业升级在每一轮市场行情中，都扮演着非常重要的驱动要素——具体来看，可将计算机行业十年发展划分为两大周期，2013-2018年“互联网+”和2018-2022年“云计算”、“信创”产业周期。每一轮跨度在4-6年。我们判断，2022年四季度以来，行业已经进入新一轮周期，当前计算机板块正处于行业景气上行期，其特征表现为：1）板块整体估值水平较低；2）数据要素...
标签：计算机投资策略
通信行业2024年度投资策略：拥抱科技革命，聚焦AI与卫星互联.pdf
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- 2023/12/14
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- 招商证券
通信行业2024年度投资策略：拥抱科技革命，聚焦AI与卫星互联。板块回顾：截至23年11月，通信板块在各板块中涨幅最高，达到26%。经历市场扩张和技术革新，受益于数字经济、AI算力、卫星互联网等催化，通信行业继续呈现出蓬勃发展的态势。2024年通信行业板块观点我们主要围绕“AI算力”、“卫星互联网”、“汽车智能化”、“机器人”、“运营商”五大主线展开：主线1“海外+国内”AI算力：（1）海外算力：AI大模型应用落地，逐步形成商业闭环，推动北美各大厂商追...
标签： AI 通信卫星投资策略
食品饮料行业2024年度投资策略：短期修复与长期重构.pdf
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- 2023/12/14
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- 华创证券
食品饮料行业2024年度投资策略：短期修复与长期重构。核心观点：展望来年，尽管需求复苏力度转强仍需观察，但板块估值大幅回调后，经营稳健且盈利预测置信度高的龙头估值切换空间已清晰，超跌的优质个股也具有修复机会。同时，食品饮料正处于长期“换挡”和“重构”的时代窗口期，白酒的周期运行逻辑正在重构，头部酒企酒价和业绩波动性在明显降低，背后是头部酒企全面往现代化经营转型的根本变化；而大众品龙头增速中枢下降后，估值定价范式和企业资本策略也将迎来重构。白酒：节奏先抑后扬，龙头稳健增长，长期逻辑重构。行业基本面看：整体性风险不大，龙头运行指标仍在健康区间，渠道韧...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
2024交运行业年度策略：β为主，寻找非共识.pdf
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- 2023/12/14
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- 国海证券
2024交运行业年度策略：β为主，寻找非共识。一滴水能够映现出整个太阳，交运行业投资价值的变化，也是百年未有之大变局时代的缩影。天下大势，浩浩荡荡，顺之者昌。展望2024-2025年，我们认为影响交运企业投资选择的主要因素，仍然是宏观变化、事件冲击、政策导向、市场交易结构等外部因素为主，而交运企业战略和经营管理变化等内部因素为辅。复盘历史，对交运公司的投资，从来都是在符合时代大背景条件下，做出对应时代背景下最好的选择。在大部分时期和交运大多数领域，beta都比alpha重要。无论是2016年以来国际枢纽机场受益于免税消费的增长，从而上海机场、白云机场业绩持续高增长；还是受益于居民可支...
标签：交运
房地产行业2024年投资策略：与时舒卷，和光同尘.pdf
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- 2023/12/14
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- 广发证券
房地产行业2024年投资策略：与时舒卷，和光同尘。基本面见底的前提是扭转价格预期。23年预计城镇人口人均销售、人均开工相当于2007年、2003年水平，新房去化周期处于高位、二手挂牌量持续增长，本轮周期房价下跌持续时间历史最长、跌幅最大。从微观层面来看，房价下跌时间最长的一类城市（14个季度以上），新房销售面积相对稳定，房价下跌较少的一类城市（8个季度以内）销售面积还未见底，当前基本面恢复的关键在于扭转价格预期。24年基本面：销售存变数，投资承压下行。24年的基本面有两种情况，乐观情况下，需求政策超预期（库存问题解决、扭转价格预期），景气度持续恢复至14-16年水平，谨慎情况下，政策缓慢放松，...
标签：房地产地产投资策略
军工行业2024年度投资策略：关注定价权，布局新域新质.pdf
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- 2023/12/14
- 528
- 招商证券
军工行业2024年度投资策略：关注定价权，布局新域新质。2023年军工行业业绩及行情分化明显。1）业绩方面：根据统计，SW国防军工指数23年Q3营收+7.2%（5/31），归母净利润+4.2%（13/31）。以SW国防军工指数成分股为研究对象，前三季度业绩子行业分化加大，其中，航空装备板块营收增速为+11.0%，归母净利润增速为+15.7%；航海装备板块营收增速+15.1%，归母净利润增速+235.3%；地面兵装板块营收增速为-23.4%，归母净利润增速为-46.4%；航天装备板块营收增速为-5.5%，归母净利润增速为-20.1%；军工电子板块营收增速为+2.5%，归母净利润增速为-14.9%...
标签：军工投资策略
能源化工行业2024年度投资策略：混沌的库存周期，康波萧条展望复苏.p...
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- 2023/12/14
- 549
- 华创证券
能源化工行业2024年度投资策略：混沌的库存周期，康波萧条展望复苏。弱补库周期，白马股看增量。库存周期的启动一定需要中国和美国的周期共振，这也是Q3的补库未能形成趋势性行情的主要原因。在周期未启动之前建议关注下游制品环节的成本修复，包括轮胎、化纤、农药制剂。假设24Q2中美同时补库为标志开启库存周期，考虑到1）欧洲工业品去库和美国服务业衰退可能会影响补库强度；2）中美地产新开工双双下行使得地产向的化工品依然需要回避；3）供给增速过高压制价格弹性，我们判断下一轮补库是弱库存周期，白马股增量重于价格弹性，重点关注24-25年有显著增量的标的。拥抱确定性，寻找低估值成长和需求确定性。低估值成长，建议...
标签：能源化工化工投资策略
房地产行业2024年投资策略：基本面延续筑底，两大工程助力高质量发展....
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- 2023/12/13
- 363
- 西南证券
房地产行业2024年投资策略：基本面延续筑底，两大工程助力高质量发展。2023年行业复苏呈现先抑后扬，销售冲高后回落，投资仍旧低迷，政策仍在持续宽松，政策催化下板块仍具备配置价值。基本面：供需双弱，筑底延续。销售筑底格局延续，1-10月份商品房销售额同比-4.9%，短期来看销售修复仍有阻力：1）居民购买力尚未修复；2）居民倾向储蓄，购房意愿下降；3）房价下跌加重观望情绪；4）二手房分流需求。中长期需求见顶，但仍有一定支撑，预计2023-2030年期间年均住房需求约8.5亿平。供给约束销售修复，表现为1）新增供给：土地成交及新开工面积同步下滑；2）存量供给：已开工未售面积下滑；3）产能：短期过度...
标签：房地产地产投资策略
基础化工行业投资策略：周期见底，布局左侧.pdf
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- 2023/12/13
- 248
- 开源证券
基础化工行业投资策略：周期见底，布局左侧。2023Q3，我国化工品价格、库存情况好转，行业景气度拐点或将出现。价格方面，2023年7-10月，我国PPI同比增速降幅整体缩窄。库存方面，2023年6-9月，我国化工产成品存货持续下降。2023年9月，我国化学原料及化学制品制造业的产成品存货为4025亿元，同比下降0.90%，环比8月下降0.69%，较2023年5月高点下降7.71%。我们认为，目前化工板块投产高峰已过，行业格局有望向好；国内经济稳步复苏，叠加美国本轮去库或接近尾声，2024年化工需求有望持续改善。虽然原油、煤炭价格仍处高位，短期内或影响下游化工品利润弹性，但由于自从2021年9月...
标签：基础化工化工投资策略
电子行业2024年投资策略：创新、AI、国产三主线复苏周期开启正当时....
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- 2023/12/13
- 778
- 中信证券
电子行业2024年投资策略：创新、AI、国产三主线复苏周期开启正当时。我们看好电子行业夯实周期底部后，在温和复苏态势中的结构性主线机会。电子行业在23Q3行至去库尾声，渐进开启补库周期，我们预计23Q4板块有望受益于低基数下的营收同环比增长，带动市场信心回归，且趋势有望延续至24H1。展望2024年，电子板块营收有望受益低基数效应而实现同环比增长，信心逐渐回归，AI技术与产品创新共振、国产替代公司有望表现突出。因此，我们建议2024年基于行业复苏、业绩改善的基准逻辑，重点关注三条主线：一、下游创新强化复苏，关注结构创新拉动换机周期消费电子开启补库周期（顺序为IoT、手机、PC），24年行业有望...
标签：电子 AI 投资策略
2024年半导体行业年度投资策略：乍暖还寒，硅智能奏响春之歌.pdf
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- 2023/12/13
- 756
- 长城证券
2024年半导体行业年度投资策略：乍暖还寒，硅智能奏响春之歌。一、趋势：半导体市场企稳迹象愈加明朗，“硅基强智能”奇点到来；二、需求端：终端消费市场温和复苏，AI落地书写行业变革；三、供给端：产能利用率回升，欧美制造本土化催化资本支出；四、库存端：库存回落现行业及地域差异，或至24H1恢复至合理水位；五、价格端：23Q3半导体价格环比+1%，显现震荡回升，四大芯片平均单价均环比提升；六、24年半导体市场研判：预计23Q4起半导体市场同比增速由负转正，测算2024年半导体市场规模同比增长6%；七、智能手机和PC等消费电子温和复苏，关注拥有新品边际变化的龙头企业；八、存储是...
标签：半导体投资策略