投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

化工行业2024年策略报告：顺势而为.pdf
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- 2023/12/20
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- 信达证券
化工行业2024年策略报告：顺势而为。2023年以来，基础化工行业走势较为疲软，景气度相对不高。一方面，上游油价仍在高位，使得产业链利润仍偏向上游。另一方面，国内的宏观经济、房地产、建筑等行业仍处于弱复苏阶段，对基础化工行业的需求拉动较为有限。在这样的背景下，我们再次将目光投向海外，在国际供应链转移的大趋势中寻找投资机会。国际供应链转移与重构趋势不可挡，以越南为代表的东南亚国家后起之秀地位不容忽视。我们细致分析了2017年以来的国际进出口变化趋势。以2017年1月的数值为基准100，我们将各数值转化成了指数：从中国出口来看，2019年开始，中国出口美国、欧盟的速度开始不及中国出口总体速度，20...
标签：化工
有色金属行业2024年度策略：莫道浮云终蔽日，总有云开雾散时.pdf
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- 2023/12/20
- 298
- 中邮证券
有色金属行业2024年度策略：莫道浮云终蔽日，总有云开雾散时。回顾与展望。回顾2023年，我们看到国内需求并未如市场预期全面复苏，欧美发达国家需求则在高利率环境下持续低迷，印度等新兴国家逆势增长，全球经济呈现出曲折复苏的态势，展望2024年，我们对需求恢复更加乐观，一方面，美联储即将进入降息周期，美国经济有望实现软着陆，带动外部经济环境转好，另一方面，国内汇率压力减弱，财政和货币政策更加灵活，特别国债和城中村改造等政策有望带动需求缓慢复苏。我们重点的研究了黄金、白银、铜、铝、锂、铀、锡、锑、钛、新材料十大板块，分析了各品种在2023-2025年供需格局变化，关注各龙头公司的行业竞争力和投资机会...
标签：有色金属金属
石油石化行业年度策略：复盘油价周期，暨2024年油气展望.pdf
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- 2023/12/20
- 579
- 东海证券
石油石化行业年度策略：复盘油价周期，暨2024年油气展望。通过复盘本次（2020—2023）油价波动，我们认为在2020年至2023年上半年间，全球石油市场展现了明显的供需弹性差异，需求弹性在大多数时期超过供给弹性。通过复盘过去40年以来的战争冲突与油价变动，油价短期受到事件性干扰，但油价在是否能在更长时间保持在更高的中枢水平上，取决于经济的潜在增速是否上行。全球天然气消费自失序走向重构：自2017年起，美国从天然气净进口国变为净出口国，且净出口量逐年递增，2017-2022年美国天然气出口量CAGR达17.7%。2022年美国天然气总出口量为1870亿立方米，LNG占比56%，其...
标签：石油石化石油石化油气
有色金属行业2024年度投资策略：底部确立，上行开启.pdf
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- 2023/12/20
- 293
- 招商证券
有色金属行业2024年度投资策略：底部确立，上行开启。有色金属行业年初至今下跌8%，跑输大盘。但贵金属和铜铝作为强周期品种，均跑赢大盘录得正收益。金属周期品种基本面仍处于周期底部区域：全球制造业景气度从2021年初下滑至今尚未明显反转；美联储持续加息暂停，美债收益率确立下行拐点，但仍在高位。铜：铜长期看，资本开支下降导致供应增速大幅下滑，而新能源高速发展和新兴国家城镇化加速铜消费增长，库存处于历史低位，预计铜价易涨难跌。短期，2024年市场预期铜矿供应增速较高，但干扰因素较多，大概率使得铜矿供应不及预期。铝：常规化限产或使得国内电解铝供应或已达到产能天花板。海内外供应增量较少。需求端光伏和新能...
标签：有色金属金属投资策略
半导体行业年度策略：周期回暖、创新驱动.pdf
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- 2023/12/19
- 429
- 东海证券
半导体行业年度策略：周期回暖、创新驱动。A股半导体在2023年处于周期与周期的底部，2024年大概率有所好转。回顾2023年年初至今的指数表现，A股申万半导体指数震荡下行，在全年涨幅个股来看，半导体150只个股有6只个股实现100%以上涨幅，最高实现383%的涨幅，涨幅居前的细分赛道主要是存储、设备、AI芯片。目前半导体市值居前的板块集中在晶圆代工、AI芯片、设备、CIS、存储等领域，公募基金持仓集中在市值较大的板块以及各个细分赛道龙头标的。从半导体估值来看，PB历史分位数远低于PE与PS，目前5年历史分位数在15%左右，而沪深300指数处于5年0.66%的分位数；半导体的PS、PE分位数较高...
标签：半导体
电力设备及新能源行业年度策略：精选赛道，静待花开.pdf
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- 2023/12/19
- 393
- 东海证券
电力设备及新能源行业年度策略：精选赛道，静待花开。特高压板块：“十四五”期间国网规划特高压路线“24交14直”，涉及线路3万余公里，总投资3800亿元。前期受到疫情影响，导致特高压建设进度后移，截至当前“十四五”规划实际开工6交4直，整体进度不及预期。特高压工程从核准至投运全程周期约2年，“十四五”期间规划线路，相关特高压直流项目最迟需要在2024年上半年获得核准。目前十四五期间剩余待核准开工10条（9直1交），预计已经明确规划的“5直1交”（蒙西-京津冀、甘肃-浙江、陕北-...
标签：电力设备电力新能源能源
公用事业行业2024年度策略：浪潮已至，把握电改投资机遇.pdf
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- 2023/12/19
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- 华福证券
公用事业行业2024年度策略：浪潮已至，把握电改投资机遇。深化电力体制改革，迈出坚实电改步伐。2030年前将处于新型电力系统建设的加速转型期，新能源占比将逐步提高。风光增量显著却不能参与电力平衡，给电力系统灵活性带来挑战，十四五期间电力供需紧张。23年以来陆续出台相关政策文件，迈出坚实的电改步伐。23M7通过电力体制改革文件，强调与新型电力系统相适应的电改；23M9出台国家层面首份电力现货市场建设规则；23M11煤电容量电价机制出台。电力改革浪潮已至，把握电改投资机遇：火电：容量电价落地，重构火电价值。23年初至今煤价中枢降幅明显，火电盈利修复。随着构建以新能源为主体的新型电力系统的不断建设，...
标签：公用事业投资机遇
机械设备行业2024年度策略：静待复苏，关注顺周期和国产化升级.pdf
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- 2023/12/19
- 338
- 长城证券
机械设备行业2024年度策略：静待复苏，关注顺周期和国产化升级。工业母机市场整体保持稳定，技术驱动生产力增长。行业市场空间广阔，高端制造竞争力不断提升。根据德国机床制造商协会数据，2022年全球机床市场产值为803亿欧元，较上年同比+12.31%，基本接近疫情前2018年804亿欧元的最高值。其中，中国大陆的产值稳居全球首位，达到257.36亿欧元，同比+18%，占全球的32%。其次为日本和德国，分别为98.90亿欧元及97.45亿欧元，占比为12.33%及12.08%。数控机床发展空间明显，技术空缺亟待填补。《中国制造2025》中，国家预计，在2020年我国关键工序数控化率要达到50%，而截...
标签：机械设备机械
农业2024年度策略报告：产能去化主轴下迎来养殖反转.pdf
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- 2023/12/19
- 283
- 国海证券
农业2024年度策略报告：产能去化主轴下迎来养殖反转。生猪板块：生猪养殖行业对资金的吸引力正在下降，再融资政策收紧的背景下，行业资本开支将延续收缩态势。2）降本增效的重要性在本轮超长亏损周期下不断凸显，生猪养殖企业要通过增强自身的“造血”能力，才能平稳度过周期底部。3）明年上半年猪价可能存在较大的下行风险。在资金紧张的背景下，行业有望进入主动去产能的阶段。从2024年猪企头均市值看，生猪板块整体位于底部位置，考虑到随着后续产能去化提速，周期拐点临近，后续行业景气度边际改善，个股方面按照“低风险+弹性”的原则，推荐温氏股份、牧原股份、唐人神、巨星农...
标签：农业养殖
化工行业2024年投资策略：挖掘周期底部优赛道，拥抱国产替代新材料.p...
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- 2023/12/19
- 405
- 华安证券
化工行业2024年投资策略：挖掘周期底部优赛道，拥抱国产替代新材料。1.挖掘周期底部优赛道：关注供需格局持续改善子赛道的龙头企业。2022年以来，在全球经济下行以及行业产能持续扩张等多重因素影响下，化工行业景气渐弱，截至2023年12月8日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收4581点，较2022年初的5230点下降12.41%，较今年年初的4815点下降4.86%，近五年历史百分位为43.38%。随着今年稳增长政策的出台，地产/纺服/汽车/食饮等终端需求渐改善，复苏初现。同时，2023Q3化工行业资本开支增速放缓，供需格局有望逐步改善，行业有望开启向上周期。重点关注涤纶长丝、大炼化、MDI...
标签：化工新材料投资策略
食品饮料行业2024年度策略：供需矛盾缓解.pdf
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- 2023/12/19
- 315
- 中国银河证券
食品饮料行业2024年度策略：供需矛盾缓解。2023年复盘：需求复苏不及预期，企业基本面分化。受消费复苏偏弱影响，2023年食品饮料板块估值震荡下行。白酒板块：2023年供需矛盾加剧，渠道库存进一步累积，批发价格低迷、终端零售成交价下行；上市公司基本面表现分化，高端酒、部分地产酒表现稳健，泛全国次高端品牌承压。啤酒板块：消费环境低迷背景下，高端化升级趋势延续，但下半年以来的销量低于预期使板块股价回调、估值下杀。非酒板块：需求复苏力度有限、渠道结构变革与部分行业去库存致板块改善节奏偏慢，且消费分级的特征明显。2024年展望：供需矛盾明显缓解。基于我们宏观团队对经济的判断，我们认为2024年板块总...
标签：食品饮料食品饮料
食品饮料行业2024年投资策略报告：风物长宜放眼量，板块底部确定性为先...
- 9积分
- 2023/12/19
- 344
- 华鑫证券
食品饮料行业2024年投资策略报告：风物长宜放眼量，板块底部确定性为先。基本面：2023年前三季度申万食品饮料行业板块营收和归母净利润分别为7896.83、1622.88亿元，分别同增8.61%、15.27%；毛利率和净利率分别为49.56%、21.21%，同增1.76pct、1.07pct；ROE为17.06%，同比上升0.96pct。估值面：截至2023年12月15日，申万食品饮料行业指数为18761.95，市盈率(PE)为24.20，全年分别下跌18.27%、39.15%。资金面：2023Q3公募基金重仓食品饮料占比4.82%，从2023Q2至2023Q3环比下降2.50pct。其中，白...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
新能源汽车行业2024年度投资策略：新周期逐次开启，新技术引领成长.p...
- 6积分
- 2023/12/19
- 438
- 太平洋证券
新能源汽车行业2024年度投资策略：新周期逐次开启，新技术引领成长。1、2024年是新旧周期转换之年，海外市场有望具备更高弹性1）中国：我们预计2024/2025年我国新能源汽车销量超过1100/1300万辆，同比增速20%/22%，2024年多款车型上市有望引领超充&高阶智驾下沉。2）欧洲：我们预计2024/2025年欧洲主要国家新能源乘用车销量有望达到250/300万辆，同比增速15%/20%，市场进入产品驱动阶段，欧洲本土品牌及比亚迪等中国品牌推出新车型，有望带动销量提升。3）美国：我们预计2024/2025年美国新能源乘用车销量有望超过190/270万辆，同比增速40%/45%...
标签：新能源汽车汽车新能源投资策略
电力设备行业投资策略：新型电力系统加速建设，海外市场需求持续高增.pd...
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- 2023/12/19
- 524
- 开源证券
电力设备行业投资策略：新型电力系统加速建设，海外市场需求持续高增。随着大基地及地面电站等集中式电源装机快速提升、负荷侧分布式资源加速渗透，电网承载能力已经成为限制新能源进一步发展的掣肘。风光电站升压并网接入、特高压及常规电网建设、终端消费电气化倒逼配电网有源化升级，推动电网加速投资。国网2023年输变电设备和特高压设备招标额同比高增，电表招标需求量与2022年持平。随着电网招标量价齐升、疫情防控优化、大宗商品等原材料价格以及运输费用下降，电网设备板块整体呈现高增长态势，我们预计2024年电网投资将维持较高水平。电改推进用户侧参与系统调节，虚拟电厂迎来发展机遇期虚拟电厂通过信息化平台聚集用户侧&...
标签：电力系统电力设备新型电力系统新型电力投资策略
2024年电商快递行业投资策略：量、价、本、利平衡难度加大，优选高胜率...
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- 2023/12/19
- 733
- 国海证券
2024年电商快递行业投资策略：量、价、本、利平衡难度加大，优选高胜率标的。2023年是中国快递行业供需修复、成本改善的红利期。全年快递行业供需两端全面复苏，产能爬坡及油价均值回归带来成本端的大幅改善，成本降幅基本对冲了价格降幅，头部企业单票盈利稳定，成本节降空间内的价格调整更是使龙头中通实现量利双升。2024展望：量、价、本、利平衡难度加大，考验个股阿尔法2024年行业增速换挡+价格竞争延续，精选个股。由于行业增速换挡，疫后修复降本红利基本结束，“以价换量”及“以量降本”难度加大，考验个股阿尔法。重视有供需周期成本红利、产品力提升带来溢价能力的...
标签：电商快递电商快递投资策略