投资策略 - 金融与投资 - 推荐报告

食品饮料行业2024年度投资策略：新常态中育新机，大变局中开新局.pd...
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- 2023/12/26
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- 华福证券
食品饮料行业2024年度投资策略：新常态中育新机，大变局中开新局。随着日益多样化、个性化的消费需求增长，我国新消费更加看重细分市场的发展机会，针对不同消费水平、年龄结构、性别等进行差别化消费场景及体验打造。故，消费时钟不会倒退，消费升级的主战场只是发生了变化，结构有所调整，故而把握新的消费趋势至关重要。白酒行业：具备短期的韧性空间和长期的平滑曲线从需求端看，白酒消费需求虽较为平淡，但韧性仍在；从供给端看，预计集中度持续提升将继续为龙头带来量增；从白酒周期来看，行业面临过多次调整期，调整期内企业表现分化，调整期后更适应时代和消费需求是历史规律。当前在选股上应关注具有强alpha、已走出自己经营节...
标签：食品饮料食品饮料投资策略
计算机行业2024年投资策略：AIGC海阔凭鱼跃，数据要素破浪会有时....
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- 2023/12/26
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- 西南证券
计算机行业2024年投资策略：AIGC海阔凭鱼跃，数据要素破浪会有时。2023年，GPT的横空出世打破了世界对于技术发展趋缓的质疑，打开了应用使能的想象空间，全球科技产业迎来久违的共振：巨头引领、资本助力、新兴企业入局、传统企业思进，本轮AIGC是全民认知的现象级革命。然而技术变革初期的商业化落地总是面临着成本、生态等种种限制，人们总是高估短期效应而低估长期影响，整体计算机行情在下半年也伴随投资情绪有所回落。我们认为，计算机是典型的供给决定需求的行业，下游信息化需求与IT资源供给的成本、效率、易用性呈正相关，AIGC所带来的创新红利远未释放完全，更广阔的机会仍在孕育当中。展望2024年，产品打...
标签：计算机数据要素 AI 投资策略
家用电器行业2024年度投资策略：拥抱更新周期，品牌出海共振.pdf
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- 2023/12/26
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- 国联证券
家用电器行业2024年度投资策略：拥抱更新周期，品牌出海共振。23年初至12月22日家电绝对收益+1.3%，相对沪深300/上证综指+15%/+4%。年内空调内销景气超预期，出口触底改善，叠加成本与汇率红利，基本面修复，带动行情。黑电格局改善支撑估值重塑，领涨行业，空调带动白电行情，厨小及后周期估值受消费情绪及地产预期压制，清洁个股分化。白电：内销平稳、龙头稳健，外销景气或延续23M1-10空/冰/洗内销出货分别+15%/+5%/+2%；若11-12月同比持平，23年空调内销同比+13%，预计24年内销规模以盘整为主；当前渠道库存良性，龙头价格策略理性，内销格局稳定；此外，白电前期更新需求释放...
标签：家用电器电器投资策略
煤炭行业年度策略报告：攻守俱佳，行业蕴含多重投资机遇.pdf
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- 2023/12/25
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- 山西证券
煤炭行业年度策略报告：攻守俱佳，行业蕴含多重投资机遇。2023年煤炭V型走势，指数表现强于煤炭价格。2023年煤炭价格呈V型走势，价格中枢较2022年有所下降。其中动力煤表现出较强韧性，炼焦煤年中反弹力度则更为强劲和持续。煤炭指数表现强于价格。子行业分化，动力煤和炼焦煤表现相对强势。保供之后的“疲惫”。保供潮之后，2023年原煤增量维持低位。安监力度提升和保供形势放缓影响供给释放。未来安监升级或增加部分产区安全管理压力。动力煤增速明显下降，炼焦煤增量持续偏低。需求分化不改增长趋势。当前电力需求增速强于非电需求。非电需求结构变化。地产方面，年中政策转向，逐步改变地产悲观预...
标签：煤炭投资机遇
医美行业2024年投资策略报告：静水流深，蓄势前行.pdf
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- 2023/12/25
- 2024
- 中信证券
医美行业2024年投资策略报告：静水流深，蓄势前行。行业阶段性承压，长期成长性无虞；板块持续消化估值，已进入价值区间。新增求美者数量阶段性下行、购买力和消费意愿结构性下降、部分机构低价无序竞争等因素，使医美行业面临阶段性压力。而行业亦展现较强韧性，且不改长期成长性：1）轻医美人数和占比持续提升，医美消费心智普及，为未来医美消费反弹打下基础。2023H1：朗姿医美非手术类收入同比+32.8%，毛利率提升6.8pcts；美丽田园医美业务服务活跃用户数1.7万人，同比+36.5%。2）行业龙头增速远高于同业，份额提升。2023Q1-3：爱美客营业收入21.7亿元/+45.7%；我们推算朗姿医美营业收...
标签：医美投资策略
汽车行业2024年投资策略：智驾驱动成长，创新打开空间.pdf
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- 2023/12/25
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- 国联证券
汽车行业2024年投资策略：智驾驱动成长，创新打开空间。因年初销量透支和价格战，2023年销量持续超预期。新能源渗透率提升至33%，其中混动增速亮眼。自主品牌发力中高端市场，带动市场成交均价提升。海外延续高增长，主流车企加速产能出海，进一步助推海外销量提升，出口持续贡献增量。我们预计2024年乘用车销量有望达到2620万辆，同比增长3.0%，新能源受益于混动放量+超充布局，渗透率有望提升至44%，达到1150万销量。乘用车：智能驾驶水平成为关键竞争要素智能化渗透率提升，有望成为下一增量。电动化发展来看，技术领先+销量兑现的车企有望最为受益。当前车企在城市NOA等高阶智能驾驶有望落地速度加快，以...
标签：汽车投资策略
汽车行业年度投资策略：把握出海和产业升级机遇.pdf
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- 2023/12/25
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- 国信证券
汽车行业年度投资策略：把握出海和产业升级机遇。国内总量红利淡化，短期受政策和库存周期扰动，结构性发展机遇在出海及电动智能化转型。我国汽车工业从成长期迈入成熟期（2010-2022年销量复合增速3%)，面临三大特征、五大变化。三大特征分别为：1）总量红利逐渐淡化，汽车销量低增速常态化；2）新旧产能切换，整车格局生变；3）电动智能化变革（新技术加速搭载上车）、国产整车和零部件面临巨大投资机遇；五大变化分别对应产品属性、生产工艺、电子电气（EE）架构、成本结构、商业模式的变化。增长点一：乘用车出口全球第一，零部件积极出海建厂。主机厂出口：我国整车出口持续突破（2023年1-10月中国乘用车累计出口3...
标签：汽车投资策略
传媒行业2024年投资策略：乘AI新科技之风，看好应用未来加速落地.p...
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- 2023/12/25
- 248
- 西南证券
传媒行业2024年投资策略：乘AI新科技之风，看好应用未来加速落地。传媒行业也即文化内容的生产和传播行业，历史上出现巨大的机会，均来自两个核心变化出现积极变化，即“生产的进步”和“传播的进步”：传播的进步，内容载体的扩容：即承载文化内容或者传递文化内容的载体因为各种原因而导致的扩容，从而使得广大用户和内容接触的时间增长，从而诞生或极大的扩容了多个细分行业，如游戏、营销等；生产的进步，内容生产方式的扩容：内容生产作为创意行业，其繁荣需要足够的生产基数；随着科技的逐步进步，广大普通群众和生产者之间的界限日趋模糊，更多的人参与创意，内容的丰富度或将越来...
标签：传媒 AI 投资策略
房地产开发行业2024年行业策略报告：凛冬已至，洗牌时刻.pdf
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- 2023/12/25
- 588
- 国盛证券
房地产开发行业2024年行业策略报告：凛冬已至，洗牌时刻。本轮政策进入深水区耗时过久，且仍未达到2014周期最大的放松力度。需求端：2023年各地虽频频放松政策，但多数效果不大。中央政策及核心城市政策节奏始终偏慢，错过上半年市场回暖窗口期，且各地分散发力、单一政策很难扭转市场信心。融资端：房企新增银行信贷规模较小，意向性授信额度实际作用有限；债券市场经历大幅波动后，民企信用债新发仍未恢复，中债增信担保发债帮助有限；定增逐步落地但偏慢，实际完成募集资金的仅招蛇华发两家，对全局融资环境帮助有限。供需两弱叠加库存高企，行业基本面尚未触底。销售中枢不断下移，城市分化仍是主旋律。全年销售前高后低，Q1积...
标签：房地产房地产开发
计算机行业2023年12月暨2024年度策略：大模型能力日新月异，A...
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- 2023/12/25
- 480
- 国信证券
计算机行业2023年12月暨2024年度策略：大模型能力日新月异，AI将重塑各行各业。AI大模型迭代迅速。大模型在参数量、训练数据量以及训练轮数方面均有提升，新一代多模态大模型如GPT-4V和Gemini拓展了大语言模型的能力边界，展示出多样化任务的处理能力。随着基座模型的发展进入新阶段，模型功能迭代和应用生态构建同步进行，GPTs等Agent平台初步尝试全民定制个人AI应用，加速了使大语言模型成为“操作系统”的迭代。全球AI算力市场快速增长，国产AI算力芯片迎来历史机遇期。模型参数量+训练数据量大幅提升，以及AI应用有望进入爆发式增长阶段，拉动算力需求喷发。根据Gar...
标签：计算机 AI
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方...
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- 2023/12/25
- 297
- 东吴证券
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会。国家高层判断体现战略意志，没有安全就没有发展。习近平主席在二十届中央国安委第一次会议强调“深刻认识国家安全面临的复杂严峻形势，正确把握重大国家安全问题，加快推进国家安全体系和能力现代化”，“要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。估值触底叠加基本面迎拐点，长期确定性明朗。估值触底：军工行业在当前中调尚未落地形成的下游订单空窗期，容易受到部分因素低预期的放大扰动，但实质上不会构成充分的中长期影响。当前军工行业PE-TTM低于过去十年内的估值...
标签：军工投资策略
传媒行业2024年投资策略：把握景气趋势，关注新科技融汇落地.pdf
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- 2023/12/25
- 277
- 国信证券
传媒行业2024年投资策略：把握景气趋势，关注新科技融汇落地。年初至今传媒板块表现良好，基本面如期回暖。1）2023年传媒指数上涨32%（截至12月18日），绝对收益与相对收益排名各板块第一；主题风格、中小市值表现亮眼，白马龙头表现相对不佳；2）前三季度A股传媒板块上市公司营业收入、归母净利润同比分别增长5.9%、21.4%（去年同期分别为-5.2%、-30.0%），印证我们年初对行业景气底部拐点的判断；3）TTM-PE估值及机构持仓仍处于历史较低水平，基本面持续改善、新科技主题加持之下，24年板块仍具备良好的向上空间。关注外部环境变化，把握优质内容需求拉动。1）驱动要素向上：a）外部环境改善...
标签：传媒投资策略
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线.p...
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- 2023/12/25
- 380
- 华福证券
大消费行业2024年投资策略：顺势而为，挖掘新常态下消费的七条主线。在消费市场经历了高歌猛进、遍地开花的发展阶段之后，宏观经济发展阶段、消费者的消费行为、资本的投资偏好出现变化，带来了新的消费趋势，消费内部各板块也将出现明显分化。在这样的背景下，我们认为，回归消费的“供需量价”本质，是当下消费市场分析的重中之重。故本篇报告依照“菱形站位”及“消费效用矩阵”理论，以消费市场特征变化为基础，回归消费的供需量价本质，筛选出消费市场七大新趋势进行深入探讨。重劳力的标准化和工业化：餐饮及大B供应链。餐饮业以重劳力为特征，在降本增效的...
标签：大消费投资策略
2024年风电行业策略报告：双海空间广阔，海风有望开启新成长周期.p...
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- 2023/12/24
- 609
- 东吴证券
2024年风电行业策略报告：双海空间广阔，海风有望开启新成长周期。双海空间广阔，看好长期成长性。各省“十四五”海风装机规划超61GW（至今累计并网约25.6GW），随着部分地区航道、军事等问题逐步解决，叠加省补退坡，“十四五”末期海风装机将迎来高成长，我们预计23-25年装机5/10/15GW，23-25年CAGR达73%。截至23/12/16，我国海风风机招标11.2GW（不含框招），全年预计招标12GW+，同比略增。我国深远海资源量丰富，专属经济区资源储量超1100GW，23年多数深远海项目启动加速、叠加飘浮式降本持续推进，助力“...
标签：风电
电子行业2024年度投资策略：AI赋能硬件复苏，需求驱动创新加速.pd...
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- 2023/12/24
- 261
- 国联证券
电子行业2024年度投资策略：AI赋能硬件复苏，需求驱动创新加速。AI落地端侧驱动终端硬件设备放量最新一代手机SoC高通骁龙8Gen3、联发科天玑9300均搭载AI引擎，当前智能手机销量或已处于周期底部，AI手机和折叠屏等创新有望驱动手机销量重回增长周期。2023年Q3全球PC销量连续两个季度环比回升，英特尔、联想等PC产业链领军者纷纷颁布AIPC布局计划，需求复苏以及AIPC有望驱动2024年PC销量同比增长。苹果VisionPro发售在即，应用生态丰富，Office等应用可以直接使用，有望引领XR产业迈入新纪元。复苏+创新勾勒半导体成长新曲线射频方面，射频前端器件工艺的集成化和模组化成为一...
标签：电子投资策略 AI